北(běi)京时间(jiān)5月7日(rì)，备受关注的(de)巴菲特股东大(dà)会在奥马哈如期落(luò)下帷(wéi)幕，93岁的巴菲特和他的老搭档(dàng)芒格在5个半小(xiǎo)时的提问环节中，回答了(le)投资(zī)人的47个(gè)问(wèn)题。

　　现(xiàn)场云集(jí)了来(lái)自(zì)全(quán)球各地的投资者。“来自中国的(de)投资者是最多的，据说达到1万人。”5月6日(rì)，前海开源(yuán)基金首席基金学家杨(yáng)德(dé)龙如此分享(xiǎng)自己在股东(dōng)大(dà)会的现(xiàn)场见闻。错一个题就往阴里装一支笔>

　　往届大会上，巴菲特都会谈到中国经(jīng)济(jì)，今年也不(bù)例外(wài)。

　　“中(zhōng)美(měi)两国都具(jù)有竞争力，都能达(dá)成(chéng)繁(fán)荣发展的(de)前景。中国(guó)将(jiāng)会成(chéng)为更好的国家，美(měi)国也可以如此。”巴菲特说道。此(cǐ)前(qián)，他也(yě)曾(céng)多次公开表(biǎo)示(shì)十分看好中国市(shì)场。

　　巴菲(fēi)特也曾围(wéi)绕中(zhōng)国公(gōng)司进行过投资部署(shǔ)，不过投(tóu)资对象均为中(zhōng)国(guó)公司(sī)的H股(gǔ)。根据公开资料，巴菲特曾(céng)曾投资(zī)中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达(dá)到了10倍(bèi)甚至30倍以上(shàng)。

　　在今年2月16日(rì)召开的Daily Journal（每日期刊）年(nián)度股(gǔ)东大会(huì)上，作为董事长的芒格也(yě)曾表示，“投资(zī)人去(qù)投资中(zhōng)国(guó)是没有问题(tí)的(de)。相(xiāng)较于投资美国而言(yán)，投资中国(guó)可以让你用(yòng)便宜的价(jià)格买到一些更好的公司，而这(zhè)即便有一些不确定因素的影(yǐng)响，也是值得的(de)。”

　　那么，按照巴菲特的投资标准(zhǔn)，A股(gǔ)哪(nǎ)些股票(piào)可能会得(dé)到他的青睐(lài)？

　　时代财经(jīng)根据巴菲特提出(chū)的“净(jìng)资产收益率不低于20％而(ér)且(qiě)能稳定增长(zhǎng)”的最低标准，加(jiā)上其投资特点(diǎn)，对(duì)A股5167家上市公司进行了梳理(lǐ)，选出(chū)了(le)相(xiāng)对符合巴菲特投资(zī)逻(luó)辑的18只股票。

　　18只股票中，消(xiāo)费仍占据(jù)三分之一(yī)，其中酒企错一个题就往阴里装一支笔表现尤为出色；而从近3年的净资产收益率来看，医疗行业无疑是“最大赢家”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此次(cì)选股，时代财经(jīng)首先(xiān)考虑(lǜ)净资产(chǎn)收益(yì)率指标，且出于对公司的价值判断(duàn)而不(bù)是价格判断，选(xuǎn)择(zé)的是(shì)加权平均（年化）净(jìng)资产(chǎn)收益率(lǜ)。

　　近5年(nián)（2018年-2022年），这一指标达(dá)到巴菲(fēi)特“20％”标准的A股上市公(gōng)司(sī)共有100家。

　　以(yǐ)过去(qù)3年(nián)的(de)净资产收益(yì)率来看，排名第一的分别为博(bó)拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安(ān)旭生(shēng)物（688075.SH），三家(jiā)ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公司。

　　其(qí)次，时代财(cái)经参考了上市公司最(zuì)新(xīn)（截至5月5日(rì)）滚动市盈率（TTM），并通过与其所(suǒ)属行业(yè)算术平均值进行对比，又从100家公司中挑选出了估值相对行业平均值偏(piān)低的67家(jiā)公司。

　　最后，时代财(cái)经通过巴菲特的持仓变动发现，巴菲特一如既往(wǎng)偏爱快消领域，同时也在(zài)重金(jīn)押注能(néng)源领域(yù)，如西(xī)方石油、雪佛龙。

　　与(yǔ)此同时(shí)，巴菲特多次减仓银行(xíng)股，包括2006年(nián)入手的合众银行和2010年入手的纽约梅隆银(yín)行，分别减持(chí)约90％和60％，甚(shèn)至在2022年一季度(dù)清仓(cāng)持有(yǒu)33年的(de)百年(nián)老行——富国(guó)银(yín)行。但巴菲特对金融领(lǐng)域的持仓仍有一定比(bǐ)重。

　　因而，时代财(cái)经又进行了行业筛选，还对(duì)海天味业(yè)等这类之(zhī)前(qián)商品信誉受过不良影响的公司进行(xíng)了剔(tī)除。最终，“淘(táo)”出了18家(jiā)相对符合巴菲特标准的公(gōng)司。

　　数据来源：Wind、中证(zhèng)指数(shù)官网。时代财经(jīng)制(zhì)图

　　如上表所示，这18家公司涉及吃、喝、穿、用多个(gè)领(lǐng)域，其中饮料行业约(yuē)有(yǒu)5家(jiā)，占比近三分之(zhī)一。而在(zài)近五年内，酒企表现出色，净利润复合(hé)年增长率均在22％以上，其(qí)中泸州老窖（000568.SZ）成(chéng)绩最亮眼，5年净利润复合年增长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料(liào)界，明星家电潜力大

　　实际(jì)上，在A股市场上，有不(bù)少(shǎo)行业龙(lóng)头股五年ROE超20％且净资产(chǎn)收益率为(wèi)正(zhèng)，达到(dào)巴菲特关注的最低标准(zhǔn)，如贵(guì)州(zhōu)茅台（600519.SH）。但是目前这些(xiē)企业的TTM高于其所属行(xíng)业(yè)滚动市盈率，所(suǒ)以或还需要(yào)等待入场时机。

　　时代财(cái)经筛选出(chū)的18家公司中，家用电器行业公(gōng)司上榜不少。其中(zhōng)，有专(zhuān)做厨卫电(diàn)器(qì)的(de)浙(zhè)江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏(sū)泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公(gōng)牛集(jí)团（错一个题就往阴里装一支笔603195.SH），不过相比起酒企，上述三家企业的5年净利润(rùn)复合年增长(zhǎng)率表现(xiàn)略显逊色(sè)，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公(gōng)司与行(xíng)业市盈率之差来看，差距(jù)最大的是主营集成电(diàn)路设计的中颖(yǐng)电(diàn)子（300327.SZ），相差40.11倍(bèi)，随后(hòu)是(shì)专(zhuān)攻数(shù)字营销的三人行（605168.SH）和主推露(lù)露(lù)杏仁露的承德露露（000848.SZ），分别相(xiāng)差17.39倍和15.23倍。而差(chà)距最小的(de)是公牛集团（603195.SH），公司最新市盈率为(wèi)27.19倍，与行业最新市(shì)盈率仅(jǐn)差0.72倍。

　　从区间股价涨跌(diē)幅来看，2018年(nián)1月2日(rì)至2023年5月(yuè)5日，仅有可川科技(jì)（603052.SH）、浙江美(měi)大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股(gǔ)价下跌，跌幅(fú)在21.4％-55.3％之间，其余(yú)企业股价均有上(shàng)涨(zhǎng)。其中，区间涨幅(fú)前三名仍是酒企，分别(bié)是(shì)重庆(qìng)啤(pí)酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公(gōng)司(sī)分别(bié)在1997年、2014年(nián)及1994年登陆A股(gǔ)。

　　2019年，时代财经也(yě)曾筛选出(chū)相对(duì)符合巴菲(fēi)特投资逻辑的22只股票，承德(dé)露露（000848.SZ）和(hé)德赛(sài)电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述两家(jiā)公(gōng)司自2018年以来，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上证指(zhǐ)数的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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