财联(lián)社4月30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳(tàn)酸锂迎来(lái)一波久违的反(fǎn)弹，据上海钢联发(fā)布数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，4月28日电池级(jí)碳酸锂涨5000元/吨，均(jūn)价报18.9万元(yuán)/吨(dūn)，继(jì)上周五开始止(zhǐ)跌企稳(wěn)四个交易(yì)日后价格连续两日(rì)上涨。暖意也(yě)提前传导到A股，锂矿股本周三表现(xiàn)强势，融捷股份一度涨停(tíng)，雅(yǎ)化集团和永兴材(cái)料最高涨超9％、中矿资(zī)源和盛新锂能一(yī)度涨超(chāo)7％、赣锋锂业和天齐锂(lǐ)涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的(de)原因之一是上海(hǎi)车展有望带动购车需求预期的提振。乘联会(huì)秘书长崔东树表(biǎo)示，上(shàng)海车展将(jiāng)让消费者感受(shòu)到汽车消费(fèi)的火热，提升消费信心，也提振(zhèn)士气。国泰君(jūn)安表示(shì)，此前车(chē)企大幅降价(jià)导致消费者(zhě)对电(diàn)动车的观望心(xīn)态(tài)有望(wàng)逐渐改善(shàn)，市场开始(shǐ)预期5月需求回暖(nuǎn)。

　　有电池企业人士提到，目(mù)前磷酸铁锂(lǐ)电池(chí)的价格已(yǐ)经逐渐稳定，且在谈价策略上以企稳为主，不(bù)太可能进(jìn)行降价。但未来(lái)，止跌信号(hào)能否持续稳定，受多方因素影响。有(yǒu)产(chǎn)业人士分析(xī)称(chēng)，乐观来(lái)看，国(guó)内动力电池厂商清(qīng)库存工作(zuò)或(huò)到5月完结，届时电池厂(chǎng)商库(kù)存水(shuǐ)平(píng)有(yǒu)望逐步恢复至健康水(shuǐ)平，并带动(dòng)上游材料采购，进而(ér)对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫(xīn)椤资讯近日调查(chá)的(de)情况看，一些电池龙头(tóu)企业(yè)5月份的排(pái)产预计将环比增(zēng)长20-30％，一些中(zhōng)小企业由于前期(qī)基数(shù)较低，环(huán)比(bǐ)增幅更(gèng)是高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的业(yè)绩说明(míng)会(huì)上(shàng)表(biǎo)示，5月份开始(shǐ)会全面恢复(fù)生产，排(pái)产相比一季度会有明显的提升。由此可(kě)见，碳酸锂市场需求回暖已是大势所趋。

　　另有(yǒu)观点认为，此次碳酸锂(lǐ)价格属于阶段性反弹还是底部反转，目前仍难以判(pàn)断。“一方面需(xū)要观察下(xià)游(yóu)库存状况，另一方面还需要看(kàn)终端(duān)需求是否(fǒu)真正(zhèng)回暖，”华南一家主流(liú)锂盐厂商内部人士此前对财联社记者(zhě)表示。该人士表示，电池(chí)厂商实际上从去年四季度开(kāi)始便启动(dòng)大规模去库存(cún)举(jǔ)措，这一举措在一季度实际上已经有所反映。

　　不过进入(rù)4月中(zhōng)旬以后(hòu)，相关电(diàn)池厂商提到，目(mù)前库存已恢复至健(jiàn)康水平，此前暂停的产线也已经逐渐复产。特别是(shì)针对磷酸铁锂(lǐ)电池库(kù)存(cún)，有业内人(rén)士直(zhí)言，相关(guān)库(kù)存基本出清(qīng)，后续将根据公司规划，逐步进行补货。作为锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业的风向标，宁德时代(dài)一季度报告(gào)显(xiǎn)示，其库存金(jīn)额已从年初的766.7亿元(yuán)下(xià)降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额(é)来看，宁德时代(dài)的库存已经退回到(dào)2022年第一(yī)季度的(de)水(shuǐ)平。材料价格和库存水平，两(liǎng)项关键的指标也构成锂电产业走向的关键，随(suí)价格企稳(wěn)以及库(kù)存水平(píng)恢复健康，将带(dài)动锂(lǐ)电产业(yè)恢复稳定。

　　▌市(shì)场激(jī)辩未来锂盐(yán)价格(gé)走向 最乐观者预判涨回25万元(yuán)/吨 最悲观者全年看跌至10万以下

　　碳(tàn)酸锂价格在不到(dào)半年时(shí)间跌去超(chāo)过2/3，也引起(qǐ)了市(shì)场(chǎng)热议。就在26日召开的中国汽车动力电(diàn)池产业创新(xīn)联盟2023年度大会(huì)上，中(zhōng)国汽车工业协(xié)会常务(wù)副会(huì)长付炳锋指出(chū)，国内动力电池(chí)行业仍然(rán)存(cún)在一些问题，包括电池产业(yè)链分工，价值链分配问题。“原材料短(duǎn)期大幅下降也不(bù)是正(zhèng)常的现象，”他直言。在他看(kàn)来，原材料适当涨价(jià)是正(zhèng)常现(xiàn)象，行业要以之(zhī)前大幅(fú)涨价为教(jiào)训，保证价值链(liàn)的合理分配，避免大起(qǐ)大落。

　　据财联(lián)社不完全(quán)梳理，这(zhè)些业内人士和分析师近期对锂盐(yán)价格未来(lái)走(zǒu)势进行预判(pàn)并阐述具(jù)体逻辑(jí)，汇总(zǒng)如下：

　　以(yǐ)碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格反弹为信号，一系列的数据验证锂(lǐ)电产业(yè)拐(guǎi)点或已经(jīng)到来(lái)。分(fēn)析人士指(zhǐ)出(chū)，此前锂电产业进(jìn)入(rù)调(diào)整阵(zhèn)痛(tòng)期，主要(yào)在于(yú)下游(yóu)车市短(duǎn)期需(xū)求下滑，叠加中游(yóu)扩产迅速从而在需求表现上提前(qián)透支碳酸锂(lǐ)的未来(lái)增长空(kōng)间。进而导致，碳酸锂(lǐ)价格持续下跌，中游电池(chí)厂商集体进(jìn)入(rù)清库存(cún)阶段。从上(shàng)游材料价(jià)格变化来看，近期(qī)碳酸锂价格率先实现反弹。更值得(dé)注意的(de)是(shì)，在(zài)锂(lǐ)电(diàn)产业(yè)链，包括六氟磷酸锂、人造石(shí)墨、极片粉等系(xì)列材(cái)料价格也出(chū)现企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电产业拐(guǎi)点的另一关(guān)键指(zhǐ)标，中游电池厂商(shāng)的库存也已经逐步恢复(fù)至健康水平。据高工锂电了(le)解，目前中(zhōng)游电池厂(chǎng)商库存(cún)水位回退，此(cǐ)前部分电池厂(chǎng)商(shāng)暂停的生产线(xiàn)已经重启生(shēng)产(chǎn)。在采购(gòu)方面，电(diàn)池厂商和(hé)下(xià)游(yóu)车企已陆(lù)续(xù)重启订单，带动(dòng)产业需求回(huí)暖。从终端新能源汽车市场表现上(shàng)看，年初的市场恐慌情绪主要来自车市的需(xū)求腰斩(zhǎn)。但从整体一(yī)季度新能源汽车销量(liàng)数据来(lái)看，其月销(xiāo)量(liàng)逐步攀(pān)升并且(qiě)回(huí)暖速度(dù)超过往年。随(suí)着二三(sān)季度到来，车市逐渐转入(rù)销(xiāo)售旺季，也将进一步带动锂电产(chǎn)业中上游的(de)订单需求。加上5月份临近，企业重新开启月度采购谈判，行业有望(wàng)迎(yíng)来需(xū)求订单的集(jí)中爆(bào)发。

　　后续(xù)碳酸(suān)锂价格可能(néng)会有回涨的空(kōng)间(jiān)，但幅(fú)度不可(kě)能(néng)太大，最多在10％左(zuǒ)右。业内(nèi)人士表示(shì)，因为经历本轮碳酸锂(lǐ)价格的暴(bào)涨暴跌(diē)，电池厂(chǎng)商对于碳酸(suān)锂(lǐ)真实的供给(gěi)情况更加清晰，市(shì)场(chǎng)预期回调(diào)下，电池厂(chǎng)商(shāng)在价格谈判上(shàng)会更加谨慎。同时电池厂商一(yī)体(tǐ)化带来的(de)碳(tàn)酸锂供应稳定，也将削弱上游锂矿厂商的议价权。电池(cac2制取c2h2，cac2形成过程电子式chí)回收端，邦(bāng)普、格(gé)林美(měi)、天(tiān)奇股份、华友(yǒu)钴业等企业持续推进(jìn)电池回收布局，来自终端材料回收(shōu)的(de)产(chǎn)能也(yě)在稳步爬坡。相关数据(jù)显示，2025年国内回收(shōu)的废旧电池(chí)的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游(yóu)，电池(chí)厂商都(dōu)已(yǐ)完善在锂矿端的(de)布(bù)局，包括宁德(dé)时(shí)代的宜春(chūn)锂(lǐ)矿项目，亿纬锂能(néng)的盐湖(hú)提锂项目(mù)均进展顺(shùn)利，将(jiāng)进一步释放碳(tàn)酸(suān)锂供给。经(jīng)历过(guò)复杂的产业调整过(guò)程之后(hòu)，整个锂电产业(yè)的运作模式(shì)正从(cóng)“大开大合(hé)”的波浪式变得更为平滑(huá)。从原材料到电池，再到下(xià)游车企，产业(yè)链各(gè)个环节的价格以及供需变化也将变得(dé)更加平衡且具有可预测性。

　　然而，亦有空方(fāng)则认为，当前上游库(kù)存水(shuǐ)平依旧处于高位，虽(suī)然需求端稍有好(hǎo)转，但是并不足以带(dài)动(dòng)价格企稳。

　　▌锂价超预(yù)期下跌并(bìng)不是一个下游获(huò)利、上游承压的简单故事(shì)

　　过去(qù)一段时间，碳酸锂和(hé)电(diàn)池材料的价(jià)格下跌过快，但这并不为业(yè)内人士所乐见。碳酸(suān)锂从2022年(nián)11月60万元/吨跌至当前20万元(yuán)不(bù)到，价格跌去近7成，最直接(jiē)受(shòu)到冲击(jī)的当属锂(lǐ)矿(kuàng)企业(yè)。根据藏格矿(kuàng)业一季度(dù)数(shù)据，碳酸(suān)锂销量(liàng)为534吨，相比于2022年四(sì)季度销量2006吨，销(xiāo)量环比下滑73.4％；产量也(yě)从2022年第四季度的2461吨，削减至(zhì)今年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行(xíng)情策动，上(shàng)游锂矿企业不断(duàn)压低碳酸锂出货价(jià)格(gé)，部分锂矿企(qǐ)业已经出现主(zhǔ)动(dòng)减产的情况。

　　江特(tè)电机4月(yuè)24日公告(gào)，一季度营业收入7亿元(yuán)，同比减少(shǎo)48.32％；净(jìng)利润5064.8万元(yuán)，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股价跌(diē)停。

　　直(zhí)接生产、售(shòu)卖碳酸锂的锂盐企业则命运(yùn)分化，大公(gōng)司如天(tiān)齐锂业和赣锋锂(lǐ)业有机会(huì)在价格下降周期中获得(dé)更多(duō)市(shì)场份额，行业将变得更集中。这(zhè)是2016年到2018年上一轮锂价(jià)下降中发生(shēng)过的事。而同环节的大量(liàng)中小(xiǎo)企业，尤其是(shì)最(zuì)近两年追高入局的新(xīn)公司，则面临(lín)停产(chǎn)乃至(zhì)破产。

　　乘着锂(lǐ)价的东(dōng)风，赣(gàn)锋锂业在去年轻松赚出了(le)0.66个宁德时(shí)代、1.23个比亚迪。业(yè)内人(rén)士(shì)表示(shì)，这一轮价格下降长期(qī)利好中国(guó)最大(dà)的(de)两个锂盐供应(yīng)商天齐锂(lǐ)业和赣锋锂业。它们去年(nián)的净利(lì)润(rùn)都(dōu)超(chāo)过200亿元，比(bǐ)中国最大的新能源车企(qǐ)比亚迪还(hái)多(duō)，其中天齐(qí)锂(lǐ)业(yè)净利润(rùn)增长超(chāo)过(guò)10倍。足够厚的(de)血，使他(tā)们更能(néng)承受(shòu)价格(gé)下跌和可能的未来亏损。这两家公司也有(yǒu)行业里最优的(de)成(chéng)本。赣锋锂业、天(tiān)齐锂业等公司入(rù)股的海外锂(lǐ)矿资源(yuán)开采成(chéng)本(běn)普遍在3万-5万元/吨，几乎(hū)是全球最低水平。

　　但这(zhè)并不意味着，这(zhè)两家公司能以(yǐ)低于5万元/吨的价(jià)格采(cǎi)购碳酸锂(lǐ)，因(yīn)为在锂矿国际交易中，即使拥有海(hǎi)外(wài)矿产的(de)分(fēn)销权(quán)或开采权(qcac2制取c2h2，cac2形成过程电子式uán)，交易价格也需(xū)要通过(guò)长协(xié)确定，按市(shì)价定期调(diào)整。但能(néng)获(huò)得(dé)上游更(gèng)低成(chéng)本的资(zī)源，让这两家(jiā)大企(qǐ)业更能容忍低价，并能(néng)在上游因降价减(jiǎn)产(chǎn)时保持产能(néng)供(gōng)应(yīng)。

　　锂(lǐ)价超(chāo)预期(qī)下跌牵(qiān)动(dòng)着万亿新(xīn)能源(yuán)车市场。不过锂(lǐ)价(jià)下降带来的连锁反应(yīng)，并不是一个下游获(huò)利，上(shàng)游承压的(de)简单故事。作(zuò)为碳酸锂的下游，宁(níng)德时代理论上会受益，但锂(lǐ)价的超预(yù)期(qī)下跌，使(shǐ)宁德时代今(jīn)年2月提出的(de) “锂矿返(fǎn)利” 计(jì)划(huà)沦(lún)为鸡肋，它本(běn)想(xiǎng)用20万元/吨的(de)碳(tàn)酸锂价格绑(bǎng)定(dìng)一些车企的三年长单。另一层影响(xiǎng)是，宁德时代今(jīn)年5月计(jì)划投产的(de)宜春锂(lǐ)矿很有可能一开采就(jiù)亏损。

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