昨(zuó)夜，美(měi)国银行股(gǔ)持(chí)续暴跌，内外盘(pán)商(shāng)品期货全(quán)线下跌。

　　当地(dì)时(shí)间周二，美股三(sān)大指数集(jí)体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美国(guó)地区性(xìng)银行股又崩了(le)，第一共(gòng)和(hé)银行(xíng)股价重挫，盘中一(yī)度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地(dì)区性银行股再次大(dà)跌(diē)，导(dǎo)致美国国债(zhài)价格飙升(shēng)，短(duǎn)期市场利率(lǜ)大幅下跌，债券交易员不再(zài)完全押注美联储会再加(jiā)息25个(gè)基点。6月的美联(lián)储利率掉期合约目前反映出，央行基(jī)准利率仅比(bǐ)当前有效联邦(bāng)基金利率(lǜ)高出20个基(jī)点，这暗示未来两(liǎng)次(cì)FOMC会议中(zhōng)有一次(cì)加息的(de)可能性约为80％。而本周早些时(shí)候，交易(yì)员认为美联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的(de)，且6月份有可能进一步(bù)加息。除了(le)大幅降低(dī)加息的可能性外，掉(diào)期交易还显示，市(shì)场对利率见顶后美联储降(jiàng)息的(de)押注有所增加，他们预计(jì)到年底联邦基(jī)金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石(shí)指数期(qī)货05合约跌破100美元(yuán)/吨(dūn)，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特(tè)原油跌1.96％，报(bào)80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日(rì)23时收盘，国内期货主力(lì)合约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油(yóu)跌(diē)超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜(cài)粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨(chén)收(shōu)盘(pán)，WTI 5月(yuè)原(yuán)油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布(bù)声明称，美国(guó)总统拜(bài)登将否决众议院议长、共和党(dǎng)领(lǐng)袖麦(mài)卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院共和(hé)党(dǎng)人必(bì)须在没(méi)有任(rèn)何要求和条件的情况下(xià)打消违约(yuē)的可能(néng)性，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上勖存姿为什么没有碰喜宝，勖存姿为什么不碰喜宝(shàng)周，麦卡锡公布了一(yī)项(xiàng)将债(zhài)务上限问题和削减支出捆绑的计划(huà)，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿美元，但同时(shí)还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在(zài)周二，美国财(cái)政部长耶伦警(jǐng)告称，如果美国国会不提高政府的债务上限，由此产生(shēng)的债务违(wéi)约将在(zài)美国引发一场“经(jīng)济灾难”，使未来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约将导(dǎo)致失业率(lǜ)上升，同时使(shǐ)美国(guó)家(jiā)庭在抵押贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡(kǎ)上的支出增加。耶(yé)伦称，提(tí)高(gāo)或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上限是国会的一项(xiàng)“基(jī)本责任”，如果违约(yuē)将产生一场经济和(hé)金融(róng)灾难(nán)，使借贷成(chéng)本永久(jiǔ)提(tí)高(gāo)，增加未来的(de)投(tóu)资成(chéng)本。如(rú)果不提(tí)高债(zhài)务上(shàng)限，美国企业将面临(lín)信贷市(shì)场的恶化，政府将可能无法(fǎ)向军(jūn)人家庭(tíng)和依赖社(shè)会(huì)保障的老年人(rén)发放(fàng)款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连(lián)任美国总统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚(wǎn)，美国总统(tǒng)拜登正(zhèng)式宣布(bù)，他将参加2024年的(de)连任竞(jìng)选(xuǎn)。法(fǎ)新(xīn)社称，拜登将“以创(chuàng)纪录(lù)的80岁高龄”投入到(dào)一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每(měi)一代人都要(yào)经历为(wèi)了民主挺身而出(chū)的时刻(kè)，为了他们的基本自由挺身而出(chū)。我相(xiāng)信这(zhè)是我们的时刻。这就是我竞选(xuǎn)连任美(měi)国总统的原因。加入我们(men)，让我们完(wán)成这项任务。”拜登还(hái)附上了一段视(shì)频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登在民(mín)主党内(nèi)部(bù)没有真正的(de)挑战(zhàn)者，但他的(de)年龄(líng)可能受到“持续而(ér)激烈(liè)”的审视。拜(bài)登已经80岁(suì)，到第(dì)二(èr)任期(qī)结束时(shí)，这位资深民(mín)主党人(rén)将(jiāng)年(nián)满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一(yī)项民(mín)调(diào)显示，70％的美(měi)国人(rén)包括51％的民主党人，认为拜登不(bù)应该参选(xuǎn)。不支持他参选的人中，69％的人(rén)认为(wèi)年龄是一个(gè)主要(yào)或次要原因。

　　国内(nèi)期交所公(gōng)布劳动节(jié)期间风(fēng)控工(gōng)作安(ān)排

　　昨日，国内(nèi)各(gè)家期货交易所公布劳(láo)动节期间有关工(gōng)作(zuò)安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平(píng)。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起第一个未出(chū)现单(dān)边市的交易(yì)日(rì)收盘(pán)结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为12％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为10％；白银期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥(lì)青(qīng)期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为12％；锡期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现(xiàn)单(dān)边市的交易(yì)日收盘结算时，黄金期货(huò)合约的(de)交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期(qī)能(néng)源(yuán)方(fāng)面，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘(pán)结算时，国际(jì)铜期货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约(yuē)的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘(pán)结算时，所(suǒ)有品(pǐn)种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯(chún)碱(jiǎn)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的(de)交易保证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花(huā)、棉纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期(qī)货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种持仓量最大的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停板单边市的第一(yī)个(gè)交易日结算时起，上述品种期(qī)货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复至调整前水平(píng)。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平(píng)维持不(bù)变。5月4日恢复交易(yì)后，在各期货(huò)持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边(biān)无连(lián)续报价的第一个交(jiāo)易日结(jié)算时(shí)起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为6％，套期保值交易保证金水平调整(zhěng)为(wèi)7％，投机交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金水平恢复至节前(qián)标准；其(qí)他期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水平维持(chí)不变。

　　中(zhōng)金所公(gōng)告称，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500股指期(qī)货各合约的交(jiāo)易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自相(xiāng)关品种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现单边市的第(dì)一个交易(yì)日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的(de)交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期权(quán)各合约的保证金调整系数根据(jù)相(xiāng)应股指(zhǐ)期货的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)进(jìn)行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业硅(guī)品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续勖存姿为什么没有碰喜宝，勖存姿为什么不碰喜宝报价的第一个交易日结算时起，工业(yè)硅(guī)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱(ruò)，生(shēng)猪(zhū)期价(jià)大(dà)跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价格走(zǒu)势背离(lí)，期(qī)货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐盛(shèng)期货(huò)分析师孙(sūn)一鸣表示(shì)，近(jìn)期生猪现(xiàn)货偏强(qiáng)的主要原因(yīn)有(yǒu)四点(diǎn)：一是短期(qī)二次育肥造成货源有所收(shōu)紧；二是来自政策面的支撑(chēng)；三是近期(qī)降雨导致调运不便；四是“五一(yī)”假期需(xū)求支(zhī)撑。不(bù)过，盘面主要以预(yù)期(qī)为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要逻(luó)辑依旧在于产业(yè)基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地(dì)猪价‘破(pò)7’，猪价(jià)阶段(duàn)性触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且(qiě)南北部分区域二(èr)次育肥采(cǎi)购量增加，政策消息稳市信号相对强(qiáng)烈，期现货价格(gé)同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽(suī)有乐(lè)观预期，但已注入升水，反弹至(zhì)养殖成本附近明显(xiǎn)承压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分析师(shī)蒋琴(qín)说(shuō)。

　　从供应端来(lái)看，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏(lán)相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣分析称，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪存栏依旧处(chù)于(yú)高位，意味(wèi)着今年一季度去产(chǎn)能(néng)不及(jí)预期(qī)，供(gōng)应偏宽松是事实。从目前(qián)的存栏以及屠(tú)宰企业库存(cún)来看，今年下半(bàn)年(nián)市(shì)场不会出(chū)现(xiàn)生猪货(huò)源紧张或(huò)猪肉(ròu)紧张的状(zhuàng)态，供应(yīng)宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大(dà)华期(qī)货生(shēng)猪分析师张晓君(jūn)介绍，从月(yuè)度初生仔猪(zhū)来看，农业部监测数据显示，去年9月到(dào)今(jīn)年2月全国新生(shēng)仔猪(zhū)数量各月(yuè)环比增(zēng)幅(fú)逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏(lán勖存姿为什么没有碰喜宝，勖存姿为什么不碰喜宝)供给相对(duì)充足。从出栏体(tǐ)重来看(kàn)，当前生(shēng)猪出(chū)栏(lán)均重仍(réng)接近123公(gōng)斤，同比去年(nián)增加约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提的(de)是，目前生(shēng)猪养(yǎng)殖逐步(bù)向规(guī)模化(huà)、集团化(huà)方(fāng)向发展，而且规(guī)模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大猪存栏量(liàng)明(míng)显高于去年同期，产能(néng)较为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定(dìng)生猪(zhū)基(jī)础产(chǎn)能”目标细(xì)化为“强化以(yǐ)能(néng)繁母猪为主的生猪(zhū)产能调控(kòng)”，将(jiāng)全国(guó)能繁(fán)母(mǔ)猪数(shù)量稳定在4100万头的正常保有量，可(kě)见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随(suí)着(zhe)屠(tú)宰场持续入冻，冻品库存(cún)持续攀(pān)升。卓创资讯(xùn)数据显示(shì)，截至4月(yuè)20日，全(quán)国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂(guà)，冻品销(xiāo)售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高(gāo)库(kù)存(cún)水平将(jiāng)抑制猪价上涨(zhǎng)空间(jiān)。”张(zhāng)晓君(jūn)说。

　　“虽(suī)然今年生猪(zhū)消费(fèi)总结(jié)为持续向好发展态势，政策引(yǐn)导及市(shì)场预(yù)期(qī)向好，加上(shàng)居民收入增加、消(xiāo)费意(yì)愿(yuàn)增强等(děng)利(lì)好因素，都(dōu)是猪肉消费的助(zhù)力。但是，实(shí)际需求却一直不温不火。目(mù)前看，今年生猪(zhū)的需(xū)求大概(gài)率将回(huí)归到(dào)正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次(cì)需求好转主要在于冻品(pǐn)入库(kù)以及二育支撑，终端需求无实(shí)质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现明(míng)显提升(shēng)，随着(zhe)二季度气温升高(gāo)，需求逐步(bù)降低，预计需求再次回归(guī)至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计(jì)划或继续增加，市场整体处于供大于求状(zhuàng)态，现货(huò)价格(gé)“五一”后(hòu)或继续回落为主(zhǔ)，盘(pán)面升水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看(kàn)来，生猪整体(tǐ)供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终(zhōng)端备货启动，集团(tuán)场缩(suō)量(liàng)挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而(ér)，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需(xū)基(jī)本面。当(dāng)前(qián)距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易(yì)日，期货盘面资金(jīn)已经提前反(fǎn)映了市场情绪(xù)。建议投资者控(kòng)制(zhì)仓位，防(fáng)范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价(jià)颓(tuí)势不改(gǎi)，大概(gài)率仍将(jiāng)保持低位盘整(zhěng)运(yùn)行状态。不过，市场预期二(èr)季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照(zhào)官方能(néng)繁(fán)存栏数(shù)据推(tuī)算(suàn)，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏(lán)量处于逐步增(zēng)加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰(fēng)值，11月(yuè)生猪理论出栏(lán)量大概率环比下降。而11月份(fèn)正(zhèng)值(zhí)猪肉消费(fèi)旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺(tǐng)。不过(guò)在(zài)国家(jiā)良好调控之下，能繁母(mǔ)猪产能(néng)并未过度去化，生猪存(cún)出栏(lán)量保持(chí)稳(wěn)定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价意(yì)愿强(qiáng)烈的背景下，期价上(shàng)行压力恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建议养(yǎng)殖端锚定(dìng)成本，择机卖出套(tào)保锁(suǒ)定利润(rùn)为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容(róng)乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌，连续(xù)第三个交易日下滑，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端的(de)扰动，一方面(miàn)，印度洗船(chuán)事(shì)件为(wèi)盘面带来了压(yā)力(lì)；另一(yī)方面，市场(chǎng)对(duì)于第二波新冠疫情可(kě)能到(dào)来从而降低国内需求的担忧(yōu)则进一(yī)步(bù)加(jiā)速了(le)盘面下滑(huá)。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货日报记(jì)者(zhě)，根(gēn)据(jù)新(xīn)加坡、日本(běn)等海外经验，第(dì)二波疫情(qíng)的波(bō)及范围预(yù)计很(hěn)大(dà)概率(lǜ)将小于第(dì)一波，短(duǎn)期情(qíng)绪释放后(hòu)，棕(zōng)榈油将回归基本面。从相关因素的梳理来(lái)看，目前处于短(duǎn)多长空的局(jú)面。

　　据国(guó)海良时期货(huò)油脂分析师孙啸介绍(shào)，开斋节后市场(chǎng)延(yán)续了产地未来供需转宽松(sōng)的交易逻(luó)辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分别(bié)为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下(xià)跌。巨大(dà)的back结(jié)构也(yě)显示出市场对东南亚地区棕榈油食用需(xū)求转(zhuǎn)入淡季(jì)以及印尼可能(néng)放松DMO出口限制的担忧。产地供(gōng)需偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布(bù)2月(yuè)份(fèn)产(chǎn)量后得到强化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均(jūn)季(jì)节(jié)性减量。目前产(chǎn)地已步入增产季(jì)，在马来(lái)西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚(yà)出口大增，库存超预期(qī)下降(jiàng)至167万吨，不(bù)过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋(zhāi)月节(jié)备货结束、主(zhǔ)要(yào)进(jìn)口国植物油供应充足，印度3月(yuè)棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植物油(yóu)库存则继续增高至345万(wàn)吨(dūn)，充足(zú)的库存和竞(jìng)争油脂的影响或将冲击印度对棕(zōng)榈油(yóu)进口。”徽(huī)商期货油脂油(yóu)料分析师郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西(xī)亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量(liàng)为(wèi)92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季节(jié)性增产周期(qī)，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产(chǎn)需(xū)结(jié)构呈(chéng)宽松趋(qū)势(shì)。不过，4月份处(chù)在复产初期，且今(jīn)年(nián)4月(yuè)份工作日较少，产量预计在150万吨以下(xià)，4月(yuè)底马来西亚棕榈(lǘ)油库存预计开始小幅(fú)度累(lèi)库，且随着复产利多增强和出(chū)口(kǒu)前景(jǐng)不佳持续，后期马棕(zōng)继(jì)续面临累库压(yā)力，棕榈油行(xíng)情或(huò)维持承压(yā)回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙(sūn)啸(xiào)称，印度SEA数据显示(shì)，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万(wàn)吨，处(chù)于(yú)季节性(xìng)中性位置，其(qí)中棕榈油(yóu)进口量高达(dá)72.8万吨(dūn)，占(zhàn)比突出。但是(shì)其国内食用油峰值库存问题仍(réng)未(wèi)解决(jué)。截至3月末(mò)，其食(shí)用油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据(jù)目(mù)前已经走负的国际豆棕(zōng)差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口需求大概率(lǜ)出(chū)现萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂(guà)，远月有所修(xiū)复，近月进口偏低(dī)，远月(yuè)买船有所增加。海(hǎi)关数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港(gǎng)口库(kù)存仍处在历史同(tóng)期高点，截至4月(yuè)25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油(yóu)消费进一(yī)步好转，需求(qiú)有望回升，国内(nèi)棕榈油继续(xù)呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期连(lián)盘棕榈油仍将随油脂整体弱势(shì)运(yùn)行，有下破可能(néng)。5月(yuè)份东南(nán)亚天(tiān)气值得关(guān)注(zhù)，目前已有(yǒu)少雨(yǔ)迹象，泰国最(zuì)为明显(xiǎn)，印(yìn)尼次之。如果出现持续干燥(zào)天气，产(chǎn)区增产节(jié)奏(zòu)将被打破，届时，棕(zōng)榈油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在(zài)姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚存利多(duō)因素支撑。国内贸易(yì)商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到(dào)港数量(liàng)将明显减少。在(zài)此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季(jì)节性回暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可能加速去化。长期市场对于(yú)未来供应充裕的(de)预(yù)期基(jī)本一(yī)致。天气(qì)情(qíng)况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增加而出口需求(qiú)较差，未来产地(dì)存在累库预(yù)期。与此同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史极低负值，棕(zōng)榈油(yóu)价(jià)格丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油(yóu)未来(lái)存在集(jí)中(zhōng)供应压力的(de)情况下，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来(lái)看，短期利多因素对盘面有一定(dìng)支撑，价格或以区间调整(zhěng)为主。长期来看(kàn)，棕(zōng)榈油将(jiāng)逐渐(jiàn)演(yǎn)变为供强需弱(ruò)格局(jú)，叠(dié)加全球宏观经济环境偏(piān)弱，价格重(zhòng)心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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