编者按

　　本(běn)周，2023年(nián)一季报公募基(jī)金披露(lù)落幕，基(jī)金经理的调仓(cāng)路线被(bèi)完整(zhěng)曝光。首季行情(qíng)变化以春(chūn)节为轴，节后市(shì)场热点从复苏线逐(zhú)渐(jiàn)发散到中(zhōng)特估、人工(gōng)智能、机械(xiè)制造(zào)等(děng)多(duō)个领(lǐng)域(yù)，尤其(qí)是AI的里程碑式突破带火了(le)科技一(yī)众赛道，这让一季度(dù)公募仓(cāng)位顺(shùn)势而为变化明显(xiǎn)。

　　在国内(nèi)的公募(mù)基(jī)金(jīn)中，科技成(chéng)长阵营(yíng)中的旗手之一(yī)冯明远(yuǎn)，目前(qián)在管的产品从10只缩减到6只，虽然(rán)开年迄今业(yè)绩较为(wèi)一般，但是在(zài)管规模仍维持在230亿元的(de)水平(píng)线上(shàng)。从第(dì)一季度的调仓来看，在他的(de)成名作信澳新能源产业最新季报中，保留(liú)了上一季度的七只重仓(cāng)，同时(shí)用中伟股份(fèn)、华阳集团和祥(xiáng)鑫科技替换了比(bǐ)亚迪、斯(sī)莱克和保隆科(kē)技，可以看出其坚(jiān)守(shǒu)新能源的大框(kuāng)架，在(zài)细分赛道中(zhōng已婚男人经常找你聊天是什么意思，一个愿意陪你聊天的已婚男人)不断寻(xún)找性价比更优的领域。

　　对(duì)比看“常(cháng)青树”老将朱(zhū)少醒(xǐng)，一季报中他仅仅(jǐn)调(diào)换了两(liǎng)处标的，用金域医学和蓝晓科技(jì)替(tì)换了药明康德和(hé)瑞丰新材(cái)，特别(bié)是合(hé)成(chéng)树(shù)脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄(qì)今上(shàng)涨超过30％，同时他保(bǎo)持了对喝酒吃药大(dà)类赛道中龙(lóng)头的持续青睐，茅台(tái)持(chí)股(gǔ)量与上季(jì)持平(píng)稳(wěn)居首位。而他也一如既(jì)往地表示，会(huì)在(zài)优(yōu)质的股票(piào)里寻(xún)找价值，去翻更多的(de)石(shí)头。众所周知，三大(dà)白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在(zài)其成(chéng)名作景顺(shùn)长(zhǎng)城(chéng)新(xīn)兴成长中，前三大重仓(cāng)就(jiù)依(yī)次(cì)是(shì)茅台、泸州老窖(jiào)、五(wǔ)粮液，足见其白(bái)酒信(xìn)仰之深(shēn)。

　　整体来(lái)看，消费(fèi)和新(xīn)能源在公(gōng)募基金组(zǔ)合配置中的压舱石地(dì)位依然稳固，同时(shí)中特估、芯片、软件、机械(xiè)制造(zào)成进攻热点，公(gōng)募在经历(lì)去(qù)年的整体业绩低谷后，今(jīn)年竭力寻求组合(hé)的α。值得关注的是，公募(mù)名将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快(kuài)速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可能造(zào)成板块后续波(bō)动。目(mù)前TMT板块(kuài)的交易占比已经超过了(le)40％。交易占比创(chuàng)新高(gāo)代表了(le)主线行情确立，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情在(zài)某个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高(gāo)端白酒(jiǔ)

　　朱少醒(xǐng)加(jiā)仓爱尔眼(yǎn)科(kē)

　　“公募一哥(gē)”张坤(kūn)目(mù)前在管两只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股(gǔ)基金一季报(bào)，在管理时间更(gèng)长的易(yì)方达蓝筹(chóu)精选混(hùn)合中，3月31日时前五大(dà)重仓的占(zhàn)比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中(zhōng)除去腾(téng)讯外全(quán)部(bù)为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持(chí)了(le)五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕也(yě)出(chū)现在他管理的易方(fāng)达优质企(qǐ)业三年(nián)上。

　　该基金的一季报(bào)显示(shì)，仅是前五大的重仓(cāng)次序有(yǒu)所(suǒ)不同，而实际上腾(téng)讯和(hé)茅台同(tóng)以(yǐ)占比9.93％并列第一位。同时(shí)， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤也是小(xiǎo)幅减持了另(lìng)外三大白酒标的。再看另外的半壁重(zhòng)仓股，港(gǎng)交所、美团(tuán)、伊利、招行均是(shì)持(chí)续上榜的老面孔，惟一的(de)变(biàn)化是他用中(zhōng)国海洋石(shí)油替换了(le)上(shàng)一季的药明生物。

　　张坤(kūn)在季报(bào)中也对(duì)调(diào)仓思路(lù)有所阐(chǎn)述：“基金在(zài)一(yī)季度股票仓位基本(běn)稳定，对结构(gòu)进行了调(diào)整(zhěng)，增加了消(xiāo)费等行业的配置，降低(dī)了金(jīn)融等行业的配置。个股方面，我们仍(réng)然(rán)持有商业(yè)模式出色(sè)、行业格局清晰、竞(jìng)争力强的优质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理李晓星，在和张萍合管的(de)银华(huá)盛世最新季(jì)报十(shí)大重(zhòng)仓中，持(chí)有7只白酒股。对比上(shàng)一季度仅有三(sān)大白酒龙头和(hé)古(gǔ)井贡酒(jiǔ)来看(kàn)，这一(yī)季其新进重仓了山(shān)西(xī)汾(fén)酒、顺(shùn)鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由此推断，其思(sī)路可能是想利用次高端和地产酒来增(zēng)加组合的进攻(gōng)弹性。同(tóng)时，其重仓的另三只非白酒(jiǔ)标的为爱美客(kè)、安(ān)井(jǐng)食品、海大集团，而这三者在上一季度就是前(qián)十(shí)中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星(xīng)在季(jì)报中(zhōng)强调：“复(fù)苏仍然是主(zhǔ)线，进(jìn)入(rù)二(èr)季度，改善弹性会加大(dà)。方向上，最看好餐饮相关(guān已婚男人经常找你聊天是什么意思，一个愿意陪你聊天的已婚男人)链(liàn)条，白(bái)酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等(děng)供(gōng)应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场(chǎng)景恢复后，需求(qiú)相(xiāng)对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是(shì)他的最爱，不过他对(duì)于另一重仓五粮液(yè)有所(suǒ)减持(chí)；医药方面，他对重仓(cāng)表现得(dé)是有所取舍：首(shǒu)先，他(tā)选择(zé)加仓(cāng)了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股升至(zhì)十(shí)大(dà)重仓股的第五位；其次(cì)，他选择小幅减持了(le)创新药龙头(tóu)迈瑞(ruì)医疗；此外(wài)，他(tā)用金(jīn)域医(yī)学替换了CXO龙头的药明康(kāng)德，而新进重仓的前者年内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检测(cè)机构，业绩相当亮眼；而在后疫(yì)情时代，公司主营回归本源(yuán)后依然(rán)亮(liàng)点众多，作为第三方医学检验及病理诊断服务(wù)商，金域医学(xué)近(jìn)日率(lǜ)先推出(chū)国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获(huò)批(pī)的(de)膀(bǎng)胱癌基(jī)因甲基(jī)化检(jiǎn)测项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆(lù)彬(bīn)混搭(dā)新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除(chú)去上(shàng)周率先交卷主打产业链(liàn)上游的施成外，本周一众新能源高手中的顶流冯明(míng)远所(suǒ)管产(chǎn)品一季报全部披露(lù)，截至4月19日收盘，目前他所管(guǎn)理的6只产品维持年(nián)内小幅正收(shōu)益。当前冯(féng)明远(yuǎn)在管基(jī)金中(zhōng)，任(rèn)职管理最长的就是代(dài)表作新能(néng)源产业股票。从(cóng)被(bèi)调出的三只产品看(kàn)，其(qí)中斯(sī)莱克的主营与(yǔ)新(xīn)能源产业链关(guān)系(xì)不大。

　　而在(zài)新(xīn)进重(zhòng)仓的三只标的中(zhōng)，占比相对最(zuì)高(gāo)的就是(shì)非传统(tǒng)新能源产业赛道(dào)龙头中(zhōng)伟股(gǔ)份(fèn)，这家(jiā)主(zhǔ)营锂电池正极(jí)体研发的公司，主(zhǔ)要产品是三(sān)元前驱体和四氧化三钴(gǔ)，从(cóng)近期发(fā)布的(de)年度业绩快报来(lái)看，公司的(de)主营与净利润均实现(xiàn)50％以(yǐ)上(shàng)的逆势(shì)增(zēng)长。而据《红(hóng)周刊》对其季报的全面梳(shū)理，在信澳研究优选中还出现(xiàn)了(le)一只(zhǐ)新的重仓(cāng)股(gǔ)银邦(bāng)股份，这(zhè)也是一家高科技公司，主营(yíng)业务中有分布式光(guāng)伏发电系统。

　　在季报总结(jié)中，他表示：“本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能(néng)源、科技、高端(duān)制(zhì)造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体走势与(yǔ)市场趋同(tóng)，导致本基金的净值(zhí)也出现小(xiǎo)幅(fú)震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热门(mén)概念的创新，以(yǐ)及半导体和制造业(yè)正(zhèng)经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面(miàn)效应。我们会继续(xù)在新能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比成(chéng)名多时的冯明远，2020年股基(jī)状元陆(lù)彬则是在新能源大潮中快速走红的(de)类型(xíng)。天天基(jī)金(jīn)网显示(shì)，早(zǎo)在(zài)去年底时他就已经是“双二百”的(de)基金经(jīng)理了，而(ér)他在管的7只基金今年同时段(duàn)几(jǐ)乎全线飘红(hóng)，特别(bié)是动(dòng)态策略混(hùn)合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信(xìn)低碳先锋股票为例，最新的(de)基(jī)金(jīn)一季报(bào)显示，其重仓的(de)新能(néng)源产业(yè)链中股票依(yī)然为上(shàng)季的7只，它们分别是宁德时代(dài)、亿纬锂(lǐ)能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽(suī)然上述标(biāo)的年初至今表现一般(bān)。但(dàn)他(tā)此前曾公开表(biǎo)示，看到了新能(néng)源类似2019年的投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度(dù)看，新能(néng)源产业还具备较长的生命周(zhōu)期，不少细分板块还能维(wéi)持较长时(shí)间的高速增长(zhǎng)，而经过市(shì)场(chǎng)的调(diào)整，我(wǒ)们看到行业中的优质(zhì)公司对应(yīng)2025年的盈(yíng)利中枢在当前市值的投资(zī)价值。或许，新(xīn)能源行业(yè)的(de)终局如大部分制造业一样是一个竞争充分、利(lì)润极度压缩的市场(chǎng)，但(dàn)在发展过程(chéng)中(zhōng)不少公司(sī)一定有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状(zhuàng)元刘(liú)格菘今年业绩开局不顺，最新(xīn)数据显示目前在管产品年内回(huí)撤全部超过了10％，以他的代表(biǎo)作(zuò)之一的广发小盘成长(zhǎng)来看，基(jī)金一季报表明他的(de)重仓(cāng)行业配(pèi)置思(sī)路(lù)依然首选新能源。

　　对比分(fēn)析其基(jī)金(jīn)相关产品的2022年(nián)四季(jì)报和一季报(bào)，《红周(zhōu)刊(kān)》发现他(tā)所持(chí)有(yǒu)的是完全一致的10只股票(piào)，虽然第一大重仓股(gǔ)依然是(shì)半导体公司圣(shèng)邦股份，但是(shì)整体新能(néng)源的地(dì)位似乎进一步稳固，比如晶(jīng)澳科技从第三升(shēng)至第二位，隆基绿能从第六升(shēng)至第四位(wèi)。同时极为罕见的情(qíng)况是(shì)，如果按照保留小数两位来统计，竟然所有10只标的股持(chí)仓量与(yǔ)上(shàng)一季度保持一致(zhì)。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金季报(bào)中表示：“报告期内，基金(jīn)的持仓结构(gòu)并没(méi)有进行大幅度的调整(zhěng)，依(yī)然围绕已经建(jiàn)立全球比较优势的高端制造产(chǎn)业链(liàn)布局。我们对重(zhòng)点持(chí)仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基(jī)本面优秀和增量价值(zhí)积累的(de)公司(sī)。经(jīng)过调(diào)整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位(wèi)，产业链(liàn)的变化在市场定价中(zhōng)未被(bèi)充分认(rèn)知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国(guó)移动

　　姜(jiāng)诚精准(zhǔn)布(bù)局(jú)中国铁(tiě)建(jiàn)

　　余广新进重(zhòng)仓海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的(de)姜诚是近(jìn)几年出镜相对较多的基(jī)金经理，而他(tā)的业绩特(tè)别从(cóng)去年迄(qì)今(jīn)颇(pǒ)为(wèi)抗(kàng)打。2023年(nián)年初以来(lái)，在他(tā)所管理的8只基金(jīn)中，除(chú)去刚(gāng)满两个(gè)月的中泰元(yuán)和价(jià)值精(jīng)选不纳(nà)入统(tǒng)计外，其余7只基(jī)金均实现了(le)正(zhèng)收益，特别是(shì)兴诚(chéng)价值一年持有的收益率接近(jìn)了14％，同时(shí)还有两只(zhǐ)基金(jīn)净(jìng)值增长也超过了(le)10％。

　　具体以兴(xīng)诚(chéng)价值一(yī)年为例，对比(bǐ)基金四季(jì)报和今年一季度(dù)可以看出，姜诚实际上(shàng)只是微调了一个席位，而新(xīn)调进来的中国(guó)铁建恰好就是(shì)中字头(tóu)中的典(diǎn)型代表公司，该(gāi)股从年初至今上涨超过了(le)40％。由此，该基金(jīn)所重(zhòng)仓的(de)中字(zì)头(tóu)公(gōng)司(sī)达到了四家。而从相关标的的年内涨跌幅(fú)来看，表现最好的是(shì)游戏(xì)股吉比特，最新该(gāi)股(gǔ)年内上涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈到了坚守的价值(zhí)投(tóu)资，同时也谈到(dào)了今年大热的AI：“在海(hǎi)量(liàng)信息中，我们需要重点(diǎn)关注(zhù)长期因素，淡化短期因(yīn)素(sù)。人工智能(néng)的发展是一个(gè)长期因素，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带(dài)来(lái)的投(tóu)资机(jī)会，但(dàn)可以(yǐ)尽(jǐn)量(liàng)回避它(tā)带(dài)来的(de)伤害。以尽可能(néng)低的(de)价(jià)格买尽可能好的资产是(shì)我(wǒ)们的投资目(mù)标。好资产的标准是(shì)活得久、站得牢、竞争(zhēng)优势维持(chí)得长(zhǎng)、平均(jūn)净资产收益率高，以及在(zài)好(hǎo)的公司治理加持下能够(gòu)把长期利润转化为诱人(rén)分红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊》专访(fǎng)的鲍无(wú)可，其投资风格同为公募(mù)中少数的深(shēn)度(dù)价值。天天基(jī)金网显(xiǎn)示，2023年年初(chū)以来，他(tā)所管(guǎn)理(lǐ)的基金(jīn)全(quán)线飘红，6只产品年内(nèi)净值增长率全部(bù)超过了10％。以他任(rèn)职(zhí)回(huí)报(bào)最高的(de)景顺长(zhǎng)城能源基建为例，能够清晰地看到其偏爱(ài)高(gāo)估息和低估值类股票(piào)的痕迹。

　　一季报显示，鲍无(wú)可当季加仓中国移动(dòng)大约15万(wàn)股，从而(ér)使该股从上一季的第三重仓升至(zhì)第二重仓，不过中国电信却退出了(le)前一(yī)季的前十。同时他加仓(cāng)了川投(tóu)能(néng)源、紫金矿业、华(huá)能(néng)水电，新近(jìn)重仓了铜陵(líng)有色(sè)和神火股份，表明了(le)其对这一类资(zī)源股格外垂(chuí)青。此外，他对于小众的中南传媒(méi)和凤凰传媒依然(rán)持续青(qīng)睐。

　　在基金季(jì)报中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加(jiā)了有(yǒu)色行业配置。“当(dāng)下(xià)是AI发展初(chū)期，中(zhōng)国企(qǐ)业处于落(luò)后位置，无论是(shì)AI核心(xīn)模(mó)型的(de)研发、新(xīn)型商业模式的迭代以及底层芯片(piàn)制(zhì)造(zào)，我们都希望国内企业能在不远(yuǎn)的(de)将来迎头赶上。近期(qī)而言尽(jǐn)管我们认(rèn)为AI非(fēi)常重(zhòng)要，但当前A股市场(chǎng)基本(běn)上(shàng)是基于美(měi)股映射在炒作相关题材，对(duì)于(yú)这样的(de)行情(qíng)，需要对其可持续性保持(chí)审慎态(tài)度。”他直(zhí)言不讳(huì)。

　　而同在景顺长城的基(jī)金经理余广(guǎng)是(shì)2012年的公募状元，目前其担(dān)任基金经(jīng)理也(yě)接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它(tā)们(men)分别是核心竞争力、核(hé)心招景混合、核心中(zhōng)景一年、核心优选(xuǎn)一年，从今(jīn)年的表现来(lái)看(kàn)，虽(suī)然所管产(chǎn)品涨幅不大，但也整齐划(huà)一(yī)地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争(zhēng)力为例，第一季度他(tā)在前十中调仓了四个席(xí)位，其中新进的(de)公司半数为(wèi)中(zhōng)字头，它们(men)就是中(zhōng)国海油和中国移动，与它(tā)们携手进(jìn)入的还有安徽合力(lì)和(hé)紫金矿业。而这样的调整立竿(gān)见影(yǐng)，除去两只中(zhōng)字头外，后两者年内(nèi)的涨幅也是超(chāo)过了30％。此外(wài)，当季被其提拔为(wèi)第一重(zhòng)仓(cāng)的电动车(chē)龙头爱玛科(kē)技，年(nián)内(nèi)迄(qì)今的涨(zhǎng)幅(fú)也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他(tā)在季(jì)报中的总结与“中特估”基本吻(wěn)合：“基金坚(jiān)持自下而上(shàng)，看重公司基本(běn)面，注重(zhòng)公司(sī)的核心(xīn)竞(jìng)争力、高品质、长(zhǎng)期发(fā)展，以(yǐ)合理(lǐ)或偏(piān)低的估值水(shuǐ)平(píng)买入持(chí)有。在经(jīng)济复(fù)苏和企业(yè)盈利修复(fù)的预期下(xià)，我们(men)较(jiào)为看好今年的(de)权益市场，特别是(shì)前期(qī)调整较为充(chōng)分，估值较为低估的多行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期(qī)成名的郑巍山(shān)今年业(yè)绩优(yōu)异，特别(bié)是其去年3月接手的银河(hé)智联主(zhǔ)题净(jìng)值快(kuài)速拉升(shēng)，截至本周四的年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水平(píng)甚至超过了他的成名作银河创新成长。从郑巍在管(guǎn)基金的(de)当季重(zhòng)仓行业风格来看，除去银河(hé)和美生(shēng)活还(hái)有较强(qiáng)的新能(néng)源属性(xìng)外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以(yǐ)智联主题为例(lì)分析，最(zuì)新的十大重仓(cāng)股除(chú)去用友网络(luò)和海康威视(shì)外，年(nián)内(nèi)最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光(guāng)信(xìn)息、中科(kē)曙(shǔ)光、卓易(yì)信(xìn)息、大华(huá)股份(fèn)均已实现了涨(zhǎng)幅翻番(fān)，而这四只标的均是第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍(wēi)山所保留的上一季重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)仅有金山办公和国网通信。对比来看被调出(chū)的标的，中国长城、中望软件、中国软件等明显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山(shān)在季报总结中仅仅(jǐn)是寥寥(liáo)数语：“本基金(jīn)严格(gé)执(zhí)行基金(jīn)合同的(de)配置范围，切合(hé)主题，主要(yào)围绕(rào)智慧智联、信息技术等的概念范(fàn)畴(chóu)展开。一季度智联主题继续增加(jiā)了软件服务、信息技(jì)术的配置比(bǐ)例。围绕数(shù)字经济和新的(de)信(xìn)息技术(shù)应用(yòng)展开(kāi)投资(zī)。二季度，将会继续围绕信息(xī)技术、数字经济的(de)范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度(dù)遭(zāo)遇非议人物同期成名的(de)还(hái)有华(huá)安胡宜斌(bīn)，作为当年公(gōng)司力捧(pěng)的三位基金经理(lǐ)中(zhōng)最年轻者，他可谓是少(shǎo)年(nián)得志，但后来所管产品(pǐn)几经浮(fú)沉(chén)，好在(zài)今年卷土重来(lái)。天(tiān)天(tiān)基金网(wǎng)数据显示，年(nián)内(nèi)他所管理(lǐ)的7只基金全部涨幅超(chāo)过(guò)20％，其中表现最好的还是他的成名作华安媒体互(hù)联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该(gāi)基金(jīn)，我们发现他(tā)所保(bǎo)留的上一个(gè)季(jì)度重仓股只有王府井和华大九(jiǔ)天，而将(jiāng)剩(shèng)余的八个席位全部更换(huàn)。从最新的标的来看，这其中(zhōng)就有近期(qī)大火的芯片新贵(guì)寒武纪。从新进重仓标的年(nián)内表现来看，其(qí)中中文在线的年内涨幅已经(jīng)超过(guò)了180％，值得(dé)买、浙数(shù)文化、美亚柏科(kē)等(děng)标的年内(nèi)涨幅也(yě)是(shì)超(chāo)过了50％。对比(bǐ)来看，他(tā)所(suǒ)剔除的锦江酒(jiǔ)店(diàn)、首旅酒店、中国平安等公司(sī)，目前(qián)年(nián)内至今仍然体现为股(gǔ)价(jià)下跌。

　　至(zhì)于大幅(fú)调仓原因，他(tā)表示：“当下我国仍处(chù)经济结构转型时期(qī)，我(wǒ)们相信未来科(kē)技(jì)创新和消费升级仍将成(chéng)为经(jīng)济总量增长(zhǎng)核(hé)心驱(qū)动(dòng)力，围绕产(chǎn)业创新(xīn)、尖(jiān)端(duān)技术突破、新(xīn)材(cái)料、新能源、新消(xiāo)费等领域仍将诞(dàn)生大(dà)量投(tóu)资机会，在策略上，我们已(yǐ)将挖(wā)掘、发(fā)现(xiàn)和配(pèi)置基金(jīn)合同主题范围内的科(kē)技创新和受(shòu)益于国民经济持续增长的消费及原材料(liào)放(fàng)在前(qián)所未有高(gāo)度。”

　　而(ér)当年一并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年(nián)一季度同样强势回归(guī)。天天(tiān)基金(jīn)网(wǎng)数(shù)据显示，他目前(qián)在管的基金年内除去QDII外(wài)，涨幅全部超过(guò)了10％。特别(bié)是万家科技创新迄今的年内涨幅超(chāo)过了25％，具体来分析他(tā)的成名作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了一处(chù)调整，也就是用(yòng)中微(wēi)公司替(tì)代了四(sì)季度末(mò)的兆(zhào)易创新(xīn)。但就是(shì)这只新(xīn)进标(biāo)的，目(mù)前年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨幅超过(guò)70％的金山(shān)办(bàn)公交相辉(huī)映。对(duì)于当季度(dù)的调仓，黄兴(xīng)亮表示(shì)：“本基金增持了机器视觉(jué)和(hé)医疗器械(xiè)行(xíng)业(yè)的部(bù)分个(gè)股，相应地略微降低了半导体行业的持(chí)仓(cāng)。截至季度末，基金(jīn)持仓(cāng)仍以(yǐ)计算机软件和半导(dǎo)体行业(yè)为主(zhǔ)，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子“半壁(bì)江(jiāng)山”

　　从基金(jīn)一季报来看，这些相对低(dī)调的领域也(yě)开始(shǐ)越发受到明星(xīng)基金经理们的追捧，比如融通基金的明星基金(jīn)经理邹曦，这位任职已经逼(bī)近15年半(bàn)的老将善(shàn)战周期，目前(qián)在(zài)公司(sī)仍然管理6只基金产(chǎn)品，其代表(biǎo)作是2012年开(kāi)始管理、迄今(jīn)任职(zhí)回(huí)报(bào)超(chāo)过180％的融(róng)通行业(yè)景气(qì)。

　　从新出炉的季(jì)报来(lái)看，在(zài)上一季(jì)度没有单一标的持仓(cāng)比例超限后，这一季度头三(sān)大重仓(cāng)股(gǔ)竟然全部超过10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后(hòu)面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽然去年下半年以(yǐ)来重仓中就没有(yǒu)了三一重工，但实际(jì)上(shàng)在当季(jì)的重仓行业中(zhōng)，机械制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调仓(cāng)的(de)思路，他在季(jì)报中就表(biǎo)示：“本(běn)季(jì)度增加了工程(chéng)机械(xiè)、家(jiā)居、顺周期装备(bèi)、医药等行业的(de)配(pèi)置。目前组合配置偏向周期价值，同时保持了科技(jì)、消费板块的适度配置。组(zǔ)合结(jié)构主(zhǔ)要围(wéi)绕(rào)国内经济(jì)稳增长的主(zhǔ)线展开(kāi)，相关配(pèi)置(zhì)集(jí)中(zhōng)在(zài)优质(zhì)房(fáng)地(dì)产股、地产产业链，以及顺周期装备等板块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股前十(shí)，但朱(zhū)少醒对(duì)机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石(shí)重装年报(bào)的十大流通(tōng)股股东中，富国天惠(huì)新(xīn)进上(shàng)榜排名第六位(wèi)。

　　而(ér)长(zhǎng)城基金的(de)明星基金(jīn)经理陈良栋，其在圈内以善战高端制(zhì)造板块闻名(míng)，目(mù)前(qián)他在公(gōng)司所(suǒ)管(guǎn)理的(de)产品数达到了6只，尤其(qí)是他参与管理的(de)长城科(kē)创板两年定开(kāi)业绩亮眼，最新年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自(zì)管理时间最长的长(zhǎng)城新兴产业为(wèi)例，可以看到(dào)一(yī)季度与众不(bù)同的一(yī)点是(shì)，消(xiāo)费电子赛道股票(piào)在其中占据明显的数量优势(shì)。具体说来，虽(suī)然在(zài)基金十大重仓中(zhōng)不见耳熟能详的龙头立讯精密(mì)，但大体包括华测导航(háng)、东(dōng)山(shān)精密(mì)、电(diàn)连技术、和而泰、科大讯(xùn)飞都能(néng)被划入到消费电子的(de)大范(fàn)畴中，也就是说其(qí)占(zhàn)据了十大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解释了(le)看(kàn)好的原因：“预期今年下半年或(huò)明年，消(xiāo)费(fèi)电子会(huì)有一(yī)个触底回升的过(guò)程。如果叠加在汽车产业链(liàn)上的(de)布局，我(wǒ)判(pàn)断可能对收入利润拉动更(gèng)大。消费电子(zi)的复苏可能只是(shì)一(yī)个周期的因素(sù)。”而种种因素(sù)显示，目前该板块去(qù)库存可(kě)能也进入到(dào)尾声(shēng)阶段，接(jiē)下(xià)来苹(píng)果新品推出或是行业(yè)复苏契机。

　　而在高端制(zhì)造这一领域中，还有(yǒu)不可(kě)忽视(shì)的一环就是军(jūn)工装(zhuāng)备。同时作为成长(zhǎng)股三大主阵营“新半军”中的重要一(yī)级(jí)，军(jūn)工虽(suī)然很(hěn)难有持(chí)续性的表现，但(dàn)也隔三(sān)差五会(huì)有亮(liàng)眼的输(shū)出，而(ér)华夏的少壮派基金经理万方方，是(shì)圈内少数同时管理(lǐ)两只军(jūn)工主题的基金经理。

　　以万方方管理(lǐ)时间最长的军工安(ān)全混合为例，实际上(shàng)一季度他仅在十大重仓股(gǔ)中做出了一(yī)处调整，也就是用昊华科(kē)技替代了(le)上一(yī)季的(de)新雷能。从整体10只标的所属细分来(lái)看，明(míng)显中航系乃至航空(kōng)航天赛道占据(jù)优(yōu)势。而这一思路在(zài)他管(guǎn)理的高端装备龙头乃(nǎi)至全(quán)市(shì)场(chǎng)基金中(zhōng)都体(tǐ)现得颇为明显。进(jìn)一(yī)步对照两只军工主题产品(pǐn)，《红周刊》发现重叠的公(gōng)司(sī)有八家，惟二的区(qū)别是(shì)高(gāo)端装(zhuāng)备龙头(tóu)中(zhōng)用复旦微电和西(xī)部超导替代了前者(zhě)中的钢(gāng)研高纳和昊华科技。

　　他在季报(bào)中的阐(chǎn)述思路清(qīng)晰：“着重探究未(wèi)来两年确定性的产(chǎn)业趋势和高增长(zhǎng)的细分赛(sài)道(dào)，组(zǔ)合构建从2023年全年维度(dù)在高确定性的航空发动机赛道、景气度弹性潜力较高(gāo)的(de)航天导弹(dàn)产(chǎn)业链、航(háng)空装备平台型企业以及技术禀赋和壁垒(lěi)高筑的新(xīn)材料(liào)领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日(rì)《红周刊》，文(wén)中(zhōng)提及(jí)个股(gǔ)仅为举例分析，不做买(mǎi)卖(mài)推荐。）

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