在(zài)股市高点(diǎn)成立(lì)的主动(dòng)权(quán)益类定开(kāi)基金密集迎来开放日，近三个月即将开放的产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大(dà)产(chǎn)品成(chéng)立满两年(nián)亏损43％，部分产(chǎn)品甚至面(miàn)临(lín)清盘危险。

　　多位行业内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，主动权益定开基(jī)金的整体破净率与(yǔ)基金(jīn)成立时(shí)间、基金投资策略(lüè)，以及统计(jì)样(yàng)本(běn)数量(liàng)等众多因素有关。其(qí)中，高点成立是基(jī)金破净(jìng)的重要(yào)原(yuán)因(yīn)。同时，他们也建议基金公司要(yào)更加前瞻性布(bù)局(jú)产品，克服短期(qī)盲目(mù)规(guī)模扩张冲动，从(cóng)客户(hù)利益和(hé)导(dǎo)向(xiàng)开(kāi)展产(chǎn)品的(de)布局和发(fā)行(xíng)。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华南一(yī)家(jiā)基金公(gōng)司发布公告称，根据基(jī)金法(fǎ)、基金运(yùn)作管理(lǐ)办法(fǎ)、基金合同的有关规定，公(gōng)司旗下主动(dòng)权(quán)益(yì)一(yī)年(nián)定期开放基金最近一个开放期为(wèi)2023年(nián)4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该(gāi)开放期最后一个开(kāi)放日(rì)（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基金合同终止的情形(xíng)，基金管(guǎn)理(lǐ)人将终止《基金(jīn)合同》，并按照《基金(jīn)青金石价格一般多少，青金石价格一般多少一克合同》约(yuē)定履行基金财产清算程序，无须召(zhào)开基(jī)金份额持(chí)有人大会。

　　根据(jù)公(gōng)告，该只基金的基金合同生效后，若登记机构完成每个(gè)开放期最后一个(gè)开放日(rì)的(de)申购(gòu)、赎回(huí)或(huò)转换业务申(shēn)请确认(rèn)时(shí)，基金的基金(jīn)份额持(chí)有(yǒu)人(rén)数量不(bù)满200人或者基金(jīn)资产(chǎn)净值低于五(wǔ)千万元，基金(jīn)管理人在履行(xíng)相关监管(guǎn)报告和信息披露程序后终止基金合同，无需召开基金份额持(chí)有人大(dà)会。

　　截至2023年(nián)一季报，该只偏(piān)债混合型基(jī)金管理规模0.79亿元，2021年4月成立(lì)以来两年多收益率(lǜ)-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为“固(gù)收+”基金中的破(pò)净产品。

　　据记(jì)者统计(jì)，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动权(quán)益类定期开放(fàng)基金有(yǒu)60只(zhǐ)（份额合并(bìng)计算）即将迎来开(kāi)放(fàng)日，目前破(pò)净产品（统(tǒng)计(jì)复权(quán)净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高(gāo)的产(chǎn)品成立(lì)两年来亏(kuī)损超43％，目前基金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度来看，主(zhǔ)动权益类定(dìng)开基(jī)金5-7月(yuè)份破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份(fèn)，破(pò)净(jìng)率更是(shì)达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率呈现逐(zhú)月(yuè)震荡上(shàng)升态势。

　　上海(hǎi)证券基金评价研究中心高级分析师(shī)孙桂平对(duì)此表示(shì)，一般而言，随着(zhe)基金(jīn)开放日临近，为了应对(duì)基(jī)金集中申赎影(yǐng)响(xiǎng)，基(jī)金的投(tóu)资策略可能倾(qīng)向于保守(shǒu)，权益仓位可能会有所降低。因此，在权(quán)益市场(chǎng)表(biǎo)现不好时(shí)，距离(lí)开放(fàng)日越远，整体(tǐ)上(shàng)破净率可能有增加趋(qū)势(shì)。当(dāng)然，整体破净率情况也与(yǔ)基(jī)金成立(lì)时间、基(jī)金投(tóu)资策略，以及统计样本(běn)数量等众多因素有(yǒu)关。

　　一位基金(jīn)销(xiāo)售机构负责人也分析，今年8、9月份到期的定开(kāi)基金大多成立于2020年下半(bàn)年(nián)，高(gāo)点成立是基金破净的重要原因(yīn)；另一方面，8、9月(yuè)份到期的(de)定(dìng)开基(jī)金数量明(míng)显少于5、6月(yuè)份(fèn)，虽(suī)然(rán)8、9月(yuè)份破净基金(jīn)的数量较6、7月份并没(méi)有明显上涨，破净(jìng)率(lǜ)仍较高(gāo)，可能也(yě)与基金的发(fā)行(xíng)节奏存在关系(xì)。

　　建议前瞻(zhān)性布(bù)局产品

　　市(shì)场(chǎng)高点(diǎn)避免(miǎn)盲目规模扩张(zhāng)

　　据(jù)记者观(guān)察，从近三月即将迎来开放的(de)定期开(kāi)放(fàng)式基金来看，多(duō)数(shù)成立(lì)于2020年(nián)下半年-2021年(nián)1季度(dù)，高点成立可(kě)能是部分基金破净的重要原因。

　　针对上述(shù)现(xiàn)象，孙桂平表示(shì)，从(cóng)基金发行角(jiǎo)度(dù)而言，权益市场(chǎng)高(gāo)点(diǎn)时基金(jīn)发(fā)行相对容易，而且(qiě)规模也容易做大(dà)，基金公(gōng)司有(yǒu)动力去做；但从投(tóu)资者而言(yán)，高点入市(shì)就容易出现一段时间内基金(jīn)业(yè)绩表(biǎo)现不佳，甚至出现大幅下跌(diē)的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司(sī)而言，在市场高点时要保(bǎo)持冷静，相对谨慎(shèn)发行产品(pǐn)，不盲目追逐市场(chǎng)热(rè)点，克(kè)服(fú)短期盲目规模扩张冲(chōng)动，从客户利益导向进(jìn)行产品布局和发行。此举既可以保护投资者利(lì)益，也可以树立基(jī)金(jīn)公司良好口碑(bēi)，有利(lì)于基金公司长(zhǎng)期管理规(guī)模提升。

　　上述基金(jīn)销售机构负责人也表示，在市场高位(wèi)、情(qíng)绪火热时发行基金往(wǎng)往伴随着较高的风险。一(yī)方面，近两年权益市场的整(zhěng)体波(bō)动增大，风格(gé)轮(lún)动现象加剧。所(suǒ)以，近两年不同(tóng)的投(tóu)资(zī)策(cè)略、不(bù)同投资(zī)范围的基金收益率差距较大(dà)。另一方(fāng)面，市场情绪火热时(shí)容易出(chū)现(xiàn)爆款基金，较大规模给基金经理带来的灵活(huó)性(xìng)限制很可能会影响产品未来的(de)超额收益。同时，优(yōu)质资产的资金(jīn)容(róng)量通常(cháng)有限(xiàn)，且短期快速(sù)上涨(zhǎng)很可(kě)能估(gū)值虚高。过(guò)高的(de)管理规模要(yào)求基金(jīn)经理(lǐ)不得(dé)不跨出舒适圈，覆盖更多投资(zī)机(jī)会(huì)，调整投(tóu)资分布，也可能(néng)会增(zēng)加错判的(de)风险(xiǎn)，对获取(qǔ)超额收益影响很大。

　　同时，该基金销售(shòu)部门(mén)机构负责人也建议(yì)基金公司(sī)前瞻性布局产品，并(bìng)将(jiāng)规模控制(zhì)在基金经理(lǐ)能力范(fàn)围内(nèi)，高(gāo)点成立(lì)的产品，如果通过均衡和(hé)多元化的布局，避免单押一个赛道，并(bìng)通过抓取(qǔ)阶段性投资(zī)机会、控制回(huí)撤等方法，也能在中长期斩获一定的超(chāo)额收益。

　　事(shì)实上，随着定期(qī)开放式权益类基金表现(xiàn)不(bù)及(jí)预期，近一(yī)年新(xīn)成立的定开权(quán)益类基金仅有7只(zhǐ)，同比减少(shǎo)24只；平均发行(xíng)规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类(lèi)基金的(de)发行陷入(rù)低迷(mí)。

　　“定开(kāi)基金表现不及预期时，投资(zī)者的(de)心(xīn)态会受(shòu)到(dào)一定程度的影(yǐng)响，甚至(zhì)可能打击投(tóu)资(zī)者的投(tóu)资(zī)信(xìn)心。如果破净率(lǜ)持续上升的话，投资者对(duì)于后续新(xīn)发(fā)基金的购买意愿可(kě)能会(huì)下(xià)降(jiàng)。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙(sūn)桂平也认(rèn)为，定开(kāi)基金青金石价格一般多少，青金石价格一般多少一克在(zài)基金经(jīng)理更好施(shī)展投资决(jué)策，有效阻止投资者频繁交(jiāo)易等方面具(jù)有明显(xiǎn)优势，有利(lì)于为投资者(zhě)创(chuàng)造更好收益。但(dàn)是定(dìng)开基金也受市场波动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未(wèi)来定开基金(jīn)发行时，一是要避(bì)免高位发(fā)行，二是要做好投资者教育。”孙桂平称(chēng)。

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