财联社(shè)5月(yuè)18日讯(xùn)（编辑(jí) 史(shǐ)正丞）距离瑞士政府撮(cuō)合瑞银与瑞信合并(bìng)近(jìn)两个月后，与(yǔ)这次(cì)事(shì)件有关的一个重要(yào)问题终于尘(chén)埃落定：瑞(ruì)信(xìn)AT1债券(quàn)的(de)减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责(zé)欧洲、中(zhōng)东和(hé)非洲地(dì)区(qū)的信贷衍生品决(jué)定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公(gōng)告称，由(yóu)11家买方机构(gòu)、卖(mài)方银行和做市商(shāng)组成的委员会一(yī)致投票(piào)通过了(le)上述(shù)决议。值得一提的(de)是，瑞信(xìn)本(běn)来也是EMEA DC的一员，但没(méi)有(yǒu)出现在投票(piào)的(de)清单上。

　　具体来说(shuō)，提(tí)出(chū)这(zhè)个问题的市场(chǎng)参与(yǔ)者认为，AT1债券应(yīng)该(gāi)与CDS合(hé)约(yuē)所(suǒ)依据的参考债券(quàn)（次级(jí)债）具有同等地位，并(bìng)以(yǐ)一份2020年(nián)到(dào)期(qī)的瑞(ruì)信(xìn)英镑次级债作为标准参(cān)考债务。

　　对(duì)此(cǐ)，委员会(huì)首先一致裁定，并没有发生“政府(fǔ)干预的(de)信贷事件”。此(cǐ)外，根据AT1债(zhài)先中间后两边的字有哪些 先外后内的字有哪些券文件中的排名条款和担保条件，次(cì)级债(zhài)的持(chí)有人是相较于AT1债券的优先债(zhài)权(quán)人(rén)。同时在2014年的文件中，也为AT1债(zhài)券定义了“排除(chú)义务(wù)”。周三的文(wén)件(jiàn)中，决策(cè)委员会(huì)没有(yǒu)对AT1先中间后两边的字有哪些 先外后内的字有哪些债券(quàn)是否构成(chéng)借款资金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急(jí)交易中，瑞(ruì)士监管(guǎn)机(jī)构FINMA将近170亿美元的瑞信(xìn)AT1债券全(quán)额减(jiǎn)记(jì)，此举也(yě)引发(fā)了(le)大量(liàng)此类债券持有(yǒu)人的(de)诉讼。一些投(tóu)机(jī)者也在市场(chǎng)上炒(chǎo)作(zuò)瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔付(fù)。

　　作为金融市场较(jiào)为常(cháng)见的金融(róng)衍生品(pǐn)，信贷违约掉期的作用是在信贷事件(j先中间后两边的字有哪些 先外后内的字有哪些iàn)（违约、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的(de)买(mǎi)方可以向卖方索赔，索(suǒ)赔的金额通常等于(yú)参考资产的面值减(jiǎn)去违约后的(de)市(shì)场(chǎng)价值。各(gè)个区域的(de)信贷衍生(shēng)品(pǐn)决定委(wěi)员会，负责决定在(zài)这个地区是否发生了(le)信贷衍生(shēng)品合约中定义的信(xìn)贷事件。

　　根(gēn)据存管信托和清算公司（DTCC）的数(shù)据，截至今年3月(yuè)，与瑞信集团(tuán)债务(wù)相关的CDS名义总量超过190亿美元，不(bù)过DTCC的(de)数(shù)据并未区(qū)分(fēn)优先级债务和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞(ruì)银公布了接(jiē)手瑞信的最(zuì)新评(píng)估(gū)。在本(běn)周二提交给美(měi)国SEC的监管文(wén)件中，瑞银表(biǎo)示紧急接手瑞信预(yù)计(jì)将造(zào)成170亿美(měi)元的损失，其中有40亿美(měi)元为(wèi)潜(qián)在的诉讼和罚(fá)款支出。不(bù)过这部分的损(sǔn)失(shī)将(jiāng)会由一笔“负(fù)347.77亿美(měi)元”的商誉(yù)覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实(shí)际价值。

　　这(zhè)份文件同样显示(shì)，从去年(nián)10月开始，瑞银(yín)的战略委员会就已经开始评估瑞信的状况，并在今年2月得出(chū)“不宜收购(gòu)”的决定(dìng)，但(dàn)最后仍(réng)在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞(ruì)银也在(zài)上周(zhōu)宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳(nà)将(jiāng)在合并交(jiāo)易完成后加入瑞银(yín)集(jí)团(tuán)的董事会，同时在“可预(yù)见的未来”，瑞信(xìn)的品牌仍将(jiāng)独立运(yùn)营。

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