今年A股(gǔ)市场最为火(huǒ)热的“中特估”板块又将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国(guó)基金报记(jì)者获悉，4月(yuè)末刚(gāng)刚获批的(de)3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF，发行日(rì)期(qī)已经正式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇(huì)添(tiān)富3家基金公司旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至(zhì)19日正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下股票(piào)认购期(qī)为5月15日至(zhì)19日，网上现(xiàn)金(jīn)认购期(qī)为(wèi)5月(yuè)17日19日，产品的(de)首发(fā)募集上(shàng)限(xiàn)均为20亿元(yuán)。

　　谈(tán)及产品发行(xíng)预期，多(duō)位业内(nèi)人(rén)士用“乐观(guān)、理性”来(lái)形容。在他们看(kàn)来，首先，中证国新(xīn)央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主线，预计发行情(qíng)况(kuàng)较为(wèi)理想(xiǎng)；其次(cì)，上述ETF设置了发(fā)行上限，加(jiā)上部(bù)分(fēn)券商近期(qī)对于(yú)基金的发行导(dǎo)向转(zhuǎn)为保(bǎo)有量考核，也不会过份冲刺首发规模(mó)。

　　还有业内(nèi)人士表(biǎo)示，中证国(guó)新央企主题系列指数有助于(yú)资本市场从科技领域、能源产业等多维(wéi)度服务央企，强化股东回报(bào)，帮助投资者走进央企、认(rèn)识央(yāng)企，支(zhī)持央(yāng)企利(lì)用资本市场做强(qiáng)做优做(zuò)大，提升市场影响(xiǎng)力、号召(zhào)力，切实促(cù)进央(yāng)企上市公司实现高质量(liàng)发展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚(gāng)获(huò)批的3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF，正式(shì)对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括(kuò)广发、招商、汇(huì)添富(fù)3家基金(jīn)公(gōng)司旗(qí)下的中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)ETF同(tóng)时对外发布基金发售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新央企股东回报(bào)ETF定于5月(yuè)15日至(zhì)19日期间(jiān)正(zhèng)式(shì)发售，其中，网下现金、网下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购(gòu)期(qī)为5月(yuè)17日19日(rì)。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基(jī)金(jīn)均(jūn)设置20亿元(yuán)的首发募(mù)集(jí)上限。3只(zhǐ)基金费(fèi)率(lǜ)也稍有差异，招商及汇添富旗下的(de)中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF管理费(fèi)+托(tuō)管费(fèi)合计0.6％，广发(fā)中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上(shàng)看，认(rèn)购份额(é)小于50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认购份额(é)在(zài)50万份至100万(wàn)份(fèn)之间(jiān)的(de)，广发中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的认购(gòu)费(fèi)为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF的(de)认购费为(wèi)0.5％；若是认购份额大(dà)于(yú)100万份的(de)，认(rèn)购(gòu)费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF由(yóu)工商银(yín)行托管，汇添富(fù)中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF由建设银行托管，招商中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF的托管方则(zé)是中(zhōng)信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交(jiāo)所拟定于(yú)5月11日举办(bàn)“发现央企投资价值促进央企估值(zhí)回归”业(yè)务交流会暨国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF宣介(jiè)会。会议主(zhǔ)旨为进一(yī)步探(tàn)索建(jiàn)立中(zhōng)国(guó)特色估值体系，引导央企投资价值(zhí)发现，推动(dòng)央企估值回(huí)归合(hé)理水平。上交所(suǒ)、中国国新、指(zhǐ)数公司、券商、基金公(gōng)司等相关(guān)领导将出席会议。

　　在(zài)多位业(yè)内人士看来，3只(zhǐ)中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF未来都将(jiāng)在上交(jiāo)所上市，上交所此次会议(yì)或(huò)为产(chǎn)品发行预(yù)热(rè)。

　　不(bù)少行业人士(shì)也看好央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的(de)发行情况。“‘中特(tè)估’是(shì)近(jìn)期(qī)资本市(shì)场(chǎng)的(de)行情主线，包括交易所、券商、基金工商各方对此也比较(jiào)重视，基金公司(sī)肯(kěn)定(dìng)会(huì)重(zhòng)点发(fā)行，但(dàn)目前(qián)市场(chǎng)上(shàng)也存在不(bù)少(shǎo)央企主题基金，因此(cǐ)预计此次央企(qǐ)股东回报ETF发行也会相对(duì)理性。”一位基金(jīn)公司人士表现。

　　一位券商(shāng)人士也(yě)表(biǎo)示(shì)，所在券(quàn)商会参(cān)与(yǔ)其中一只央企股东回报ETF的(de)发行工作，但并不会过度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报(bào)ETF契合目(mù)前资本市(shì)场的行情(qíng)主线，产品本身就(jiù)比较(jiào)好卖；其次(cì)，我们近期已将考核侧重(zhòng)点放在产品保有量上，同时(shí)降(jiàng)低基金首(shǒu)发的考核(hé)权重。”上述券商人(rén)士称(chēng)。

　　一位基(jī)金公司人士也(yě)预计，类似去年中证1000ETF的发行大战(zhàn)不会在此次央企(qǐ)股东回报ETF上(shàng)上演。“近期多(duō)家基金公(gōng)司上报(bào)的中证国新央企ETF已(yǐ)经(jīng)分为三批(pī)陆续推向市场，而(ér)不是九只同时获批发售，就(jiù)是(shì)为了避免发行大(dà)战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不会过(guò)度拼基金首发，不过，目前市场上非常(cháng)关(guān)注‘中特估’板(bǎn)块，预计发行(xíng)情况也会比(bǐ)较(jiào)乐(lè)观。”

　　基金积极布局央企主题产品(pǐn)

　　为投资者(zhě)带(dài)来(lái)分享改(gǎi)革(gé)红利工(gōng)具

　　“中特估”成(chéng)为今年以来资(zī)本市场的热门，基金(jīn)公司也积极布(bù)局相关(guān)产(chǎn)品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发现，今年(nián)以来全市场已有18家基金(jīn)公司陆续(xù)申报了21只央国(guó)企主题基(jī)金，易(yì)方(fāng)达、汇添富、南(nán)方、博时、招商等各(gè)大公募巨头都(dōu)有参(cān)与，其中嘉实、华安、银(yín)华基金等(děng)多家(jiā)机构，还(hái)各申报了主、被动两只(zhǐ)产(chǎn)品，积极(jí)填补(bǔ)这一(yī)产品条(tiáo)线。

　　除(chú)了(le)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF之(zhī)外，此前，易(yì)方达、南方(fāng)、银华还同时上报了(le)跟踪(zōng)“中证国新央企(qǐ)科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实则上报了中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)现代(dài)能源ETF，据了解，上(shàng)述中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)ETF也有望尽快获(huò)批，会陆(lù)续进入(rù)发行。

　　伴随着这些(xiē)主题产品的发行，意味(wèi)着，个人(rén)和机构投资者拥有配置央企特色指数、分享改革红(hóng)利的(de)便捷工(gōng)具。

　　据(jù)业内人士(shì)表示(shì)，早在(zài)去(qù)年11月，证监(jiān)会主席易(yì)会(huì)满提出(chū)“探索建(jiàn)立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功(gōng)能更(gèng)好发(fā)挥”。这一讲话(huà)为A股(gǔ)市场未(wèi)来发展(zhǎn)和(hé)改革指明了方(fāng)向(xiàng)，成熟完(wán)善的估值体系对于资本市场的价(jià)值发现以及资源配置功能的发挥(huī)有重(zhòng)要作(zuò)用，也(yě)是资本市场支持实体经济发(fā)展的重要(yào)基础。因此，看准“中(zhōng)国特色估值体系”背景之下，央国企估(gū)值(zhí)重塑的(de)机遇(yù)，行业对这一领域的(de)产品(pǐn)积极(jí)布局。

　　“我们目前(qián)储(chǔ)备了不少央国企主(zhǔ)题基金(jīn)，就(jiù)是看准这类企业的投资价值。”据一位基金公司人士表示，建立具(jù)有中国特色的估值体系，有助于提升市(shì)场对国有上市企业(yè)的关注(zhù)度，对企业估值层面的各(gè)类(lèi)因素(sù)做进一(yī)步的研究(jiū)和(hé)探讨，强化相关领域在新环境下的资产价格(gé)预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国庆表示，从(cóng)长期(qī)来看，央国企(qǐ)板块(kuài)的投资逻(luó)辑是(shì)比较完备的：一(yī)是央(yāng)企是(shì)实(shí)现国家战略发展(zhǎn)的“排(pái)头兵”，不断受到政(zhèng)策的(de)支(zhī)持与(yǔ)引导；二(èr)是央(yāng)企(qǐ)作为资本市场“压(yā)舱(cāng)石”“基本盘”具有(yǒu)重要作(zuò)用(yòng)；三是央企引领(lǐng)科技创(chuàng)新，研(yán)发占比逐年提升(shēng)；四(sì)是央企仍是(shì)A股估值洼地。德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷未来在不断(duàn)完(wán)善中国特(tè)色现代资本市场下，预计国资央企有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇添富基金(jīn)经理晏阳也表示，当前稳(wěn)健的经营业绩为央(yāng)国企的估值重塑提供了市场认可的基(jī)础(chǔ)。从盈(yíng)利能力方面来(lái)看，近年来央国企ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目前已超(chāo)过(guò)其他类(lèi)型企业，高(gāo)于A股(gǔ)平(píng)均水平，体现出央(yāng)国企较强(qiáng)的(de)“价值创(chuàng)造”能力。从成(chéng)长(zhǎng)性来(lái)看，202德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷2年三(sān)季度国资委旗下上市央(yāng)企(qǐ)营(yíng)业总收入同比增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归(guī)母净(jìng)利润同比增长12.53％，而同期(qī)全部A股(gǔ)仅为(wèi)8.01％，体(tǐ)现出央国(guó)企的(de)发展(zhǎn)韧劲。展(zhǎn)望未来，央国(guó)企(qǐ)上市公司质量的提(tí)升(shēng)或(huò)将成(chéng)为央国企估(gū)值(zhí)重塑的核心动(dòng)力。

　　招(zhāo)商(shāng)基金量化投资部基金经理刘(liú)重杰也表示(shì)，从公司经营的角度看，上市央、国企(qǐ)的盈利能力相比A股市场整体(tǐ)而(ér)言更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股(gǔ)息率过往长期领先，具(jù)备(bèi)较(jiào)高的长期投(tóu)资价值，或(huò)更符(fú)合机构投(tóu)资者、个人养老金等配置性的需求。在中国特色(sè)估(gū)值体系(xì)的推进过程中，央企股东回报(bào)指数具备较好(hǎo)的长期配(pèi)置价值。

　　关(guān)于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的(de)央(yāng)企股东回(huí)报指数是什(shén)么？

　　答(dá)：中证国新央企股东回报指数，指数(shù)由国新投资有(yǒu)限公司定制(zhì)，主要(yào)选取国务院国资委下属现 金分红或回购总额占总市值(zhí)比率较高(gāo)的(de)50只(zhǐ)上市公(gōng)司证券作为指数样(yàng)本， 以反映央企(qǐ)股东回报(bào)主题上市公司证券的整体表(biǎo)现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事业、石(shí)油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机械(xiè)设备等(děng)，前十大成份(fèn)股权重(zhòng)合计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数前(qián)十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红：央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数聚焦高分红与高回购央企，指数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远(yuǎn)高(gāo)于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东(dōng)回报指数当(dāng)前(qián)市盈率约为9倍，相对于主流指(zhǐ)数表(biǎo)现出更低的(de)估值(zhí)水(shuǐ)平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以(yǐ)上，体现出(chū)较(jiào)好的盈(yíng)利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发(fā)行(xíng)时间是？

　　答：产品募集日(rì)基本是(shì)5月(yuè)15日至5月19日。投资者可选择网上现金认购、网下现金认(rèn)购和网下股票(piào)认购3种方式(shì)

　　4、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回报ETF发行有限(xiàn)额么(me)？

　　答：目前(qián)3只产品(pǐn)募集规模上限为20亿元，如果募集规模超过(guò)20亿元，将(jiāng)采取比例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前(qián)3只产(chǎn)品认购(gòu)费用来看(kàn)，在(zài)认(rèn)购金(jīn)额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下产(chǎn)品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后续做(zuò)市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公(gōng)司后续将安排做市商(shāng)，保障充分(fēn)的流动性支持(chí)。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经理人(rén)选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这(zhè)三家(jiā)基金公司(sī)都由(yóu)“实力派(pài)”来担纲(gāng)基金经理。其(qí)中广发(fā)央企(qǐ)回报ETF拟任基金(jīn)经(jīng)理罗国庆为(wèi)广发基金指数投资部副(fù)总经理，而汇(huì)添富央企回报(bào)ETF采取了双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表(biǎo)现怎么样(yàng)？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央(yāng)企(qǐ)股东回报指数过去(qù)三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史年(nián)化(huà)回报(bào)12.60％，超越(yuè)同(tóng)期沪深(shēn)300和上证(zhèng)红(hóng)利指数的表(biǎo)现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数的(de)投资价值？

　　第一、央企特色(sè)突(tū)出：1、市(shì)值优势明显，具备较(jiào)高的(de)长期投(tóu)资价值(zhí)；2、央企经营较稳健，整体平均(jūn)盈利(lì)高于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国(guó)家战略发(fā)展主(zhǔ)力军。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估值较低(dī)，重(zhòng)塑中国特色估(gū)值体(tǐ)系背景(jǐng)下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红(hóng)利属(shǔ)性更(gèng)明显，追求分(fēn)享高质量发展成果2、具(jù)备一定抗通胀能力和抗风险的配(pèi)置效(xiào)益(yì)。

　　10、问：目前央企概(gài)念(niàn)已经涨过(guò)一轮(lún)了，板块持续性(xìng)如何？

　　答：一、央企当(dāng)前估值仍处于较(jiào)低分(fēn)位水平。截至2023年(nián)4月底，中证央企(qǐ)指数市(shì)盈(yíng)率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全指(zhǐ)的(de)17.07。自(zì)2014年底至(zhì)今，中证(zhèng)央企指数估(gū)值水平(píng)（市盈率TTM）处(chù)于其(qí)38％分(fēn)位水平。无(wú)论横向对比还是纵(zòng)向比较，央企整体估值水平与其(qí)经济地位并(bìng)不(bù)匹配，亟待改善，在(zài)政(zhèng)策支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿(chuān)全年的主线。从券商机构的对外(wài)观点来看，多家券商(shāng)明确表示今年的投资主线之一就是央(yāng)国企价值(zhí)重估。部分券商的(de)观点如下：

　　国信证券：继续把握国(guó)企价值重(zhòng)估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚(jiān)持数字经济+国企(qǐ)改(gǎi)革(gé)主线；

　　平安证(zhèng)券(quàn)：数字经济+国企改革的投资主线更为(wèi)清晰；

　　光大证券(quàn)：在新一轮国企改革和中国特色估值体系(xì)推动下(xià)，当前国企价值重估行情有(yǒu)望持续(xù)并形(xíng)成(chéng)主线行情(qíng)。

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