“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美(měi)国劳工部数(shù)据显示(shì)，美国5月非农新增就(jiù)业33.9万人，几乎是估计中值(zhí)19.5万的(de)两(liǎng)倍，为(wèi)2023年1月以来最大增(zēng)幅。5月失(shī)业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公布(bù)后，美国国债(zhài)价(jià)格盘中跳水，收益率(lǜ)拉升，对利率前景更敏(mǐn)感的(de)两年期(qī)美债收益率日内升幅扩大到10个(gè)基点(diǎn)以上；美元指数迅速(sù)转(zhuǎn)涨，摆脱(tuō)两周低位。互换(huàn)合约定价(jià)显(xiǎn)示，投(tóu)资(zī)者预期的美联储7月加息几率增加(jiā)，预计未(wèi)来两次会议期间将(jiāng)加息25个基点，6月(yuè)加(jiā)息的几率不(bù)到50％。

　　三大(dà)美国股指集体高(gāo)开，早(zǎo)盘均(jūn)曾(céng)涨超1％，午盘刷新日高时，道(dào)琼斯工业平均指数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯达(dá)克综合指数涨近1.2％。 最终，三(sān)大指数连续(xù)两日集体收(shōu)涨。

　　道指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔(ěr)讲话(huà)暗示12月放缓加息(xī)当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹果一(yī)季报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳(nà)指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均创(chuàng)去年4月以来收(shōu)盘新高。

　　国际原油盘中涨(zhǎng)近3％，美油继续脱离(lí)两个(gè)月低谷，但(dàn)未能抹(mǒ)平全周(zhōu)跌幅，和(hé)布(bù)油(yóu)均三周来首次(cì)累跌(diē)，市场焦点转(zhuǎn)向(xiàng)本周末的OPEC+会议。黄(huáng)金在美元和(hé)美债(zhài)收益率反弹的(de)打击下持(chí)续下行，创(chuàng)两周多来最差(chà)单日(rì)表现。

　　东(dōng)证衍生品研究院分析师(shī)徐颖表示，就5月(yuè)新增就(jiù)业人数(shù)而言，美国劳动力(lì)市(shì)场存(cún)在韧(rèn)性。可以看到，5月美国非农新增(zēng)就(jiù)业(yè)33.9万人，好于市(shì)场(chǎng)预(yù)期的19万人，同时4月非农从(cóng)25.3万上修(xiū)至(zhì)25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月和(hé)3月合计上修9.3万人(rén)，2023年(nián)至今平均每月新增就业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集中在(zài)教(jiào)育与医疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店(diàn)（+4.8万）、专业及(jí)商业(yè)服务（+6.4万），以及政(zhèng)府部门（+5.6万），信息行(xíng)业就(jiù)业人数减少，私人(rén)服务行业整体表现(xiàn)好(hǎo)于4月，生产部门就业稳定(dìng)，建(jiàn)筑业(yè)表现亮眼，与近(jìn)期房地产(chǎn)市场的反弹(dàn)一致(zhì)，建(jiàn)筑业新增就业2.5万人，制造业中非耐用品生产(chǎn)连续(xù)三个月就业(yè)人数(shù)减少，与制造业目前持续收(shōu)缩的状(zhuàng)态吻合。同时她指(zhǐ)出，5月(yuè)非农就业报告(gào)也显示出就业市场边际降温的更多迹象，5月失业人数(shù)增(zēng)加44万至640万，失(shī)业率从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市场(chǎng)预期(qī)的3.5％。后续随着各行业裁(cái)员人(rén)数(shù)的(de)增加，失业率预计会继(jì)续(xù)回(huí)升，但3.5％的(de)失业率水平基本(běn)是60年代以来的最低(dī)水平，在失业率回升至4％之前(qián)，预计(jì)还不会引发市场和(hé)官方的明显担忧。

　　此外(wài)，劳动参与率稳定在(zài)62.6％，4月职位空(kōng)缺数(shù)量(liàng)回升，就业市场供需矛盾仍在，但(dàn)随着需求降温，已经有所缓解，体现为工(gōng)资(zī)上涨(zhǎng)压力开始降温，5月工(gōng)资增速环比回落至(zhì)0.3％符合市场(chǎng)预期，同(tóng)比降(jiàng)至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助推作用缓解(jiě)后，核心通胀压力(lì)减弱，美联储进(jìn)一步加息的必要性降(jiàng)低。

　　她表示，美联储6月(yuè)利率会议“按兵不动”是(shì)大概率事件，还需要关注后续公布的5月美国通胀数(shù)据，当前的就业市场状(zhuàng)态可以支撑在通胀压力较大时(shí)继续(xù)加息。美联储利(lì)率会议落(luò)地前，市场(chǎng)步(bù)入振荡(dàng)盘(pán)整状态，预计(jì)美(měi)元指(zhǐ)数在(zài)105附近偏(piān)强运行，随着(zhe)美国政府债(zhài)务(wù)上限问题落(luò)地，美债(zhài)收益率风险偏向上(shàng)行，预计国际金拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗价在1950美(měi)元/盎司附近筑底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克+可能(néng)会进一步减产

　　据消息人士(shì)声称，在周日（6月(yuè)4日）的(de)部长级会议上，欧(ōu)佩克+可能会(huì)宣布(bù)进一步减产(chǎn)，以提振原油(yóu)价(jià)格(gé)。

　　据悉，可能的选项之一(yī)是额外(wài)减产约100万桶/日。而此前有(yǒu)报道称，欧佩(pèi)克+不太可能(néng)在会议上决定进一步削减石油产能(néng)。

　　虚虚实实的消息意味着更多(duō)的(de)不确(què)定性(xìng)，结果仍然不明朗。眼(yǎn)下欧佩(pèi)克(kè)+面临诸多挑战，不仅(jǐn)成员国之间相互争(zhēng)吵，美国(guó)、加(jiā)拿大和巴西等国家(jiā)还在蚕(cán)食该集(jí)团(tuán)的(de)市(shì)场份(fèn)额，这也让分析师们左右(yòu)为(wèi)难。

　　随着经济前景的(de)恶化，欧佩克(kè)+成员国在4月份承诺，从5月份开始自(zì)愿减产，不过这些行(xíng)动都未能(néng)止住(zhù)油价的下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙特能源大(dà)臣威胁要进一步减产，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗(luó)斯副总理诺瓦(wǎ)克则与沙特能(néng)源大臣唱了反调，这位俄(é)罗斯官员表示，他(tā)认为欧佩克+本周末不(bù)可能减产(chǎn)，布伦(lún)特油(yóu)价(jià)可(kě)能会在(zài)年底(dǐ)前(qián)自行回(huí)升至每桶80美(měi)元。

　　数据和分析公司OANDA的(de)高级市场分析师Edward Moya表示：“没(méi)有人想在欧佩克(kè)+会议之(zhī)前做空原油，交(jiāo)易员永远不应该低估沙特在欧佩克+会议(yì)期(qī)间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新(xīn)表示，欧佩克+希望维(wéi)持石油(yóu)市场稳定，我们(men)将毫不犹(yóu)豫地做出(chū)任何决(jué)定，以(yǐ)使市场更加平衡。他似乎支(zhī)持进(jìn)一步(bù)减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进一(yī)步减(jiǎn)产(chǎn)的可能性(xìng)为40％。他(tā)们(men)写道：“各国(guó)石油(yóu)部(bù)长们决心避免(miǎn)重蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时全球经济和(hé)金融稳定突(tū)然(rán)崩(bēng)溃，导致原油价格在六个月内(nèi)从逾140美(měi)元跌至(zhì)35美元。”

　　泽连斯基：俄乌(wū)冲(chōng)突期间，乌克(kè)兰不(bù)会成为北约成(chéng)员！

　　当地时(shí)间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与(yǔ)爱沙尼亚(yà)总统(tǒng)的联合新闻发布会(huì)上表(biǎo)示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不会成为北约(yuē)成(chéng)员。泽连(lián)斯基说，不是因为(wèi)不想，而是因为(wèi)目前(qián)很难。乌克(kè)兰只是希望北约合作伙伴听到声音(yīn)，这一点非常重(zhòng)要(yào)。

　　同(tóng)时，他指出，乌克兰在(zài)成为(wèi)北约成(chéng)员国之前需要更多(duō)安全保障，乌克兰(lán)需要把这(zhè)些保(bǎo)障都写在纸上，直到乌(wū)克兰能真(zhēn)正获(huò)得安(ān)全保证，有(yǒu)资格成(chéng)为北约成员。

　　据参考消息援引俄(é)新(xīn)社(shè)莫斯科5月31日报道，英(yīng)国《金融时报》援(yuán)引知情人士的话报道称，乌克兰总统(tǒng)泽连(lián)斯基向北约各国领导人(rén)明确表(biǎo)示，除非向基(jī)辅(fǔ)提供加入(rù)北约的路线图，否则他将不会出(chū)席7月(yuè)举(jǔ)行的维(wéi)尔(ěr)纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做好了加入北约的准备(bèi)，基(jī)辅正在(zài)等待北约接纳乌克(kè)兰。

　　对乌克兰(lán)近期加入北(běi)约一事，法国(guó)、德国等北约国家(jiā)持反对意见(jiàn)。

　　德国国外(wài)长贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯(sī)陆参加(jiā)北约外长会期间表(biǎo)示，德(dé)国不(bù)认为北约应(yīng)该在近期内接纳乌(wū)克兰。此外，包(bāo)括法国(guó)在内(nèi)的其(qí)他一些北(běi)约成员国(guó)也不(bù)希望乌克兰迅(xùn)速成为北约成员国，而只是希望为乌克兰提(tí)供安(ān)全(quán)保障。

　　进(jìn)入(rù)6月，在宏观市场情绪回暖影响下(xià)，大宗商品市场出现普涨行情。从(cóng)海(hǎi)外宏(hóng)观层面来看(kàn)，美国债务上(shàng)限(xiàn)危机“闹剧”落幕，美国参议院通过债(zhài)务上(shàng)限法案，暂时取消了政府31.4万亿美元的(de)债务上限(xiàn)，避(bì)免了可能出现的美国有史(shǐ)以来首次违约，使得市场避险情绪消退。同时(shí)在美联储(chǔ)本月(yuè)会议(yì)或暂停加息的预期推动下，美元(yuán)指数回落(luò)至一周低点，对风险资产的压制减弱。

　　国内(nèi)方面(miàn)，中国5月财新(xīn)PMI重返(fǎn)50上方，好(hǎo)于(yú)预期的数据改善了市场情绪，同时市(shì)场(chǎng)也在(zài)翘首等待新一轮(lún)稳增长政策的出台(tái)。

　　天胶价(jià)格重(zhòng)返(fǎn)万二(èr)关口

　　周(zhōu)五(wǔ)，在(zài)市场情绪回暖的带动下，天然(rán)橡胶(jiāo)期货价格回升。截至收盘，天然橡(xiàng)胶期货主力合约站上12000元/吨的整数关口(kǒu)。纵观(guān)本周，沪胶期(qī)货(huò)主(zhǔ)力价(jià)格表(biǎo)现(xiàn)振荡微升(shēng)，周度(dù)收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周国内(nèi)天(tiān)胶(jiāo)市(shì)场利好支撑疲(pí)软，胶(jiāo)价维持宽幅振荡格(gé)局。

　　可(kě)以看到，近两个(gè)月以来，天然橡胶(jiāo)市场消息比(bǐ)较热闹，前有(yǒu)云南旱(hàn)灾消(xiāo)息发酵，后(hòu)有收储传(chuán)闻，然而(ér)天(tiān)然橡胶(jiāo)期价终究(jiū)支撑不力，逐步(bù)归于平静。从整个5月(yuè)行情来看，生意社(shè)指出，5月(yuè)天然橡胶行情上半月上行，下半月回调，全月呈(chéng)倒“V形”走势。生(shēng)意社商品(pǐn)行(xíng)情分析系统监测(cè)显示，5月沪(hù)胶持(chí)续小幅波动，12000元(yuán)/吨点(diǎn)位轻(qīng)易被破，行情(qíng)维(wéi)持偏(piān)弱(ruò)振荡。综合来(lái)看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受(shòu)消息提振有小幅上行，但市(shì)场供多需(xū)少，终(zhōng)究无力(lì)支撑，上行态势转而向(xiàng)下。

　　五一假期归来，市场传言称国储(chǔ)今年将收储10万(wàn)吨天然橡胶(jiāo)新胶，天胶价格应(yīng)声上(shàng)涨，影响持(chí)续多日。直(zhí)至(zhì)5月月中，收储(chǔ)传闻叠加(jiā)产区降雨，市场氛围再次提(tí)升，沪(hù)胶突破12300元(yuán)/吨(dūn)，国产全乳现(xiàn)货胶主流报价(jià)至11880元/吨。而后该消(xiāo)息始终未得(dé)到证实，市场影响逐步(bù)消失(shī)匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传(chuán)闻发酵(jiào)后，5月以收储为核心展开的新一(yī)季交割品(pǐn)博弈仍(réng)然激烈。中信建投期货能化分(fēn)析师童长(zhǎng)征表示，天(tiān)然橡胶此轮的上涨与下跌，与收储这一(yī)传闻息息(xī)相(xiāng)关。他(tā)指出，国储收储的政治、战略意(yì)义(yì)大于经济意(yì)义，橡(xiàng)胶与石油、钢铁、煤炭并称为四(sì)大工业原料，是关系国计民生、国防安全(quán)的重要战略(lüè)物(wù)资。毫(háo)无疑(yí)问的是，对于全球来说，天然(rán)橡(xiàng)胶是严(yán)重(zhòng)过(guò)剩(shèng)的。但要考虑到(dào)一个事实：中(zhōng)国的(de)天(tiān)然橡胶的(de)自(zì)给率不足20％，高(gāo)度依赖进口(kǒu)。从中(zhōng)国本身的天(tiān)然橡胶来(lái)说，是供不应求的。因此，在当前(qián)诡(guǐ)谲多(duō)变的国(guó)际(jì)政治格(gé)局中，对天然橡胶的储备其实(shí)是有很高的必要性。

　　“此前(qián)橡(xiàng)胶(jiāo)收储(chǔ)传闻的收储(chǔ)量(liàng)为10万(wàn)吨(dūn)，收(shōu)储的对(duì)象是国产全乳(rǔ)胶（即期货(huò)交割品）。10万吨的量相对于整个天然橡(xiàng)胶的年(nián)产量(liàng)来(lái)说非(fēi)常小，不过才占0.7％，即便(biàn)对中国全年的消费量(liàng)来说也只占1.7％。从这个角度来说，对(duì)天然橡胶整体的供求几无(wú)影响。但是如(rú)果收储的对象是(shì)交割品的(de)话(huà)，性质就不同了。因为目前全年国产全乳的最大产量不过30万吨(dūn)（去年仅17万吨，今年估计(jì)在20万—25万吨），那(nà)么收(shōu)储的量其实占(zhàn)到相当全年交割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例(lì)。”在(zài)童长(zhǎng)征看来，如果国储轮储橡(xiàng)胶(jiāo)事(shì)件成立，根据交割品(pǐn)的供求判断(duàn)影(yǐng)响，再(zài)结合(hé)历史上收储的影响(xiǎng)，RU的价格有可能会(huì)更上一层楼。但是(shì)，由于整个事件的进(jìn)程(chéng)会非(fēi)常缓慢，价格的反应不会即刻(kè)见效(xiào)。

　　供应旺季来(lái)袭 基(jī)本(běn)面难言乐观(guān)

　　进入6月，伴随着物候条件的改变，产区全面(miàn)开割(gē)上(shàng)量，橡胶供(gōng)应(yīng)旺季(jì)到来，然而天胶(jiāo)下游需(xū)求并未有趋势性改善，胶(jiāo)价上(shàng)涨动能(néng)驱动依(yī)旧缺乏。

　　国投安(ān)信期货能化分析(xī)师胡华钎告诉记者，目前全(quán)球天然橡胶供应进入季节性的增产期，中(zhōng)国云(yún)南天然橡胶产区加(jiā)速恢复开割，预计6月中旬全面开割，海南(nán)产区已(yǐ)经全面开割，海外越南(nán)天然橡胶(jiāo)产(chǎn)区(qū)也全面开割，目前主要产胶国(guó)产(chǎn)区逐渐进入雨季，物(wù)候条件已(yǐ)经由(yóu)差变好(hǎo)。但是由于目前天然橡胶上游原料价格相对偏低，胶农割胶积(jī)极性(xìng)不高(gāo)，加工厂利润(rùn)也偏低，工厂加工(gōng)积(jī)极性也不(bù)高(gāo)。

　　大(dà)地期货橡胶研究员(yuán)唐(táng)逸表示，后续橡胶供应端将逐步拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗恢复正常，产量逐(zhú)渐增加。目前云南产区大面积开割，预计后市仍有较多(duō)降雨，干旱情(qíng)况已得(dé)到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供(gōng)应(yīng)相对正(zhèng)常。泰国东北部产区逐步(bù)上(shàng)量(liàng)，南(nán)部产出仍在低位，本(běn)周以及下周预计(jì)雨水较多。越南(nán)、柬埔寨(zhài)产区已(yǐ)大面(miàn)积开割，原料数(shù)量(liàng)逐(zhú)步增加(jiā)。同时根据历史降雨数据来看，厄尔尼(ní)诺现象下橡胶(jiāo)产区(qū)降雨量虽(suī)然处于历史均值以(yǐ)下的概率较高，但由于(yú)季节性的因素，降(jiàng)雨绝(jué)对数量仍然(rán)能(néng)够保(bǎo)证。因此(cǐ)，他(tā)预计后市“厄尔尼诺”现象不会是引发行情(qíng)上(shàng)涨的主要因素。

　　从需求(qiú)端来(lái)看，东证衍生品研究院能化高(gāo)级分(fēn)析师曹(cáo)璐表示，目前轮胎厂家外贸订单量较为充足，对开工率形(xíng)成一(yī)定支撑，加上轮胎(tāi)用原(yuán)料(liào)价格处于低位，轮胎厂(chǎng)家开(kāi)工积(jī)极性(xìng)尚可。而内销市场需求表现依然偏弱(ruò)，各层级(jí)经销商仍以(yǐ)消耗前期库(kù)存(cún)为主，对后市较为(wèi)悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众(zhòng)资讯最新数据显示，目前(qián)下(xià)游外贸订单充(chōng)足，加之内销(xiāo)订单缺货现(xiàn)象(xiàng)仍存，企业排产积极性不减。半钢胎样本企业产能利(lì)用(yòng)率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢(gāng)胎(tāi)厂开工小降，个别企业因内(nèi)销出货压力加大，为控制成品库(kù)存压力，存适度(dù)降负现象，全钢胎样(yàng)本企业产(chǎn)能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华(huá)钎(qiān)认为，目前(qián)天然(rán)橡(xiàng)胶基(jī)本面处于供需两弱(ruò)的格局(jú)中，尤(yóu)其是下游需求(qiú)分歧较大。“主要是不同(tóng)的市场(chǎng)主体预期不同，但是整体来(lái)说此(cǐ)前市场(chǎng)对今(jīn)年的预期过高。从(cóng)下游(yóu)轮胎行业来看，今年以来国内轮胎开工、产量和出口同比数据还是(shì)不错的，反映国内实际需求并不差。但是从汽车行(xíng)业来(lái)看，由于(yú)汽车刺激政策退出，今(jīn)年国内汽车市场相(xiāng)对疲软，价格战(zhàn)等负面消息较多，市场总体上(shàng)偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶(jiāo)现货库(kù)存持续(xù)攀升，有(yǒu)些人认(rèn)为是国内需求不行，但是(shì)其实是(shì)进口(kǒu)过多导致的。”

　　在(zài)胡华钎看来，目前主(zhǔ)要还是(shì)宏观(guān)面主(zhǔ)导胶价走势，一方(fāng)面中国经济复苏(sū)进程、人民(mín)币汇率(lǜ)波动(dòng)；另(lìng)一方面美联储(chǔ)加息进(jìn)程，以(yǐ)及美国(guó)银(yín)行(xíng)危机和美债上限问(wèn)题等。看向下(xià)半年，他认为天然(rán)橡胶基本面仍然缺乏指引，只有(yǒu)天气(qì)和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预(yù)计比(bǐ)上半(bàn)年好，比如美联储加息(xī)步(bù)伐暂缓、国内经济回暖等拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗，因(yīn)此对天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主要(yào)跟随宏(hóng)观因素波动。”唐(táng)逸认为(wèi)，“供应(yīng)端仍然是主导后市胶价走势的主要(yào)因(yīn)素(sù)，随着各产(chǎn)区开割后产量(liàng)逐渐增加，海(hǎi)外恢(huī)复速(sù)度仍然(rán)偏慢，预计干胶的数量并不(bù)会少，包括今年(nián)交割品的数量。我们(men)中期(qī)观点仍然(rán)偏(piān)空，后市预计(jì)存在(zài)下跌的空间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供给(gěi)端没有天气影响的情况下，后(hòu)续(xù)主导(dǎo)胶价的因素(sù)主要(yào)在需求端。从下半(bàn)年(nián)来看，外需受海外(wài)经济衰(shuāi)退和汽车(chē)半导体短缺影响，预计难有起色。外需走弱(ruò)也导致海外货源涌入国内，对国(guó)内现货(huò)端构成压力。内(nèi)需方面，春节前(qián)市场(chǎng)基(jī)于内需复苏(sū)的逻(luó)辑(jí)，已经出现一波反弹行(xíng)情，但节后市场从交易预期开始(shǐ)转(zhuǎn)向(xiàng)交易现实，由于(yú)国内需(xū)求(qiú)复苏不及预期，胶价因此持续承压运行。整体来(lái)看(kàn)，她表示短(duǎn)期胶(jiāo)价基(jī)本(běn)面缺(quē)乏向上驱动，只有(yǒu)价格(gé)的绝对低(dī)位才能刺(cì)激有(yǒu)效的去库(kù)和资金再(zài)次做多的(de)意(yì)愿(yuàn)。后续(xù)还需继(jì)续(xù)关(guān)注天(tiān)气端是否有扰动因素，一旦(dàn)天气出现异常状况，或(huò)将带(dài)来新的阶段性行情。（有(yǒu)删减）

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