财联(lián)社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其(qí)）随着公募基金2023年一季报披露完成，多位知名基金(jīn)经(jīng)理大幅调仓换股(gǔ)的动向和(hé)投资方向也浮出(chū)水面。

　　其中(zhōng)，张坤大(dà)幅加(jiā)仓(cāng)中国海洋石油，刘(liú)彦春(chūn)则加仓海康威视、美的(de)集(jí)团(tuán)、腾讯控股，谢治(zhì)宇布(bù)局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜(lán)起科技(jì)、中(zhōng)国移动、腾讯控股、赛腾股(gǔ)份、星环科技-U，常处于风(fēng)口浪尖的(de)葛兰，也开始布局人工智能，加仓同花顺(shùn)、金山办公(gōng)、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在(zài)人工(gōng)智能大(dà)行(xíng)其道的首季，包括(kuò)谢(xiè)治宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶(dǐng)流开始追逐AI，另一面，一些(xiē)专注长(zhǎng)期(qī)成长价(jià)值的基金(jīn)经理(lǐ)仍坚守(shǒu)新能源，如曾经的公(gōng)募冠军刘(liú)格菘。

　　有(yǒu)人(rén)追逐成了(le)风

　　2023年一(yī)季度，是(shì)人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)的盛典。面对火出天(tiān)际的AI赛道，究竟(jìng)是应(yīng)该与其(qí)共舞，还是不(bù)为所动继(jì)续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越(yuè)来越多的基金经理选(xuǎn)择(zé)了前者。“不买AI就是(shì)等死(sǐ)，追买AI可能是找死，横竖都(dōu)是死，不如搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是行业心(xīn)态(tài)的生动(dòng)写照。

　　光大证券统计数据也(yě)证明了这一(yī)点，公募(mù)基(jī)金一季度大幅加仓TMT板块中的计算机和(hé)通(tōng)信行业(yè)。截(jié)至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金(jīn)重仓股在TMT板块(kuài)配置市值(zhí)4707亿元(yuán)，一季(jì)度大幅(fú)提升1163亿(yì)元。

　　包括(kuò)一直深耕医疗的葛(gé)兰在内，众多知名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度大手(shǒu)笔新进中芯国际、上海电影，其中前者加(jiā)仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万股。其(qí)所管的另一(yī)只中欧研究精(jīng)选混合(hé)一(yī)季度新(xīn)进(jìn)金山办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧明睿新起点混合一(yī)季度新进中芯(xīn)国(guó)际、同花顺，将寒(hán)武纪(jì)的仓位(wèi)从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山办公的仓(cāng)位从0.09万股加到(dào)15万股(gǔ)。

　　从上述(shù)调仓换股中(zhōng)也能看出葛(gé)兰的人工(gōng)智能投资方向——从AI上(shàng)游(yóu)的芯片、到算力以及终端的应(yīng)用、办公等(děng)。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛(gé)兰的(de)操(cāo)作只是公募基金经理加仓AI的一个缩影。从各(gè)位知(zhī)名基金经理调仓(cāng)动(dòng)向可以看(kàn)出，大家都纷纷“搬家(jiā)”到(dào)了(le)TMT。

　　同(tóng)样为中欧(ōu)“顶梁柱”的(de)周蔚文(wén)也在一季报中也提(tí)到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世(shì)，海外大模型以及(jí)相(xiāng)关人工智能的产业趋势受到市(shì)场关注，并(bìng)很快扩散到国内(nèi)产(chǎn)业界，市场聚焦于上(shàng)游算力、传(chuán)输(shū)和下游运用，在经济(jì)复苏相对温和的(de)情景下，计算机(jī)、通讯、传媒(méi)、电子行业(yè)受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领(lǐng)先(xiān)。

　　从(cóng)十大重仓股来(lái)看，万达电(diàn)影(yǐng)新入他所(suǒ)管理的(de)中欧(ōu)新(xīn)趋势(shì)十大重仓股，中欧洞见(jiàn)一年持有则加仓了(le)立讯(xùn)精(jīng)密、腾讯控股等(děng)个股；中(zhōng)欧明睿新常(cháng)态则加仓深信服等。

　　再如谢(xiè)治(zhì)宇，海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等(děng)AI热股均为新晋(jìn)兴全(quán)合润重仓股(gǔ)。

　　他也表示(shì)，随(suí)着ChatGPT取得了突破(pò)性的进展，由AI芯远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊片、服(fú)务器、光模块等子(zi)板块带动(dòng)的(de)人工智能(néng)、中字(zì)头的(de)“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应(yīng)用(yòng)端中游戏、影视(shì)等板块也实(shí)现较(jiào)大幅(fú)度上涨(zhǎng)。

　　值得注(zhù)意的是，此前招商证券研报称，从历史上来看，30％是(shì)主动偏股公(gōng)募基(jī)金(jīn)大类行业配置比例一个(gè)很(hěn)重(zhòng)要的(de)临界值，往往预示着某个(gè)板块进入过热阶段。截至2023年(nián)一季度末，主动偏股(gǔ)公募基(jī)金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚(shàng)存安全距(jù)离。从(cóng)这点看，基金(jīn)经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理并未(wèi)上车。

　　有(yǒu)人守候成了(le)景(jǐng)

　　在“追风”的(de)另(lìng)一面，仍有(yǒu)一部分仍坚守新能源，也有一部(bù)分试图低远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊位捡拾新(xīn)能源(yuán)筹码。

　　如曾经的公募(mù)状元刘格菘。据了解，广发(fā)基金成长团(tuán)队对(duì)新能源的钟爱业内闻名，最新披露的(de)一季报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的冠(guān)军(jūn)基金广发双擎升级，从其十大重仓股来(lái)看，前(qián)五大重仓股的占比均(jūn)超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳光(guāng)电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能，圣(shèng)邦股(gǔ)份，均属于新能源概念股。除此之(zhī)外，他还仍加(jiā)仓了天合光(guāng)能、荣盛石化等个股，且新晋(jìn)晶科能源(yuán)为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一(yī)季报表达了仍对新能源保持信(xìn)心(xīn)，“我们对本产品(pǐn)重点持(chí)仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新能(néng)源车方向保持(chí)相对乐观，投资中(zhōng)相信(xìn)基本面(miàn)优秀和(hé)增量价值积(jī)累的公司。经(jīng)过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化(huà)在市场定(dìng)价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　再如(rú)傅(fù)鹏博，其管理(lǐ)的(de)睿远成(chéng)长价(jià)值混合前十大重仓股分别为(wèi)中国移动、宁德时代、三安光电、通威股(gǔ)份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨(yǔ)虹(hóng)、立讯精密(mì)、三诺生物、新宙邦。对(duì)比去年(nián)年底该基金增持(chí)了宁德时(shí)代(dài)、通威股(gǔ)份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹。值得关注的是(shì)，加仓幅度最多(duō)的(de)是(shì)光(guāng)伏龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星(xīng)所(suǒ)管的银华心怡混合也(yě)加仓了新能源，如晶科能(néng)源、锦浪科技、东方(fāng)电缆(lǎn)等。他(tā)表示，“我们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些风(fēng)险(xiǎn)点在经过大半年的消(xiāo)化(huà)后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为新能源板(bǎn)块的风险因素已经充(chōng)分释放，目前这个(gè)时(shí)间段，新(xīn)能(néng)源非常具有(yǒu)吸引(yǐn)力(lì)。在(zài)一季(jì)度我(wǒ)们对(duì)于(yú)电动车、光伏(fú)、储能、海风(fēng)的一(yī)些标的(de)，都增加了一(yī)些仓位(wèi)。”

　　对于人(rén)工(gōng)智(zhì)能，他认(rèn)为，“太阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际(jì)上(shàng)，许多基金(jīn)经理(lǐ)在(zài)AI的“大(dà)风”之下，并没有选(xuǎn)择(zé)“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理章(zhāng)恒在接受(shòu)财联社记者采访时(shí)提到，他曾重(zhòng)点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口(kǒu)，他选(xuǎn)择(zé)会(huì)在全市(shì)场做行(xíng)业轮动(dòng)，在操作上绝(jué)对不(bù)是去捕(bǔ)捉每(měi)个时期的“最靓的仔”。“对于(yú)自己看好的行(xíng)业，你重仓押(yā)进(jìn)去，不确定性来的时候(hòu)，无论是(shì)基金经理个人还是投资(zī)者(zhě)，其实(shí)都是(shì)无法承受的(de)。所以，任何一个行业，即使(shǐ)你再(zài)看好，也要控制持有比例，分散风险。”他表示(shì)。

　　交银施罗德基金的王崇一季报表(biǎo)示(shì)暂(zàn)时无法预测其(qí)兑远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊现节奏和时间，短期内也很难在A股找到明(míng)显的(de)受(shòu)益(yì)标的，就(jiù)没有参与(yǔ)。不过他也(yě)认(rèn)为这些股票(piào)的估值体系(xì)还在合理接受范围内。

　　极致行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度(dù)仍有不(bù)少基金经理(lǐ)重仓(cāng)“押注”AI。在这(zhè)种(zhǒng)极致行情下(xià)，AI板块的未(wèi)来走势将如何(hé)？

　　一部分市场人士仍(réng)看好AI。

　　国海策略目前仍维(wéi)持TMT为全年市(shì)场主线的判断(duàn)，相(xiāng)关(guān)领域如AI芯片、服务(wù)器以及光(guāng)模块等细(xì)分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的(de)确认(rèn)，中微观层面(miàn)上尚有空间，估值修复尚未结束，个股上是找机会的(de)格局。

　　中金公(gōng)司研报指出(chū)，年初至今市场对AI关注度持续高企(qǐ)，上一轮行情催化(huà)主(zhǔ)要(yào)集(jí)中于大模型的突(tū)破(pò)进展；而(ér)4月以来，我们观察到各个领域(yù)的(de)应(yīng)用(yòng)厂商(shāng)正加速AI融合(hé)应用产品的研(yán)发和(hé)发布，其中(zhōng)办公场景进展相对较快(kuài)，我们(men)预计5月之后将进入AI应用(yòng)的加速繁荣阶段。我们(men)持续看多AI，并在应用、算力、模型(xíng)三(sān)层中(zhōng)建议投资者优先关注应用(yòng)层投资机(jī)遇。

　　百亿私募大佬董(dǒng)承(chéng)非也看好相关板块，他认为(wèi)，2011年之前(qián)是(shì)周期的时代，2011年之后是消费的时代，但未(wèi)来10年(nián)，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前(qián)重仓半导体板块(kuài)。

　　不过另一部(bù)分(fēn)市场人士也指出(chū)，AI后续或有波动或(huò)调整(zhěng)。

　　中信建投(tóu)证券策略首席分析师陈果(guǒ)，在(zài)A股二季度(dù)投资策略会上提(tí)到“今年大概率(lǜ)还是一个偏成长风格(gé)占优，尤其是很多科技股在过去几年其(qí)实没(méi)有太多的表(biǎo)现。以前我们讲茅指数、宁组合(hé)，其实(shí)TMT板(bǎn)块(kuài)有很长(zhǎng)时间没(méi)有太多表现。今年要推动数字(zì)经(jīng)济(jì)，今(jīn)年半导体周期要(yào)见底，本身今年科技股的机会是可(kě)以期待的”。

　　不过，他也提(tí)醒道(dào)，“TMT应该(gāi)没有(yǒu)走完，但(dàn)二季度可能会(huì)有一些波(bō)动。AI现在(zài)还是主题投资阶段不太适合大多数(shù)的投(tóu)资(zī)者，不适合(hé)在这个位(wèi)置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮(lún)AI板块已(yǐ)进入第一轮调(diào)整(zhěng)期，但对标(biāo)2013年“移(yí)动互联网+”行情节(jié)奏，预(yù)计本(běn)轮后续调整时长与幅度(dù)有限。对于(yú)下一阶段(duàn)“AI+”行情(qíng)，建议逢(féng)低(dī)布(bù)局有望率先(xiān)实现业(yè)绩兑现的环节(jié)，即满足(zú)“自身产(chǎn)业周期向上+AI加(jiā)持(chí)下的业绩(jì)增厚机遇”的领域，比(bǐ)如(rú)，电子、计算机、传媒、通(tōng)信(xìn)。

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