随(suí)着公募基(jī)金(jīn)2023年(nián)一季报披露拉开帷幕(mù)，多位知名基金(jīn)经理调仓换股以及对后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一季报中表示，看好半导体、电动车、风光电(diàn)储、军工等(děng)领域投资机会。他认(rèn)为AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续(xù)波动(dòng)。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产业(yè)链，以及(jí) AI 为用户(hù)赋能的(de)垂直类(lèi)应用(yòng)场景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远(yuǎn)一季报中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数(shù)字经济等(děng)热门概念的(de)创新，以及(jí)半导体和制(zhì)造业正经(jīng)历(lì)触底反弹(dàn)的(de)复苏(sū)，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应。会继续在新(xīn) 能源(yuán)、科技、高端(duān)制造(zào)等主要赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实的优质(zhì)个(gè)股，自(zì)下而上挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰(tài)资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布(bù)了一季报，均谈到了自己对AI领域的(de)密切(qiè)关注，但观点略有(yǒu)不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第一大重仓股

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星一(yī)季度大幅(fú)调(diào)入AI相关概念股

　　一(yī)季报数据显示，从银(yín)华基金李晓星(xīng)在(zài)管(guǎn)的(de)10只基金来(lái)看(kàn)，整(zhěng)体基金仓位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中(zhōng)小(xiǎo)盘(pán)精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银华(huá)大盘定开、银华丰享一年持有、银华心选一年(nián)持有A 在今年一季(jì)度小幅减仓，其(qí)中，减仓幅度最大(dà)的是银华(huá)心选(xuǎn)一(yī)年持(chí)有(yǒu)A，较去年底(dǐ)下降了(le)4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银(yín)华心怡A、银华心(xīn)佳两年持(chí)有期、银(yín)华(huá)心享一年(nián)持有、银华(huá)心兴三年持有A 则(zé)在一季(jì)度小幅加仓(cāng)，其中，加仓(cāng)幅(fú)度(dù)最大的是银华心兴三年(nián)持有A，较(一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力jiào)去年底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅(fú)提高了港股仓位，比如银华心(xīn)佳两(liǎng)年持有期(qī)港股仓(cāng)位从去年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银(yín)华心兴三年持有A港股仓(cāng)位从去年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表(biǎo)作(zuò)银华中小盘为例，前十大重仓股变(biàn)动较(jiào)大。今年一季度，立讯精密、金山(shān)办公、用友网络(luò)、中(zhōng)科创(chuàng)达、中微(wēi)公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精密成为第(dì)一(yī)大重仓股，截至一季报，该基(jī)金持有立(lì)讯精密826.3万股，持(chí)有市值约(yuē)2.5亿(yì)元。一季度，该基金还增持了精测电子，较去(qù)年底增加(jiā)了16倍，目前持有市(shì)值约(yuē)1.61亿元，新(xīn)晋(jìn)成为第7大(dà)重仓股。值得(dé)注意(yì)的是，上述“进新”个股大多数是AI相关(guān)概(gài)念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源(yuán)、海光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则退出(chū)前十(shí)大。

　　减持方面，今年(nián)一季度，该基金(jīn)减持(chí)紫光国微、华(huá)海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报(bào)，该基(jī)金(jīn)分别持有紫光国微(wēi)、华海(hǎi)清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持(chí)有(yǒu)市值2.10亿(yì)元(yuán)、2亿元，位(wèi)列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用(yòng)“千字(zì)小(xiǎo)作文”表(biǎo)达了自己对市(shì)场的看(kàn)法(fǎ)，基金君(jūn)为大家做了(le)些重点摘要(yào)。

　　李晓星(xīng)在一季报(bào)中表示，对(duì)于今(jīn)年国内的宏观(guān)判断(duàn)依(yī)然是经济(jì)整体稳健复苏，产业结构(gòu)调(diào)整(zhěng)继续升级(jí)，居民消费信(xìn)心逐渐恢复(fù)；我(wǒ)们判断由(yóu)于国家(jiā)自身(shēn)实力的不断(duàn)增强(qiáng)，国(guó)际伙伴跟我们的利(lì)益共同点变多，国际形势相(xiāng)对之前(qián)会趋暖，国际贸(mào)易(yì)会逐渐(jiàn)触(chù)底回升。

　　一季度市场(chǎng)最火(huǒ)热的(de)方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网(wǎng)之后又一(yī)革(gé)命(mìng)性的(de)技(jì)术，现象级应用推(tuī)出后，国(guó)内(nèi)外各巨头加速(sù)入局。需要关注(zhù)的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私(sī)、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波(bō)动。投资机(jī)会(huì)上，“卖(mài)水人”硬件先行的(de)算力产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能的垂直类应用(yòng)场景值(zhí)得关(guān)注。

　　半导(dǎo)体方面(miàn)，我们维持看好(hǎo)国(guó)产替(tì)代方向，集中在(zài)半导体(tǐ)设备、材料(liào)、零部件(jiàn)环节(jié)，中长(zhǎng)期 看，伴随国产(chǎn)供(gōng)应商(shāng)积(jī)极验(yàn)证导入，国(guó)内(nèi)晶圆产线建设将再度提速。在(zài)景气复苏方向(xiàng)，我们(men)的看 法边(biān)际转向积极(jí)，全球(qiú)半导体下(xià)行周期接近(jìn)尾声，经(jīng)历了过去几个季度(dù)的去库存，有望在(zài)今年下 半(bàn)年重启上行周期(qī)，向上弹(dàn)性(xìng)取决于下游需求(qiú)恢复(fù)的力度(dù)，数据中心有望率先回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机会(huì)。

　　新能源板(bǎn)块是一季度(dù)被市场抛(pāo)弃较多的板块，交易占比和估(gū)值已经处于历史偏低的(de)位置(zhì)。只是市场对于上涨(zhǎng)的标的更多地关注(zhù)利(lì)好，对于(yú)下跌(diē)的板块更多地关注利空。我们总体认为现在(zài)市场对于新能(néng)源板块(kuài)的担忧讨论，更多是对(duì)于一个(gè)下跌板块的应激式反应。在去(qù)年的中报中，我们曾经提到了新能源板块(kuài)的一些风险点，这(zhè)些(xiē)风(fēng)险点在经过大(dà)半年的消化后(hòu)，在这(zhè)个估值分位以及股价(jià)位置下，我们认为(wèi)新能源(yuán)板块的(de)风险因素已经充(chōng)分释放(fàng)，目前这个时间(jiān)段，具有较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动车、风(fēng)光(guāng)电储、军工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯(féng)明(míng)远继续加仓新(xīn)能(néng)源相关个股

　　一季报数据显示，信达(dá)澳亚基金冯明远在管的(de)6只基金(jīn)平均(jūn)仓(cāng)位为92.27％，其(qí)中，信(xìn)澳研究(jiū)优选A的股(gǔ)票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到(dào)今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能(néng)源产业、信澳(ào)科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同(tóng)程度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯明远的代表(biǎo)作信澳(ào)新能源(yuán)产业为(wèi)例，该基(jī)金一(yī)季(jì)度增持璞泰来，较去(qù)年末加仓(cāng)25.92％，目前(qián)持有股(gǔ)数876.4万股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位(wèi)列(liè)第一(yī)大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟(wěi)股(gǔ)份、宁德(dé)时代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅度最大的是中伟股份(fèn)，今年一季(jì)度较去(qù)年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第(dì)5大(dà)重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥鑫科(kē)技为“新(xīn)进(jìn)”前十(shí)大(dà)个股，斯莱克、保隆科(kē)技(jì)、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度(dù)，该(gāi)基金对爱柯(kē)迪、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋锂业(yè)进(jìn)行不同程(chéng)度减持，其中，减持幅度(dù)最大的是天(tiān)齐锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为例第4大(dà)重仓股(gǔ)。

　　冯明远在(zài)一(yī)季报中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场(chǎng)经(jīng)历了疫情复苏后的调整修复(fù)，经济先是在大(dà)家“强复苏”的(de)预期 中趋于(yú)明显的回暖，但基(jī)于“强预期(qī)，弱现实(shí)”的担忧，随后(hòu)又出现(xiàn)了显著(zhù)的回调，从而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金的投资主(zhǔ)要(yào)聚焦在新能源(yuán)、科(kē)技(jì)、高端制造等新兴产业(yè)领域，细分板块(kuài)的整体走势与市场趋(qū)同，导致本(běn)基金的(de)净值也出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板(bǎn)块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门(mén)概念的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体 和制(zhì)造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面(miàn)效应。我们(men)会继续(xù)在新 能源、科(kē)技、高端制(zhì)造(zào)等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下(xià)而上挖(wā)掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今(jīn)日，中(zhōng)信保诚基金旗下(xià)多位基金经理(lǐ)也发(fā)布了(le)一季报。其中，中信保诚基金(jīn)权益投资(zī)部(bù)总(zǒng)监王睿在一季报中表示，宏观经济目前处在(zài)一个温和复苏(sū)的通道(dào)，在(zài)海外加(jiā)息进入尾声后(hòu)，社会流动性将相对(duì)宽松(sōng)，宏观(guān)及货币(bì)环境有利(lì)于权益市(shì)场(chǎng)行情的开展，二季度(dù)指数仍有可能会是震荡上(shàng)行的态(tài)势。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持(chí)了(le)部分短期达到目标价的相关(guān)品种，并根(gēn)据(jù)收益(yì)率预期的变(biàn)化调整了一部分科技持(chí)仓。具体来看(kàn)，以其代表作中(zhōng)信保诚创(chuàng)新成长为例，该基金在(zài)一季度(dù)增持了晶盛机电(diàn)、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光电等(děng)个股(gǔ)，人福医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一(yī)季报(bào)中表示，对于(yú)人工智能这一非常宏大的命题，他目前(qián)持谨(jǐn)慎乐观的态度。首先我(wǒ)们相信这是一项会对(duì)目前的生产和生(shēng)活(huó)方式带来(lái)重大变化的技(jì)术变革，值得我们投入非常多的(de)精力去(qù)跟(gēn)踪和研究。但另(lìng)一方(fāng)面，我(wǒ)们目前还无法相(xiāng)对准确(què)的(de)评(píng)估(gū)这(zhè)项(xiàng)技术(shù)革命给具体公(gōng)司和行业格局带来的(de)影响，也不能给出大部分(fēn)公司(sī)一(yī)个相对清(qīng)晰的定价，因此我们一季度暂时(shí)还(hái)没有明显增加相(xiāng)关(guān)的持(chí)仓。后续我们会紧密(mì)跟(gēn)踪。一季度(dù)我(wǒ)们持仓较(jiào)多的电动车和光伏表现不(bù)佳，受(shòu)到了一(yī)些短期因素的干扰，投资者的(de)信心出现了(le)波动。投资者(zhě)预期变化导致(zhì)部分个股(gǔ)出现了较(jiào)大(dà)回(huí)调，目前行业整体估值水(shuǐ)平处于历史较低位置(zhì)，而(ér)这两个行业未来的(de)发(fā)展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基(jī)金经理姜诚也发(fā)布了一季(jì)报在一季报中，姜诚表示，一季度的(de)市(shì)场(chǎng)走势再次佐(zuǒ)证了一(yī)个道理，即市场是难以预测(cè)的。迄今为(wèi)止，表(biǎo)现(xiàn)最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或(huò)许是科技发展进程(chéng)中最(zuì)重(zhòng)要(yào)的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪些(xiē)影响(xiǎng)却很难。利润在(zài)产业链不同环节之间将如何(hé)分配？ 市场当(dāng)前认为的受益环节是(shì)否能如愿受益？它的(de)“智(zhì)能”水(shuǐ)平达到了(le)什(shén)么程度以及渗(shèn)透率将多快提升？都是(shì)很容易让人(rén)兴奋(fèn)、可细说起来(lái)又让人不明就里的难(nán)题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资(zī)的基本原理告诉我们，价(jià)值(zhí)会(huì)随(suí)着时间(jiān)增长(zhǎng)，而非(fēi)随(suí)着(zhe)利润波动。所以在海量信息中，我们需要(yào)重点关注(zhù)长(zhǎng)期(qī)因素，淡化短期因素。人工智能的发展是(shì)一(yī)个长期(qī)因素，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可(kě)以尽量(liàng)回避(bì)它(tā)带来的(de)伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好的资产(chǎn)，是(shì)我们的投(tóu)资目标(biāo)。好(hǎo)资产的标准是活得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得长(zhǎng)、平均净资产(chǎn)收(shōu)益率(lǜ)高，以及在(zài)好的公(gōng)司治理加持下能够把长期利(lì)润(rùn)转(zhuǎn)化为诱人分红(hóng)。所以，我(wǒ)们(men)会(huì)一如既(jì)往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中(zhōng)泰星(xīng)元(yuán)价(jià)值优选A代表(biǎo)作(zuò)为(wèi)例，该基金(jīn)在一季度减持了(le)中国(guó)建(jiàn)筑、太阳(yáng)纸业(yè)、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持(chí)了工商(shāng)银行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农化(huà)工(gōng)。

　　过(guò)去的一(yī)个季度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合没有大的变化，是因为长期观(guān)点(diǎn)没有大的变化。对中国经济(jì)的长期乐观，结(jié)合当前市场提供的较低估(gū)值水平，让我们可以在热点(diǎn)不断切换的市(shì)场中保(bǎo)持平和(hé)。但投资(zī)是一项苦(kǔ)差事，需要(yào)随时准备(bèi)证伪自(zì)己(jǐ)的观(guān)点，需要(yào)保持学习，永远没有躺平的一天。

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