财联社5月8日讯（记者 闫(yán)军）铁树开花了！不仅仅是中(zhōng)国平安在4月(yuè)27日迎来时(shí)隔8年的(de)涨停，就在5月8日，中信银行(xíng)、中(zhōng)国(guó)银(yín)行(xíng)也迎来(lái)涨(zhǎng)停(tíng)，而上一(yī)次(cì)涨(zhǎng)停分别是13年前(qián)、7年(nián)前，邮储银行更是(shì)盘中(zhōng)刷新历史最高。

　　有市场观点将大(dà)涨归因为两份会议(yì)通知。

　　一是，5月11日“发现央企投资价值促(cù)进央企估值回(huí)归”业务交流会暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣介会即将举办；另外一份则是(shì)沪市金(jīn)融(róng)业主(zhǔ)题座谈会(huì)，其中(zhōng)“在服务中(zhōng)国式现(xiàn)代化中(zhōng)促进金融业估值(zhí)提升和(hé)高质(zhì)量发展”成为重要议(yì)题。

　　中(zhōng)特估(gū)成为(wèi)了市场(chǎng)较长一(yī)段时期的热门词，尽管(guǎn)披上了主题、政(zhèng)策等(děng)色彩，底层逻(luó)辑是(shì)过去的(de)A股市场对部分传(chuán)统行业国央企的严(yán)重低配和(hé)低(dī)估。说到A股的低估(gū)值、高分红，银行为首的大金融(róng)板块首当其冲。上述5.11会议是为此前(qián)获批的央企股(gǔ)东回报ETF发(fā)行预热(rè)，会议(yì)作用显然被放大。

　　事实上，不仅是两份会(huì)议通(tōng)知的推波助澜，“小作文”又来(lái)添油(yóu)加醋。一则无头(tóu)无尾的所谓指导意(yì)见，要求“国(guó)企(qǐ)要(yào)做到1倍(bèi)PB以上”，捕风(fēng)捉(zhuō)影，却获得极大的传播。

　　低估值(zhí)、高股(gǔ)息，在经济(jì)温和复苏预(yù)期(qī)之(zhī)下，中特(tè)估(gū)银行概(gài)念获得资金的(de)青睐。有了多重消息的(de)加(jiā)持，暴涨(zhǎng)顺理成章。

　　根据以(yǐ)往经验，大(dà)金融板块走强(qiáng)往往预示着行(xíng)情(qíng)的(de)结束，这一次历史是否会重演呢？多位受访人(rén)士指出，这种单一(yī)衡量逻(luó)辑可能(néng)不再(zài)奏效，当(dāng)前市场(chǎng)，银行(xíng)板块是作为“国(guó)资含量”比较高(gāo)的(de)板块行进(jìn)，从去年底开始监管开(kāi)始提(tí)出中(zhōng)特(tè)估后有(yǒu)比较不错的表(biǎo)现，中特估(gū)有望(wàng)持(chí)续为投资者(zhě)带(dài)来除稳(wěn)定股息收益外的(de)收益。

　　银行为首的大金融爆发

　　5月8日(rì)，银行满屏大涨，中国银行(xíng)、中(zhōng)信银(yín)行、西安银行涨停，农业银行、民生银行、工商银行、浙(zhè)商银行大(dà)涨超过(guò)6％，42只银行股超(chāo)过9成涨幅超过2％。有(yǒu)网友(yǒu)感慨(kǎi)：“你以为的大牛市is back，其(qí)实大牛市is bank。”从指(zhǐ)数维度来看，银行(xíng)板块(kuài)大涨早(zǎo)已启动，银行指(zhǐ)数(shù)（中信）近5个交易(yì)日涨幅达到了9.42％。

　　此外，除了银(yín)行板(bǎn)块，券(quàn)商股也持续爆发，券商(shāng)指数(shù)收盘(pán)涨幅超过(guò)2％。其中，中国银河领涨(zhǎng)，盘中一度涨停，近5个工作日涨幅达到35.82％。

　　从银行板块(kuài)ETF涨势(shì)来(lái)看，场内10只中证银(yín)行ETF涨幅明显，比(bǐ)如(rú)，天弘中证银行ETF、富(fù)国(guó)中证800银行ETF、南(nán)方中(zhōng)证ETF、华夏中证ETF、华宝中证ETF等多只基金涨(zhǎng)幅超过4％，从资(zī)金流(liú)动来看(kàn)，以规(guī)模最大的华宝中(zhōng)证(zhèng)银行(xíng)ETF为例(lì)，不(bù)仅(jǐn)当日收盘(pán)价创一(yī)年(nián)新(xīn)高，全(quán)天成交(jiāo)量(liàng)飙升超过(guò)14亿元(yuán)，刷新近两年来的最高(gāo)。

　　对于银行股的大涨，市场早有预(yù)期。睿郡资产合伙人董承非在5月7日表示，在经(jīng)济复苏(sū)不强(qiáng)劲情况下，原(yuán)来看不起的那些低增速的企(qǐ)业，现(xiàn)在反(fǎn)而(ér)显得(dé)难能可贵，因此(cǐ)被(bèi)忽略(lüè)高分红(hóng)、深度价值的企业反而受到追捧。

　　博(bó)时基金权益投(tóu)资(zī)一部基金经理吴(wú)鹏(péng)也表示，银行股这波快速上涨，是其在(zài)估值极度低水平、股息率具备一(yī)定吸引(yǐn)力、持仓极度低(dī)配、基本面预期极度悲观等背(bèi)景(jǐng)下，配合当前经济弱复苏整体回报率预期下(xià)行、中特估(gū)政(zhèng)策背景(jǐng)下的估值修复。

　　涨幅与成交量(liàng)齐(qí)升，背后仍是中特估(gū)逻辑

　　经过漫(màn)长的季节，银(yín)行股等来了(le)久违的上(shàng)涨(zhǎng)，截至5月(yuè)8日(rì)，自今年4月以来全(quán)市场42家(jiā)上市银(yín)行中(zhōng)，有17家涨(zhǎng抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来)幅超过10％，其中，中信银行涨(zhǎng)幅(fú)近40％，中国银行(xíng)涨幅超过32％，民生、邮储、农(nóng)行、交行、西安(ān)等5家银行(xíng)涨幅(fú)超(chāo)过20％。

　　资金的流入量同样可观(guān)，5月8日，银(yín)行ETF涨幅(fú)4.22％，收(shōu)盘价(jià)创一年新高，全天成交量(liàng)飙升超(chāo)过14亿元，也刷新近两年来的最高。中(zhōng)国(guó)银(yín)行(xíng)龙虎榜数(shù)据(jù)显示(shì)，近三日(rì)沪股通累(lèi)计(jì)买入(rù)5.65亿(yì)元并卖(mài)出10.74亿元，4家机构累计(jì)买入11.37亿元(yuán)。

　　银行股的(de)大涨(zhǎng)，正如吴(wú)鹏所(suǒ)言(yán)，估(gū)值(zhí)极度低水平、股息率具备一定吸引力(lì)、持仓极度低配、基本(běn)面预期极度(dù)悲观都是银行(xíng)股(gǔ)上涨的(de)逻辑(jí)所在。

　　具体(tǐ)而言(yán)，在估值上，截至目前，42家A股(gǔ)银行(xíng)的平均市净率为0.6倍左右。除(chú)了宁波银(yín)行和招商银行，其余银行均处于“破净”状态。在这一轮估值修复中，有市场人士指出，中(zhōng)字头(tóu)银行目标价估(gū)值最保守(shǒu)看到0.6，相(xiāng)当于2020年疫情前的估值位置，当前板块交易(yì)热度(dù)之(zhī)下目标价抬升(shēng)至(zhì)0.7-0.8，明显看到，资(zī)金对(duì)资(zī)产质(zhì)量、让利实体经济容(róng)忍度提升。

　　稳定的高(gāo)分红和高股息(xī)是银(yín)行(xíng)股相对于其他主题板块更强的优(yōu)势，据财通证券研报，国(guó)有大行近五年分红率(lǜ)基本稳定在(zài)30％左(zuǒ)右，稳(wěn)定(dìng)分红符合(hé)价(jià)值(zhí)投资和长期投资需要。近年来国有(yǒu)大行股息(xī)率(lǜ)也呈逐(zhú)年提升趋势平均股息(xī)率(lǜ)从2019年的(de)4.85％提升(shēng)至2022年的5.83％。

　　而公募(mù)持仓占比极(jí)低(dī)也为调仓提供(gōng)了空间，公募(mù)“冷”银行久矣，2023年(nián)一季度银行股(gǔ)占(zhàn)偏(piān)股(gǔ)型(xíng)基(jī)金仓位为1.96％，为(wèi)2016年三季度以来新(xīn)低，显著低(dī)于(yú)2010年以来均值。

　　华宝基金银(yín)行ETF基金经理胡洁(jié)就(jiù)向财联(lián)社(shè)表(biǎo)示，高(gāo)股(gǔ)息策略以其确定的股息收(shōu)入和较(jiào)高(gāo)的安全边(biān)际可以(yǐ)为(wèi)投(tóu)资者(zhě)提供不错(cuò)的收益。而基本面(miàn)稳(wěn)健、分红率高(gāo)而稳(wěn)定(dìng)、估值处于历史(shǐ)低位的银行板块是高股息策略的理想增配板块。与此同时，银行板块在(zài)一季(jì)度是业(yè)绩低点。随(suí)着(zhe)大行重定价的压力(lì)过去以及二(èr)三(sān)季度(dù)农(nóng)商行小微投放旺季(jì)的到来，资产(chǎn)端收益(yì)率(lǜ)将会逐步企稳，后续业绩有望改(gǎi)善。

　　鹏华(huá)基金量化及衍生品投资部抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来基金经理余展(zhǎn)昌(chāng)也(yě)指(zhǐ)出，与海(hǎi)外银行对比(bǐ)，在中(zhōng)特估背景下的国内(nèi)银(yín)行仍然具有(yǒu)较好的投资机会。以国有大行为例(lì)，从PB角度而言，邮储银行的PB最(zuì)高在0.75倍左右，其他大行(xíng)在0.5-0.6倍之(zhī)间，而海外绝大部分(fēn)的银行(xíng)估值都在1倍PB以(yǐ)上。考虑(lǜ)到(dào)海(hǎi)外银行还有大量(liàng)的商(shāng)誉，国(guó)内银行(xíng)的估值水平是偏低的，本(běn)身就有比(bǐ)较大的修(xiū)复空间。此(cǐ)外，他(tā)还指(zhǐ)出(chū)，国企改革有望使得(dé)这(zhè)些问题(tí)得到改善，从而提高银行的利润增速，持续修(xiū)复估值(zhí)。

　　银行是否意味着行情的结束？

　　随着(zhe)证券、银行等(děng)大(dà)金(jīn)融(róng)板块的走强(qiáng)，有(yǒu)市场观(guān)点开(kāi)始担忧市场行情告一(yī)段落。对此，市场人(rén)士(shì)认为，站在中特估背(bèi)景(jǐng)下去看金融股的(de)爆(bào)发，并不能简(jiǎn)单做出市场行(xíng)情结束的结论(lùn)。

　　吴(wú)鹏分析(xī)称(chēng)，大金融板(bǎn)块过去被当(dāng)成行情结(jié)束的指标，其背后通常(cháng)潜意(yì)识映射包括不限于大金融(róng)爆发往往代表市场(chǎng)没(méi)有别的方(fāng)向、市场进入(rù)避险状态、大金融(róng)“吸血”严重(zhòng)等。但从当前的金(jīn)融股走强(qiáng)来看，市场表现并不(bù)存在上(shàng)述问(wèn)题。

　　首先，当前(qián)大金融“吸血”效(xiào)应并不强，比如(rú)银行板块近(jìn)期大幅放量，成交量约为600亿，作为大(dà)市值的(de)板块，这(zhè)一成(chéng)交量与(yǔ)甚至(zhì)部分中小市值(zhí)板块成交(jiāo)量相差(chà)甚远。

　　其次，大金(jīn)融板块本(běn)次表现也不是单(dān)一的，放眼全(quán)市场，部分港口、铁路、建筑、电力、石化(huà)等板(bǎn)块也表现较好，因此不(bù)能单一(yī)地以过去(qù)大金融上涨作(zuò)为(wèi)单一比(bǐ)较。

　　吴(wú)鹏坦言，当下较为极端的交易(yì)结构容易被表征为市场波(bō)动的前奏，但(dàn)市场变量影(yǐng)响较多、今年行情(qíng)结构差异巨大(dà)，建(jiàn)议不要(yào)单一映射分析。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来