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　　美联储布(bù)拉德：利率可能需要进一步提(tí)高

　　周五(wǔ)，圣(shèng)路易斯联(lián)储(chǔ)行长布拉德表示，决策者可能不得不进(jìn)一步(bù)提(tí)高利率以给通胀(zhàng)降温，但他补充(chōng)称(chēng)，自己将(jiāng)观(guān)望一定时(shí)间，看看经(jīng)济数(shù)据表现(xiàn)再(zài)决定6月应该采取何种行动。

　　“我们(men)过去15个月采取的激(jī)进政策遏制了(le)通胀的上升，但目前还不(bù)清楚通胀是否处于通往2％的(de)道(dào)路上。” 布(bù)拉(lā)德表示，需要(yào)看到(dào)“通(tōng)胀(zhàng)实质(zhì)性下降”才能确信没(méi)有(yǒu)必要加息。

　　布拉德还表示，他认为美联储仍然可(kě)以实现(xiàn)软着陆(lù)，在不触发经济严重下滑的情况下帮助通胀率回(huí)到2％目标。

　　“经济可能(néng)陷(xiàn)入衰退，但这不是基线情景。我认(rèn)为基线情境是经济增长(zhǎng)缓慢，劳动力市场(chǎng)可能略有疲软(ruǎn)，通胀(zhàng)下降。”布拉德(dé)说。

　　布拉德(dé)是美联储决策者中鹰派官员的代表(biǎo)人(rén)物，素(sù)有“鹰王”之称(chēng)，但今年在(zài)联邦公(gōng)开市场委员会（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香港与(yǔ)内地利(lì)率互换市场互联互通(tōng)合作15日正式启动

　　中国人民银行5月5日表压缩面膜和普通面膜哪个好，牛奶泡压缩面膜可以天天用吗示，香港与内地利率互换市场互(hù)联(lián)互通合(hé)作（即 “互换通”）的各项准备工作进展顺(shùn)利，初期先行开通“北向互换通”，“北向(xiàng)互换通”下的交易(yì)将(jiāng)于(yú)2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香(xiāng)港及(jí)其他国家(jiā)和(hé)地区的境外投资者经由香港与内地基础(chǔ)设施机构之间在(zài)交易、清算、结(jié)算等方面(miàn)互联互通的(de)机制压缩面膜和普通面膜哪个好，牛奶泡压缩面膜可以天天用吗安排，参与内地银行间金(jīn)融衍生品(pǐn)市场(chǎng)。初期(qī)可交易品种为利率互换产品，报价、交易及结(jié)算币种为人民币(bì)。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境内投资者(zhě)需与外汇交易(yì)中心签署报价商协议，并为上(shàng)海清算所利率互换集中(zhōng)清算业务的清(qīng)算(suàn)会员或(huò)该类(lèi)会员(yuán)的清(qīng)算(suàn)客户。

　　参(cān)与“北向(xiàng)互换(huàn)通”的境外投(tóu)资者为符合人(rén)民银(yín)行要求并完成(chéng)内(nèi)地银行间债券市场(chǎng)准(zhǔn)入备案的境外(wài)机构投资者(zhě)，并经(jīng)外汇交易中心开通“北向互换通”交易权限。拟申请开(kāi)通“北向互换通”交易权限的境外投资(zī)者需同(tóng)时申请成为场外结算公司的(de)清算(suàn)会员或该(gāi)类会员的清算(suàn)客户。

　　初期全市场每日交易净(jìng)限额为200亿元人(rén)民币，清算限额为(wèi)40亿(yì)元人(rén)民币，后续可根据市场情况适(shì)时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨(zuó)日，转债市场出现“大乌龙”。原本公告停牌的(de)嵘泰转债，昨日(rì)早盘却仍能正常交易，盘中一度上(shàng)涨近15％。上交所发(fā)现后，于当日上午(wǔ)10时(shí)10分实(shí)施停牌，并(bìng)发(fā)布公告(gào)，就相关原(yuán)因进(jìn)行排查。

　　5月5日盘(pán)后，上交所(suǒ)发布关于嵘泰转债停牌及相关(guān)交易处理情况的公(gōng)告。公告称(chēng)，2023年4月26日(rì)，江苏嵘泰工(gōng)业股份(fèn)有限公(gōng)司（以下简称公司）在上交所网站发布关于实施(shī)“嵘泰(tài)转债”赎回暨摘(zhāi)牌的公告称(chēng)，嵘泰转债(zhài)最后(hòu)一个交易日为2023年5月4日(rì)，自2023年5月5日起(qǐ)将停(tíng)止交易(yì)。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日发布4次(cì)提示(shì)性公告(gào)。2023年5月5日早盘(pán)，因技术原因，该可(kě)转债仍挂牌交易。上交所(suǒ)发现(xiàn)后，于(yú)当日上午10时10分实施停牌(pái)。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶(jiē)段共(gòng)成交8.35万手(shǒu)，累计成(chéng)交(jiāo)9754万(wàn)元。

　　依据《上海证券(quàn)交(jiāo)易所债券交易规则》第一百三(sān)十条等相关规(guī)定(dìng)，嵘(róng)泰转债(zhài)2023年5月5日相关匹配成交(jiāo)取消(xiāo)，交(jiāo)易无效，不(bù)进行清(qīng)算交收(shōu)。嵘泰转债的转股(gǔ)和(hé)赎回不受(shòu)影响，正常进行(xíng)。

　　对于该(gāi)事件的发生，上(shàng)交所深表(biǎo)歉意，并将妥(tuǒ)善处(chù)置后续(xù)事宜。

　　油脂板块(kuài)强势(shì)反弹(dàn)

　　在(zài)宏观利空阶段性出尽(jǐn)后，市(shì)场情绪有所(suǒ)回暖，叠加油脂市场基本面迎来改(gǎi)善，“五一(yī)”假期过(guò)后，油脂市场连(lián)涨(zhǎng)两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油(yóu)主(zhǔ)力合约2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间，伴(bàn)随美(měi)联储继(jì)续(xù)加(jiā)息预期(qī)以及(jí)欧美银行业(yè)危机的(de)继续发(fā)酵，国际原油价格(gé)大幅下挫，外(wài)围市场环境整体偏弱。5月4日(rì)凌晨(chén)，美联储如预期加(jiā)息25个基点(diǎn)，这是本(běn)轮加息周期的第十(shí)次加息，也可(kě)能是(shì)本轮紧缩周期的(de)终点。同时，欧(ōu)洲央行(xíng)周四决(jué)定放慢加息步伐。在外围利空阶段性(xìng)出尽(jǐn)后，大宗商品(pǐn)市场(chǎng)情绪出现反弹，油脂价格(gé)在(zài)假期(qī)开盘走弱后也迎来上涨(zhǎng)。”中泰期货研究所油脂油(yóu)料(liào)分析师(shī)巩力赫表示，在(zài)此(cǐ)轮上涨(zhǎng)过程中(zhōng)，棕榈油(yóu)领涨油(yóu)脂，产地(dì)供(gōng)给偏紧(jǐn)，同(tóng)时国(guó)内棕榈油库存连续下降支(zhī)撑盘面走强，菜油紧随其(qí)后，而豆油因5—6月大(dà)豆到港压力(lì)涨幅(fú)相(xiāng)对有(yǒu)限。

　　在光(guāng)大期货研(yán)究所油脂油料(liào)分(fēn)析师侯雪玲(líng)看来，油脂市场的强力反(fǎn)弹是由基本面(miàn)的改善(shàn)推动的(de)。她表示，一方面源(yuán)于餐(cān)饮端的利多预(yù)期。油脂相关(guān)上市企业一季度业(yè)绩大增，多因为销量上涨和毛(máo)利率提升共同推动；“五一”旅游出行火爆，交通运输部(bù)数据(jù)显示，假(jiǎ)期(qī)前三天日均(jūn)发送人数(shù)和2019年、2021年基本持平。这意(yì)味着油脂餐饮端消费亮眼，假期后，现货普遍存在一轮补库需(xū)求。未来很(hěn)长(zhǎng)一(yī)段时间(jiān)，餐饮端将持续成为支撑油脂需求的重要力量。另一方面，国内(nèi)大豆压(yā)榨企业(yè)5月上旬仍出现不同程度的停机计划，市场现货供应仍有偏紧(jǐn)张情况(kuàng)，豆油(yóu)累库速度放(fàng)缓(huǎn)；而棕榈油方面，产地库存(cún)出现超(chāo)预期下降。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕榈油2月库存环比下降15％至(zhì)264万吨(dūn)，其(qí)中产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万吨(dūn)，分项数据和1月(yuè)几乎持平(píng)。机构预期(qī)马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环(huán)比(bǐ)下(xià)降19.3％至120万吨，由此(cǐ)推算4月库存环(huán)比减少10％至151万吨。

　　与此同(tóng)时，海外(wài)市(shì)场(chǎng)方(fāng)面，受(shòu)到马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油库(kù)存减(jiǎn)少的(de)预期(qī)支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货(huò)价格(gé)在本周累计上(shàng)涨超7％。“节前马来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈油整体数据偏弱(ruò)，出口月度环比下降，且产量降幅不足，导致(zhì)市场情(qíng)绪略显悲观(guān)。但在价格持续下跌后，利空落地效应以及机(jī)构对于4月马来西亚棕榈油库存(cún)预估超预期(qī)下降(jiàng)的乐观(guān)情绪，推(tuī)动期(qī)价快速反弹，而(ér)库存预估下降的原因来自于马(mǎ)来西亚(yà)国内消费(fèi)需(xū)求的增加。”中辉(huī)期货油脂油料分析师(shī)贾晖表示，外盘带(dài)动内盘油脂(zhī)价格上行，而豆油及(jí)菜油自(zì)身基本面供应增加的利空因素逐步弱化也对盘面带来一些支持。

　　宏观(guān)和基本面，谁将(jiāng)起(qǐ)到(dào)主(zhǔ)导作用？

　　据(jù)外媒(méi)报道(dào)，周(zhōu)五公布(bù)的(de)一项调(diào)查显示(shì)，全球第二大棕榈油(yóu)生(shēng)产国——马来西亚截至4月(yuè)底的棕榈油(yóu)库存料降(jiàng)至11个月以(yǐ)来最低水平，因产量持平且马(mǎ)来西亚国内使(shǐ)用量增加。受访(fǎng)的(de)九位(wèi)分析师和贸易商预(yù)估中值(zhí)显示，棕榈油库存料较(jiào)3月减少9.8％至151万吨，连(lián)续(xù)第三(sān)个月(yuè)减少并触及2022年5月(yuè)以(yǐ)来最低水平(píng)。

　　与此同(tóng)时，国内棕榈油库存也由(yóu)升转降，刷新5个半月的最低水平(píng)。中国粮油商(shāng)务网监测数据显(xiǎn)示，截(jié)至2023年第17周末，国内棕榈油(yóu)库存总(zǒng)量为77.9万吨，较(jiào)上周减少4.5万(wàn)吨；合同量为4.7万吨(dūn)，较上周增加0.7万吨(dūn)。其中24度及以下库(kù)存(cún)量为(wèi)73.6万吨，较上(shàng)周减(jiǎn)少4.5万吨；高度库存量为(wèi)4.2万吨，较上周(zhōu)减少(shǎo)0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马(mǎ)来西亚和国内棕榈油库存都在下降，但(dàn)原因各有不同(tóng)。马来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存下(xià)降(jiàng)的主(zhǔ)要(yào)原因来自于产量的季节性(xìng)减产以及印尼国内出口政(zhèng)策限(xiàn)制(zhì)导致的棕榈油出口较好。而国(guó)内棕榈(lǘ)油库存大幅下降，主要是受到年(nián)初(chū)国内疫(yì)情(qíng)防(fáng)控措(cuò)施优化调整带来(lái)的(de)餐(cān)饮消费(fèi)的(de)增加，同时豆棕现货价差高位运行导致棕榈油替(tì)代性能大大增(zēng)强(qiáng)，也进(jìn)一步刺激(jī)了棕(zōng)榈油的(de)消费。

　　虽然马来(lái)西亚及中国棕(zōng)榈油库存下降，但由于(yú)印(yìn)尼5月出口政策出现调(diào)整，将允许更多的棕榈油出(chū)口，市场对于马来西亚棕榈油5月出(chū)口数据保持谨慎态度。中(zhōng)国和印(yìn)度作为全球(qiú)主要(yào)的棕榈油进口国(guó)，虽然库存都(dōu)不同程(chéng)度下降，但都(dōu)仍处于历史较(jiào)高水平(píng)，若棕(zōng)榈(lǘ)油价(jià)格上涨，将抑制(zhì)其(qí)消费和进口(kǒu)积极性。”贾晖表示(shì)。

　　据侯(hóu)雪玲(líng)介(jiè)绍，对于棕榈油产(chǎn)地来说(shuō)，每年的1—4月属于去库周期，因(yīn)产量(liàng)处于年内低位，无法(fǎ)满足当(dāng)月需求。今年(nián)4月国际(jì)豆棕(zōng)倒挂以及(jí)需求国库存偏高，棕(zōng)榈油出口需求差，但依然没有扭转去库趋势。可以说，产量绝对水平低是去库的主要原因。后期随着产量(liàng)季节性增(zēng)加，棕榈油重(zhòng)新累库也是(shì)必然趋(qū)势。

　　国内(nèi)方面(miàn)，侯雪玲认(rèn)为(wèi)，棕(zōng)榈油的去库更多是供需双重推动的结果。随(suí)着(zhe)产(chǎn)地挺(tǐng)价，进口利润差，棕榈(lǘ)油到港压力下降，月均到港(gǎng)量30万(wàn)吨左右。更为重要的是，国内油脂餐饮(yǐn)需求旺盛(shèng)，随着(zhe)气温升(shēng)高，棕榈油(yóu)使用(yòng)限制减少，棕榈油(yóu)表(biǎo)观消(xiāo)费同比几乎(hū)翻(fān)倍。国内棕榈油(yóu)要想重(zhòng)新累库，需(xū)要(yào)进(jìn)口增加(jiā)，也就是说进口利润打开(kāi)，产(chǎn)地让(ràng)利，这至少(shǎo)需要产(chǎn)地库存压力明显恢复(fù)才有可能。因此(cǐ)，未来产(chǎn)地的累库必将早于(yú)国内，存在节奏差(chà)。

　　“从目前的(de)市(shì)场(chǎng)情(qíng)况来看，短期内缺乏明(míng)显利多因素驱动，因此(cǐ)棕榈油上涨缺乏可(kě)持续(xù)性。不过，从更长的年度时(shí)间(jiān)周期来看，在(zài)厄尔(ěr)尼诺气(qì)候(hòu)的(de)预(yù)期下，棕榈油有望逐步(bù)进入中期企(qǐ)稳阶(jiē)段。后续需要(yào)密切关注厄(è)尔尼(ní)诺气(qì)候的发生和持(chí)续(xù)情况。”贾晖认为。

　　在许多(duō)市场人士看来，今年仍是“宏观(guān)大年(nián)”，宏观层面对于大(dà)宗商品的影响仍(réng)然(rán)起到(dào)主(zhǔ)导作(zuò)用。那么，对(duì)于(yú)油脂市场(chǎng)来(lái)说是这样吗？

　　“美联(lián)储加息周(zhōu)期接(jiē)近尾声，欧洲央行在周四(sì)也放慢了激进紧(jǐn)缩(suō)的步伐。在外围利(lì)空阶段性出(chū)尽(jǐn)后，大(dà)宗商(shāng)品市场情绪出(chū)现反弹。不(bù)过(guò)，随着(zhe)美联储会(huì)议的结束，市场焦点仍将(jiāng)集中在美国银行(xíng)业(yè)的任何(hé)可能的风险蔓(màn)延，对此仍需(xū)保持谨慎(shèn)态度。对(duì)于油脂来(lái)说，目前(qián)基本面仍(réng)然多空交织。当(dāng)前(qián)年度加(jiā)拿(ná)大油(yóu)菜(cài)籽的丰产对(duì)国内市(shì)场的压(yā)力持续存在(zài)，5—6月进口大豆大量到港的(de)预期(qī)对豆系(xì)品种带来压力，另外国内棕榈油整体库存偏(piān)高(gāo)也使得油脂(zhī)整(zhěng)体的(de)行情难以表现得特别强(qiáng)势。不过，油(yóu)脂的估(gū)值在偏低的油粕比和(hé)当前年度南(nán)美大豆(dòu)的减产预期的逐渐兑现背景下(xià)，又显得(dé)处于偏低水平。在此情况下，油脂(zhī)似(shì)乎难以(yǐ)表现出独(dú)立(lì)走势，单边行情仍将比较(jiào)多地被宏观因素(sù)主导。”巩力赫(hè)表示。

　　而(ér)在贾(jiǎ)晖看(kàn)来，由于美联储加息已经在(zài)市(shì)场(chǎng)预期(qī)当(dāng)中，因此(cǐ)对大宗商品市场的(de)利空(kōng)影响有限(xiàn)。对于油脂市场来说，虽然生物柴油消费占(zhàn)比不低(dī)，比如棕榈油工业消费占到(dào)产量30％以上，欧盟工业消费和食(shí)用(yòng)消费(fèi)各占一半，但各国生物柴油政策比例一段时期(qī)内是固定的，不(bù)会因为原油(yóu)及(jí)宏(hóng)观市场的波(bō)动，而出现生物柴油(yóu)产量的大幅波动，加上油脂食用作(zuò)为消费必需(xū)品，宏观因素影响有限，因(yīn)此油脂自身(shēn)基本面对价(jià)格波动仍然将起到主导(dǎo)作(zuò)用。

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