近日，有焦化企业(yè)发告(gào)知函称(chēng)，因亏(kuī)损严(yán)重，对于钢企提降50元/吨(dūn)的行为暂不接受(shòu)。

　　记者(zhě)注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降(jiàng)价，并正式进(jìn)入降价通道，5月17日，河北部分(fēn)钢厂开启焦炭第8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨，要(yào)求(qiú)18日0时起执(zhí)行，而后(hòu)山东主流钢厂跟(gēn)进。截至目前，焦炭已有(yǒu)8轮降价落(luò)地，港口准(zhǔn)一(yī)级湿熄焦平仓价累计(jì)下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究员阮俊涛(tāo)认(rèn)为，近两个(gè)月来，焦炭期货的下跌是(shì)宏观、产业等多因(yīn)素共同作用的结果(guǒ)。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多(duō)数大宗商品(pǐn)价(jià)格下(xià)跌，同时国内(nèi)宏观强预期在经过1—2月的反(fǎn)复发酵(jiào)后(hòu)，市(shì)场对今(jīn)年的定性逐渐转向(xiàng)“弱复苏”，这也使得黑色系(xì)商(shāng)品(pǐn)交易需(xū)求利多的信心不(bù)足。其(qí)次，产业层面，今年煤焦最(zuì)大产业利(lì)空(kōng)来自焦煤的进口，3月(yuè)份澳洲焦煤近2年来首(shǒu)次通(tōng)关(guān)，并于4月进(jìn)一步改善。蒙煤、俄煤(méi)3月份的进口量也出现较大增长一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币。根据(jù)海关总署统计(jì)，今年3月我国共计进口炼焦(jiāo)烟(yān)煤(méi)964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤总供应(yīng)的(de)17.5％，去年同(tóng)期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量也几(jǐ)乎是近10年来的最高水(shuǐ)平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万吨。进(jìn)口焦煤的大量释放(fàng)削弱了国内煤企(qǐ)的(de)议(yì)价能力，焦炭成本(běn)支撑(chēng)坍塌(tā)，驱动焦炭期(qī)货(huò)下行。最后，4月以(yǐ)来，在铁水产量不断(duàn)走高(gāo)的同时，黑色终端(duān)需求表现一般，国家统(tǒng)计局公布(bù)的房屋新开(kāi)工、施工面积同比大幅回(huí)落，继而(ér)引发了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综(zōng)上所(suǒ)述(shù)，焦炭成(chéng)本端、需求端均(jūn)有明显(xiǎn)利空驱动，叠加宏观支(zhī)撑(chēng)不足，多(duō)因素共振(zhèn)带动焦炭期货主力合约持(chí)续下(xià)行。

　　“焦炭(tàn)价(jià)格此轮下跌，并不(bù)是自身的供需矛盾驱动，而是(shì)受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口(kǒu)量大增(zēng)，供需关系逐步向宽松(sōng)转变(biàn)，致使(shǐ)煤价自(zì)年初就开始呈偏弱走势运(yùn)行。其间，受内(nèi)蒙古地(dì)区(qū)煤矿事故影响，煤(méi)价经(jīng)历短暂反弹后开始(shǐ)加速回落。另外，下游(yóu)钢(gāng)材需求表现不及(jí)预(yù)期，钢价承压回调(diào)致使钢厂利润收缩，遂通过(guò)调(diào)降焦价(jià)将需求压(yā)力向原材料(liào)端(duān)传导。因此，在失去成(chéng)本支撑、下游施(shī)压(yā)的双(shuāng)重作(zuò)用(yòng)下，焦价持续(xù)下跌。”中钢期货煤(méi)焦研究员冯艳成说(shuō)。

　　记(jì)者(zhě)从受访(fǎng)人(rén)士(shì)处获悉，本周焦煤价格率先出现(xiàn)触底反弹，而焦价连(lián)跌8轮后，个别地区焦(jiāo)企出现(xiàn)亏损(sǔn)。同时，近期焦炭期(qī)价的反弹(dàn)给出升水(shuǐ)现货空间，买现卖期套(tào)利(lì)需求增加对现(xiàn)货市场信心(xīn)有所提振(zhèn)，刺激焦企有提(tí)涨意愿，但短期(qī)全面(miàn)提涨并成功落地的概率较小(xiǎo)，主要原因是(shì)目前焦(jiāo)企整(zhěng)体盈利情况尚(shàng)可，焦(jiāo)炭主产区山西省焦企(qǐ)平均(jūn)吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求(qiú)并未出现(xiàn)明显好转，钢厂(chǎng)整体盈(yíng)利情况一(yī)般，对焦炭则保持按需采购(gòu)节(jié)奏。

　　部(bù)分焦化企业(yè)开始(shǐ)提涨，能否提涨成(chéng)功？冯艳(yàn)成认为，提涨的是(shì)内蒙古某焦企(qǐ)，国内焦企生产(chǎn)成本和焦化利润会因(yīn)为地(dì)区(qū)、设备区别而存(cún)在很大(dà)差异。相对而言，内蒙(méng)古非主(zhǔ)流焦化企业的副产品较(jiào)少，整体产线的经济性一般，对(duì)降价的承受能力偏低，也因(yīn)此率(lǜ)先开(kāi)始提涨，不过对(duì)整(zhěng)体市场(chǎng)影响有限(xiàn)。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦(jiāo)企未出现大幅亏(kuī)损或需求明显增(zēng)加的情况下(xià)，焦价提涨难(nán)度较大(dà)。

　　记者了解到，5月下(xià)半月以来钢厂检修减产节奏放缓，个(gè)别地区钢厂计划(huà)复(fù)产，日均铁水产量尚保持在(zài)偏高水平，这意味着煤焦刚性需求较好(hǎo)，但钢厂持续采(cǎi)取低原料库(kù)存策略(lüè)，致使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂(chǎng)端焦煤库存以及(jí)焦企端(duān)焦炭库存(cún)均处于往年同期(qī)高位，钢(gāng)厂(chǎng)端(duān)焦煤、焦炭库(kù)存(cún)则处于(yú)较低(dī)水平，煤焦近(jìn)期供应也有适当(dāng)的(de)减(jiǎn)量，以(yǐ)缓解(jiě)自身高库存(cún)的压力(lì)。基于(yú一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币)此种库存(cún)格局，煤(méi)焦的(de)议价主动权仍掌(zhǎng)握在钢厂(chǎng)端。

　　现货提(tí)涨，期货(huò)为何反而大跌呢(ne)？阮俊涛(tāo)认为，近期(qī)由(yóu)于国内外焦(jiāo)煤价(jià)格倒挂，贸易商进口积(jī)极性(xìng)较低(dī)，导致焦(jiāo)煤供应(yīng)短(duǎn)期内有收缩趋势，不(bù)过焦企也(yě)处于主动限产状态(tài)，焦(jiāo)煤供需矛盾(dùn)并不突出。焦炭本(běn)周供减(jiǎn)需增，基本面边际改善，但钢联公布的(de)铁(tiě)水(shuǐ)日产量依(yī)然(rán)维持接(jiē)近240万吨的水平，在终端需求表现一(yī)般的背景下(xià)，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱预期。中(zhōng)长期来(lái)看(kàn)，考虑粗(cū)钢(gāng)平控要求，今年全年焦(jiāo)煤供需格局大概(gài)率仍将明显宽松，且蒙煤实际生产成本较(jiào)低(dī)，三季度蒙煤中长协重新定价(jià)后，预计进口量会得(dé)到改善(shàn)。因此(cǐ)，虽然焦煤现货(huò)价(jià)格因(yīn)蒙煤减量而(ér)有所企(qǐ)稳(wěn)，但期货市(shì)场氛围仍难言乐观，导(dǎo)致期货和现货短(duǎn)暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现(xiàn)上看(kàn)，前期(qī)煤焦跌幅明显(xiǎn)大于板(bǎn)块内其他品种(zhǒng)，估值相对偏低，这也使(shǐ)得继续杀估(gū)值的驱动明显减弱，而估(gū)值修(xiū)复配合近(jìn)期焦煤进口(kǒu)减(jiǎn)量、钢厂(chǎng)复产等消(xiāo)息，刺激煤(méi)焦价格出现(xiàn)反(fǎn)弹，但考虑到目前钢材需求依然乏力(lì)，钢厂(chǎng)复产将(jiāng)会再(zài)次加重其供需压力，需求负(fù)反馈(kuì)仍将会向原材(cái)料(liào)端传导，对煤焦(jiāo)价格(gé)形成(chéng)压(yā)力。”冯艳成说，短期煤(méi)焦(jiāo)交易逻辑变化较快，价格波(bō)动剧烈，预(yù)计仍将以底部区间振荡走势为(wèi)主；中(zhōng)长期来看，煤焦供需趋于宽(kuān)松的预期未变(biàn)，在估值回(huí)升后仍将(jiāng)是(shì)板块内空配最佳(jiā)品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽(kuān)松，并给焦(jiāo)炭(tàn)带来成本(běn)端压力(lì)；二是终端需(xū)求(qiú)存疑(yí)，负(fù)反馈风险并未化解(jiě)；三是海外(wài)衰退预期如何演绎。目前来看，焦(jiāo)煤(méi)供(gōng)应宽松(sōng)是大(dà)概率事件，且4月地产数(shù)据表现依然一般，负反馈以及粗(cū)钢平控都是压低(dī)铁(tiě)水产(chǎn)量(liàng)的可(kě)能因素，因此(cǐ)煤(méi)焦即便出现超(chāo)跌反弹，中长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)也(yě)是(shì)易跌难(nán)涨。

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