今年(nián)A股市(shì)场最为火热的“中特(tè)估(gū)”板块(kuài)又将迎(yíng)来重(zhòng)磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报(b贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上用还是白天用ào)记者获(huò)悉，4月末(mò)刚刚获批(pī)的3只中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日(rì)，广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇(huì)添富(fù)3家(jiā)基金(jīn)公司旗(qí)下的中证国新央企股东回(huí)报ETF同时公告，基金将于(yú)5月15日至19日正式发(fā)售，其(qí)中，网下现金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网(wǎng)上现金(jīn)认购期(qī)为5月17日19日(rì)，产品(pǐn)的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期(qī)，多位业内人士用“乐观(guān)、理性”来(lái)形容。在他们看来(lái)，首先，中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF契合目前(qián)资本市场(chǎng)的行情主线，预(yù)计发行情(qíng)况较(jiào)为理想；其次，上述(shù)ETF设置了发行上限，加上部(bù)分(fēn)券(quàn)商近期对(duì)于基(jī)金的发行导向转为保有量考(kǎo)核，也不会过(guò)份(fèn)冲刺首发规模。

　　还(hái)有(yǒu)业(yè)内人士表示，中证国新央企主题系(xì)列指(zhǐ)数有助于资本市场(chǎng)从科技领域(yù)、能(néng)源产业等多维度服务央企，强化股东(dōng)回报，帮助投资者走进(jìn)央企、认识央企，支持央企利用资本市场做强(qiáng)做优做(zuò)大，提升市场影响力、号召(zhào)力，切实促进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括广(guǎng)发、招商、汇添富3家基(jī)金公司(sī)旗(qí)下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF同时对(duì)外(wài)发布基金发售公告(gào)。

　　公告(gào)显示，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF定于5月15日至(zhì)19日期间正(zhèng)式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金(jīn)认购期为5月17日19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只(zhǐ)基金(jīn)均设(shè)置20亿元的首发募(mù)集上(shàng)限(xiàn)。3只基金费率也稍有差异，招商及(jí)汇(huì)添(tiān)富旗(qí)下的(de)中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份的，认(rèn)购费为(wèi)0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万份之间的，广(guǎng)发中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF的(de)认购(gòu)费为0.4％，招商及(jí)汇添富(fù)旗下的(de)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的(de)认购费(fèi)为(wèi)0.5％；若是认购份额大于(yú)100万份(fèn)的(de)，认购费用(yòng)统(tǒng)一(yī)为1000元/笔。

　　托(tuō)管行(xíng)方面，广发中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF由工商银(yín)行托管，汇添富中证国新央企股东回报(bào)ETF由建设(shè)银行(xíng)托管，招(zhāo)商中证国新央企股东回(huí)报ETF的托管方则是中信建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金君了(le)解，上(shàng)交(jiāo)所拟定于5月(yuè)11日(rì)举办(bàn)“发现(xiàn)央企(qǐ)投(tóu)资价(jià)值促进央企(qǐ)估值(zhí)回归”业务交流会(huì)暨国新央企股东回(huí)报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建立中国特色估(gū)值体系(xì)，引导央企投资价(jià)值发现，推动央企估值回归合(hé)理(lǐ)水平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金(jīn)公司等相关领导将出席(xí)会议。

　　在多位业内人士看来(lái)，3只中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF未来都将在上交(jiāo)所上市，上交所(suǒ)此(cǐ)次(cì)会议或(huò)为产(chǎn)品发(fā)行(xíng)预热。

　　不(bù)少(shǎo)行业人士也看好(hǎo)央企股东回(huí)报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是近期(qī)资(zī)本市场的(de)行(xíng)情(qíng)主(zhǔ)线(xiàn)，包括交易(yì)所、券商(shāng)、基金工商各(gè)方对此(cǐ)也比较重视，基(jī)金(jīn)公司肯定会重点发行(xíng)，但目前市场上也存(cún)在不少(shǎo)央企主题基金(jīn)，因此预计此次央企股东回(huí)报ETF发行也会相(xiāng)对理性。”一位基金公司(sī)人(rén)士(shì)表现(xiàn)。

　　一位(wèi)券商人士(shì)也表(biǎo)示，所在券商会参与其中一只央(yāng)企股东回报ETF的发行工(gōng)作，但并不会过(guò)度冲刺(cì)首发规模(mó)。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线，产品本身就比较好卖；其次，我们近期已(yǐ)将考核侧重点放在产品(pǐn)保有量上(shàng)，同时降低基(jī)金首(shǒu)发的考(kǎo)核权(quán)重。”上述券商(shāng)人(rén)士称。

　　一位基金公司(sī)人士也预(yù)计，类似去年中证1000ETF的发行大战(zhàn)不会在此次央企股东回报ETF上上演(yǎn)。“近期多家基(jī)金公司上报的中证国(guó)新央企ETF已经分为三批陆(lù)续(xù)推向(xiàng)市场，而不是九只(zhǐ)同(tóng)时获批发(fā)售(shòu)，就是为了避免发行(xíng)大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基(jī)金(jīn)首发，不(bù)过，目前市场上(shàng)非常关注‘中特(tè)估’板(bǎn)块(kuài)，预计(jì)发行(xíng)情况(kuàng)也会(huì)比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极(jí)布局央企主题(tí)产(chǎn)品

　　为投资者带(dài)来分享改革红(hóng)利工具(jù)

　　“中特估”成为今年(nián)以来资本市(shì)场(chǎng)的热门，基金公司也积(jī)极(jí)布局相(xiāng)关产品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据发(fā)现，今年以来(lái)全(quán)市场已有18家(jiā)基金公(gōng)司陆续申报(bào)了21只央国(guó)企主题(tí)基金，易(yì)方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募(mù)巨头(tóu)都有参与，其(qí)中嘉实、华安(ān)、银华基金等多家机构(gòu)，还(hái)各申报了主(zhǔ)、被动两(liǎng)只产品，积极填(tián)补这一产品条线。

　　除了(le)中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方(fāng)、银华还同时上报了跟踪“中证国新央(yāng)企科技引领指数”的(de)ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则(zé)上报(bào)了中证国新(xīn)央企现代能源ETF，据了(le)解(jiě)，上述(shù)中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企ETF也(yě)有(yǒu)望尽快获批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随着这些主题(tí)产品的发行，意(yì)味着，个人和机(jī)构投资者(zhě)拥有配(pèi)置央企特色指(zhǐ)数、分享(xiǎng)改革红利(lì)的便捷工具。

　　据业内人士表示(shì)，早(zǎo)在(zài)去年11月(yuè)，证监会主(zhǔ)席易会满(mǎn)提出“探索建立具有中国(guó)特(tè)色的估(gū)值体系，促进(jìn)市场资源配置功(gōng)能更好发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市(shì)场未(wèi)来(lái)发展和改革指明了方向，成熟完(wán)善(shàn)的(de)估值体系对于资(zī)本(běn)市场(chǎng)的(de)价(jià)值(zhí)发现以及资源(yuán)配置(zhì)功能的发挥(huī)有(yǒu)重要作用(yòng)，也是资(zī)本市场支持实体经济发展的重(zhòng)要(yào)基础(chǔ)。因此，看准“中国特色估值体系”背景(jǐng)之下，央国企估值重(zhòng)塑的机遇，行业对(duì)这一(yī)领域的产(chǎn)品(pǐn)积极布局(jú)。

　　“我们目前(qián)储备了不少央国企主题基(jī)金，就是看(kàn)准这类企业的投资价值。”据一位基金公司人(rén)士表示(shì)，建立(lì)具有中国特(tè)色的估值体(tǐ)系，有助于提升市场对国(guó)有上市企业的(de)关注(zhù)度，对企业估值层面(miàn)的各类因素做进一(yī)步的研(yán)究和探讨(tǎo)，强(qiáng)化(huà)相关领域在新(xīn)环境下(xià)的资产(chǎn)价(jià)格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国(guó)庆表示，从长期来(lái)看，央国企板块的投(tóu)资(zī)逻辑是比(bǐ)较完备的：一是央企(qǐ)是实现国家战略发展的“排头兵”，不断受到(dào)政策的支持(chí)与引(yǐn)导；二(èr)是央企(qǐ)作为(wèi)资本市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具有重(zhòng)要作用；三是(shì)央(yāng)企引领科技创新，研发占比逐年提升；四是央企仍(réng)是A股估值洼地。未来(lái)在不断完善中国(guó)特色现代(dài)资本市(shì)场下，预计国资(zī)央(yāng)企有望迎来估值修复。

　　汇(huì)添富基金(jīn)经理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为央国(guó)企(qǐ)的估(gū)值重(zhòng)塑提供了市场认可(kě)的基(jī)础。从盈利能(néng)力方面来看，近年来央国企ROE出现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)企稳回升，目前已超(chāo)过其他类型企业，高于A股(gǔ)平均水(shuǐ)平，体现出央国企(qǐ)较强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三(sān)季度国资委(wěi)旗下上市央企营业总收入(rù)同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为(wèi)2.52％；归母(mǔ)净(jìng)利(lì)润同比增(zēng)长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企的(de)发展韧劲。展望未来，央(yāng)国(guó)企上市公司(sī)质量的提升或将成为央国企估值重塑(sù)的(de)核(hé)心动力(lì)。

　　招(zhāo)商基金(jīn)量化投资(zī)部基金经理刘(liú)重(zhòng)杰也表示，从(cóng)公司经营的角度看，上市(shì)央、国企的盈利能(néng)力相比(bǐ)A股市场整体而(ér)言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长(zhǎng)期领先，具备较(jiào)高(gāo)的长期投(tóu)资价值(zhí)，或更符合机构投资者(zhě)、个人(rén)养(yǎng)老金等配置性的(de)需求。在(zài)中国(guó)特(tè)色估值体(tǐ)系(xì)的(de)推进过程(chéng)中，央企股东回报(bào)指数具备较(jiào)好的(de)长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的央企股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数是什么(me)？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数由国新投资有限公司定制，主要(yào)选(xuǎn)取国务院(yuàn)国(guó)资(zī)委(wěi)下属(shǔ)现 金(jīn)分红或回购总额占(zhàn)总市值比率较高(gāo)的50只上市公司(sī)证券作(zuò)为指数(shù)样本， 以反映央企股东(dōng)回报(bào)主题上市公(gōng)司证券的(de)整(zhěng)体表(biǎo)现。

　　指数行业(yè)覆(fù)盖钢(gāng)铁、建筑(zhù)装(zhuāng)饰、公(gōng)用(yòng)事业(yè)、石油石化(huà)、煤炭(tàn)、建(jiàn)筑材料、房地(dì)产、机械(xiè)设(shè)备等，前十大成份股权重合计(jì)约33％，均为央(yāng)企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回报指数(shù)前(qián)十大成(chéng)份(fèn)股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年(nián)3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数(shù)聚焦(jiāo)高分(fēn)红与高回购央企，指数近(jìn)12个(gè)月股(gǔ)息率为4.86％，远高(gāo)于主流指数(shù)的分红水平。

　　低估值：央(yāng)企股东回报指数当前市盈率约(yuē)为(wèi)9倍，相(xiāng)对于(yú)主流指(zhǐ)数表(biǎo)现出更低的估值水平，央企估(gū)值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较(jiào)好的盈(yíng)利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品(pǐn)募集(jí)日基本是5月(yuè)15日至5月19日。投资者可选择网上现金认(rèn)购(gòu)、网下现(xiàn)金认购(gòu)和(hé)网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发行(xíng)有(yǒu)限额(é)么(me)？

　　答(dá)：目前(qián)3只产品募(mù)集规(guī)模上限为20亿元，如果募(mù)集规模超过(guò)20亿元(yuán)，将采(cǎi)取比例配售(shòu)的措(cuò)施。

　　5、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF的费(fèi)用(yòng)如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购费(fèi)、管理费、托管费(fèi)等。

　　目前(qián)3只产品认购(gòu)费用来(lái)看，在认购金(jīn)额低于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万(wàn)，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管(guǎn)费(fèi)上(shàng)，广发(fā)旗下产(chǎn)品为0.05％，招商(shāng)和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市(shì)安排，以及后续(xù)做市商(shāng)如何(hé)安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家(jiā)公司(sī)后续将安排做市商，保障充(chōng)分(fēn)的流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基(jī)金经理人选？

　　答(dá)：从目前看，这(zhè)三家基金公(gōng)司都由“实(shí)力(lì)派”来(lái)担(dān)纲基(jī)金经理。其中广发央(yāng)企回报(bào)ETF拟任基金经理罗国庆为广发(fā)基金指数投(tóu)资(zī)部副总经理，而汇添富央(yāng)企回报ETF采取了双基金(jīn)经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历(lì)史表(biǎo)现(xiàn)怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截(jié)至3月(yuè)31日(rì)，央企股东回报(bào)指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化回报12.60％，超(chāo)越同期(qī)沪深300和(hé)上证红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出(chū)：1、市值优势明显，具备较高的长期(qī)投(tóu)资(zī)价值；2、央企(qǐ)经营较(jiào)稳健(jiàn)，整体平(píng)均贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上用还是白天用盈利(lì)高于A股(gǔ)；3、肩负(fù)社会(huì)责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值较低，重塑中国特(tè)色估(gū)值体系背景下(xià)估值提(tí)升空间较大。

　　第三、红利因子叠加(jiā)：1、红(hóng)利属(shǔ)性更明(míng)显，追求分享高(gāo)质量发展成果2、具备(bèi)一定(dìng)抗通胀能力和抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目(mù)前(qián)央(yāng)企概念已经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估(gū)值仍处于较(jiào)低分(fēn)位(wèi)水(shuǐ)平(píng)。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市(shì)场中证(zhèng)全(quán)指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企指数估值水(shuǐ)平（市(shì)盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平。无(wú)论(lùn)横向对比还是(shì)纵向比较，央企(qǐ)整体(tǐ)估(gū)值水平(píng)与其经济地(dì)位并不匹配(pèi)，亟待改善，在政(zhèng)策支持下有(yǒu)望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估(gū)或是贯(guàn)穿全年的主线。从(cóng)券商机构的对外观点来看，多家券商明确表示今年的投资主线之一就(jiù)是央(yāng)国企价值重(zhòng)估。部分券商的观(guān)点如下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国企价(jià)值重估这一投(tóu)资主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅干扰，坚持数字(zì)经济+国(guó)企改革主线；

　　平(píng)安证券：数字经济+国企改革的投资(zī)主线更(gèng)为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新(xīn)一轮国企(qǐ)改革和中国特色估(gū)值体系推动下，当前国企价值重估行(xíng)情(qíng)有望持续并形成主线行情(qíng)。

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