大(dà)家好，转眼假期就结束了，泰勒小(xiǎo)区都没出一直在加(jiā)班(bān)，这个长假，国内旅(lǚ)游消费爆了，而海外有爆了，不过(guò)是爆雷(léi)。按照惯(guàn)例，我们梳理一下(xià)重大消息，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治局会议(yì)定调！

　　中共(gòng)中央政治(zhì)局4月28日召开会议，分析研究当(dāng)前经济(jì)形(xíng)势和经济工作。中共中央总书记习(xí)近平主持会议。会议(yì)认为，今年(nián)以来(lái)，在以习近平同志为核心(xīn)的(de)党中(zhōng)央坚强领导下(xià)，各地区各(gè)部门更好统筹国(guó)内国际(jì)两个(gè)大局，更好统筹疫情防(fáng)控(kòng)和经济社会发展，更好统(tǒng)筹发展和安全，我国疫情防控取得重大(dà)决(jué)定性胜(shèng)利，经(jīng)济社会(huì)全面恢复常态(tài)化(huà)运(yùn)行，宏(hóng)观政策靠(kào)前协同(tóng)发力(lì)，需求(qiú)收缩、供给(gěi)冲击、预期转弱三重压力得(dé)到缓解(jiě)，经济增(zēng)长(zhǎng)好于预期(qī)，市场需求(qiú)逐步恢复，经济(jì)发(fā)展呈(chéng)现回(huí)升向好态势(shì)，经济运行(xíng)实(shí)现良好开局。

　　会议指出，当前我国经济(jì)运行(xíng)好(hǎo)转(zhuǎn)主要(yào)是恢复(fù)性的，内生动力(lì)还不强，需求仍(réng)然不足，经济转型升级面临新的阻力，推(tuī)动(dòng)高质量发展(zhǎn)仍需要克服不(bù)少困(kùn)难(nán)挑战。

　　此外，会议重申对(duì)刚性和改善性住房(fáng)需求的支持，强调做好保(bǎo)交楼、保民生(shēng)、保稳定(dìng)工作，促进房地产(chǎn)市场平稳(wěn)健康发展(zhǎn)。同时，会(huì)议还提出，在超大(dà)特大城市积极稳步推进城(chéng)中(zhōng)村改造和“平急两用(yòng)”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统(tǒng)计(jì)局消息，4月份(fèn)，制(zhì)造业采购(gòu)经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上(shàng)月(yuè)下降(jiàng)2.7个百分点(diǎn)，低于临界点，制造业景气水(shuǐ)平回(huí)落。

　　3、美国(guó)第一(yī)共和(hé)银行被正式接管

　　在勉强支(zhī)撑(chēng)了两个月后，风雨(yǔ)飘摇(yáo)的美国第一共和(hé)银行(xíng)终究还是没能逃脱倒闭(bì)并被接管收购的命运(yùn)。美国加州金融保护(hù)与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已接(jiē)管了(le)第一共和银行，这是本(běn)轮美国银坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗行业(yè)危机中第(dì)四家(jiā)倒下(xià)的银(yín)行，同时(shí)也是美国历史上(shàng)第二大的破(pò)产(chǎn)银行。

　　4、今年(nián)五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国国内旅(lǚ)游出游(yóu)合(hé)计2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收(shōu)入(rù)1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按(àn)可比口径恢复至2019年(nián)同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地(dì)时(shí)间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道(dào)，当(dāng)晚两架无人机瞄准(zhǔn)了(le)克里姆林宫，俄(é)军方和特种部队(duì)及时采(cǎi)取行动，并(bìng)使用电子对抗系统，使这两(liǎng)架无(wú)人(rén)机出现(xiàn)异常，未(wèi)能达到(dào)袭击(jī)目(mù)的(de)。

　　俄新(xīn)社(shè)称，俄罗斯(sī)总统(tǒng)普(pǔ)京没有(yǒu)因袭击受伤，其(qí)工作(zuò)日程(chéng)将(jiāng)照常进行。 掉落的(de)无人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯(sī)科夫称，乌克兰无人机试图发动(dòng)袭击时普京不在(zài)克(kè)里姆林宫(gōng)中(zhōng)。 他(tā)表示(shì)，普(pǔ)京3日在位于莫斯科州的(de)新(xīn)奥加(jiā)廖沃(wò)官邸(dǐ)工作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处(chù)表示，俄方保留在合适的时间和地点采取回应措施(shī)的权利(lì)。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报道(dào)，俄罗斯首都莫斯科(kē)自当日起禁止(zhǐ)放飞无人机，经政府批(pī)准的除(chú)外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这(zhè)一决(jué)定是为(wèi)了(le)防止未经授权使用无人机，避免(miǎn)妨(fáng)碍执(zhí)法(fǎ)机构的工(gōng)作。

　　据(jù)法新社当地时间3日(rì)报道(dào)，乌(wū)克兰方面表(biǎo)示“没有参(cān)与”对克里姆(mǔ)林宫(gōng)的无人(rén)机袭击。

　　另据(jù)俄(é)罗斯(sī)《生意人报》网站消(xiāo)息，针对无人机试图袭击俄罗(luó)斯克里姆林宫(gōng)一事，乌总统新闻(wén)秘(mì)书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据(jù)俄(é)新社(shè)3日报(bào)道，俄(é)罗斯国家杜马议员米哈(hā)伊尔(ěr)·谢(xiè)列梅(méi)特接(jiē)受该媒体采(cǎi)访(fǎng)时，呼吁(xū)俄军对乌克兰总统(tǒng)泽连斯基位于基辅的官邸进(jìn)行导弹打(dǎ)击，作为对乌方企图使用无人机袭击(jī)克宫(gōng)的回应。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到(dào)平(píng)稳，布局业绩驱动的五月行(xíng)情

　　4月A股经历了(le)AI主题行情诱(yòu)发的过度(dù)博弈和心(xīn)态失衡(héng)，市场(chǎng)大幅动荡。进入(rù)5月，国内(nèi)的经济、政策(cè)和外(wài)部环(huán)境相比4月(yuè)继(jì)续不断(duàn)改善，投资者对经(jīng)济的(de)预(yù)期将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面实现统一，投资(zī)者心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场(chǎng)依然处(chù)于全(quán)年第二(èr)个(gè)关(guān)键做多(duō)窗口，财(cái)报季(jì)结束后，市场将步入(rù)业绩驱(qū)动(dòng)的行情(qíng)阶段，配置(zhì)思路上建议坚(jiān)持(chí)高切低，关注上半年(nián)景气(qì)持续改善的品种(zhǒng)。

　　首(shǒu)先(xiān)，政治局会议提振市(shì)场信心(xīn)，扩内需仍是着力(lì)重点，政策(cè)预期(qī)回归(guī)理性，经济(jì)内生动能稳步修复(fù)，并将得到同(tóng)比和高频数(shù)据验证；外(wài)部流动(dòng)性拐点明确，美国(guó)银行业风险(xiǎn)不断发酵，但预计对A股实质影响十分有(yǒu)限。其次，财报季数(shù)据显示，A股业绩跨年筑底特征明显(xiǎn)，全年(nián)逐季改善的趋势显现，其(qí)中行业的(de)结构性亮(liàng)点(diǎn)日益清晰，经济预期5月(yuè)将在微观(guān)体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面(miàn)统一，夯(hāng)实市(shì)场上行(xíng)基(jī)础(chǔ)。最后，预(yù)计5月(yuè)A股仍处(chù)于今年(nián)第二个关键做(zuò)多窗(chuāng)口中，并将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，投资者心态由短(duǎn)暂失衡趋向(xiàng)平稳(wěn)。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业绩主线，重(zhòng)点(diǎn)布局医药、数字经济(jì)和“一带一路”板块中有业(yè)绩亮点的品(pǐn)种，以及其他(tā)板块(kuài)中一季(jì)度业(yè)绩明(míng)显改(gǎi)善，且在二季(jì)度有望持(chí)续的细分行(xíng)业(yè)。

　　2、中金策(cè)略(lüè)：节后A股(gǔ)有望相比全球市场显现相对韧(rèn)性

　　中金策略团(tuán)队5月3日(rì)表示，节(jié)后A股(gǔ)有望相比全球市场显现(xiàn)相对韧性(xìng)。主要(yào)基(jī)于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳中求(qiú)进基调。2）上市公司业绩低迷期(qī)已过。3）海外风险需(xū)要密切关注(zhù)，如若(ruò)应对(duì)得(dé)当，对A股影响可能有限。上述因素结合当前A股(gǔ)市场整体估值(zhí)水平不高仍处于历史中低位，A股节后两个交易(yì)日(rì)虽受节假期间的事件性(xìng)因素影响可能有所波动，但对(duì)后(hòu)市整体表现不用过于谨慎(shèn)，当(dāng)前位(wèi)置市场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心等待(dài)，低位把握

　　一季度全A营收增速(sù)等指标仍在探底，五一(yī)出(chū)行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多事(shì)之秋(qiū)，高利率环境(jìng)下美国银行(xíng)风(fēng)险事(shì)件(jiàn)频发，衰(shuāi)退风险上(shàng)升。市场处(chù)于再(zài)平衡期(qī)，低位把握再布局机会(huì)；短期结(jié)构上关(guān)注在低位资产中(zhōng)寻找景(jǐng)气稳定或(huò)好于预期方(fāng)向(xiàng)，中(zhōng)期线(xiàn)索(suǒ)在于科技周期与复(fù)苏链(liàn)中的弹性方向。行业重点(diǎn)关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主(zhǔ)题(tí)重点关注(zhù)：一带一路(lù)、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来(lái)是(shì)牛(niú)市初期，对比历(lì)史，这(zhè)次牛市第一波上涨的(de)结构分(fēn)化更显著。②牛(niú)市(shì)初(chū)期类似春天(tiān)，市场有所反复很正常(cháng)，短期政策(cè)和业绩因素(sù)影响下，行业或(huò)更均衡。③数(shù)字经济是全(quán)年(nián)主线，后续或(huò)依据基本面(miàn)去伪存真，阶段(duàn)性关注复(fù)苏的部(bù)分(fēn)消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看(kàn)，核心(xīn)资产、海外映射的科技和大宗商品都(dōu)将被海外逐级放大(dà)的(de)宏观波动所影响(xiǎng)。我们的资源+重资(zī)产组合短期驱(qū)动(dòng)逻辑建(jiàn)议以“红利+中特估”为(wèi)主导(dǎo)，以等待(dài)通胀逻辑的回归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运(yùn)输（油运、干散运、港口、公路）；近期(qī)场景消费正在展现出成为未来经济增长新动(dòng)能的潜力(lì)，推荐中低端消(xiāo)费、县域(yù)消(xiāo)费(fèi)；以“宁组合”为代表的赛道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后市场(chǎng)表(biǎo)现如(rú)何？行业胜率(lǜ)如何(hé)？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市(shì)场上(shàng)涨概率(lǜ)较(jiào)节前明显提升。以(yǐ)全(quán)A指数(shù)为代表(biǎo)，节前1周(zhōu)、1个(gè)月指数大多(duō)震(zhèn)荡调(diào)整，上(shàng)涨(zhǎng)概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个月食品饮(yǐn)料(liào)（76.9％）、医(yī)药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机(jī)（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策(cè)略：“五一(yī)”假期间(jiān)全球大类资(zī)产波动以及背后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数震(zhèn)荡上移。从(cóng)“五一”前后(hòu)大(dà)类(lèi)资产表现来看，全球(qiú)主要(yào)权益市场及(jí)原油等大(dà)宗商品走弱(ruò)，美债收益率下行，黄金价格(gé)走强，表明(míng)海外市(shì)场“衰退交(jiāo)易(yì)”有所升温。美欧一季度经济(jì)增速不(bù)及市场预期，美国银行业危机和两党债务上限博(bó)弈使(shǐ)得海外风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所回落，同时也促使(shǐ)美(měi)联储更快转向(xiàng)鸽(gē)派。

　　回顾假期消(xiāo)费(fèi)数据，国(guó)内服(fú)务消(xiāo)费(fèi)大幅(fú)回升，但地产销售复苏(sū)偏缓，4月制(zhì)造业PMI回(huí)落(luò)也表(biǎo)明(míng)国内(nèi)经济仍处(chù)于复苏早(zǎo)期。4月政治局会议强调(diào)“当前(qián)经济运行好转主要(yào)是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈利上(shàng)行将支撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上移。结构上，政治局会议首提(tí)“重视通用人(rén)工(gōng)智(zhì)能发展”，全球产业催化(huà)和(hé)国内政(zhèng)策驱动(dòng)的数字经(jīng)济行(xíng)情(qíng)或反复活跃(yuè)。

　　8、战术(shù)调整何时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得全(quán)A指数整(zhěng)体是震(zhèn)荡(dàng)下(xià)行的(de)，是去年底(dǐ)熊市结(jié)束后，指(zhǐ)数(shù)的第一次(cì)长时间回撤，可以类(lèi)比历史上(shàng)牛市第一(yī)年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一(yī)次战术性(xìng)回撤，时间约(yuē)2个月，起始(shǐ)和结束的(de)拐(guǎi)点，均与高频经(jīng)济指(zhǐ)标和预期(qī)的边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整(zhěng)体时间是3个(gè)半月，由(yóu)于经济比2016年弱(ruò)很多，所以主跌阶段完成后还出现了2个月的底(dǐ)部震荡，整体回撤持续的时间比(bǐ)2016年更久(jiǔ)。

　　今(jīn)年(nián)3月(yuè)以来，股(gǔ)市、债市和商品(pǐn)市场(chǎng)的表现，均表明资本市场对(duì)经济的判新偏向认为Q1的(de)经济回(huí)升(shēng)可能不(bù)会持续太久，或(huò)者至少Q2可能不(bù)会持续。从最新的(de)PMI数据来看，4月份(fèn)确实出现(xiàn)了较(jiào)为明显(xiǎn)的(de)下(xià)降。这(zhè)一下降(jiàng)背后(hòu)我们认为可能主要有两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节(jié)性回落；坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗（2）根据历史(shǐ)经验，疫情(qíng)后第一个季度经济数据最容易恢复，4月开始经济(jì)进(jìn)入疫后第二个季度。PMI数据、商(shāng)品价(jià)格、海外(wài)经济担心等因素，可能会让4-5月(yuè)的经济数据很难超(chāo)预(yù)期。由此导致这一次市场的战(zhàn)术调整虽然可(kě)能(néng)已经(jīng)完成大部(bù)分，但由于缺乏数据改善，可(kě)能还需要(yào)震(zhèn)荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五(wǔ)次“赛道(dào)大切(qiè)换(huàn)”

　　我(wǒ)们或(huò)已正站在(zài)新一(yī)轮牛市(shì)起点(diǎn)之上，短期的迷(mí)雾掩盖不了长期(qī)的坦途，把握“上(shàng)证50高股(gǔ)息央国(guó)企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾(wù)在增(zēng)加：回落(luò)的(de)PMI和长端(duān)利率、反(fǎn)复的(de)美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的(de)一季报业绩；但中(zhōng)期的坦途较为(wèi)明确(què)：经(jīng)济温和复(fù)苏、美(měi)联(lián)储年内结束加息、A股市场(chǎng)估值极低、产业趋(qū)势明确(què)、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应(yīng)对短期(qī)迷雾？5月建议(yì)重(zhòng)点(diǎn)关注上证50高股息(xī)央国企，央国企指数(shù)和(hé)ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高(gāo)股息组合在经济(jì)偏弱(ruò)、利率下行环境下获取(qǔ)超额(é)收益(yì)（13只被指数集(jí)中覆盖的高股息(xī)央国企见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓呈现机(jī)构(gòu)赛道(dào)的第五次(cì)大切(qiè)换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配的良机，其中以科(kē)创50方向最为(wèi)关键(jiàn)。若美联储能够在5月(yuè)完成(chéng)最后一次(cì)加息，中(zhōng)美摩(mó)擦有所(suǒ)缓和，将(jiāng)极大地(dì)利于新兴市场（A股和港股）、尤其(qí)成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商(shāng)策(cè)略：盛(shèng)夏(xià)攻势，科创再起

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