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中国为什么叫兔子国国际金价创历史新高！金银珠宝未来市场规模料超90万亿，龙头股价强势翻倍，受益上市公司梳理

　　财(cái)联(lián)社5月(yuè)6日讯（编辑若宇）黄金现货价格本周四一度冲上2080美(měi)元/盎司一线，创历史(shǐ)新高。A股方面(miàn)，珠(zhū)宝首饰品牌老(lǎo)凤祥及潮宏基自去(qù)年10月低(dī)点以(yǐ)来股(gǔ)价均接近翻倍。

　　黄(huáng)金(jīn)价格的持(chí)续(xù)攀升(shēng)，引来(lái)众多(duō)投资者的目光(guāng)。国泰(tài)君安(ān)刘越男(nán)等人在(zài)4月23日研报中表示，黄金珠(zhū)宝复苏节(jié)奏与弹性优于(yú)预(yù)期，根据行业数(shù)据，1-2月同期高基数下黄(huáng)金珠宝销售(shòu)表(biǎo)现(xiàn)亮眼；3月后逐步进(jìn)入Q2同期低基数，金银珠宝类(lèi)2023年3月社零同比+37.4％。

　　提及黄(huáng)金珠宝(bǎo)亮眼(yǎn)的逻辑，刘越男等(děng)人(rén)拆解，其(qí)一，金价稳步上行预期(qī)提(tí)振(zhèn)长期需求(qiú)，存货增值提振毛利率，C端消(xiāo)费者黄金投资保(bǎo)值需求(qiú)及加(jiā)盟商补货需求有(yǒu)望释(shì)放；其二(èr)，Q2开始(shǐ)婚庆需(xū)求显(xiǎn)著回补，同店(diàn)开店有望匹配(pèi)释(shì)放，长三角(jiǎo)地区表现尤(yóu)其值得期待；其三，古法(fǎ)金中流砥(dǐ)柱，金镶(xiāng)钻(zuān)打开利润弹性。

　　关于黄(huáng)金(jīn)珠宝板块行情的可持续性(xìng)，德(dé)邦证券郑澄(chéng)怀在5月5日(rì)研报中分(fēn)析，从国际(jì)金价来看(kàn)，全(quán)球地缘政治的不确(què)定性、美(měi)国经济(jì)衰退的(de)不确定性等因素均有望对金(jīn)价形成长期支撑。从国内消费复(fù)苏的节奏(zòu)来看，预计今年三四季度婚庆旺季将持续释放消费(fèi)需求(qiú)。

　　长(zhǎng)期来看(kàn)，龙头公司有望凭借精准的产品(pǐn)定位，创新性(xìng)的产品(pǐn)设计(jì)，以及(jí)积极的渠道扩张策略下，持续(xù)提升(shēng)市场占(zhàn)有(yǒu)率，平稳兑(duì)现(xiàn)业绩(jì)增长。当(dāng)前黄(huáng)金珠宝板(bǎn)块估(gū)值基本处于历(lì)史(shǐ)中枢水平，仍具有较大的投资吸引力。

　　中国银(yín)河证券研究院(yuàn)甄唯萱在研报中指出，预期国内(nèi)金银珠宝市场(chǎng)规模(mó)未来(lái)将稳步上升，将在2024年超过90万亿元，年复合增长(zhǎng)率约为5％，奢侈金银珠宝的市场(chǎng)规模增长速度更快，年复(fù)合增长率约为(wèi)17％。

　　头豹研究院预(yù)测，中国金(jīn)银珠宝行业中黄金市场的增速最(zuì)快，2018-2021年间的复合增长率为(wèi)5.9％，预计未来(lái)5年也将保持6％的(de)增速。

　　从黄金珠宝(bǎo)行业的产业链来看，主要包括上游黄(huáng)金、钻石(shí)等(děng)原材(cái)料(liào)供应(yīng)，中游的制造设计及下(xià)游的终端(duān)零售环节，其中下游(yóu)环节的附加值(zhí)较高，盈利能力较强。

　　国信证(zhèng)券研报中指出，下游零售环节(jié)同样(yàng)拥有较高的毛利率水(shuǐ)平，黄金品(pǐn)类(lèi)零(líng)售(shòu)毛利率(lǜ)10％-20％不等，钻石镶嵌类可达到(dào)60％左右的(de)高中国为什么叫兔子国毛(máo)利率(lǜ)水平，产(chǎn)业链附(fù)加值高，相关企业通(tōng)过强势的渠(qú)道建设以提高市(shì)场份额(é)，可以(yǐ)获(huò)得更加优化(huà)的盈利表现。

　　从竞争格(gé)局的角度来看，截至2022年，中国金银(yín)珠宝行业市占率前十的集团中，除(chú)了瑞(ruì)士历(lì)峰集团、路易(yì)·威(wēi)登集团外其(qí)余8个均为国(guó)产品牌集团。中国金银珠宝行业头部公司周大福、老凤祥、豫(yù)园(yuán)股份(fèn)在2022年的(de)市占率(lǜ)分别达到了9.3％、7.9％和3.7％，2017年以(yǐ)来行业内的CR10不断提升，于2021年超过了(le)30％。