今年以来，港股走势可(kě)谓一波三(sān)折，香港恒生指数(shù)涨1.52％至(zhì)20330点关口。目前基(jī)金一季报披露渐落帷幕(mù)，整体来看，陆港通基金(jīn)整体港股仓位略有提(tí)升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等行业，腾讯(xùn)控股、美团-W、中(zhōng)国(guó)移动、中国(guó)海洋石油、快手(shǒu)-W等为(wèi)重仓股(gǔ)。

　　多位港股基金基金经理表示，预计港股市场已经进入了企(qǐ)业盈利的拐点且即将迎来收入(rù)加(jiā)速扩张(zhāng)，未来港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)将在波动中上行，板块方面，看好政策优化下(xià)的消费和地产、预(yù)期反转修复的互(hù)联(lián)网和(hé)医(yī)药、高(gāo)景(jǐng)气的(de)制造业等。

　　一(yī)季度港股基金仓(cāng)位(wèi)略有上升，大(dà)幅加仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据(jù)显示(shì)，在(zài)5000多只陆港通基金（不(bù)同份额分开(kāi)统计(jì)，下(xià)同(tóng)）中含(hán)“港”字的主动权益基金(jīn)近400只，这些都是“高纯度”以港股为(wèi)投资方向的基金。截至(zhì)一季度(dù)末，这(zhè)些基(jī)金的(de)港股平均仓位(wèi)为62.39％，较(jiào)去年底微升0.38个百分点，其(qí)中有(yǒu)83只基金港(gǎng)股(gǔ)持仓在90％以上。

　　今(jīn)年(nián)以(yǐ)来(lái)，以恒生(shēng)科技(jì)指数(shù)为代表的(de)港股数字经济呈(chéng)现了上涨、调整(zhěng)、反弹的(de)N型走(zǒu)势，截至4月23日，香港恒生指(zhǐ)数(shù)涨1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此同时，不少(shǎo)知名(míng)基金经理在一季度加(jiā)大了对(duì)港(gǎng)股的投(tóu)资(zī)力度，提升港股配(pèi)置在10-40个百分点不等(děng)。比如，崔宸龙管理(lǐ)的前海开源沪(hù)港深新机遇A，港股仓位由去(qù)年底的(de)1.18％提升至今年一季(jì)度末的39.13％；史博管理的南方(fāng)港股创(chuàng)新视野(yě)一年(nián)持有A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年底的(de)71.08％提升(shēng)至今年一季度末(mò)的81.82％；赵宪(xiàn)成管理的博时港(gǎng)股通红利(lì)精选A，港股仓位由(yóu)去年底的70.80％提(tí)升至今年一(yī)季度(dù)末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投瑞(ruì)银港股通价值发现A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年底(dǐ)的78.83％提(tí)升至今(jīn)年一季(jì)度末的92.92％；曲(qū)径管理的中欧(ōu)港股(gǔ)数(shù)字经济A，港股仓位由去(qù)年底的83.22％提升至今年一季(jì)度末的89.22％。

　　按照持有市值统计(jì)，截至一季报，被陆(lù)港(gǎng)通基金重仓的前十大港股(gǔ)分别为(wèi)腾讯控股、美团-W、中国移(yí)动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、药(yào)明生物、香(xiāng)港(gǎng)交(jiāo)易所、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)股份、李宁(níng)、华润啤酒(jiǔ)，涵盖通信服务、油(yóu)气开采(cǎi)、数字媒(méi)体、生物(wù)制品、多元金(jīn)融、服装家纺、视频饮料(liào)等领(lǐng)域(yù)。其中，腾讯控股、中国移(yí)动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤(pí)酒股份获不(bù)同(tóng)程度增持。

　　按(àn)照(zhào)增持情(qíng)况(kuàng)排序，加(jiā)仓(cāng)幅度最大的前十只(zhǐ)港股为中国(guó)海洋石油、新天绿色能(néng)源、中(zhōng)远海(hǎi)能(néng)、商汤-W、中国旭阳集团、中国石(shí)油化工(gōng)股份(fèn)、中国南方航空(kōng)股(gǔ)份、华电国际电力股份、越秀地产、中广(guǎng)核电力(lì)，分别涵(hán)盖(gài)油气开采、电力、航(háng)运港口(kǒu)、IT服务、焦炭(tàn)、炼化及(jí)贸易、航空机场、房地产开(kāi)发(fā)等领域(yù)。值得(dé)注意的是，商汤-W涉(shè)及AI概念，陆港通(tōng)基金在一季度对(duì)其(qí)大幅(fú)加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股市场或将(jiāng)在(zài)波动中上行(xíng)，重仓港(gǎng)股(gǔ)优质龙(lóng)头

　　对于港股(gǔ)后市，当年非典为什么神秘结束了南(nán)方(fāng)港股(gǔ)创新视野一年持有(yǒu)基(jī)金基(jī)金经理史博(bó)在一季度中(zhōng)表示，展望未来，仍然(rán)看好港股(gǔ)市场投资机会(huì)：中国经(jīng)济方面，宏(hóng)观经济仍在企稳回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造(zào)业(yè)生产活动和市场需求(qiú)继续(xù)增加，非制造业恢复速度加(jiā)快；海(hǎi)外无风险利率方面(miàn)，3月初非农和通胀数据以及突发的银行风险(xiǎn)事(shì)件已经让美(měi)联(lián)储过于强硬的紧(jǐn)缩预期有(yǒu)所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着了加息进(jìn)入尾部区域；风险偏好方面，欧美银行业风险事件对(duì)市(shì)场冲击可控，国内政(zhèng)策积极信号涌现。

　　基于此，预判港股市场将在波动中上(shàng)行，在板块配(pèi)置方面，我们将(jiāng)加大对政策优化(huà)下的消费和地产、预期反(fǎn)转修复(fù)的互联网和医(yī)药、高(gāo)景气的制造业等板(bǎn)块的配置。

　　中欧港股(gǔ)数(shù)字经济基金经(jīng)理曲径(jìng)表示，港股数字(zì)经济(jì)的代表行业为互联网和先(xiān)进制(zhì)造，在经(jīng)历了过去2年的(de)合规整治及业(yè)务梳理后，股价均处在价值投资区域，具有良好的投资性价(jià)比(bǐ)。同(tóng)时，互(hù)联网相关公司，也更具有数据、平台(tái)和(hé)算法的(de)整合能(néng)力，通过推出人工智能相关模(mó)型及应用，提升自身运营效率，以及(jí)对(duì)外输出算法和算(suàn)力(lì)。作为人工智能赋能各个行业(yè)的元年，我们(men)中长期看好港股数字经济板块的前景。

　　华宝港(gǎng)股通香港基金经理(lǐ)周欣表示，港股(gǔ)市场方(fāng)面(miàn)，港股市场大部(bù)分的企(qǐ)业盈(yíng)利(lì)来源(yuán)于中国(guó)内地，中国内地经济的环比(bǐ)上行将会支撑港(gǎng)股公司盈利的(de)环比增长，从而(ér)支撑(chēng)下港股公司(sī)下半年的市(shì)场(chǎng)表现。然而，虽然公(gōng)司(sī)盈利环(huán)比(bǐ)仍有一定的(de)增长，但是由(yóu)于(yú)基数效应，下半年港股盈利同(tóng)比增速会较上半年(nián)有所回落。对于估(gū)值相对较高的行业将有一定的(de)压力。

　　行(xíng)业方面，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头公司(sī)的估值仍将受到一定程度的(de)压制，但(dàn)是(shì)当行业龙头(tóu)公(gōng)司受情(qíng)绪影响出现(xiàn当年非典为什么神秘结束了)超跌时，将会有较好的买(mǎi)入机会(huì)出现(xiàn)。生物(wù)医药行业(yè)仍(réng)将(jiāng)处在(zài)行业快(kuài)速(sù)增长的红利(lì)中，但是(shì)随着中报(bào)业绩的释放和四季度集采(cǎi)的预(yù)期，生物行业前期涨幅(fú)较多的龙头公(gōng)司可能会出(chū)现一定的调整，但是(shì)通过(guò)自下而上的方(fāng)式生(shēng)物(wù)医药行业(yè)仍将有(yǒu)机会选出有(yǒu)较好成长性的(de)公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深基金经(jīng)理付倍(bèi)佳表(biǎo)示，展望未来，我们预(yù)计港股(gǔ)市场已经进入了企业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩(kuò)张(zhāng)，并且A股市场也即将进(jìn)入企业盈利(lì)的(de)拐点，这是(shì)推动两地市场向上的决定性(xìng)因素。

　　在盈利周期“内(nèi)强(qiáng)外弱(ruò)”及加(jiā)息周(zhōu)期(qī)临(lín)近尾声流动(dòng)性逐步宽松(sōng)背景下，中国资产(chǎn)的(de)吸引(yǐn)力有望进一步凸(tū)显。在A股及(jí)港(gǎng)股估值(zhí)均在(zài)低位、风险溢价均在高位的背景下，有(yǒu)望开启盈利与估值修复的戴维(wéi)斯(sī)双(shuāng)击行情。

　　主要(yào)关注三条投资主线：1.关注盈(yíng)利(lì)增长高弹性的机(jī)会：由(yóu)于中国经济修复有望成为全球投资的主线(xiàn)，因此经(jīng)营杠杆弹(dàn)性大、前(qián)期(qī)降本增效(xiào)优的行业和板(bǎn)块更有望(wàng)受益(yì)于经(jīng)济复(fù)苏(sū)，盈利预测有较大上修空间(jiān)；同(tóng)时部分龙头公司有长期的前沿技(jì)术/产品储(chǔ)备以迎接下(xià)一轮的收(shōu)入扩张机会，有望开启(qǐ)二次增长曲线(xiàn)，如(rú)互(hù)联网、部(bù)分可选消(xiāo)费、部分医药等。

　　2.关(guān)注(zhù)收益风险比(bǐ)显著右偏的机会：关注在(zài)未(wèi)来经(jīng)济周期中上行风险显著大于下行风险的行业。市(shì)场预期在低位、景气(qì)度有拐点或持续性超预期的行业(yè)。供需格局佳(jiā)，价(jià)格弹性贡献盈利超(chāo)预期(qī)的行业(yè)，如电(diàn)子(zi)、新能源、有色(sè)金(jīn)属等。

　　3.关注高(gāo)股(gǔ)息资(zī)产的机会：关(g当年非典为什么神秘结束了uān)注基(jī)本面(miàn)夯实，整体ROE水平稳中有升，以(yǐ)及分红意愿提(tí)升的高股息资(zī)产(chǎn)的投资(zī)机会，如通信、石油石化等。

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