随着公募基金2023年一季报披(pī)露拉开(kāi)帷幕，多位知名基金经理调(diào)仓换股以及对后市(shì)看法跃然纸上(shàng)。

　　银华(huá)基金(jīn)李晓星在一季报(bào)中表(biǎo)示，看好半导体、电动(dòng)车、风光电(diàn)储(chǔ)、军工等领(lǐng)域(yù)投资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产业(yè)链，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远一季报中表示，二(èr)季(jì)度，随(suí)着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半(bàn)导体和制造业正经历触底反弹(dàn)的(de)复苏，市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效(xiào)应。会继续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本(běn)面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日，中(zhōng)泰(tài)资管(guǎn)姜诚、中信(xìn)保诚基(jī)金王睿等人也发布了一(yī)季(jì)报，均谈(tán)到了(le)自己(jǐ)对AI领域的密切(qiè)关注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙头新进成为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星一季度大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季报(bào)数(shù)据显(xiǎn)示，从银华基金李晓星在管的10只基金来看，整(zhěng)体(tǐ)基金仓(cāng)位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小(xiǎo)盘精选、银华盛(shèng)世(shì)精选(xuǎn)A、银华大盘(pán)定开(kāi)、银(yín)华丰(fēng)享(xiǎng)一年持有、银华(huá)心(xīn)选一年持有A 在今年一(yī)季度小幅减仓，其中，减仓幅度(dù)最大(dà)的是银华心(xīn)选一年(nián)持有A，较去(qù)年(nián)底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳两年(nián)持有(yǒu)期(qī)、银华心享(xiǎng)一年持(chí)有、银华心兴三年持有(yǒu)A 则(zé)在一季度(dù)小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅(fú)度(dù)最大的(de)是银华心兴三年持有A，较去(qù)年底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基金产(chǎn)品(pǐn)大幅提高了(le)港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)，比如银华心佳两年持有期港股仓位从去(qù)年(nián)底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银(yín)华心兴三年持有(yǒu)A港(gǎng)股仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代表作银(yín)华中小盘为例，前十大重(zhòng)仓股变动(dòng)较大。今年(nián)一(yī)季度，立讯(xùn)精密、金山办公、用友网络、中科创达、中微公司(sī)、星环(huán)科(kē)技-U “新进(jìn)”前十大。其中(zhōng)，“果(guǒ)链”龙(lóng)头(tóu)立讯精密成为第一大重仓股，截至一季报，该(gāi)基金持有立讯精密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精(jīng)测电子，较去年底增加了16倍(bèi)，目前持(chí)有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大(dà)重仓(cāng)股。值得注意(yì)的(de)是，上述“进新”个股大多数是AI相关概(gài)念股。

　　而(ér)宁德时(shí)代、晶澳科技(jì)、德业(yè)股份、晶科(kē)能源、海(hǎi)光信息、复旦微电(diàn)、锦浪科技(jì)则退(tuì)出前十大。

　　减持(chí)方(fāng)面，今年(nián)一季(jì)度(dù)，该基(jī)金减(jiǎn)持紫光国(guó)微(wēi)、华海清科，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金(jīn)分别持有紫光国微、华海清科(kē)189.3万股(gǔ)、63.1万(wàn)，对应持有市(shì)值(zhí)2.10亿元、2亿(yì)元，位(wèi)列第二、四大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再(zài)次(cì)用“千字小作文”表(biǎo)达了自己对市(shì)场的(de)看法，基(jī)金(jīn)君为大家做了些重点摘要(yào)。

　　李晓星在一(yī)季报中表示，对(duì)于今(jīn)年国内的宏观判断依然是经济(jì)整体(tǐ)稳健复苏，产业结构调整继续升(shēng)级，居民消费(fèi)信心(xīn)逐(zhú)渐恢复；我(wǒ)们判断(duàn)由(yóu)于国家自身实力的不断增强，国际伙(huǒ)伴跟我们(men)的利益(yì)共同(tóng)点(diǎn)变多，国际形势相对之前(qián)会趋暖，国际贸(mào)易会逐(zhú)渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市(shì)场最(zuì)火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性(xìng)的技术，现(xiàn)象(xiàng)级应用(yòng)推出后，国内外各巨头加速入局。需(xū)要关注(zhù)的是，AI 产业(yè)的发展不(bù)会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续(xù)波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持(chí)看好国产替代方(fāng)向，集中(zhōng)在(zài)半(bàn)导(dǎo)体设备、材料、零部件环节，中长期(qī) 看(kàn)，伴(bàn)随(suí)国产供应商积(jī)极验证导入，国内晶圆(yuán)产线建设将再度提(tí)速。在景气复(fù)苏方向(xiàng)，我们的看(kàn) 法边际转向(xiàng)积极，全球半导体(tǐ)下行周期接近尾声，经历了(le)过去几个季度的去库存，有望在今年下(xià) 半年重启上(shàng)行周(zhōu)期，向上弹(dàn)性取决于下游需求恢(huī)复的力度，数据中心有望率先回暖，其(qí)次(cì)是汽(qì)车、 消(xiāo)费电子，关注(zhù)相关左侧(cè)布(bù)局机(jī)会。

　　新能源板块是一季度被市场抛(pāo)弃(qì)较多(duō)的板块，交易(yì)占比和估值已经(jīng)处于历史偏低(dī)的位置。只是市场对于上涨(zhǎng)的标(biāo)的更多(duō)地关注利好，对于(yú)下跌的板块更多地(dì)关注利(lì)空(kōng)。我们总(zǒng)体认为现在(zài)市场对于新(xīn)能(néng)源板块的担忧讨论，更多是(shì)对于一个下跌板块(kuài)的应(yīng)激式反(fǎn)应。在去年的中报中，我们(men)曾经提(tí)到了新(xīn)能(néng)源(yuán)板块(kuài)的一些风险(xiǎn)点，这(zhè)些风险点在(zài)经(jīng)过大半(bàn)年的消(xiāo)化(huà)后，在这个(gè)估值分位(wèi)以及股价位置(zhì)下，我们认为新能源板块的(de)风险因素已经充分释(shì)放(fàng)，目前(qián)这个时间(jiān)段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动车、风光电储(chǔ)、军工等(děng)领(lǐng)域投资(zī)机(jī)会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大(dà)重仓股(gǔ)

　　冯(féng)明(míng)远继续(xù)加仓(cāng)新(xīn)能(néng)源相关个股

　　一季报数据显示大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年，信达澳亚基金(jīn)冯明(míng)远在管的6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其(qí)中，信澳(ào)研究优选A的股票仓位(wèi)从去年(nián)底75.82％上升(shēng)到今年一季度末(mò)87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳科技创新(xīn)一(yī)年(nián)定开A、信澳星奕A则(zé)不同程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情况来(lái)看，以冯(féng)明(míng)远的(de)代表作信澳新(xīn)能源产(chǎn)业为例，该基金一季度增持璞泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股(gǔ)，持有(yǒu)市(shì)值为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重仓股。

　　此外(wài)，还(hái)增持了科达利、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东阳光、华阳(yáng)集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅度最大(dà)的是中(zhōng)伟股份，今(jīn)年一(yī)季度较去年底增持(chí)了129.40％，目前持(chí)有(yǒu)市值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新(xīn)进(jìn)”前十(shí)大个股，斯莱(lái)克、保隆科技(jì)、比(bǐ)亚迪则退(tuì)出前十大之列(liè)。

　　一季(jì)度，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂(lǐ)业进行(xíng)不(bù)同程度减持(chí)，其中，减持(chí)幅(fú)度最大的(de)是天齐(qí)锂(lǐ)业，今年一季度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一季报(bào)中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市(shì)场(chǎng)经(jīng)历了疫情复苏(sū)后的调整修复，经济先是在大家“强复苏”的(de)预期 中趋于明(míng)显的回暖，但基于“强预(yù)期(qī)，弱现(xiàn)实”的担忧，随(suí)后又出现了显著的回调，从而总体呈(chéng) 现出震荡(dàng)趋势(shì)。本基金的投资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造(zào)等(děng)新(xīn)兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的(de)创新，以及半导体 和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定(dìng)正面效(xiào)应。我们会继续在新(xīn) 能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等(dě大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年ng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保(bǎo)诚基(jī)金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智能

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗下多(duō)位基金经理也发布了一季报。其中，中(zhōng)信保诚(chéng)基(jī)金(jīn)权益投资部总监王睿(ruì)在一季报中表(biǎo)示，宏观经济目前处(chù)在(zài)一个温和复(fù)苏(sū)的通(tōng)道，在海外加息进入尾声后，社会流动性将相对宽松(sōng)，宏观及(jí)货币环境有利于(yú)权益市场(chǎng)行情的(de)开展，二(èr)季度指数仍有可能会(huì)是震荡上(shàng)行的态势(shì)。

　　一季度(dù)，王睿减表示持(chí)了部分短期达到(dào)目标价的相关(guān)品种，并根据收益率预期的(de)变化调(diào)整了一部分科(kē)技持仓。具体来(lái)看，以其代表作中(zhōng)信保诚创(chuàng)新成长为例(lì)，该(gāi)基金(jīn)在一季度增持了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升(shēng)科技、中(zhōng)航(háng)光电(diàn)等个(gè)股，人福(fú)医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工(gōng)智能这(zhè)一(yī)非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态(tài)度。首先(xiān)我们(men)相信(xìn)这是一项会对目前(qián)的生产和生活方式带(dài)来(lái)重大变化的技术(shù)变(biàn)革，值得我(wǒ)们投入(rù)非常多的精力(lì)去(qù)跟踪和研究。但(dàn)另一方面(miàn)，我(wǒ)们目前还无法(fǎ)相对准(zhǔn)确的评(píng)估(gū)这(zhè)项技术革命给(gěi)具体公司和(hé)行业(yè)格局带来的影响，也不(bù)能给(gěi)出大(dà)部(bù)分(fēn)公(gōng)司一个相对清晰的定价，因此我们(men)一季度暂时(shí)还没(méi)有明显增加相(xiāng)关(guān)的持仓。后续(xù)我们会(huì)紧密(mì)跟踪。一季度我们持仓较多的电动车和光伏表现(xiàn)不(bù)佳，受到了一些短期(qī)因素(sù)的干扰，投资者的(de)信(xìn)心出现了波动(dòng)。投资者预(yù)期变化导致部分(fēn)个(gè)股出现了较大回调，目前行业整(zhěng)体估(gū)值水平处(chù)于(yú)历(lì)史较低位置，而这两个行业未来的发(fā)展方(fāng)向还是(shì)相(xiāng)对(duì)比较确定的(de)。

　　中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)：

　　投资(zī)，永远(yuǎn)没(méi)有躺(tǎng)平的一(yī)天(tiān)

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰资管(guǎn)基金经(jīng)理姜诚(chéng)也发布(bù)了一季(jì)报(bào)在(zài)一季报(bào)中，姜(jiāng)诚表示，一(yī)季度的市场走势再(zài)次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的(de)是AI相关(guān)板块，AI或许是科技发(fā)展(zhǎn)进程中最重(zhòng)要的事件之(zhī)一，但要(yào)搞清(qīng)楚它对投资有哪些影响却很(hěn)难。利(lì)润(rùn)在产业链不同(tóng)环(huán)节之间将如何分(fēn)配？ 市场(chǎng)当前认(rèn)为的受益环节是(shì)否能如愿受益(yì)？它的“智(zhì)能”水平达到了什么(me)程度以及渗(shèn)透(tòu)率将多快提升？都是很容(róng)易让(ràng)人兴(xīng)奋、可细说起(qǐ)来又让人不明就(jiù)里的难题。谈资和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本原理告诉我们，价值会随着(zhe)时间增长(zhǎng)，而非随着利润波动(dòng)。所以在海量(liàng)信息(xī)中，我们需要重点关注(zhù)长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工(gōng)智(zhì)能的发(fā)展是一个长期因素(sù)，我们还(hái)没有足够的(de)把握(wò)去捕(bǔ)捉到(dào)它带来(lái)的投资(zī)机会，但可(kě)以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价(jià)格买(mǎi)尽(jǐn)可能好(hǎo)的资(zī)产，是我们的投资目标。好资产的标准是活得久、 站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好的公司治(zhì)理加持下能够把长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分红。所以，我们会一如既往，不(bù)去猜测和追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓方面(miàn)，以姜诚(chéng)代表作中泰星元(yuán)价(jià)值优选A代表作为例，该基(jī)金在(zài)一季(jì)度减持了(le)中国建(jiàn)筑、太阳(yáng)纸业、华(huá)鲁恒升(shēng)、苏泊(pō)尔、海(hǎi)螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持了(le)工(gōng)商银行(xíng)、建发股(gǔ)份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季(jì)度(dù)，姜诚表示(shì)，自(zì)己的组合没(méi)有大的变化，是因为长期观点没有大的(de)变(biàn)化。对中国经济的长期(qī)乐观，结合当(dāng)前(qián)市场提(tí)供的较(jiào)低(dī)估值(zhí)水平(píng)，让我们可(kě)以在(zài)热点不断切换的(de)市场中保持(chí)平和。但(dàn)投(tóu)资是一项苦差(chà)事，需要随时准备证(zhèng)伪自己的观点，需(xū)要(yào)保(bǎo)持学习，永远没有(yǒu)躺平的一天。

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