今年A股(gǔ)市场最为火热(rè)的“中特估”板块又将迎来重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF，发(fā)行日期已(yǐ)经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添富3家(jiā)基(jī)金公(gōng)司旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF同时公告(gào)，基金将于5月15日至19日正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下股票(piào)认购期(qī)为5月15日(rì)至19日(rì)，网上现(xiàn)金(jīn)认购期为5月17日19日，产(chǎn)品的首(shǒu)发募(mù)集(jí)上限均(jūn)为20亿(yì)元。

　　谈(tán)及产品发行预期，多(duō)位(wèi)业内人士用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先，中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF契合(hé)目前资本市场(chǎng)的行情主线(xiàn)，预计(jì)发行情况较(jiào)为理想；其次，上述ETF设(shè)置了(le)发(fā)行上限，加上(shàng)部分券商(shāng)近期(qī)对于基金的发行导向转为保有量考(kǎo)核(hé)，也不(bù)会过份(fèn)冲刺(cì)首发规模(mó)。

　　还有业(yè)内人士表示，中证国新(xīn)央企(qǐ)主题系列(liè)指数有助于资本市场从科技领域(yù)、能源产业等多维度服务(wù)央企(qǐ)，强(qiáng)化(huà)股东回报，帮助投资(zī)者走进(jìn)央企、认(rèn)识央企，支持央企利用资本(běn)市场做强做优(yōu)做大，提(tí)升(shēng)市场(chǎng)影响力、号召力(lì)，切实促进央企上市公司实现高质(zhì)量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末(mò)刚刚获批的(de)3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家基金公司旗(qí)下的中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF同时对外发(fā)布基金(jīn)发(fā)售(shòu)公告。

　　公告显示(shì)，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正式发(fā)售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购期(qī)为(wèi)5月15日至19日，网(wǎng)上(shàng)现金认购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行(xíng)规模上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的首发募(mù)集(jí)上限。3只基(jī)金费率(lǜ)也(yě)稍有差异(yì)，招商及汇添(tiān)富旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发(fā)中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF管理费+托管费(fèi)合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份额小于50 万份(fèn)的，认(rèn)购费为(wèi)全国文明城市几年评选一次 全国文明城市是不是终身制0.8％；认购份(fèn)额(é)在50万份至(zhì)100万份(fèn)之间的(de)，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及(jí)汇(huì)添富旗下(xià)的(de)中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购份额(é)大于(yú)100万份的，认购费(fèi)用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管行方面，广发(fā)中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF由工商银行托管，汇(huì)添富中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF由建设银行托管，招商中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上交所拟定(dìng)于5月11日举办“发现央企投资价值促(cù)进(jìn)央企估值回(huí)归(guī)”业务交流会暨国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF宣(xuān)介(jiè)会。会(huì)议主旨为进(jìn)一步探索建立中国特色估值体系，引导央企投资(zī)价值发(fā)现，推动央(yāng)企估值回(huí)归合(hé)理(lǐ)水平。上交所、中(zhōng)国国新、指(zhǐ)数公司、券商(shāng)、基金公(gōng)司等相关(guān)领(lǐng)导(dǎo)将出席会议。

　　在多(duō)位业内人士看来，3只中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF未(wèi)来(lái)都将在上交(jiāo)所(suǒ)上市，上交(jiāo)所此次会(huì)议或为(wèi)产品发行预热(rè)。

　　不少(shǎo)行业人(rén)士也看好央企股东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资(zī)本市场的行情主(zhǔ)线，包括交易所(suǒ)、券商、基金工商(shāng)各方(fāng)对此也比较重视(shì)，基(jī)金(jīn)公司肯定会重点(diǎn)发行，但目前(qián)市场上也(yě)存(cún)在(zài)不少央(yāng)企主题基金，因此预计此次央企(qǐ)股东回报ETF发行也会相(xiāng)对(duì)理(lǐ)性。”一位(wèi)基(jī)金公司(sī)人士表(biǎo)现(xiàn)。

　　一(yī)位券商人士也表示，所在券商(shāng)会参与其中一只央企股东回报ETF的发(fā)行(xíng)工作，但并不会(huì)过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF契合(hé)目前资本市(shì)场的行情主线，产品本身就(jiù)比较好卖；其次，我们近期已将考核(hé)侧(cè)重点(diǎn)放在产(chǎn)品保有量上，同时降低基金首发的考(kǎo)核权重。”上述券商(shāng)人士称(chēng)。

　　一位基金公司人士也(yě)预计(jì)，类似去年中(zhōng)证(zhèng)1000ETF的发行(xíng)大战不会在此次央企股东回(huí)报ETF上上演。“近期多(duō)家基金公司上报的中证国新(xīn)央企ETF已经分为三批陆续推(tuī)向(xiàng)市场，而不是九(jiǔ)只(zhǐ)同时获批(pī)发售，就是为了避(bì)免(miǎn)发行大战的(de)出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过度拼基金(jīn)首发，不过(guò)，目(mù)前市场(chǎng)上非(fēi)常关注‘中(zhōng)特估’板块，预计发行情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金积极布局央(yāng)企主题产品

　　为投(tóu)资者带来分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热门(mén)，基金公司也(yě)积极布局相关产品。

　　中(zhōng)国(guó)基金报从Wind数据发现，今年以(yǐ)来(lái)全市场已(yǐ)有(yǒu)18家基金(jīn)公司陆续申(shēn)报了21只央国企主题基金(jīn)，易方达、汇添(tiān)富、南方、博(bó)时、招商(shāng)等各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华(huá)安(ān)、银华基金等多家机构，还各申报(bào)了(le)主、被动两只产品，积(jī)极填补这一产品条线。

　　除(chú)了中证国新央企股东回(huí)报ETF之(zhī)外，此(cǐ)前，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪“中证国新央企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博(bó)时、嘉实则上报了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央(yāng)企ETF也有望尽快获批(pī)，会陆续(xù)进(jìn)入发(fā)行(xíng)。

　　伴随着这(zhè)些主题产(chǎn)品(pǐn)的(de)发行，意味着，个人和机构投资者拥(yōng)有配置央企特色指(zhǐ)数、分(fēn)享改革红利的便捷工具。

　　据(jù)业(yè)内人士表示(shì)，早在去年11月，证监会主席易会满提出“探索建立(lì)具有中国(guó)特色的估(gū)值体系(xì)，促进(jìn)市(shì)场资源配置功能更好发挥”。这一讲话(huà)为(wèi)A股(gǔ)市场未来发展和改(gǎi)革指明了(le)方向，成熟完善的估(gū)值体系对(duì)于资(zī)本市(shì)场的价(jià)值发现以及资源配置(zhì)功能的发挥有重要作用，也是资本市(shì)场支(zhī)持(chí)实体经济发展的重(zhòng)要基础。因此，看准“中国特色估值体(tǐ)系(xì)”背景之下，央(yāng)国企估值(zhí)重塑的机遇，行业(yè)对这一领域的产品积极(jí)布(bù)局。

　　“我(wǒ)们(men)目前储备了不少央(yāng)国企主题基(jī)金，就(jiù)是看准(zhǔn)这类企业的投资价(jià)值(zhí)。”据(jù)一位基金公司人士表示，建立(lì)具有中国特色(sè)的估值体系，有助于提升市场对(duì)国(guó)有上市(shì)企业的关注度，对(duì)企业(yè)估(gū)值层面的各(gè)类因素做进(jìn)一步的研究和探讨(tǎo)，强化相关领域在(zài)新(xīn)环境下(xià)的资产价格预期。

　　此外(wài)，广发基金(jīn)罗(luó)国庆(qìng)表(biǎo)示，从长期来看(kàn)，央国企板块的投资逻辑是比较完备(bèi)的：一是央企是实现国(guó)家战略发展的(de)“排头兵”，不(bù)断(duàn)受到政策的支持与引导(dǎo)；二是(shì)央企作为(wèi)资本市(shì)场“压(yā)舱石”“基本盘(pán)”具有(yǒu)重(zhòng)要作用；三是央(yāng)企引领科技创新，研(yán)发占比逐年提升；四(sì)是(shì)央(yāng)企仍(réng)是A股估(gū)值洼(wā)地。未来在(zài)不断(duàn)完善中国(guó)特(tè)色现代资本(běn)市场下，预计(jì)国资(zī)央企(qǐ)有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳健的经(jīng)营业(yè)绩为央国(guó)企的估值重塑提供了市场认可的基础(chǔ)。从盈利能力方面来看(kàn)，近年来央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳(wěn)回升，目前已超过其(qí)他类型企业，高于A股平均水平，体现出(chū)央国企较(jiào)强的“价值创造”能(néng)力。从成(chéng)长性来看，2022年三季度国资(zī)委旗(qí)下上市央(yāng)企营业总收(shōu)入同比(bǐ)增长8.53％，同期(qī)全部A股(gǔ)为2.52％；归(guī)母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来，央国企上(shàng)市公司质量的提升或将(jiāng)成为央国(guó)企估(gū)值重塑的核心(xīn)动(dòng)力。

　　招商基金量化投资部(bù)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)刘重杰(jié)也(yě)表示，从公(gōng)司经营的角度看，上市央(yāng)、国企的盈利能力相比A股市场整体(tǐ)而言(yán)更加(jiā)稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长期领先，具备较(jiào)高的长期投(tóu)资价值(zhí)，或更(gèng)符合机(jī)构投(tóu)资(zī)者、个人养老金(jīn)等配置(zhì)性的需(xū)求。在中国特色估值体系的推(tuī)进过程中，央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数(shù)具备较好的(de)长期配(pèi)置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这(zhè)3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数由国新(xīn)投资有限公司定制，主(zhǔ)要选取国务院(yuàn)国资委(wěi)下属现 金分红或回购总额(é)占总市值比率较高的50只上市(shì)公司证券作为指数样本， 以反映央企股(gǔ)东回报主(zhǔ)题(tí)上市公司证(zhèng)券的(de)整(zhěng)体表现。

　　指(zhǐ)数(shù)行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用事(shì)业、石(shí)油(yóu)石化、煤(méi)炭(tàn)、建筑材(cái)料、房地产(chǎn)、机械设备等，前(qián)十大成份股(gǔ)权重合计约33％，均为央企板块蓝(lán)筹(chóu)股。

　　央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指数前十大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至(zhì)2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企股东回报指数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数聚焦高分红与高(gāo)回(huí)购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于主(zhǔ)流指数的分(fēn)红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报指数当前(qián)市盈率约(yuē)为9倍(bèi)，相对(duì)于主流指数表(biǎo)现出更低的估值水(shuǐ)平，央企估值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近(jìn)五(wǔ)年ROE水(shuǐ)平均稳定(dìng)保持在(zài)8％以上，体现(xiàn)出较好的(de)盈利水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发(fā)行(xíng)时间是(shì)？

　　答：产品募集(jí)日基本是5月(yuè)15日(rì)至5月19日。投资者(zhě)可选择网上(shàng)现金认(rèn)购、网下(xià)现金认(rèn)购(gòu)和(hé)网下(xià)股票认购(gòu)3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回报ETF发行(xíng)有限(xiàn)额么？

　　答：目(mù)前3只产品募(mù)集规模上限为20亿元，如果募集(jí)规模超过20亿元，将采取比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回报ETF的费用如(rú)何(hé)？

　　答：一(yī)般(bān)ETF产品涉及认购费、管理费(fèi)、托管费等(děng)。

　　目前3只产(chǎn)品认购(gòu)费用来(lái)看，在认购金额低(dī)于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之(zhī)间(jiān)，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而(ér)托管费上，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排(pái)，以及后续做市商如(rú)何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在(zài)上交所上市。多家公司(sī)后续将安排做(zuò)市商(shāng)，保障充分(fēn)的流(liú)动性支(zhī)持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答(dá)：从目前看(kàn)，这三家(jiā)基金公司都(dōu)由(yóu)“实(shí)力派(pài)”来担纲(gāng)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指数投资部副总(zǒng)经理，而汇添富央(yāng)企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指数历史(shǐ)表(biǎo)现怎么(me)样(yàng)？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截全国文明城市几年评选一次 全国文明城市是不是终身制至3月(yuè)31日，央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的(de)表现(xiàn)。

　　9、问(wèn)：如何看待央(yāng)企(qǐ)指数的投资价值？

　　第一、央(yāng)企特(tè)色突出：1、市值优势(shì)明显，具备较高的长期投资价值；2、央企经营较(jiào)稳健，整体平均(jūn)盈(yíng)利高(gāo)于(yú)A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展(zhǎn)主力军。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估值(zhí)较低(dī)，重塑中国特(tè)色估值体系背景下(xià)估值提升空间较大(dà)。

　　第三、红(hóng)利因子叠(dié)加：1、红利(lì)属(shǔ)性(xìng)更明(míng)显，追求分(fēn)享高质(zhì)量发(fā)展成果(guǒ)2、具备一定抗通胀能力和(hé)抗风险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目(mù)前央(yāng)企(qǐ)概念(niàn)已经涨过一轮(lún)了，板块(kuài)持续性如何？

　　答(dá)：一、央企当前估值仍处(chù)于(yú)较(jiào)低分位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企指(zhǐ)数(shù)市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市(shì)场中证全指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证(zhèng)央企指数估(gū)值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位(wèi)水(shuǐ)平。无论(lùn)横(héng)向对比还(hái)是(shì)纵向比(bǐ)较，央企(qǐ)整体估值(zhí)水平与其经济(jì)地位(wèi)并(bìng)不(bù)匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从(cóng)券商机构的(de)对外观(guān)点来看，多家券商明确表示今(jīn)年的投资主(zhǔ)线之(zhī)一(yī)就是央国企价值(zhí)重(zhòng)估。部分(fēn)券(quàn)商的观点如下：

　　国信证券(quàn)：继续(xù)把握国企价值重估这(zhè)一投(tóu)资(zī)主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干(gàn)扰(rǎo)，坚持数字(zì)经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济(jì)+国企改(gǎi)革的投资(zī)主线更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新一轮国企改革(gé)和中国特色估值体系推(tuī)动下，当前国(guó)企(qǐ)价值重估行情有望持续并形成主线(xiàn)行情。

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