如果要论二季度迄(qì)今，全球股票市场中最(zuì)为靓丽的一道“风景(jǐng)线”，那么显然非日(rì)本股(gǔ)市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数进一步强(qiáng)势高开逾1％，最高触及(jí)30924.47点，创下了(le)自(zì)1990年(nián)8月以(yǐ)来的(de)新(xīn)高(gāo)，收在30808.35点。在本周早些时候，东证指数已经率先创下了1990年8月3日以来的最高收(shōu)盘点位。

　　多组对比可以(yǐ)显示出(chū)日股(gǔ)今年以来的强(qiáng)势：东证(zhèng)指数年内已累(lèi)计上(shàng)涨了逾15％，远远超过了标普500指数(shù)约9％的(de)涨幅(fú)。截止本周三，追踪日本股(gǔ)市的最(zuì)大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已(yǐ)上涨了11.8％，而追踪标(biāo)普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期(qī)缩短到二季(jì)度迄(qì)今的短(duǎn)短(duǎn)一个半(bàn)月(yuè)，日股的(de)涨幅(fú)更(gèng)是在全球主(zhǔ)要股指中几无敌手……

　　日股为何(hé)能一举领涨全球？对于许(xǔ)多国(guó)际市场的(de)投资者而(ér)言，近(jìn)来提到日股(gǔ)的优异表现，脑海中(zhōng)第(dì)一时间(jiān)浮现出的，无疑都是“股神”巴菲特在上月对日本市场表(biǎo)现(xiàn)出的强烈(liè)投(tóu)资意愿。正是巴(bā)菲特进一步(bù)增持了日本五大商社仓位，令越来越多的(de)业内人士开始注意(yì)到这一全球第三大经济体的(de)巨大投(tóu)资机会(huì)。

　　不(bù)过，日股本轮爆发背(bèi)后的成功秘(mì)诀(jué)，真的仅(jǐn)仅只(zhǐ)是(shì)获(huò)得了“股神”的青睐吗(ma)？

　　答案显然没那么(me)简(jiǎn)单！事实上，在M&；；G Investments亚(yà)太股(gǔ)票团队联席(xí)主管(guǎn)Carl Vine看来，并不是巴(bā)菲特的出(chū)现让日(rì)股变(biàn)得吸引(yǐn)人(rén)。巴菲特所(suǒ)看到的（机会）其实也正是(shì)其他人(rén)眼下正(zhèng)在看(kàn)到的，人们对日股的前景正感到非常兴奋！

　　至(zhì)于究(jiū)竟有哪些(xiē)因素在推动着日股上涨？“干货”其实有很(hěn)多……

　　狂热的外资买需

　　根据东(dōng)京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目(mù)前已经连(lián)续第六周成为了日(rì)本股票的(de)净买(mǎi)家。在此期间，外(wài)国投(tóu)资者大举涌入了(le)日股股票(piào)和期货市场，净流入逾300亿美元(yuán)，是过去10年最(zuì)大规模的资金流入之一。

　　根(gēn)据(jù)交易(yì)所的数据，在截至5月12日的(de)最(zuì)近一周内，海外交易(yì)者(zhě)又净买入了价值7810亿日元（约合57亿美元）的股票和期货。

　　杰富瑞日本股票策(cè)略师Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年“安倍经济(jì)学”时(shí)代初期以来，他就从未见过(guò)外(wài)国投资者对日本如此感兴(xīng)趣(qù)。

　　在欧美银行系统不稳定和信用紧缩风险的笼罩下，越(yuè)来越多(duō)的海外投资者似(shì)乎看(kàn)到了日本股市作为避险地的“稳定(dìng)性”。日(rì)本股票给人的长期(qī)低迷印象(xiàng)正在减(jiǎn)弱(ruò)，持续稳定(dìng)在1美元兑换(huàn)130日元的日元汇率、以及股神(shén)巴菲特对日本五大商社的(de)增持，也(yě)令不少海外投资者(zhě)对投资(zī)日本产生了更(gèng)多的兴趣。

　　高盛日本公司就表示，近来已受到(dào)了(le)越来越多平时不太关注日本市场的海外投资者的咨询。不少海(hǎi)外投资(zī)者在看(kàn)到日本股市的涨幅超过美股后，开始调查(chá)其中的原因，他(tā)们的建仓(cāng)买(mǎi)入又进(jìn)一(yī)步促(cù)使股市上(shàng)涨(zhǎng)，形(xíng)成了目前(qián)的良性循环。

　　一个值得留意的(de)现(xiàn)象是(shì)，在巴菲特上(shàng)月公(gōng)开表(biǎo)态(tài)力挺日股后(hòu)，包(bāo)括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本也已相继造访(fǎng)日(rì)本。这些海外资(zī)金有意(yì)复制巴(bā)菲特的策略，通过(guò)低成本日(rì)元融资押注高股(gǔ)息(xī)日(rì)元资产。

　　其实(shí)，巴菲特在日(rì)本五大商社(shè)上的加大投资，也(yě)存(cún)在着在国(guó)际市场上分(fēn)散投资对象的想法。虽(suī)然巴菲(fēi)特相信(xìn)美(měi)国的(de)增长潜(qián)力(lì)，但过度集中会产生风(fēng)险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全(quán)球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是(shì)在波动(dòng)性远低于美国科技股的(de)情况(kuàng)下实现的。这(zhè)意味(wèi)着日本(běn)股市对美国(guó)投资者来说应该颇有吸引力。对美国债务上限的担(dān)忧可能(néng)也(yě)刺激(jī)了(le)一些(xiē)“末日准(zhǔn)备(bèi)者”涌(yǒng)入日本股(gǔ)市，以此作为避险手段(duàn)。

　　法国兴业银行(xíng)分析(xī)师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人(rén)在周二的一份报(b项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求ào)告中也表示(shì)，“外资的回归是(shì)日本股市(shì)复苏(sū)的重要标志。（我(wǒ)们）将继续(xù)对日本股票维持超配(pèi)，并偏向(xiàng)银行、金融和价值股的(de)投(tóu)资。”

　　深(shēn)层次的企(qǐ)业治理变革

　　当然，在(zài)海外投(tóu)资者今年对日本产生兴趣之前，他(tā)们此前(qián)在这片“失(shī)落地带”曾经历过(guò)长达(dá)数十年(nián)虚假的曙(shǔ)光和令人失望的低回报。那么这一(yī)次，即便有着避险和(hé)多元化分散投资的需(xū)求，他们(men)又为何(hé)铁了(le)心一定要来日本市场？日(rì)本市场的吸引力就一定远超全球(qiú)其他(tā)地区吗？

　　这便不得(dé)不提日本市场(chǎng)眼下(xià)正经历的一场“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表(biǎo)示(shì)，日本股市本轮上涨的主要(yào)原因还源于治理标准的提(tí)高(gāo)，以及企业部门推动向(xiàng)股东返还现(xiàn)金(jīn)。日(rì)本多年(nián)的公司治理改革已开始见效(xiào)，这(zhè)项(xiàng)改革最初由已故前首相(xiāng)安(ān)倍晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前日本企业的派息(xī)已大(dà)幅增加，在截至(zhì)今年3月(yuè)的财年中，日本企(qǐ)业宣布的回购规模已飙升至9.7万亿日(rì)元（合714亿美元）的(de)历史最(zuì)高水平(píng)。

　　Rosenberg还发现，近(jìn)50％的日本(běn)公司资(zī)产负债表上有净现金，而美(měi)国的这一(yī)比例只有(yǒu)20％多一点；东证指数成分股公司中(zhōng)约(yuē)有54％的公司股价低于(yú)每(měi)股账面价(jià)值，而(ér)标普500指数成分股中这一(yī)比例仅为7％。单从市净率等估值(zhí)指标来看，这就为日本股市提供了更坚实(shí)的底部和更高的上限。

　　今年3月底(dǐ)，东京证券交易所为了改(gǎi)变股价跌破(pò)每(měi)股净资产(chǎn)——市净率低于1倍的情(qíng)况，还请(qǐng)求上市(shì)企业在意识到(dào)资本(běn)成(chéng)本(běn)的(de)前提(tí)下推(tuī)进经营并公布改善方案(àn)等。

　　与此相呼(hū)应的行动已开始扩(kuò)大。4月下旬，JVC建(jiàn)伍株式会(huì)社推(tuī)出了力争“早日实现市净率超过1倍”的中期经营计(jì)划和股票(piào)回购，股价随后大涨近4成。清水建设株式(shì)会社4月下(xià)旬也(yě)宣布了上限200亿日(rì)元的股(gǔ)票回购和积极压缩政策性持股的方针(zhēn)，该公(gōng)司股(gǔ)价随后上涨了10％。

　　包(bāo)括(kuò)软(ruǎn)银(yín)、丰田汽车、三(sān)菱商事(shì)在内的日本龙(lóng)头企业在近期公布(bù)财(cái)报时，也均宣布了新的股票(piào)回购(gòu)计(jì)划。不少分析师预计，到今年5月底，各日本上市(shì)公(gōng)司(sī)的回购(gòu)规模(mó)将(jiāng)进(jìn)一(yī)步(bù)创下新纪录(lù)。

　　高盛首(shǒu)席日本(běn)股票策略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东(dōng)京证交所）主题正引起许多海外投资者的共鸣，他(tā)们开(kāi)始看到这(zhè)方面的有(yǒu)利证据。在(zài)交易所这(zhè)些(xiē)变化的推动下，许多(duō)公(gōng)司正在回(huí)购股份，厘(lí)清(qīng)经(jīng)常(cháng)令(lìng)人困惑的交叉持股，并在定期公开会议之前与股东(dōng)进行(xíng)更密切的接触。”

　　对冲基金(jīn)集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓励意味着“过去两年在这方面发(fā)生(shēng)的事情比过去30年还要(yào)多”，这是股市充满活力表(biǎo)现的最大单(dān)一原因。他们对提(tí)高股本回报率有(yǒu)着坚定的态(tài)度(dù)，希望(wàng)市值上(shàng)升。

项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求　　宽(kuān)货币、稳经济

　　最后，日本央行目前依然(rán)宽(kuān)松(sōng)的货(huò)币(bì)政(zhèng)策和日(rì)本相(xiāng)对稳健的经(jīng)济(jì)基本面，显然也对日股的表现构成了提(tí)振。

　　尽管(guǎn)新行长植田和男(nán)上(shàng)月已走马上任，但日本央(yāng)行暂(zàn)时仍(réng)未改变其大规模的货币宽(kuān)松(sōng)路线。即便日本通货膨胀率(lǜ)超(chāo)过了央行2％的目标(biāo)，但植田和男依(yī)然强调，“还不能放心地(dì)说通胀（达(dá)到了央行(xíng)目(mù)标(biāo)）”。

　　相比之下，欧美央行今年上半年还(hái)在持续加息(xī)，并(bìng)已被迫在物(wù)价(jià)与经济稳定之间作出艰难抉择(zé)。继(jì)续宽松的日本央行眼下依(yī)然(rán)处于能让(ràng)海外投资者放心购买的状态。

　　日本宏观经济的表现(xiàn)目前也相对更为(wèi)稳健。日本内阁(gé)府17日公(gōng)布的数据显(xiǎn)示，今年前三个月(yuè)日本国(guó)内生产总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创(chuàng)下(xià)了近三(sān)个(gè)季度以来新高。

　　日本国(guó)家(jiā)旅游局表示，受益于中(zhōng)国(guó)放宽旅行限制，4月(yuè)商务和休(xiū)闲外国(guó)游(yóu)客人数从此前的182万攀升至195万。高(gāo)盛策略师在报告(gào)中指出，考虑(lǜ)到入境(jìng)旅游业(yè)复苏、强劲资(zī)本支出计划和日(rì)本央行持续宽(kuān)松等积极因素，日本(běn)这个(gè)世界(jiè)第三大经济体的前(qián)景(jǐng)十(shí)分强劲。

　　值得(dé)一提的是，从经济合作(zuò)与发(fā)展组织的经济前景指数来看，日本目前是七国项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求(guó)集团中唯一(yī)一个超(chāo)过(guò)临界线100的。

　　日本第三大在(zài)线经纪(jì)商(shāng)Monex的首席策(cè)略师Takashi Hiroki表示，日本企(qǐ)业的业绩(jì)似乎相当(dāng)不错，重要的汽车行业预计利润将增(zēng)长。以内(nèi)需(xū)为导向的企(qǐ)业正受益于入境游增长(zhǎng)的(de)前景，而大型银行(xíng)也(yě)获得了丰厚(hòu)的(de)收益。预计日(rì)本股(gǔ)市(shì)到今(jīn)年年底将进(jìn)一步上涨10％或更多。

　　里昂证(zhèng)券(quàn)也认为，日本股(gǔ)市(shì)今年(nián)的涨势或将延续下去，因盈(yíng)利(lì)增长(zhǎng)、股票(piào)回(huí)购(gòu)和估值仍处于(yú)低位吸引了(le)买家(jiā)，巴菲(fēi)特的(de)认可、公司治(zhì)理的改善均提振(zhèn)了市场(chǎng)，而企业(yè)财报的(de)不俗表现或有望成为最新的(de)上行(xíng)催化剂。

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