今年(nián)以来，港(gǎng)股走势可谓(wèi)一波三折，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目前基金一季(jì)报(bào)披露(lù)渐落帷幕，整体来看，陆港通(tōng)基金整体(tǐ)港股仓位略有提升，大(dà)幅加仓AI、油气(qì)、电力(lì)等(děng)行业，腾讯(xùn)控(kòng)股、美(měi)团(tuán)-W、中国(guó)移动、中国(guó)海(hǎi)洋石油(yóu)、快手(shǒu)-W等为重仓股(gǔ)。

　　多位港股基金基金经理表示，预计港股市场(chǎng)已经进入了(le)企(qǐ)业(yè)盈利的拐点且即将(jiāng)迎来收入加速扩张，未(wèi)来港股市场将在波(bō)动中上行，板块方面，看(kàn)好政(zhèng)策优(yōu)化下(xià)的(de)消(xiāo)费和地(dì)产(chǎn)、预期反(fǎn)转(zhuǎn)修(xiū)复的互联网(wǎng)和医药、高景(jǐng)气(qì)的制造业等。

　　一季度港股(gǔ)基金仓位(wèi)略有上(shàng)升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多(duō)只陆港通基金（不同(tóng)份额分开统计，下同）中含(hán)“港”字的主动权益基金近400只(zhǐ)，这些都是“高纯度”以港股为投资方向的基金。截至一季度末，这(zhè)些(xiē)基金的(de)港股平均仓位(wèi)为62.39％，较去年底微升0.38个(gè)百分点(diǎn)，其中有83只(zhǐ)基金港股持(chí)仓在90％以上。

　　今(jīn)年(nián)以来，以恒生(shēng)科技(jì)指(zhǐ)数为代表(biǎo)的港股数字经济呈现了上涨、调整(zhěng)、反(fǎn)弹的N型走势，截(jié)至4月23日，香港恒生指数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与此同时(shí)，不少(shǎo)知名(míng)基金经(jīng)理在一季(jì)度加(jiā)大了对港股的投资力度，提升港股配置在10-40个百(bǎi)分(fēn)点不等(děng)。比如(rú)，崔宸(chén)龙管理的前海开(kāi)源沪港深新机遇A，港股(gǔ)仓位由去年(nián)底的1.18％提升至今(jīn)年一季度末的39.13％；史博管理的(de)南方(fāng)港股创新视(shì)野一年持有A，港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)由去年底的71.08％提(tí)升至(zhì)今年一季度末(mò)的81.82％；赵宪成(chéng)管理的(de)博时港(gǎng)股通红利精选A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去(qù)年底的70.80％提升至今年一季度(dù)末的88.35％；刘扬(yáng)管理的国投(tóu)瑞银港股通价值发现A，港(gǎng)股仓位由去年底的(de)78.83％提升至(zhì)今年一季度末的(de)92.92％；曲(qū)径管理的中欧港(gǎng)股数字经济(jì)A，港股仓位由去年底的83.22％提升至今年一季度末的(de)89.22％。

　　按照持有市(shì)值统计，截至一季(jì)报，被陆(lù)港通基金重仓的前十大港股分(fēn)别(bié)为腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋(yáng)石油、快手-W、药明(míng)生物、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华(huá)润啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数字媒体、生物制品、多(duō)元金融、服装(zhuāng)家纺、视频(pín)饮料等领域(yù)。其中(zhōng)，腾(téng)讯控股(gǔ)、中国移动、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、快手-W、青(qīng)岛(dǎo)啤酒股份获不同程度增持。

　　按照增持情况排序，加仓(cāng)幅(fú)度最大的前十只港股(gǔ)为(wèi)中国海洋石油、新天绿色(sè)能(néng)源、中远海能、商汤-W、中国旭(xù)阳(yáng)集(jí)团(tuán)、中国石油化工股份(fèn)、中国(guó)南方(fāng)航(háng)空(kōng)股份(fèn)、华电国际电力股份、越秀(xiù)地产(chǎn)、中广(guǎng)核(hé)电力(lì)，分别涵盖油(yóu)气(qì)开采、电力(lì)、航运港口(kǒu)、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化及贸易、航空机场、房地产开发等领(lǐng)域(yù)。值得注意(yì)的是，商汤-W涉(shè)及AI概念，陆港通(tōng)基金在一(yī)季度对其大(dà)幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波(bō)动中上行(xíng)，重仓港股(gǔ)优(yōu)质龙头

　　对于港股后(hòu)市，南(nán)方港股(gǔ)创新视野一年持有基(jī)金基金经(jīng)理(lǐ)史博在一(yī)季度中表示，展望未来，仍然看好港股市场投资机会：中国经济方面，宏(hóng)观经济仍在企稳回升，3月中国(guó)官方制造(zào)业(yè)PMI为51.9％，制造业生产活动和(hé)市场需求(qiú)继续(xù)增加，非制造业(yè)恢复速度加(jiā)快；海外无风(fēng)险(xiǎn)利(lì)率方面，3月初非(fēi)农和通(tōng)胀数据以及突发的(de)银行风险(xiǎn)事件已经让(ràng)美联储过(guò)于强硬(yìng)的紧缩预期有所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味着了加息(xī)进入(rù)尾部区域；风(fēng)险偏好方(fāng)面，欧美银行业风险事件对市场冲击可控，国内政策积极信号涌现。

　　基于此，预判(pàn)港(gǎng)股市场将在波动中上行，在板块配(pèi)置方面，我们(men)将加大对(duì)政策优化下的消费和地产、预(yù)期反转修复的互联(lián)网和医药、高景气的制造(zào)业等板块的配置。

　　中欧港股数字经济基金经理曲径表示，港股数字(zì)经济的代表行业为(wèi)互(hù)联(lián)网和(hé)先(xiān)进制造，在经(jīng)历了(le)过去2年的合规整治及业务梳理后，股价均处在价值投资区域(yù)，具有良(liáng)好(hǎo)的投资(zī)性价比。同时，互(hù)联网相关公司，也更具有(yǒu)数(shù)据、平(píng)台和算(suàn)法的整合(hé)能力，通过推出(chū)人工智能相关(guān)模型及应用(yòng)，提(tí)升自身运营效率，以及对外输出算(suàn)法和(hé)算力。作为人工智能赋能各个行业(yè)的元年，我们中长期看好港股(gǔ)数字经(jīng)济板块(kuài)的前景。

　　华宝港股(gǔ)通香(xiāng)港基金(jīn)经理周欣表示，港股市场方(fāng)面，港股市场大部分的企业盈利来源于中国内地，中国内地经济的环比上行将会(huì)支撑(chēng)港股公(gōng)司盈利的(de)环(huán)比(bǐ)增长，从而支撑下港股公司下半年的市场表现。然而，虽然公司(sī)盈利环(huán)比仍(réng)有一(yī)定的增长，但(dàn)是(shì)由(yóu)于(yú)基数(shù)效(xiào)应，下(xià)半年港股盈(yíng)利同(tóng)比增速会(huì)较上半(bàn)年有所回(huí)落。对于估值相对(duì)较高的行业将有一定(dìng)的压(yā)力(lì)。

　　行业方面，受(shòu)行(xíng)业反垄断(duàn)的影响，TMT行(xíng)业龙(lóng)头公司的(de)估值仍将受(sh揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音òu)到一定(dìng)程度的压制，但是当行业(yè)龙头公司受(shòu)情绪(xù)影响(xiǎng)出现超跌时(shí)，将会(huì)有较好(hǎo)的买入(rù)机会出现。生物(wù)医(yī)药(yào)行业(yè)仍将(jiāng)处在行业(yè)快速(sù)增长的红利中，但是随(suí)着中(zhōng)报业绩(jì)的释放和(hé)四季(jì)度(dù)集(jí)采(cǎi)的预(yù)期(qī)，生物(wù)行业前期涨幅较多的龙头公(gōng)司可(kě)能会出现(xiàn)一(yī)定的(de)调整，但是通过自下而上的(de)方式生物医药行(xíng)业仍将有机会选出有(yǒu)较(jiào)好成长性(xìng)的公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港深(shēn)基金经理付(fù)倍佳(jiā)表示，展望(wàng)未(wèi)来，我们预计港股市(shì)场(chǎng)已经进入(rù)了企业(yè)盈利(lì)的拐点且(qiě)即将迎来(lái)收入(rù)加速扩张(zhāng)，并且A股(gǔ)市场也即将(jiāng)进入企业(yè)盈利的拐(guǎi)点，这是(shì)推动(dòng)两地市场向上(shàng)的决定性因素。

　　在(zài)盈利周期“内强外弱”及加息周(zhōu)期临近尾(wěi)声(shēng)流动(dòng)性逐步宽松背景(jǐng)下，中国资产的吸引力(lì)有望进一步凸显。在A股及(jí)港股估值(zhí)均在低位、风(fēng)险溢价均在高(gāo)位的背(bèi)景下，有望开启盈利与估值修复的(de)戴维斯双击行情。

　　主要关注三(sān)条(tiáo)投资主线：1.关注盈利增(zēng)长高弹性(xìng)的机会：由于中国经济修(xiū)复有(yǒu)望成为(wèi)全球投(tóu)资的(de)主线(xiàn)，因此(cǐ)经营杠杆弹性(xìng)大(dà)、前期降本(běn)增(zēng)效优的行业(yè)和板块更(gèng)有望(wàng)受益于经济复苏(sū)，盈利(lì)预测有(yǒu)较大上修(xiū)空间；同(tóng)时部(bù)分龙头(tóu)公(gōng)司有长(zhǎng)期的前沿技术(shù)/产品储备以迎接下一轮的收入扩(kuò)张机会(huì)，有(yǒu)望开启二次增(zēng)长(zhǎng)曲(qū)线，如互联网、部分可(kě)选消费、部(bù)分医药等(děng)。

　　2.关注(zhù)收(shōu)益风险比(bǐ)显著(zhù)右偏(piān)的(de)机会：关注在(zài)未来经济(jì)周期中上行风险显著大于(yú)下(xià)行风险(xiǎn)的行业。市场预期在低位(wèi)、景气度有拐点或持续(xù揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音)性(xìng)超预期(qī)的(de)行(xíng)业。供揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音需(xū)格(gé)局佳(jiā)，价(jià)格弹性贡献盈利超预期的行(xíng)业，如电子、新能源(yuán)、有色(sè)金属等。

　　3.关注高股(gǔ)息资(zī)产的(de)机会：关注基本面夯(hāng)实(shí)，整(zhěng)体ROE水平稳中有(yǒu)升，以及分红意愿提升的(de)高股息资产的投资(zī)机会，如通信、石油石化(huà)等。

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