本周，沪综指3400点关(guān)口(kǒu)之前虚晃一枪，以连跌6天(tiān)的逼空形态洗(xǐ)盘，兔年收益消(xiāo)耗殆尽。乐(lè)观来看，A股(gǔ)下行更多是受中概股拖(tuō)累(lèi)，后市下跌空间(jiān)不大。

　　中概股下(xià)跌拖累A股(gǔ)急挫

　　截至周四，兔年股(gǔ)市走过3个月行程(chéng)，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔(tù)子尾(wěi)巴长不(bù)了”之(zhī)叹。其实，4月(yuè)下(xià)旬行情看似疾(jí)风(fēng)骤雨，大(dà)盘较4月(yuè)18日(rì)峰值仅缩水约(yuē)3％，上(shàng)行(xíng)通道仍在。

　　A股缘何急跌？或是(shì)外围股市下跌的风险输入。作(zuò)为同股(gǔ)同(tóng)权(quán)的(de)两地上市指数(shù)，恒(héng)生AH股A指数和(hé)H指数兔(tù)年涨幅分(fēn)别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球(qiú)股市排(pái)行榜数据(jù)显示，截至周四，香港中企指数和恒生指数过去(qù)3个月表现为全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国(guó)金龙指数周二(èr)盘中低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是美(měi)联储加息在即，市(shì)场避(bì)险情绪上(shàng)升，国(guó)际资金从(cóng)新(xīn)兴市场撤(chè)离。瑞士(shì)瑞联银行(xíng)日(rì)前将中国股票评级从高(gāo)配下(xià)调为中性。从宏观面看，今(jīn)年首季，美国GDP年(nián)化环比增(zēng)长1.1％，较(jiào)上(shàng)季放(fàng)缓1.5个百分点。剔除食(shí)品和能源的核心PCE物价指(zhǐ)数首季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大(dà)数据(jù)预(yù)示着美国滞胀隐忧未减，加(jiā)息(xī)势在必行。英为财情(夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭qíng)的美(měi)联储利率观测(cè)器最新(xīn)数据显示，5月4日加(jiā)息25个(gè)基(jī)点(diǎn)至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险(xiǎn)显(xiǎn)现，美国(guó)对策是：以1930年大萧条以来最快速度紧(jǐn)缩货币供应。美(měi)国3月M2货币供应(yīng)量（未(wèi)经季节(jié)性(xìng)调整）为20.7万(wàn)亿美(měi)元，同比下降4.05％，为历史最大降幅，且是连续第四个月收缩(suō)。美联储(chǔ)加息导致金融资产盈利缩水，缩表则令流动性折价(jià)效应加剧，在全球(qiú)金融(róng)市(shì)场催生戴(dài)维斯双杀现(xiàn)象。

　　中特估(gū)受追(zhuī)捧

　　助涨中字头个股

　　美国银(yín)行(xíng)业又(yòu)一张(zhāng)骨牌崩塌(tā)！第一共和银行股价周三(sān)盘(pán)中最多(duō)下夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭跌41.23％至4.76美元（对应的(de)总市值(zhí)为8.86亿美元(yuán)），较(jiào)2021年11月的历史峰值缩(suō)水约97.85％。截(jié)至一季度末(mò)，其(qí)实际存(cún)款较去年末减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银(yín)行业危机(jī)频现，让A股(gǔ)机构不再(zài)抱团银行股，银(yín)行部分龙头股招行等承压，相较而言，工商银行兔年以来表现抢(qiǎng)眼(yǎn)，A股股价上涨9.5％。

　　招(zhāo)行和宁波银行股价兔年颓势，一(yī)是二者(zhě)虎年最后3个月(yuè)股价大涨，涨幅透支了盈利(lì)增速；二是(shì)“中国特色估值体系”开始风行，市场风格转换。但二者市净率(lǜ)远高于行(xíng)业均值，难以赋予中(zhōng)特估概(gài)念中的回购预期。

　　通达信数据显示，中(zhōng)字(zì)头(tóu)指(zhǐ)数年内上涨11％，强于同期上(shàng)涨6.36％的沪综指，年K线已是五连阳。其市盈(yíng)率和市净率分(fēn)别为11.63倍和0.8倍，堪称(chēng)估值洼(wā)地，而(ér)沪深京三市A股的市盈率和市净率中位数分别为49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从政策面来看，让央企(qǐ)国企估(gū)值回归市(shì)场均值，已是国家资本新战略。国家外(wài)汇局日(rì)前(qián)表(biǎo)示：“无论从市盈(yíng)率还是(shì)市净率等指标看，当前A股的估值相对(duì)偏低。”类似表(biǎo)态无疑是为(wèi)中字头股票点赞。

　　典(diǎn)型(xíng)个(gè)股是，当前总市值取代(dài)贵州(zhōu)茅台成(chéng)为(wèi)市值“一哥”的中(zhōng)国移动(dòng)，流通小盘+次(cì)新+绩优概念让其成为中特(tè)估龙头。

　　五(wǔ)月(yuè)预期下跌空间不大

　　股市(shì)“红五月”之说，源自井喷式牛市带(dài)来的(de)财富(fù)记忆。1992年5月21日，上交所放开15只股票(piào)的涨(zhǎng)跌幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日(rì)，沪指大(dà)涨4.64％，科技股(gǔ)主导的(de)行情拉开(kāi)序幕。

　　自从1991年以来的32年里，沪指全年和(hé)5月份上涨的年份(fèn)分别为18次(cì)和17次，二者(zhě)同时上涨(zhǎng)的年(nián)份(fèn)有11次。自(zì)2008年至去年的15年里(lǐ)，红(hóng)五月出(chū)现7次(cì)，占比为46.7％。期(qī)间(jiān)5月和全年同(tóng)步(bù)飘红4次(cì)，5月份这(zhè)个风(fēng)向标(biāo)已(yǐ)不太灵(líng)光。相比之(zhī)下，自从2008年以来(lái)，沪综(zōng)指4月(yuè)飘红5次，除了2008年当年下跌65.4％之(zhī)外，其余年份(fèn)皆飘红。截至周四，沪(hù)指4月份上涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科技(jì)股(gǔ)为主(zhǔ)题的红五月行情能(néng)否再现？关键在要看两点：一是年(nián)内上涨逾53％的互(hù)联网(wǎng)指数能否维持(chí)强(qiáng)势(shì)行情。二是作为A股第二大行业指数，电气(qì)设备板块能否企稳。该指数(shù)年内(nèi)跌幅为4％，总市(shì)值跌至5.48万亿元，较历史峰值缩(suō)水35.5％，占全市场权(quán)重降低6.52％。不过，龙头宁德时代首季盈利增长(zhǎng)5.58倍，周四(sì)收盘较周三(sān)低位(wèi)上涨一成(chéng)，或(huò)是(shì)否极泰来(lái)。

　　进入4月(yuè)以来，沪深两(liǎng)市(shì)单(dān)日成(chéng)交始终维持(chí)在万(wàn)亿元之上，市场人气(qì)并未(wèi)退(tuì)潮，只是(shì)风格轮换在加速。鉴于大盘重(zhòng)新回到W形整理格局，后市(shì)即使考验3200点附(fù)近的半(bàn)年线和年线关口，下跌空间(jiān)亦不大(dà)。

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