“一(yī)带(dài)一路”对冲(chōng)欧(ōu)美拖累无疑(yí)是2023年出口最大(dà)的看点。即使考虑去年的低(dī)基数，4月(yuè)的(de)出口增速也不赖，与韩国、越南(nán)等邻国形(xíng)成鲜明对比(bǐ)；拉动方面(miàn)，“一带一(yī)路”国家成为主角，欧美发达经(jīng)济体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带(dài)一路”国(guó)家在中(zhōng)国出口的份额约(yuē)为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算(suàn)，如果(guǒ)今年“一带(dài)一路(lù)”出(chū)口(kǒu)增速保持在6％以上，那么在(zài)增(zēng)量(liàng)上就(jiù)可能对冲美欧日(rì)出口的下滑(huá)，使得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数据(jù)再(zài)次验证，当前观察的中(zhōng)国的出口(kǒu)“不看港口(kǒu)，不看(kàn)韩、越”。港口数据和韩国、越(yuè)南出(chū)口通胀作为(wèi)传统(tǒng)观(guān)察(chá)中国出(chū)口增(zēng)速的重要指标，但随着(zhe)中(zhōng)国出口结构向(xiàng)“一带一路”国家转移(yí)，其对中国出口的指示作用逐渐下(xià)降。一方面(miàn)，由于多数“一带一路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车(chē)、火车等陆(lù)路(lù)运输(shū)占比和增速(sù)快速(sù)上升，导致港口数据与实际(jì)出口(kǒu)增速持续偏离，另一(yī)方面(miàn)，以(yǐ)往韩国、越南出口增速与中国(guó)出口基(jī)本保持统(tǒng)一趋(qū)势(shì)，但由于产品结(jié)构差异(yì)，2023年以来两者产生较大背离。出口(kǒu)结(jié)构性(xìng)变化背景下，传统观察框架适用性(xìng)减弱，信息(xī)的(de)噪音和预期的(de)波(bō)动可(kě)能加大(dà)。

　　国别方(fāng)面，擘(bāi)画外贸蓝图的突破口仍在于“一带一路”国家(jiā)。除(chú)低基数影响之外，4月对俄出口的高增(zēng)反映(yìng)“一带(dài)一路”贸易持(chí)续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月(yuè)对(duì)东盟出(chū)口增速暂时回(huí)落，不过整(zhěng)体来(lái)看，自2022年初以来(lái)“俄(é)+东盟升、欧美(měi)降(jiàng)”的趋势(shì)加速，日韩份额保持稳定。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面，4月出口结构(gòu)继续延续“扬长(zhǎng)避短(duǎn)”的属性。中国4月汽(qì)车(chē)及机电出口金额维持强(qiáng)势，增速较3月进一步加快部分源(yuán)于去年低基数(shù)原(yuán)因，不过对同比的拉动仍明显好(hǎo)于韩(hán)国，半导体出(chū)口跌幅则(zé)相(xiāng)较(jiào)韩国更加“温和”。从散点(diǎn)图看，量价(jià)齐升的(de)汽车出口反(fǎn)映海外车(chē)市较高景气度与产业链(liàn)韧性仍可在一段时间内支撑(chēng)出口，而(ér)受(shòu)全(quán)球半导(dǎo)体(tǐ)周期(qī)影(yǐng)响，集成电路4月出(chū)口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空间有多(duō)大？站在2022年年(nián)底(dǐ)，市场大多聚焦欧(ōu)美(měi)经济衰退的拖累(lèi)，而聚光灯(dēng)之外“一(yī)带一路(lù)”却在(zài)稳(wěn)定外贸上发挥了越来越重(zhòng)要(yào)的作用，那么如(rú)何(hé)去评估这一空间有多(duō)大？

　　一带一路(lù)出口(kǒu)背后存量(liàng)博弈。在(zài)全球(qiú)经济和贸(mào)易放(fàng)缓的(de)背景下，我国出口的(de)韧性可能主要来自于存量(liàng)的(de)竞争——我们认(rèn)为很有可能是抢(qiǎng)占欧(ōu)美日韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进口份(fèn)额上涨(zhǎng)了(le)2.5％，同期欧(ōu)美日韩(hán)下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守估计(jì)拉动2023年(nián)中国出口1个百(bǎi)分点。我们选取“一带一(yī)路”沿线65国(guó)中，中国出口(kǒu)规(guī)模(mó)最大(dà)的10个国家(jiā)（约占中国(guó)对“一带一路(lù)”沿(yán)线国家总出口(kǒu)的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐(lè)观三种情形(xíng)下的进口增速(sù)情况，同(tóng)时参(cān)考2018至2022年(nián)欧美日韩的年均(jūn)下(xià)跌份额，假设20翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光23年10国对(duì)美欧日韩减少的进口份额(é)中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显示(shì)，中性条件下(xià)，“一带一(yī)路翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光”10国2023年(nián)拉动中国出口增速(sù)约0.97％，此外根据(jù)占比（10国(guó)占65国(guó)的70％），大致估算“一带一(yī)路”沿线65国(guó)拉(lā)动我国(guó)出(chū)口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景下，1个百(bǎi)分点并不少(shǎo)，我国全年出口增速(sù)可能略高于0％。对(duì)欧(ōu)美日等发(fā)达经济体出口增(zēng)速预测，思路为在中国(guó)加入世(shì)界(jiè)贸易组(zǔ)织后、历(lì)次全球经济(jì)陷(xiàn)入衰(shuāi)退或(huò)是经济增(zēng)速大幅下(xià)行（downturn）的(de)时(shí)间段中，选出具有参考(kǎo)意义的三年，分别作为(wèi)中性(xìng)、乐观和悲观情景(jǐng)作为参考。我们对(duì)于2023年的基准(zhǔn)假(jiǎ)设(shè)为美(měi)欧有可(kě)能在下半年陷入温和(hé)衰退(tuì)，我们(men)选(xuǎn)择2009（全球金融(róng)危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的(de)全球经济放(fàng)缓）、2001（科网(wǎng)泡沫(mò)破裂，全球(qiú)经(jīng)济(jì)温和放缓(huǎn)）分(fēn)别作为(wèi)悲观、中性和乐观情景。根据预测，中性假设(shè)下(xià)，2023年(nián)欧美日(rì)韩拖累(lèi)我国(guó)出(chū)口增速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其余国家(jiā)（在我(wǒ)国出口(kǒu)中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测即1.5％计(jì)算，并考虑价格因(yīn)素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减(jiǎn)指数同(tóng)比预测（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉动我国出口增速(sù)约0.64个百分(fēn)点。因此，中性假设下2023年我国出口(kǒu)增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在(zài)低(dī)估(gū)的风险，主(zhǔ)要来自于两个方面：数据口径差异和欧美经济体的(de)“韧性”。数据方面(miàn)，各(gè)国自(zì)中国(guó)进口的数(shù)据和(hé)中国向各国出(chū)口的数据存在(zài)差异(yì)（无论是绝对量还是(shì)增速），有时这一(yī)差异还较(jiào)大(dà)，一般而(ér)言(yán)中国出口端(duān)的增速会更(gèng)高，这意味着(zhe)我们(men)基于“一带(dài)一路”国家进口数据的(de)测(cè)算是低(dī)估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时点存(cún)在较大的不(bù)确定(dìng)性，可能在(zài)今年下半年(nián)、也(yě)可能(néng)在(zài)明年，若后者出现，那么2023年发达经(jīng)济体对于中国(guó)出口的拖累可能没有那么大。

　　风(fēng)险(xiǎn)提示：东盟(méng)、俄罗斯及其他新兴经济(jì)体经济增长不及预期，对外需(xū)拉动不(bù)足。疫情(qíng)二次(cì)冲击风险对(duì)出口(kǒu)造(zào)成(chéng)拖(tuō)累。欧美经济(jì)韧性超预期(qī)，对于(yú)中国出口(kǒu)的拖累不足。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光