“一带一路(lù)”对冲欧美拖累无疑(yí)是2023年出口最大(dà)的(de)看点。即使考(kǎo)虑去年的低基(jī)数，4月的(de)出口(kǒu)增(zēng)速(sù)也(yě)不赖，与(yǔ)韩国、越南等(děng)邻国形成(chéng)鲜明(míng)对比；拉动(dòng)方面，“一带一路”国(guó)家成为主角(jiǎo)，欧美发达经济体整体偏弱(ruò)。今(jīn)年1-4月(yuè)“一带一路”国家在中国出口的份额(é)约(yuē)为(wèi)36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今(jīn)年“一带一路”出(chū)口增速保持在6％以上(shàng)，那么(me)在增量上就(jiù)可(kě)能对冲美欧日出口的下滑(huá)，使得全年(nián)2023年全年的出口增速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次(cì)验证，当前观察的中国的出口“不看港(gǎng)口，不看(kàn)韩、越(yuè)”。港口数(shù)据和(hé)韩(hán)国、越南出口通胀作为传统观察中国出口(kǒu)增速的重要(yào)指标，但(dàn)随着中国出(chū)口结(jié)构向“一带一(yī)路”国家转移，其对中国出口的指(zhǐ)示作(zuò)用逐渐下降。一方面(miàn)，由于多数“一带(dài)一路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车、火(huǒ)车等陆(lù)路运输占(zhàn)比(bǐ)和(hé)增速(sù)快速上升，导致(zhì)港口数据与(yǔ)实际(jì)出(chū)口增速持续偏离，另一方面(miàn)，以(yǐ)往韩国、越(yuè)南出口增(zēng)速与中国出口基本保(bǎo)持(chí)统一趋势，但由于产品结(jié)构(gòu)差异，2023年(nián)以来两者产(chǎn)生(shēng)较大背(bèi)离。出(chū)口结构性(xìng)变(biàn)化背景(jǐng)下，传统(tǒng)观察框架适用性(xìng)减弱，信息的噪(zào)音和预期的(de)波动可能加大。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸蓝图的突(tū)破口(kǒu)仍(réng)在于“一带一路(lù)”国家。除低基数(shù)影响之外，4月对俄出(chū)口的(de)高(gāo)增(zēng)反映“一带一(yī)路”贸易(yì)持续活跃，沿路经(jīng)济带仍是我国稳外贸(mào)的“抓手”。4月对(duì)东盟出口增(zēng)速暂时回落(luò)，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降(jiàng)”的趋势(shì)加(jiā)速，日韩(hán)份额保持稳定(dìng)。

　　产(chǎn)品方面(miàn)，4月(yuè)出口结构继(jì)续延续“扬长(zhǎng)避短(duǎn)”的属性。中国4月汽车(chē)及机(jī)电出(chū)口(kǒu)金(jīn)额维持(chí)强势，增速较3月进一步加快部分源于去年低(dī)基数原因，不过对同比的(de)拉动仍明显好于韩国，半(bàn)导体出口(kǒu)跌幅则相较韩(hán)国更加“温和”。从散点图(tú)看，量价(jià)齐升的汽车(chē)出口(kǒu)反映海(hǎi)外(wài)车市较高景(jǐng)气度与产业(yè)链韧性(xìng)仍可在(zài)一段时间内支撑出口，而受全球半导(dǎo)体周(zhōu)期(qī)影(yǐng)响，集成电路4月出口量与价格(gé)均(jūn)偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大的变数：“一带一(yī)路(lù)”的空间有多大？站在(zài)2022年年底(dǐ)，市场大多聚焦欧(ōu)美经济衰退的拖累，而聚光(guāng)灯(dēng)之外“一带一路”却在稳定外贸上发挥了(le)越(yuè)来(lái)越重(zhòng)要的(de)作用，那(nà)么(me)如何(hé)去评估这一空(kōng)间有多(duō)大(dà)？

　　一带一路出(chū)口背后存(cún)量博弈。在全球经济和贸易放缓的背景下，我国(guó)出口的(de)韧性可(kě)能主要(yào)来自(zì)于存(cún)量(liàng)的(de)竞争——我们认(rèn)为很有(yǒu)可能是抢占欧(ōu)美(měi)日韩(hán)在(zài)这(zhè)些(xiē)国家的进口份额，2018年至2022年(nián)，中国在一带(dài)一路沿(yán)线10国的进口(kǒu)份额(é)上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降了(le)3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估(gū)计拉动(dòng)2023年中国出口1个百分点。我们选取“一带一路(lù)”沿线65国中，中国出口规模最(zuì)大的10个国家（约占中国(guó)对“一(yī)带一路(lù)”沿线国家总出口的70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景来对(duì)标2023年(nián)10国在悲(bēi)观(guān)、中性、乐(lè)观三(sān)种情(qíng)形(xíng)下的进口增速情(qíng)况，同时参考(kǎo)2018至2022年(nián)欧美日韩的年均下跌份(fèn)额(é)，假设(shè)2023年10国对美欧(ōu)日韩减(jiǎn)少的进口份(fèn)额(é)中约(yuē)60％被中(zhōng)国取代(dài)。

　　结果(guǒ)显(xiǎn)示，中性条件下，“一带一路”10国(guó)2023年拉动(dòng)中国(guó)出口增速约0.97％，此外(wài)根据占(zhàn)比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算“一带一(yī)路(lù)”沿线65国(guó)拉动我国出口(kǒu)增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并不少，我(wǒ)国全年出口增速可(kě)能略(lüè)高于0％。对欧美(měi)日等发达经济体出口增速预测，思路(lù)为(wèi)在中(zhōng)国(guó)加入世界贸易(yì)组织(zhī)后(hòu)、历次全(quán)球经济陷(xiàn)入衰退或是经济增速(sù)大幅下行(xíng)（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具有参考意义的三(sān)年，分(fēn)别(bié)作为中(zhōng)性、乐观和悲(bēi)观情景(jǐng)作为(wèi)参考。我们对于2023年的基准假设(shè)为美欧(ōu)有可能在下半(bàn)年陷入温和衰退，我们选择(zé)2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国紧缩后的(de)全(quán)球经济(jì)放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别作为悲观、中性和乐(lè)观情(qíng)景。根据预测(cè)，中性(xìng)假设(shè)下，2023年欧美日韩(hán)拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其(qí)余(yú)国家（在我国(guó)出口中约占26％）出回族女人为什么离婚少(chū)口增速(sù)预(yù)测按照IMF对(duì)2023年世界商品贸(mào)易数量(liàng)增速预测即(jí)1.5％计算，并考(kǎo)虑价格(gé)因(yīn)素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计(jì)算得(dé)出其(qí)余国家拉动(dòng)我国出口(kǒu)增速约0.64个百分(fēn)点。因此(cǐ)，中性假设下2023年(nián)我国出口增(zēng)速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风(fēng)险，主要(yào)来自于两(liǎng)个方面：数据口径差异(yì)和欧美(měi)经济(jì)体的“韧(rèn)性(xìng)”。数据(jù)方面，各国自中国进(jìn)口的数据和中国向各国(guó)出口的数据(jù)存在(zài)差异(yì)（无论是绝对(duì)量(liàng)还(hái)是增速(sù)），有(yǒu)时这一差异还(hái)较(jiào)大，一般而言中(zhōng)国出口(kǒu)端的增速会更高(gāo)，这(zhè)意味着(zhe)我们基于“一带一路”国家进口(kǒu)数(shù)据(jù)的测(cè)算是低估的；外需(xū)方面，欧(ōu)美经(jīng)济陷入(rù)衰退的(de)时点存在较大的不确定性，可能在今年下半年(nián)、也可(kě)能在明年，若后(hòu)者出现，那么2023年发达经济体对于中国出(chū)口的拖累(lèi)可能没有(yǒu)那(nà)么大(dà)。

　　风险(xiǎn)提示：东(dōng)盟、俄(é)罗斯及其他新(xīn)兴经济体经济增长不及预期(qī)，对外(wài)需拉动不足。疫情二次冲(chōng)击风险对出口造成(chéng)拖累(lèi)。欧美经济韧性超(chāo)预期，对(duì)于中(zhōng)国出(chū)口的拖累不足(zú)。

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