北京时间5月(yuè)7日，备受关注的巴菲特股东大会在奥马哈如期落(luò)下帷幕(mù)，93岁的巴(bā)菲特和他的老搭档芒格在5个半小(xiǎo)时(shí)的提(tí)问环节中，回(huí)答了投(tóu)资(zī)人的47个问题。

　　现场云(yún)集了来(lái)自全球(qiú)各地的投(tóu)资(zī)者(zhě)。“来自中国的(de)投(tóu)资者(zhě)是最多的，据说(shuō)达到(dào)1万人(rén)。”5月6日，前海开源基金首席基金学(xué)家杨德龙如此分(fēn)享自(zì)己在(zài)股东大会的现(xiàn)场(chǎng)见闻(wén)。

　　往届大会(huì)上，巴(bā)菲特都会谈到(dào)中国经济，今年也不例外(wài)。

　　“中美两国都具有竞争(zhēng)力，都能达成(chéng)繁荣发展的(de)前(qián)景。中(zhōng)国将会成为更(gèng)好的(de)国家，美(měi)国也可以如(rú)此(cǐ)。”巴菲特(tè)说道(dào)。此前，他也(yě)曾(céng)多次公开表示十分看好中国市场(chǎng)。

　　巴菲特也(yě)曾围绕(rào)中国公司进行(xíng)过投资部署，不过投资(zī)对象(xiàng)均为中国公司的H股。根据公(gōng)开资料，巴菲特曾曾投(tóu)资中国石(shí)油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且(qiě)“战绩”不俗，收(shōu)益率达到了10倍甚(shèn)至30倍以上。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每日期刊）年度股东大(dà)会上，作为董事长的(de)芒格也(yě)曾表示，“投资人去(qù)投资中(zhōng)国是没有问题的。相较于投资美国(guó)而言，投资中国可以让你(nǐ)用便宜的价格买(mǎi)到一些更好的(de)公(gōng)司，而这即便有(yǒu)一些不确定(dìng)因(yīn)素(sù)的(de)影响(xiǎng)，也是值得(dé)的。”

　　那么(me)，按照(zhào)巴菲特的(de)投(tóu)资标准，A股哪(nǎ)些(xiē)股票可能会得到他的青睐？

　　时(shí)代财经根据巴菲特提出的“净资产(chǎn)收益率不低于(yú)20％而且能稳定增长(zhǎng)”的最低标准，加上其(qí)投(tóu)资特点(diǎn)，对A股5167家(jiā)上市(shì)公(gōng)司进行了(le)梳理，选出了相对(duì)符合巴菲特投资逻(luó)辑的18只股(gǔ)票。

　　18只股票(piào)中(zhōng)，消(xiāo)费仍占据三分之(zhī)一，其中酒企表现尤为出色；而(ér)从近3年的(de)净资产(chǎn)收(shōu)益率来(lái)看，医疗行业无疑是“最大赢家”。

　　医疗行(xíng)业(yè)成“最大赢家”

　　此次选股，时代财经首先考(kǎo)虑净(jìng)资产(chǎn)收益率指标，且(qiě)出于对公司的价(jià)值(zhí)判(pàn)断而不是价格判断，选择的是加权平均（年(nián)化）净资产收(shōu)益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一(yī)指(zhǐ)标达到(dào)巴菲特(tè)“20％”标准的A股上市公司共有100家。

　　以过(guò)去(qù)3年的净资产收(shōu)益(yì)率来看，排名第一(yī)的分别(bié)为(wèi)博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭(xù)生物（688075.SH），三家(jiā)ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生(shēng)物(wù)行业公司(sī)。

　　其次，时代财经(jīng)参考了(le)上(shàng)市公(gōng)司最新(xīn)（截至5月5日）滚(gǔn)动市盈率（TTM），并通过与(yǔ)其所(suǒ)属行业算术平均值(zhí)进行对(duì)比，又(yòu)从100家公司中挑(tiāo)选出了估(gū)值相对行业平均值偏低的67家公司。

　　最后，时代财经通过巴(bā)菲特的持仓变(biàn)动发现(xiàn)，巴(bā)菲特一(yī)如(rú)既往偏爱快消领域(yù)，同时也在(zài)重金押注(zhù)能(néng)源领域，如(rú)西方(fāng)石油反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数(yóu)、雪(xuě)佛反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数龙(lóng)。

　　与此同时(shí)，巴菲(fēi)特多次减仓银行股(gǔ)，包括(kuò)2006年入手的合众银行和2010年入手的(de)纽约(yuē)梅隆(lóng)银行，分别减持约90％和60％，甚至在2022年一季度清仓(cāng)持有33年的百年老(lǎo)行(xíng)——富国银行。但巴菲特(tè)对金融领(lǐng)域的持仓仍有(yǒu)一定(dìng)比重。

　　因而(ér)，时(shí)代财经又进行(xíng)了行业筛选，还对海天味业等这类之(zhī)前商品信誉受过不良影响的公司进行了剔除(chú)。最终，“淘”出了18家相对符合巴菲特(tè)标(biāo)准的公司(sī)。

　　数据来源(yuán)：Wind、中证指数官网。时代财经(jīng)制图

　　如上(shàng)表所示(shì)，这18家公司涉及吃、喝(hē)、穿(chuān)、用(yòng)多个领(lǐng)域，其中(zhōng)饮料(liào)行业约有5家，占比近三(sān)分之一(yī)。而在近五年(nián)内(nèi)，酒企表现(xiàn)出色，净利(lì)润复合(hé)年增长率均在(zài)22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润复合年增长率高(gāo)达32.29％。

　　绩优股多在(zài)饮料界(jiè)，明星家电(diàn)潜(qián)力大

　　实际上，在(zài)A股(gǔ)市场上，有不少行业龙头(tóu)股五年ROE超20％且(qiě)净资产(chǎn)收益率为(wèi)正(zhèng)，达(dá)到巴菲特(tè)关(guān)注(zhù)的(de)最低标准，如贵州茅(máo)台（600519.SH）。但(dàn)是目前(qián)这些(xiē)企业的TTM高于其所(suǒ)属(shǔ)行业滚动(dòng)市盈率，所(suǒ)以或还需要等待(dài)入场时机。

　　时(shí)代(dài)财经筛选出的18家公(gōng)司中，家用电器行业(yè)公(gōng)司上榜不少(shǎo)。其中，有专做厨卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的(de)苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座(zuò)大王”公牛集团（603195.SH），不过相比(bǐ)起(qǐ)酒(jiǔ)企，上述(shù)三(sān)家企业的5年净利润复(fù)合年增长率表现(xiàn)略显逊色，分(fēn)别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公司与行业市盈率(lǜ)之差来看，差距最大的是(shì)主(zhǔ)营集成电(diàn)路(lù)设计的中颖(yǐng)电子(zi)（300327.SZ），相差40.11倍(bèi)，随后(hòu)是专攻数字(zì)营销的三人行（605168.SH）和主(zhǔ)推露露(lù)杏仁露的承德露露(lù)（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差距最小的(de)是(shì)公牛集团（603195.SH），公司最新(xīn)市盈(yíng)率为27.19倍，与行业(yè)最新(xīn)市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股(gǔ)价涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数有可川科技（603052.SH）、浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、华利集团(tuán)（300979.SZ）股价下跌，跌幅(fú)在21.4％-55.3％之间，其(qí)余企业股价(jià)均(jūn)有上涨。其中，区(qū)间涨幅(fú)前(qián)三名仍(réng)是酒企(qǐ)，分(fēn)别是重(zhòng)庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及1994年登(dēng)陆(lù)A股(gǔ)。

　　2019年，时代财经也曾筛选出相对符合巴菲特投资逻(luó)辑的22只(zhǐ)股票，承(chéng)德(dé)露露（000848.SZ）和(hé)德赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述两家(jiā)公司自2018年以来，股价(jià)涨幅(fú)分别为22.81％和37.9％，跑赢上证(zhèng)指数的(de)0.83％以及沪(hù)深指数的-0.35％。

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