大家好，转眼假期就结束(shù)了，泰勒小(xiǎo)区(qū)都没出(chū)一直在加(jiā)班(bān)，这个长假(jiǎ)，国内旅(lǚ)游消费爆了，而海外有爆(bào)了，不过是爆(bào)雷(léi)。按照惯例，我(wǒ)们(men)梳(shū)理一下重(zhòng)大(dà)消息，以及券商老(lǎo)师(shī)们(men)的最新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚政治局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分(fēn)析研究当前经济形势和(hé)经济(jì)工作。中共(gòng)中央总书记习近平主持会议。会议认为，今年(nián)以来(lái)，在以习(xí)近平同志为(wèi)核心的(de)党中央(yāng)坚(jiān)强(qiáng)领导下，各地区各部(bù)门更好统筹国内国(guó)际两个大局，更好统(tǒng)筹(chóu)疫情防(fáng)控和经(jīng)济社会发展，更(gèng)好统筹(chóu)发展和安全，我国疫情防控取(qǔ)得重(zhòng)大(dà)决定性胜(shèng)利，经济社会全(quán)面恢复常态(tài)化运行，宏观政策(cè)靠前协同发力(lì)，需求收缩、供给冲(chōng)击、预期转(zhuǎn)弱三(sān)重压力(lì)得到缓解，经济(jì)增长好(hǎo)于预期(qī)，市场需求逐步恢复，经济发展呈(chéng)现回升向好(hǎo)态势，经济(jì)运行实现良好开(kāi)局(jú)。

　　会议(yì)指出(chū)，当前我国经济(jì)运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力还(hái)不强，需求仍然(rán)不足，经(jīng)济转(zhuǎn)型(xíng)升级面临新的阻力，推动高质量发(fā)展仍需要克服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外(wài)，会议(yì)重申对刚(gāng)性和改善性住房需求(qiú)的支持，强(qiáng)调做(zuò)好保交楼、保(bǎo)民(mín)生、保稳定(dìng)工作，促进房地产(chǎn)市场平稳(wěn)健康发展。同时，会议还提出，在超大特大城(chéng)市积极稳步(bù)推进城中村(cūn)改造和“平急两用”公共基础设(shè)施建(jiàn)设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月份，制造(zào)业采购经(jīng)理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比(bǐ)上月下(xià)降(jiàng)2.7个百分点(diǎn)，低于临界点(diǎn)，制造业景气水平回落。

　　3、美国第(dì)一(yī)共和银行被正式接管

　　在(zài)勉强(qiáng)支(zhī)撑了两个月后，风雨飘摇的美国第一共和银行终(zhōng)究还是没(méi)能逃脱倒闭并(bìng)被接管收购的命运。美国加州(zhōu)金融保护与创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一共和(hé)银行，这是(shì)本(běn)轮美国银行(xíng)业危机中第(dì)四家倒下(xià)的银行，同时也是美国历史上第二(èr)大的破产银行。

　　4、今(jīn)年五(wǔ)一假期国内旅游出游2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增长70.83％

　　经(jīng)文(wén)化和旅游部数据中(zhōng)心测算(suàn)，全国国内旅游出游(yóu)合计2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按可比口径恢复(fù)至(zhì)2019年同期的119.09％；实现国(guó)内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日(rì)凌晨，乌克兰试(shì)图(tú)用无(wú)人机袭(xí)击克里(lǐ)姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚两架无人机(jī)瞄准了(le)克里姆林宫，俄军方和特(tè)种部队及时采取行动，并(bìng)使(shǐ)用电子对抗系统，使这两架无人机出现异常，未(wèi)能达到袭击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总统(tǒng)普京(jīng)没(méi)有因袭击(jī)受(shòu)伤，其工(gōng)作日程将照(zhào)常(cháng)进行。 掉(diào)落(luò)的无(wú)人机碎片(piàn)也没有(yǒu)造成人员(yuán)伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩斯科夫称(chēng)，乌(wū)克兰无人机试图发动袭击(jī)时普京不在(zài)克里(lǐ)姆林宫(gōng)中。 他表示，普京(jīng)3日在位于莫斯科(kē)州的新(xīn)奥加廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗(luó)斯总统新闻处表示(shì)，俄方保留(liú)在合适的时(shí)间和(hé)地点采取回应措(cuò)施(shī)的(de)权(quán)利。

　　另据俄新(xīn)社(shè)5月3日(rì)报道，俄罗斯首都莫斯科(kē)自当日起禁(jìn)止(zhǐ)放飞无人机(jī)，经政(zhèng)府批准(zhǔn)的除外(wài)。 莫斯科市(shì)长(zhǎng)索比亚宁(níng)表示，这一决(jué)定是为了防止未(wèi)经(jīng)授权(quán)使用无人机，避免妨碍执法(fǎ)机构的工作。

　　据法新社当(dāng)地时间(jiān)3日报(bào)道，乌克兰方(fāng)面(miàn)表示“没(méi)有参与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人报》网(wǎng)站消(xiāo)息，针对无人机试图袭击俄罗(luó)斯克里姆(mǔ)林宫一(yī)事，乌总(zǒng)统新闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗表示(shì)，乌方没有(yǒu)关(guān)于袭击的信息(xī)。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄(é)罗(luó)斯国(guó)家杜马议员(yuán)米哈(hā)伊尔·谢列(liè)梅(méi)特接受(shòu)该媒体(tǐ)采访(fǎng)时，呼吁俄军对乌克(kè)兰总统泽连斯(sī)基位于基辅(fǔ)的官邸进行导弹打击，作为(wèi)对乌(wū)方企图使用无人机袭击(jī)克宫的回应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到(dào)平稳(wěn)，布局业绩驱(qū)动的(de)五月行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题(tí)行情诱发(fā)的过(guò)度(dù)博弈和(hé)心态失衡，市场(chǎng)大幅(fú)动(dòng)荡。进入5月，国内的(de)经(jīng)济、政策和(hé)外部环境相比4月(yuè)继续不断改善，投资(zī)者(zhě)对经(jīng)济的(de)预期将在微观体验(yàn)、宏观(guān)数据、A股业绩三(sān)个层面(miàn)实(shí)现统一，投资者(zhě)心态(tài)也将逐步(bù)从短暂失(shī)衡趋向平稳，市场依然处于全年第二个关键做(zuò)多窗口，财报(bào)季结束后，市场将步入业绩驱(qū)动的行情阶段，配置思路上建议坚持(chí)高切低，关注上半年(nián)景气持续改善(shàn)的品种。

　　首先，政治局(jú)会议提振市场(chǎng)信心(xīn)，扩(kuò)内需仍是着力(lì)重点，政(zhèng)策预期回归理性，经济内(nèi)生动能稳步修复，并将得到同比和高(gāo)频(pín)数据验证；外(wài)部流动性拐(guǎi)点明确，美国银(yín)行业风(fēng)险不(bù)断发酵，但预计对A股实(shí)质影响十分有限。其次，财(cái)报季数据显(xiǎn)示，A股业绩(jì)跨年筑底特(tè)征明显(xiǎn)，全年逐季(jì)改善的趋势显现，其中(zhōng)行业的结构(gòu)性亮点日益清晰，经济(jì)预期(qī)5月将在(zài)微观体验、宏观(guān)数(shù)据、A股业绩三个层面(miàn)统一，夯(hāng)实市场上(shàng)行基础。最(zuì)后，预(yù)计5月(yuè)A股仍处(chù)于今年(nián)第二(èr)个关键做多(duō)窗口中，并将(jiāng)步(bù)入业(yè)绩驱动的行(xíng)情阶段，投资者心态由短暂失(shī)衡(héng)趋向平稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣业(yè)绩(jì)主线(xiàn)，重点布局医药、数(shù)字经济和“一带一路”板块中有业绩亮点的品种(zhǒng)，以(yǐ)及其他(tā)板块中一季度业(yè)绩明(míng)显改善，且在二季度(dù)有(yǒu)望持续的细分(fēn)行(xíng)业。

　　2、中金策略(lüè)：节(jié)后A股(gǔ)有望相比全球市场显现(xiàn)相对韧性(xìng)

　　中金策(cè)略团队5月3日表示，节后A股有(yǒu)望相比全球市(shì)场显现相对韧性(xìng)。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏(sū)势头尚(shàng)不稳固，政(zhèng)策(cè)有望延续稳中求进基调(diào)。2）上市(shì)公司业绩低(dī)迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如若应对(duì)得当，对(duì)A股影(yǐng)响(xiǎng)可能有限(xiàn)。上述因素结合当前(qián)A股市场(chǎng)整体估值水平不高仍处于(yú)历史中低位(wèi)，A股节后两个(gè)交(jiāo)易日虽受节(jié)假期(qī)间(jiān)的事件性因素影响可能有(yǒu)所波(bō)动，但对后市整体表现不用过(guò)于(yú)谨慎，当前位置市(shì)场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心(xīn)等(děng)待，低(dī)位把握

　　一季(jì)度全(quán)A营(yíng)收增(zēng)速(sù)等指标(biāo)仍在探底，五(wǔ)一出行恢复(fù)亮眼，但制(zhì)造(zào)业PMI已露出疲态，海外处于多(duō)事之(zhī)秋，高(gāo)利率环境(jìng)下(xià)美国银行风险(xiǎn)事(shì)件频发，衰退(tuì)风险上(shàng)升。市场处于再平衡期(qī)，低位把握再(zài)布局机会；短期结(jié)构(gòu)上关注在低位资产中寻(xún)找景气稳定或(huò)好于预(yù)期方向，中期(qī)线索在于科技周期(qī)与复苏链中的弹性方(fāng)向。行业(yè)重点关注：医药(yào)、传媒、通信、餐(cān)饮(yǐn)链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题(tí)重(zhòng)点关注(zhù)：一带(dài)一路(lù)、数(shù)据要素等。

　　4、海(hǎi)通(tōng)策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期(qī)，对比历史，这次牛(niú)市第一波上涨(zhǎng)的(de)结构分(fēn)化更显著。②牛市初期类似春天(tiān)，市场有(yǒu)所反复很正(zhèng)常，短期(qī)政(zhèng)策和业绩(jì)因(yīn)素影响下，行业或更均衡。③数字经(jīng)济是全年(nián)主线，后续或依据(jù)基(jī)本面去伪存真，阶段(duàn)性关(guān)注复苏的部(bù)分(fēn)消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生策(cè)略

　　往后看(kàn)，核心资产、海外映射的(de)科技和(hé)大(dà)宗商品都将被海外逐级放大的宏观波(bō)动所(suǒ)影响(xiǎng)。我们(men)的(de)资(zī)源+重资产(chǎn)组合短期驱动(dòng)逻辑(jí)建议以(yǐ)“红利+中特估”为主(zhǔ)导，以等待(dài)通胀逻辑的回(huí)归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干(gàn)散(sàn)运、港口(kǒu)、公路）；近期场景(jǐng)消费正(zhèng)在展现出(chū)成为未(wèi)来经济增长新动(dòng)能的潜力，推(tuī)荐中低端消(xiāo)费(fèi)、县域消费；以“宁组(zǔ)合”为代表的(de)赛道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证(zhèng)策略：五(wǔ)一前(qián)后市(shì)场表现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概率较节前明显提(tí)升(shēng)。以全(quán)A指数(shù)为代(dài)表，节(jié)前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周(zhōu)、1个月上涨(zhǎng)概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业(yè)看(kàn)，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节(jié)后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期间全球大类资产(chǎn)波动以及背后释放的信(xìn)号(hào)

　　国内(nèi)复苏延续，支撑A股指数(shù)震荡(dàng)上(shàng)移(yí)。从(cóng)“五一”前后大类资产表现来看，全球主要权益市场及原油等大宗商品走(zǒu)弱，美债收(shōu)益率(lǜ)下行，黄金价格走强，表明海外(wài)市(shì)场“衰退交易”有所升温。美欧一季度(dù)经济增速不及市(shì)场(chǎng)预(yù)期，美国银行业(yè)危机(jī)和两党债务上限博(bó)弈使得海外(wài)风险偏好有所(suǒ)回落，同(tóng)时(shí)也促使美(měi)联(lián)储更快(kuài)转向(xiàng)鸽派。

　　回顾(gù)假期消费(fèi)数(shù)据(jù)，国内服务消费(fèi)大(dà)幅回(huí)升(shēng)，但(dàn)地产(chǎn)销售复苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落(luò)也表明(míng)国(guó)内经济仍(réng)处于复(fù)苏早期。4月政治局会议强(qiáng)调(diào)“当(dāng)前(qián)经济运行好(hǎo)转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢(huī)复(fù)性的，内生动力(lì)还(hái)不强，需求仍然不足”，因(yīn)此总量(liàng)政策收紧风险不(bù)大，企业盈(yíng)利(lì)上行将(jiāng)支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。结构上(shàng)，政治局(jú)会议首提“重(zhòng)视通用人工智能发展”，全球(qiú)产业催化(huà)和(hé)国内政策驱动的(de)数(shù)字经(jīng)济行情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调(diào)整(zhěng)何(hé)时结束(shù)？| 信(xìn)达策(cè)略(lüè)

　　3月(yuè)-4月万(wàn)得全A指(zhǐ)数整体是震荡下行(xíng)的，是去年底(dǐ)熊市结束后(hòu)，指数的第一次(cì)长(zhǎng)时间回撤，可(kě)以类比历史上(shàng)牛市第一年中的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市(shì)第一年中的第一次战术(shù)性回撤，时(shí)间约2个月，起始和(hé)结束的拐点，均(jūn)与(yǔ)高频经济(jì)指(zhǐ)标和预期的边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月(yuè)，回(huí整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚)撤整体时间(jiān)是3个半月(yuè)，由于经济比2016年(nián)弱很多，所以主跌阶段(duàn)完成(chéng)后还出现了2个月的底(dǐ)部震荡，整体回撤持续的时间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来，股市、债市和商(shāng)品市场的(de)表现，均(jūn)表(biǎo)明资(zī)本(běn)市(shì)场(chǎng)对经(jīng)济的判新偏向(xiàng)认为Q1的经济回升可(kě)能不会(huì)持续(xù)太久，或者至少Q2可能不(bù)会持续。从最新的PMI数据来看，4月(yuè)份确实出现了较(jiào)为明显(xiǎn)的下降。这一下降背后我(wǒ)们认(rèn)为可(kě)能主要有(yǒu)两个短期(qī)原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节性(xìng)回(huí)落(luò)；（2）根据历(lì)史经验(yàn)，疫情(qíng)后第一(yī)个(gè)季(jì)度(dù)经(jīng)济数据最(zuì)容易恢复，4月开始经济进入(rù)疫后第二(èr)个季度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经(jīng)济(jì)担(dān)心等因素，可能(néng)会(huì)让4-5月的经济数据很难超预期。由此导致这(zhè)一次(cì)市场的战(zhàn)术调整虽然可能已经(jīng)完(wán)成大部分，但由于缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略(lüè)：第(dì)五次“赛道大切(qiè)换”

　　我们或已正站在新一轮(lún)牛市起点之上，短(duǎn)期(qī)的迷雾(wù)掩(yǎn)盖不了长(zhǎng)期的坦(tǎn)途(tú)，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道大切换(huàn)”。5月的(de)迷(mí)雾在增加：回(huí)落的PMI和长端(duān)利率、反复(fù)的美联(lián)储(chǔ)、激烈的(de)中美摩擦、偏弱的一季报业(yè)绩；但(dàn)中期的坦途(tú)较(jiào)为明确(què)：经济温和复苏、美联储年(nián)内结束加息、A股市场估值极(jí)低、产业趋势明确(què)、机构(gòu)赛道大切换(huàn)向TMT。看(kàn)长做(zuò)短，如何(hé)应对短期迷雾？5月建议重点关(guān)注上证50高股(gǔ)息央(yāng)国企(qǐ)，央国企指数和(hé)ETF后续将(jiāng)发行、迎(yíng)来(lái)增(zēng)量资金行情，高(gāo)股息组合(hé)在经济偏(piān)弱、利率(lǜ)下行环境下获取超额收益(yì)（13只(zhǐ)被指(zhǐ)数(shù)集(jí)中覆盖的高股(gǔ)息央(yāng)国企见(jiàn)正文）。此外Q1基(jī)金持仓呈(chéng)现机构赛道的第五次(cì)大切换（切(qiè)向(xiàng)TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步(bù)加配(pèi)的良机，其中以科创50方向最为关(guān)键。若(ruò)美联(lián)储(chǔ)能够在5月完成最后一次加(jiā)息，中美摩擦有所缓和，将极大地利于(yú)新兴市(shì)场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策略(lüè)：盛(shèng)夏攻(gōng)势，科(kē)创(chuàng)再起

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