今年以来(lái)，港股走势可谓一(yī)波(bō)三(sān)折(zhé)，香港(gǎng)恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。目前基金一季报披露渐落帷幕(mù)，整(zhěng)体来看，陆港(gǎng)通基金整体港股仓位略(lüè)有提升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等(děng)行业，腾讯控股、美团(tuán)-W、中国(guó)移(yí)动、中(zhōng)国海洋石油、快(kuài)手-W等为重仓股。

　　多(duō)位港股基金基金(jīn)经(jīng)理表(biǎo)示，预计(jì)港股(gǔ)市场已经进(jìn)入了企业盈利的拐点且即将迎来收入加速(sù)扩张，未(wèi)来港股市(shì)场将(jiāng)在(zài)波动中上(shàng)行，板块方(fāng)面，看好政(zhèng)策(cè)优化(huà)下(xià)的消费和地产、预期反转修复的互联网和(hé)医药、高景气(qì)的(de)制造(zào)业等。

　　一季(jì)度港(gǎng)股(gǔ)基(jī)金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆(lù)港通基(jī)金(jīn)（不同(tóng)份(fèn)额分开(kāi)统(tǒng)计(jì)，下同）中(zhōng)含“港”字(zì)的主动权益基金近(jìn)400只，这些(xiē)都是“高纯度”以港(gǎng)股为投资方向的基金(jīn)。截至一季度(dù)末，这些基金(jīn)的港股平均仓位为(wèi)62.39％，较去(qù)年底微升(shēng)0.38个百(bǎi)分(fēn)点，其中有83只(zhǐ)基(jī)金港股持仓在(zài)90％以上。

　　今年(nián)以来，以(yǐ)恒生科技指数为代表的港股数字经济呈现了上涨、调(diào)整、反(fǎn)弹的N型走(zǒu)势，截至(zhì)400后初中学历很丢人吗月23日，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此同时，不少(shǎo)知(zhī)名(míng)基金经理(lǐ)在一(yī)季度加大(dà)了(le)对港股(gǔ)的投资力度，提升(shēng)港股配置(zhì)在10-40个百(bǎi)分点不等。比(bǐ)如(rú)，崔宸龙管理的前海开源(yuán)沪港深新机遇A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年底的1.18％提(tí)升至今年一季度末的39.13％；史(shǐ)博管理的南方港股创新视野(yě)一年(nián)持有(yǒu)A，港股仓位(wèi)由去年底的71.08％提升至今(jīn)年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时港股通(tōng)红利(lì)精选(xuǎn)A，港股仓位由去年底的(de)70.80％提(tí)升(shēng)至今(jīn)年一季(jì)度末(mò)的88.35％；刘(liú)扬管理的国投瑞银港股通价值(zhí)发(fā)现A，港股(gǔ)仓位由去年底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径(jìng)管理的中欧港股(gǔ)数字经济A，港股仓位由去年底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按(àn)照(zhào)持有市值(zhí)统计，截至一(yī)季报，被陆港通(tōng)基金重仓(cāng)的前十大港股分(fēn)别为腾讯控股、美团(tuán)-W、中(zhōng)国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、药(yào)明生(shēng)物、香(xiāng)港交易所(suǒ)、青(qīng)岛啤(pí)酒股份(fèn)、李宁(níng)、华(huá)润啤酒，涵(hán)盖通(tōng)信服务、油气开采、数字(zì)媒体(tǐ)、生物制品、多元金融、服装家纺、视(shì)频饮料等(děng)领域。其中(zhōng)，腾讯控股、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份(fèn)获不(bù)同程度增持。

　　按(àn)照增持情况排(pái)序，加(jiā)仓(cāng)幅度最大的前(qián)十只港股为中国海洋石油、新天绿色能源、中(zhōng)远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中(zhōng)国(guó)石(shí)油化(huà)工(gōng)股份、中国南方(fāng)航(háng)空股份(fèn)、华电(diàn)国际电力股份(fèn)、越(yuè)秀地产、中广核电力，分别涵盖(gài)油气开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼(liàn)化及贸易、航空机场、房(fáng)地产开(kāi)发等领(lǐng)域。值得注意的是，商(shāng)汤-W涉及AI概(gài)念，陆港通基金(jīn)在一季(jì)度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场(chǎng)或将在波动中(zhōng)上(shàng)行，重仓港股优(yōu)质龙头

　　对于港股(gǔ)后市，南方港(gǎng)股创新(xīn)视野一(yī)年(nián)持有基金基金经理史博在(zài)一季度(dù)中(zhōng)表(biǎo)示，展望未来，仍然看好港股市场投资机会：中国(guó)经济方面，宏观经济仍在(zài)企稳(wěn)回升，3月中(zhōng)国官(guān)方制造(zào)业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活(huó)动和(hé)市场需(xū)求(qiú)继续增加，非(fēi)制造业恢复速度加快；海外无(wú)风险利率方面(miàn)，3月初(chū)非(fēi)农(nóng)和通胀(zhàng)数据(jù)以及突发的银行风险事件已经让美联储过(guò)于强(qiáng)硬的紧缩(suō)预期有所趋缓(huǎn)，FOMC加息(xī)25bp意(yì)味着(zhe)了加息进(jìn)入(rù)尾部(bù)区域；风险(xiǎn)偏好(hǎo)方面，欧(ōu)美银行业风险事件对市场冲击可控，国内政策积极信号涌现。

　　基于此，预判港(gǎng)股(gǔ)市场将(jiāng)在波动中(zhōng)上行，在(zài)板块配置方面(miàn)，我们将加大对政策(cè)优化下(xià)的消费和地产、预(yù)期反(fǎn)转修复的互联(lián)网和医药、高(gāo)景气的制造业等(děng)板(bǎn)块(kuài)的配(pèi)置。

　　中欧(ōu)港股数字经济基金(jīn)经理曲径(jìng)表示，港股(gǔ)数字(zì)经济的(de)代表行业(yè)为(wèi)互联(lián)网和(hé)先进(jìn)制造，在经历了过去2年的合规整治(zhì)及业务梳理(lǐ)后，股价均处在价值投资区(qū)域，具有良好(hǎo)的投资性价比。同时，互(hù)联(lián)网相关(guān)公司(sī)，也更具有数据、平台(tái)和(hé)算法(fǎ)的(de)整合能力(lì)，通(tōng)过推(tuī)出人工智能相(xiāng)关模型(xíng)及(jí)应用，提升自身运营效率，以及对(duì)外输出算法和(hé)算力(lì)。作(zuò)为人工(gōng)智能赋能各个行业的元年，我们(men)中长期看好港股数字经济板块的前景。

　　华宝港(gǎng)股通(tōng)香港(gǎng)基金经理周欣(xīn)表示，港股市场方面(miàn)，港股市场(chǎng)大部分(fēn)的企业盈(yíng)利来源于(yú)中国内地，中(zhōng)国(guó)内地经(jīng)济(jì)的(de)环比(bǐ)上行将会支撑港股公(gōng)司盈利的环比(bǐ)增长(zhǎng)，从而支(zhī)撑下港股公(gōng)司(sī)下半年的市场表现。然(rán)而(ér)，虽然公司(sī)盈(yíng)利环(huán)比仍有一定(dìng)的(de)增长(zhǎng)，但是由(yóu)于基数效应(yīng)，下半年港股(gǔ)盈利同比增速会较上(shàng)半年(nián)有所回落。对(duì)于估值相对(duì)较高(gāo)的行业将有一定的压力。

　　行业(yè)方面，受(shòu)行(xíng)业反垄断的影响，TMT行业龙头公司的(de)估值仍将(jiāng)受到一定程度的(de)压制，但是当行业龙头公司受(shòu)情(qíng)绪影响出现(xiàn)超跌时，将会有较好的买(mǎi)入机(jī)会(huì)出现。生物医药行业仍将(jiāng)处(chù)在(zài)行业快速增(zēng)长的红利中，但是随着中报业(yè)绩的释放和四季度集采的预期，生(shēng)物行业前期涨幅较多的龙头公司可能会出现一定的调整，但是通过自下而上的方式生(shēng)物(wù)医(yī)药行业仍将有机会选出(chū)有较好成(chéng)长(zhǎng)性的(de)公司。

　　汇丰晋(j00后初中学历很丢人吗ìn)信沪港深基金经理付倍佳表(biǎo)示(shì)，展望未来(lái)，我(wǒ)们预计港股市场(chǎng)已经进入了企业(yè)盈利的拐点(diǎn)且即将迎(yíng)来(lái)收入加速扩张(zhāng)，并且A股市场也即将进入企业盈利的拐点，这是推动两地市场向上的决定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱(ruò)”及加(jiā)息周期(qī)临近尾声(shēng)流动性(xìng)逐步(bù)宽(kuān)松(sōng)背(bèi)景下(xià)，中国资产的吸引力有望进一步凸显。在A股及港股(gǔ)估(gū)值均在低位、风险溢价均在(zài)高位(wèi)的背景下，有望开(kāi)启盈利与(yǔ)估值修复的(de)戴维斯双击(jī)行情。

　　主要关(guān)注三条投资主线(xiàn)：1.关(guān)注盈利增长高弹性的机(jī)会(huì)：由于中(zhōng)国经济修复(fù)有望成为全球(qiú)投资的(de)主线，因此经营杠杆弹性大(dà)、前期(qī)降本增效优(yōu)的行业和板块更(gèng)有(yǒu)望(wàng)受益于(yú)经济复苏，盈利(lì)预(yù)测有较大(dà)上修空间；同(tóng)时(shí)部分(fēn)龙(lóng)头公司(sī)有长期的前沿(yán)技术/产品储备以(yǐ)迎(yíng)接下一轮的收入扩张机会，有望开(kāi)启二次增长曲(qū)线，如(rú)互联网、部分可选消费、部分(fēn)医药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机会：关注在(zài)未来经(jīng)济周期中上行风险(xiǎn)显(xiǎn)著大(dà)于下行风险的行业。市(shì)场预期在低位、景气度(dù)有拐点或(huò)持(chí)续性超预(yù)期的(de)行业。供需格局佳，价(jià)格弹性贡献盈利(lì)超预期的行(xíng)业(yè)，如(rú)电(diàn)子(zi)、新能源(yuán)、有色金属等。

　　3.关(guān)注高(gāo)股息资产的机会：关注基本面(miàn)夯实，整(zhěng)体(tǐ)ROE水平稳中有升，以(yǐ)及分红意愿提升的高股息资产的投(tóu)资机(jī)会，如通信、石油石化(huà)等。

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