5月10日，有消息(xī)称部(bù)分银行(xíng)相(xiāng)关部(bù)门(mén)收(shōu)到(dào)《关于调整协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限的通知》，四大国有银(yín)行(xíng)协定存款和通知存款自律上限(xiàn)的(de)下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日(rì)起(qǐ)执行。本次拟(nǐ)下调中协(xié)定(dìng)存款更多(duō)是对(duì)公业务，而(ér)通知存(cún)款则集(jí)中于短(duǎn)期存款。

　　就(jiù)本次协定存款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律上限拟下调的背景(jǐng)、影响，后续货币(bì)政策走向等，记者采访了招商基金研究部首(shǒu)席(xí)经(jīng)济学(xué)家李(lǐ)湛、长城基金总经理助理兼现金管理部总经理(lǐ)邹德(dé)立(lì)、鹏扬基(jī)金固(gù)定收益副总监(jiān)兼鹏扬(yáng)利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光(guāng)大保德信基金、德邦(bāng)基金(jīn)等(děng)公募(mù)基金公司及投研人士(shì)。

　　在业内(nèi)看来(lái)，本轮(lún)调降更多是出于推进利率市(shì)场化改革深化(huà)大背景的(de)考虑。对银(yín)行而言(yán)，存款利率(lǜ)下调有助(zhù)于减少存款(kuǎn)定(dìng)价的无序(xù)竞争，降(jiàng)低银(yín)行负(fù)债成本；同时(shí)本次降(jiàng)息有助于促进(jìn)投资(zī)、消(xiāo)费(fèi)，也被(bèi)看作(zuò)是促进宏观经济复(fù)苏(sū)的(de)表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是(shì)大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高，但(dàn)银(yín)行(xíng)普遍以量补价，使得贷款价格战激(jī)烈(liè)，贷款利率很难上行(xíng)。预计(jì)下(xià)半年(nián)货币政策不会出现急转弯，延续稳健(jiàn)货(huò)币政(zhèng)策基调。

　　延续(xù)银行存款利率调降的(de)趋势

　　中国(guó)基金(jīn)报记者：四大国有银(yín)行为何下调协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自(zì)律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当(dāng)前调降更多(duō)是出于推(tuī)进利率(lǜ)市场化改革深化大背景的(de)考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了存款利率(lǜ)市场化调整机制，自律机制成(chéng)员银行参(cān)考以10年(nián)期(qī)国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为(wèi)代表的(de)贷款(kuǎn)市场利率，合(hé)理(lǐ)调(diào)整(zhěng)存(cún)款利(lì)率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行(xíng)去(qù)年(nián)9月(yuè)下(xià)调存款利率，中小银行陆续跟(gēn)进下调存款利(lì)率(lǜ)。今年4月市场(chǎng)利率定价自律(lǜ)机制发布(bù)《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》，在(zài)相关指标中引入了存款定价(jià)惩罚措施。而(ér)此前(qián)4月部分中小银行(xíng)、农商行存款(kuǎn)利率(lǜ)下调，5月(yuè)5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份(fèn)行(xíng)挂牌利(lì)率下(xià)调，均是在利率(lǜ)市场化改革(gé)推进背景下，银(yín)行出(chū)于自身经(jīng)营考虑(lǜ)的自发行(xíng)为。

　　邹(zōu)德立(lì)：银行近(jìn)年息差不断下行。在资产端定价压(yā)力较大且存(cún)款持续(xù)高增的情况下，压降存款成(chéng)本成(chéng)为(wèi)改善息(xī)差的重要手段。此外，2023年以(yǐ)来(lái)银行(xíng)贷款向企业固定资产投资传导较弱，下(xià)调(diào)协定存款及通知存款自律上限有利于对公客户留存的活(huó)期资金投向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体(tǐ)下行，实体经济综合融资成(chéng)本不断(duàn)下降，银行资产端收益下(xià)降(jiàng)较为明显；第二，银行整体净息差持续走低，银(yín)行利润(rùn)空间压缩(suō)明显；第三，企业和(hé)居(jū)民风险(xiǎn)偏好(hǎo)大幅下降(jiàng)导致存款增长比较明显，存款市(shì)场供需关系发生了变化，降低(dī)了(le)银行(xíng)高(gāo)吸揽(lǎn)储(chǔ)的必要性；第四，协定存款和通知存(cún)款介于活期与定期存款(kuǎn)之间，自2022年(nián)存款自律(lǜ)机制(zhì)对于活期存(cún)款与定(dìng)期存款利率进行(xíng)了几(jǐ)轮调整，本次将协定存(cún)款与通知存款自律上限下调也是要将存款产品线的调(diào)整进行统一，全(quán)面缓解(jiě)银行负(fù)债(zhài)压力。

　　综合各项因素，银行从自身(shēn)经营情况考虑，顺应市场(chǎng)趋(qū)势，通过自律机制协调调降负债成本，有利于提升银行放贷(dài)意愿，抑制资金(jīn)脱实(shí)向虚，更好(hǎo)的落实央行宽信(xìn)用的政策贯(guàn)彻落实。

　　平(píng)安基金：中国的(de)存款利(lì)率管(guǎn)控为上限管(guǎn)控，贷款利率则(zé)为下限管(guǎn)控，近(jìn)年来(lái)贷款利率(lǜ)下限(xiàn)管控(kòng)彻底(dǐ)取消(xiāo)。存款(kuǎn)利率定(dìng)价方式的改变也拉开(kāi)序幕，2022年4月利率自律(lǜ)机制建立以来，4月和9月经历了两轮大规模存款利率下降，主要是大行和(hé)股份行参与(yǔ)，今年以(yǐ)来(lái)的调(diào)整(zhěng)更多是延续(xù)去(qù)年9月这一轮存款利率下调，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引(yǐn)入惩(chéng)罚措施，加速了中小银行(xíng)存(cún)款利率补(bǔ)降的进度(dù)。就今年的经(jīng)济(jì)背景而言(yán)，疫后(hòu)脉冲式(shì)复苏后经(jīng)济边际走弱，经济修复存在波(bō)折(zhé)。目前居(jū)民超额储(chǔ)蓄高增(zēng)，实体融资需求有限(xiàn)，银(yín)行存款(kuǎn)增加，降(jiàng)低存款利(lì)率可以引导减少(shǎo)信贷套利，助力经济增长。从银行的角度(dù)，净息差(chà)不断压缩，银(yín)行经营压力(lì)增大，调整存(cún)款成(chéng)本成为改善息差的重(zhòng)要手段。

　　光(guāng)大(dà)保德信基(jī)金：下调(diào)协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上(shàng)限，主要影响对(duì)公客户在(zài)商业(yè)银行的活期(qī)类存款收益，延续近(jìn)期银(yín)行存(cún)款利率调降的趋势。

　　一方(fāng)面，有助于缓解商业银行净息(xī)差收窄趋(qū)势(shì)，特别是中小行高(gāo)息揽储的(de)成本压力；另一方面，有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投(tóu)资转化，符合“不搞大(dà)水漫(màn)灌”、“盘(pán)活(huó)存量(liàng)资(zī)金”的定位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率(lǜ)机制创(chuàng)设(shè)以来，两轮利(lì)率调(diào)降(jiàng)都集中在(zài)活期(qī)和定(dìng)期存款，实际上忽略了这些介于(yú)活期(qī)和定(dìng)期存款之间(jiān)的存款的(de)利率调整，当下(xià)有必要一次(cì)性调(diào)整(zhěng)通知存款和(hé)协定存(cún)款(kuǎn)利率上限，保证存款利率(lǜ)下调(diào)的有效性。银行一(yī)季度净(jìng)息(xī)差水(shuǐ)平均创历史新低，上市(shì)银行(xíng)整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下调(diào)可(kě)以有(yǒu)效降低银行负债成本，增厚息差(chà)，缓解银行经营压(yā)力(lì)。

　　存款利率下(xià)行仍是大势所趋(qū)

　　中国(guó)基金报：今年“降息潮(cháo)”迭起，这是未来大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份(fèn)社(shè)融数据，居(jū)民贷款(kuǎn)偏弱之外，企(qǐ)业贷款也在边际转弱，但企业中(zhōng)长期(qī)贷(dài)款同比多增(zēng)幅度较大(dà)。在这种背景下，MLF利(lì)率是(shì)否下调，还要进(jìn)一步观察5-6月(yuè)信贷情况(kuàng)。对于存(cún)款利率(lǜ)，2023年(nián)银行息差压(yā)力(lì)增大，控制存(cún)款成(chéng)本成为当务之急(jí)。中小银行或(huò)有动力持续主动下调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。长期来(lái)看，存款利率(lǜ)下行仍是(shì)大势所趋。因(yīn)此银行(xíng)降息潮可能仍聚焦(jiāo)于存款利(lì)率下调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮不仅仅集中在银行领域。以(yǐ)地方债为例，2022年后(hòu)广东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江(jiāng)等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可(kě)能下降至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的发债主体，其信用债收益率仍有下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先(xiān)，利率(lǜ)的方向(xiàng)仍是(shì)由(yóu)实体经济资金(jīn)供需决定的，而央行的政策利率、基(jī)准利(lì)率在一(yī)方(fāng)面(miàn)要合适顺(shùn)应(yīng)市场环境(jìng)，一方(fāng)面也代(dài)表着政策意愿强调(diào)信号(hào)意义的作用(yòng)。今年是真正(zhèng)疫后复苏的第一年，我(wǒ)们仍面临内生动力不强需(xū)求(qiú)不足(zú)的(de)情(qíng)况，央行已经通过降准以及(jí)结构性货币(bì)政策等多项举(jǔ)措给予了实(shí)体经济所需的一(yī)定的资金投放支持，有效降低了实(shí)体综(zōng)合融资成本，后续(xù)需要财政政策产业政策等配套政策继续激(jī)活内生动力扭转预期。

　　当前(qián)央行需要观察(chá)跟踪经济运行(xíng)情(qíng)况，短期调整政策利(lì)率的概(gài)率不(bù)大，但仍会(huì)维持资(zī)金合(hé)理(lǐ)充裕(yù)的环(huán)境，故(gù)从银行资产端的角(jiǎo)度(dù)来讲，贷款利率或仍维持低位(wèi)，后(hòu)续是否进(jìn)一步下(xià)调(diào)要看实体经济复(fù)苏的情况。银行负债端(duān)，存款基准利(lì)率下调的概率不大，而(ér)存款(kuǎn)利率上(shàng)限的调整空间仍(réng)存(cún)在(zài)，而(ér)是否进(jìn)一步下调要看银行自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自(zì)律(lǜ)机(jī)制建立了存款利率市场化调(diào)整机(jī)制(zhì)，自律机(jī)制成(chéng)员(yuán)银行参考以10年期国债收(shōu)益(yì)率为(wèi)代表的债券市场利(lì)率和(hé)以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率(lǜ)，合理调(diào)整(zhěng)存款利率水(shuǐ)平。在(zài)存款利率市场(chǎng)化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别(bié)下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》新增存款(kuǎn)利率市场化定价情况(kuàng)作为(wèi)合格审(shěn)慎评(píng)估(gū)的扣(kòu)分项，引发中小(xiǎo)银行跟(gēn)随调降存款利率。我们认为，通过(guò)存款利(lì)率下(xià)行，稳定商业银行净息差进而保(bǎo)持贷款利率维持低(dī)位或继续下(xià)行，最(zuì)终有利于(yú)社会融资成本下行。

　　德邦基(jī)金(jīn)：从(cóng)日前(qián)公(gōng)布的(de)金融数据(jù)看， M1增速(sù)回升，M2-M1略(lüè)有(yǒu)收(shōu)窄，需求边际弱修(xiū)复趋势(shì)或仍(réng)在。近期国(guó)债利率持续下(xià)行，银行间利(lì)率下行(xíng)，叠加银行(xíng)存款定价下调，4月社融信贷低于预期(qī)，国内降(jiàng)息预期被进一步强化。海外来看，全球经济进(jìn)入衰退(蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译tuì)周(zhōu)期(qī)，加(jiā)息周期基本结束，后续有望逐(zhú)步迎来降息(xī)高峰。

　　平安基金：目(mù)前(qián)，我国国有大型商业银行和股份制商(shāng)业银行(xíng)的定期(qī)存款(kuǎn)利率(lǜ)已告(gào)别(bié)“3时代”。压降存款成本仍是大(dà)势(shì)所趋。一方面，银行(xíng)仍(réng)有净息差压力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明(míng)显(xiǎn)，监管层面有(yǒu)动力去持续(xù)推动存款利率下降(jiàng)，来保障银行合理利差(chà)范围(wéi)，增(zēng)加银行信贷(dài)投放(fàng)的动力。

　　另(lìng)一(yī)方面，居民避险需(xū)求仍在(zài)，存款持(chí)续高增，在(zài)揽(lǎn)储压力不大的(de)基础上，银行自(zì)身(shēn)也有动力去下(xià)调存(cún)款定价来保障利差。

　　缓解银行负债及(jí)经营(yíng)压力(lì)

　　中国基(jī)金报：协定存款、通知存款利(lì)率自律上(shàng)限调整，将有(yǒu)哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面银行息(xī)差压力大是普(pǔ)遍现象，此次政策(cè)调整有望带(dài)动(dòng)中(zhōng)小(xiǎo)银行主(zhǔ)动(dòng)跟随下调存款利率。另一(yī)方面，由于此前经济下行影响，投(tóu)资者悲观预期被放大，大量资(zī)金集中在银行存款(kuǎn)端，此次存款利率(lǜ)下调也(yě)有(yǒu)望带动存款资金的释放，盘(pán)活市(shì)场流动性。

　　李湛：本(běn)次调降通知释放了以下(xià)信号：①减轻银行息差压力。本次下调将引导银行的对公活期(qī)成本下降，存款降(jiàng)价叠加资(zī)产端让利(lì)压力(lì)趋缓(huǎn)，银行息差、盈利将合理修复，有利于(yú)增强银行内生资本(běn)补充(chōng)能力；②减少企(qǐ)业及居民(mín)的短期存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集中在以下两点：①规范银(yín)行的协定存款定(dìng)价秩序，减(jiǎn)少存(cún)款定价(jià)的无序竞争。此前，部分中小银行的协定存款(kuǎn)和(hé)通知存款(kuǎn)定价过高，会对遵守自律(lǜ)机制(zhì)、定价较低(dī)的银行产生(shēng)揽储(chǔ)冲击。本次上限下调(diào)后会普遍降低中小行协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)利率，减少(shǎo)中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行间揽储恶(è)意竞争(zhēng)，而对股份行及国有大行影响较小。②长端(duān)利率下行(xíng)仍有空间。市场降息(xī)预期升(shēng)温，但大概率落空。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：下调协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影响对公客户(hù)在商业银行的活期类存款收益(yì)，使得对公客(kè)户活期存款收益(yì)向(xiàng)对私(sī)客户看齐，一(yī)方面(miàn)有助于缓解(jiě)商业银行净息差(chà)收窄(zhǎi)趋(qū)势，另一(yī)方面有利于(yú)引导超(chāo)额储蓄向消(xiāo)费投资转化。

　　邹德立(lì)：对于(yú)银行，存款利率自律上限调整降低了(le)银行负债成本，目前上(shàng)市银行协定存款(kuǎn)占总存款(kuǎn)的比重在13％左右(yòu)，重新规定协定利率上限后，预(yù)计(jì)行业资(zī)金成本可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方面可以(yǐ)限制高息揽储，规范(fàn)行业竞(jìng)争，特别是降低银行对公活期(qī)存款成本(běn)压力，减轻银行负债及经(jīng)营压力。此(cǐ)外，银行负(fù)债端成本的下降使得银行盈(yíng)利能力增强，进一步打开了资产端收益率下行的空间，或带动债券(quàn)收益率不断下行。

　　并非降息的确定性信号(hào)

　　中国基(jī)金报：未来存(cún)款利率是(shì)否(fǒu)还有进(jìn)一步下降的(de)空(kōng)间？对股债市场有何影(yǐng)响？

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：近年来，贷款(kuǎn)和存(cún)款利率的(de)非对(duì)称下行使得商业银(yín)行净息差已(yǐ)逼近1.8％的(de)监管下限，经营压力(lì)倒逼(bī)存款(kuǎn)利率有进(jìn)一步调降(jiàng)的(de)预期。一方(fāng)面，为支(zhī)持实体(tǐ)经济，政策导(dǎo)向下(xià)贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率创有统计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均利(lì)率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各(gè)行在存款(kuǎn)市场上的(de)竞争类似(shì)“非零和博弈”，“存款立行”和(hé)存款市场份额考核压力使得各行下(xià)调存款利率动力不足，同样2020年(nián)以(yǐ)来上市银行存量存款平均成本率(lǜ)基本持平。贷款(kuǎn)和(hé)存款利率的非(fēi)对称下行作用下(xià)，2022年12月商(shāng)业银行净(jìng)息(xī)差缩小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存(cún)款利(lì)率调降预期(qī)，有利于降低全(quán)社会无风险收益率，利多永续经营性(xìng)质的票息资产，比如利(lì)率债、稳定股息率(lǜ)的央企等(děng)。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然(rán)有下降的趋势(shì)和(hé)空间。从银行角度，2018年以来由于存款定期化(huà)，活期存款占比明显下降(jiàng)，存款付(fù)息率有(yǒu)所抬(tái)升，与此同时，贷款收益率大(dà)幅下行(xíng)，大(dà)幅加剧了(le)银行息差压力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居(jū)民超(chāo)额储蓄高增、企业(yè)存款提升、消费复苏较慢，监管层(céng)面有动力(lì)去持续推动存款(kuǎn)利率下降，促进存款流向消费和(hé)实(shí)际投资。短期看，存款(kuǎn)利率下调带动流动(dòng)性继续进入债市(shì)，中短期利率，特(tè)别是(shì)中短期信用债利率仍有(yǒu)下行空(kōng)间(jiān)。如果经济复(fù)苏较强，流动性也有可能(néng)进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济(jì)有(yǒu)所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率(lǜ)的紧迫(pò)性不高。但银行普遍以量(liàng)补(bǔ)价，使得(dé)贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很难(nán)上行。考(kǎo)虑到存(cún)量贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年(nián)银行(xín蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译g)息差压(yā)力增大，中小银行或(huò)有动力主动跟进下(xià)调存款(kuǎn)利(lì)率。长期来(lái)看，有望(wàng)带动存款利(lì)率(lǜ)整体下行。现实中，存款利率降低(dī)有助于压低全社会利率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)，利好债(zhài)券，同(tóng)时股(gǔ)票市场中，对流(liú)动性敏感(gǎn)的(de)股票也将因此(cǐ)受益。

　　李湛(zhàn)：从本(běn)次降息释放的信号(hào)来看，是否意味着货币(bì)政策进一步宽松(sōng)？货币政策充裕(yù)延续，但解读为边际(jì)再宽松为时尚早。2022年四季度货(huò)币政(zhèng)策执行(xíng)报(bào)告以及2023年(nián)一季度货政例会均表(biǎo)明当前货币政(zhèng)策基(jī)调(diào)未变，“精准有力(lì)”仍是第一(yī)要求(qiú)，而在(zài)此(cǐ)基础上强调“着力支(zhī)持扩(kuò)大(dà)内需(xū)，为实体经济提供(gōng)更有(yǒu)力(lì)支(zhī)持”。

　　本次调(diào)降意味(wèi)着当前长(zhǎng)端(duān)利率仍有下行空间，但这一调降是针(zhēn)对银行协(xié)定存款及(jí)通知存款利率自律上(shàng)限，而非直接调降(jiàng)挂牌存款利率，存款利率(lǜ)下调并不等于政策利率就必(bì)须进行(xíng)对等(děng)下(xià)调(diào)，市场不应(yīng)视为降息(xī)的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益性、流动(dòng)性以及安(ān)全性(xìng)

　　中国基金报：当(dāng)前利率环(huán)境(jìng)下，普通投(tóu)资者应该如何守住自(zì)己的钱袋子？你(nǐ)有什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的投资工(gōng)具(jù)应该兼顾(gù)考量收益(yì)性、流动(dòng)性以及安(ān)全性(xìng)。在存款利(lì)率下(xià)降的(de)背景下，短债基(jī)金(jīn)以及其他固收类基(jī)金在具(jù)一定流动(dòng)性的同时，相较活期存(cún)款和(hé)相当部分的银行理财产品(pǐn)，具有一定的超额收益(yì)，是风险偏好较(jiào)低和(hé)风(fēng)险偏好(hǎo)适(shì)中投资(zī)者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率整体下行，4月以来下行(xíng)加(jiā)速，当前无论(lùn)从绝对利率水平还是从信用利差，都回到了较(jiào)低历史分位(wèi)数水平，虽(suī)然(rán)债市多头环境(jìng)仍未(wèi)改变，但一致预(yù)期导致(zhì)行情走的比较迅速，市场进一步盈利空(kōng)间被压(yā)缩，若看不到(dào)央行货币政策增量政策，后续或进(jìn)入震荡(dàng)环境，而存(cún)量博弈交易下也可能(néng)会放大(dà)市场波动。

　　对于普通(tōng)投资者来说，在(zài)这样的环(huán)境下尽量选择防守类型的产品，规(guī)避市(shì)场波(bō)动(dòng)，例如货(huò)币(bì)基金(jīn)，而短债基金中要(yào)选择久期短流动性好、历史(shǐ)回撤控制(zhì)好的产品。

　　德邦基(jī)金：随着经(jīng)济高频(pín)数据(jù)的弱化趋势显(xiǎn)现(xiàn)，且4月底政治局会议从疫(yì)情后(hòu)稳增长转(zhuǎn)向中长期调结(jié)构，政(zhèng)策发力预期下(xià)降，市场对经济的“弱(ruò)复苏(sū)”预期(qī)进一步(bù)强化，因此(cǐ)股(gǔ)票市场(chǎng)也(yě)进入到“休整(zhěng)期”。在市(shì)场震荡休整期(qī)，高股息(xī)策(cè)略(lüè)往往跑赢市场。因此(cǐ)在当(dāng)前环境下，建议关注行(xíng)业估值水平较低，高股(gǔ)息(xī)的个(gè)股。

　　平安基金(jīn)：目前面临(lín)低利率环境，需要我们识别金融陷(xiàn)阱(jǐng)，抵挡(dǎng)住金(jīn)融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本的所谓理财产品。对普通投资者而言，如果不具(jù)备相关专(zhuān)业知识，可以选择把(bǎ)投资理财交给少数(shù)专业的人来做，让优秀的基金经理管理自己(jǐ)的钱袋子。具(jù)备一定投资能力和(hé)风控能(néng)力的(de)人士可通过理(lǐ)财(cái)和投资(zī)试图(tú)跑赢通胀，但前提条件(jiàn)是做好(hǎo)风控，选择适合自己风险(xiǎn)偏好的方向和标(biāo)的(de)。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：随(suí)着(zhe)存款利率下行，普通投(tóu)资者储(chǔ)蓄收益下降(jiàng)，为保持资金保值增值(zhí)，投资者在评估自身风险承受能力后可(kě)适当考虑公(gōng)募货币基金(jīn)、公(gōng)募中短债基金、商业银(yín)行现金管理类产品等风险等级(jí)较低(dī)、支取相对灵活的产品。

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