“非农之(zhī)夜”不(bù)平静！

　　6月2日(rì)，美国劳工(gōng)部数据(jù)显示，美国5月非农新增(zēng)就业(yè)33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两(liǎng)倍(bèi)，为2023年(nián)1月以来最(zuì)大增(zēng)幅(fú)。5月失业率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就(jiù)业数(shù)据公布(bù)后，美国国债价(jià)格盘中跳水，收(shōu)益率(lǜ)拉升，对利(lì)率前景更敏感的两(liǎng)年期(qī)美债收(shōu)益率日内升幅扩大到10个基(jī)点以上；美元指数迅速转涨，摆脱两周(zhōu)低(dī)位。互换合约定价显示，投资者预期(qī)的美联(lián)储7月加息几率增加，预计(jì)未来两次(cì)会议(yì)期间(jiān)将加息(xī)25个基点，6月加息的几(jǐ)率不(bù)到50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集体高开(kāi)，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工(gōng)业平均指(zhǐ)数涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合(hé)指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创(chuàng)去年(nián)11月30日鲍威尔讲话暗(àn)示(shì)12月放缓加息当天以来最大收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创(chuàng)5月1日(rì)以来收(shōu)盘新高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果一季报公布次(cì)日以来最大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年(nián)4月以来收(shōu)盘新高。

　　国(guó)际(jì)原油盘(pán)中涨近(jìn)3％，美(měi)油(yóu)继(jì)续脱离(lí)两个月低谷(gǔ)，但未能抹平(píng)全周(zhōu)跌幅，和布油均三周(zhōu)来首次(cì)累跌，市(shì)场焦点(diǎn)转向本(běn)周末的(de)OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率反弹的打击下(xià)持续下行(xíng)，创两周多来最差单日表(biǎo)现(xiàn)。

　　东证衍生品(pǐn)研究(jiū)院分(fēn)析(xī)师徐颖(yǐng)表示，就5月(yuè)新增(zēng)就业(yè)人数(shù)而言，美国劳动力市场存(cún)在韧(rèn)性。可以看到，5月美国非农新增就业(yè)33.9万人，好于(yú)市场预期的(de)19万人，同时4月(yuè)非农(nóng)从25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月(yuè)和3月(yuè)合计上修9.3万人，2023年至今平均(jūn)每月新增就业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月新增就业主要(yào)集中(zhōng)在教育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及商业服(fú)务（+6.4万(wàn)），以及政府部门（+5.6万(wàn)），信息行(xíng)业(yè)就(jiù)业人数(shù)减少，私人服务行业整体(tǐ)表(biǎo)现好于4月，生产部门就业稳定，建筑业表(biǎo)现亮(liàng)眼，与近期房(fáng)地产(chǎn)市场(chǎng)的反弹(dàn)一(yī)致，建(jiàn)筑业新增就业(yè)2.5万人(rén)，制造(zào)业中非耐用品生产(chǎn)连续三个月就业(yè)人数(shù)减少，与制造业目前持续(xù)收缩的状态吻合。同时她指出，5月(yuè)非(fēi)农(nóng)就业(yè)报告也显示出(chū)就业市场(chǎng)边际(jì)降温(wēn)的更(gèng)多迹(jì)象，5月失业人数增加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期(qī)的(de)3.5％。后续随(suí)着各行业裁员人数的(de)增(zēng)加，失(shī)业率预计会继(jì)续回升，但(dàn)3.5％的失业率水平(píng)基本是(shì)60年代以来(lái)的(de)最低水平，在失业率(lǜ)回升至4％之(zhī)前，预计还不会引(yǐn)发市场和官方的明显(xiǎn)担忧。

　　此外(wài)，劳动(dòng)参与(yǔ)率稳(wěn)定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场供需矛盾仍在，但(dàn)随(suí)着需求降温，已(yǐ)经有所缓(huǎn)解，体现为工资上涨压力开(kāi)始降温，5月(yuè)工资增(zēng)速环比回落至0.3％符合市场预期，同(tóng)比降至(zhì)4.3％，低于市(shì)场预期(qī)，工(gōng)资(zī)对通(tōng)胀的助推作用缓解后，核心通胀压(yā)力减(jiǎn)弱，美(měi)联(lián)储进一步加息的必要(yào)性降低。

　　她表示，美联(lián)储6月利率(lǜ)会议“按兵不动”是(shì)大概率事件(jiàn)，还需(xū)要关注(zhù)后续公布(bù)的5月(yuè)美国通(tōng)胀数据，当前(qián)的就业市(shì)场状(zhuàng)态可以支撑在(zài)通胀压力较大时继续加(jiā)息(xī)。美联储利率会议落地(dì)前(qián)，市场步入振荡盘整状(zhuàng)态(tài)，预计美元指数在105附近偏(piān)强运行，随着美(měi)国政府债务上(shàng)限问(wèn)题落(luò)地，美债收益(yì)率风险偏向(xiàng)上行，预(yù)计国际金价(jià)在(zài)1950美元/盎司附近筑底。

　　又(yòu)有变(biàn)数？欧佩克+可能(néng)会进一步减产

　　据消息人士声称，在(zài)周日（6月4日）的部长级(jí)会(huì)议(yì)上，欧佩(pèi)克(kè)+可能(néng)会宣(xuān)布进一步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能(néng)的选项之(zhī)一是额外(wài)减产(chǎn)约(yuē)100万(wàn)桶/日。而此前有(yǒu)报道(dào)称，欧佩克(kè)+不(bù)太可能在会(huì)议上决定进一步削减石(shí)油产能(néng)。

　　虚(xū)虚(xū)实(shí)实(shí)的消息意味着更多的不(bù)确定性(xìng)，结果仍然不(bù)明朗。眼下欧(ōu)佩克+面(miàn)临诸多挑战，不仅成员国之(zhī)间相互争吵，美国、加拿大(dà)和巴西等国家还(hái)在蚕(cán)食(shí)该集团的市(shì)场份额，这也让(ràng)分析师们(men)左右为难。

　　随(suí)着经(jīng)济前景的恶化，欧(ōu)佩克+成员(yuán)国在4月(yuè)份承诺，从5月份开(kāi)始(shǐ)自(zì)愿减产(chǎn)，不(bù)过(guò)这些行动都(dōu)未能止住油价(jià)的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威(wēi)胁要进一步减产，他告诫投机者要“当心(xīn)”。两天后，俄罗斯(sī)副总理诺瓦克则与(yǔ)沙(shā)特能源大(dà)臣唱(chàng)了反调，这位(wèi)俄罗斯官员(yuán)表示，他(tā)认为欧佩克+本周末(mò)不(bù)可能减(jiǎn)产，布(bù)伦特油价(jià)可能会在年底(dǐ)前自行回升(shēng)至每桶80美元(yuán)。

　　数据和(hé)分析(xī)公司OANDA的(de)高级市场(chǎng)分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想在欧佩克+会(huì)议之前(qián)做空原(yuán)油(yóu)，交易员永远不应该低估沙特在欧佩克+会议期间(jiān)采取行动的可能。”

　　伊拉(lā)克石油部(bù)长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩克+希望维持石油市场稳定，我们将毫不犹豫地(dì)做(zuò)出任何决定，以使市场更加平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认(rèn)为，进一步减产的可能性(xìng)为40％。他们写(xiě)道：“各国石油(yóu)部长们(men)决心避(bì)免重蹈2008年的(de)覆辙(zhé)，当时全球经济和金融(róng)稳定(dìng)突然崩溃，导致原油价格(gé)在六个月内从逾(yú)140美(měi)元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间(jiān)，乌克(kè)兰不会(huì)成(chéng)为北约(yuē)成员！

　　当(dāng)地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯(sī)基在与爱沙尼亚总统的联合(hé)新闻发布会上表示，在俄(é)乌冲突进行期(qī)间，乌克(kè)兰不会成为北约成(chéng)员(yuán)。泽连(lián)斯基说，不是(shì)因为(wèi)不(bù)想，而是因为(wèi)目前很难。乌克兰只是希望北约合(hé)作伙伴听到(dào)声音(yīn)，这一(yī)点非常重要。

　　同时，他指出，乌(wū)克(kè)兰在成为北约成员国之前需要更多(duō)安全保障，乌克兰需(xū)要把这些保障都写在纸上，直到(dào)乌克兰能真正(zhèng)获得(dé)安全保(bǎo)证，有资(zī)格(gé)成为(wèi)北(běi)约成员(yuán)。

　　据参(cān)考消息援引俄(é)新(xīn)社(shè)莫斯科5月31日(rì)报道，英(yīng)国《金融时报(bào)》援引知(zhī)情(qíng)人士(shì)的话报道(dào)称(chēng)，乌克兰总统泽连斯基向北约(yuē)各国领(lǐng)导人(rén)明确表示，除非向基(jī)辅提供加入北约的路线图，否(fǒu)则他将不会(huì)出席7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦(wǎ)时表示，乌克兰已(yǐ)经做好了(le)加入(rù)北约(yuē)的准(zhǔn)备，基辅正在等待(dài)北约接纳乌克(kè)兰(lán)。

　　对(duì)乌克兰近期加入(rù)北约一事，法国、德国等北约国家持(chí)反对意(yì)见(jiàn)。

　　德(dé)国国外长贝尔伯克当地时(shí)间6月(yuè)1日(rì)在奥(ào)斯陆参(cān)加北(běi)约外(wài)长会期间表(biǎo)示，德国(guó)不认为北约应该在近(jìn)期内接纳乌克(kè)兰。此(cǐ)外，包括法国(guó)在内的其他一些(xiē)北约成员国(guó)也不希望乌克兰(lán)迅速成为北约成员国，而只是希望为乌克兰提供安全(quán)保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗商品市场出现普涨行情。从(cóng)海(hǎi)外宏(hóng)观层面来看，美国(guó)债务上限危(wēi)机(jī)“闹剧(jù)”落幕，美国参议(yì)院通过(guò)债务上(shàng)限法案，暂(zàn)时取消(xiāo)了(le)政府31.4万亿美元(yuán)的(de)债务上限(xiàn)，避(bì)免(miǎn)了可能(néng)出(chū)现的(de)美国(guó)有史以(yǐ)来首次违(wéi)约，使得市场(chǎng)避险情(qíng)绪(xù)消退。同(tóng)时(shí)在(zài)美联储本(běn)月会议(yì)或暂停加息的预期推动下，美元(yuán)指数(shù)回(huí)落至一周低(dī)点，对风(fēng)险资产的压制(zhì)减(jiǎn)弱。

　　国内(nèi)方面(miàn)，中国5月(yuè)财新PMI重(zhòng)返(fǎn)50上(shàng)方，好于预期的(de)数据改善了市场情绪(xù)，同时市(shì)场(chǎng)也在翘(qiào)首等待新一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价(jià)格重返万二关口

　　周五(wǔ)，在市(shì)场情(qíng)绪回暖的(de)带动下，天然橡胶期(qī)货价(jià)格回升。截至收盘，天(tiān)然橡胶期货主力(lì)合(hé)约(yuē)站上12000元(yuán)/吨的(de)整数(shù)关口(kǒu)。纵观本周，沪(hù)胶(jiāo)期货主(zhǔ)力(lì)价格表现振荡微(wēi)升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内天(tiān)胶市(shì)场利好支(zhī)撑疲软，胶(jiāo)价维持(chí)宽幅振荡格局。

　　可(kě)以看到，近两个月以来，天然橡(xiàng)胶市场(chǎng)消息比(bǐ)较热闹，前有(yǒu)云南旱灾消(xiāo)息发酵，后有收(shōu)储传(chuán)闻，然而天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)期价终(zhōng)究支撑不力，逐(zhú)步归(guī)于(yú)平(píng)静。从整(zhěng)个5月行情(qíng)来(lái)看，生(shēng)意社(shè)指出(chū)，5月(yuè)天然橡胶(jiāo)行情上(shàng)半月上行，下半月回(huí)调，全(quán)月呈倒“V形(xíng)”走势。生(shēng)意社商品行情分(fēn)析系统监测显(xiǎn)示(shì)，5月沪胶持续小(xiǎo)幅(fú)波动，12000元/吨(dūn)点位轻易被破，行情(qíng)维(wéi)持偏弱振(zhèn)荡。综(zōng)合来看，5月天然橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅上行，但市(shì)场供多需少，终究无力支撑，上行(xíng)态势转(zhuǎn)而向(xiàng)下。

　　五(wǔ)一(yī)假期归来，市场传言(yán)称国储今年将收储10万吨天然橡胶(jiāo)新胶，天胶价格应(yīng)声上涨，影(yǐng)响(xiǎng)持续多日。直至5月月中，收储传闻叠加(jiā)产区降雨，市场氛(fēn)围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产(chǎn)全乳现货胶主流报价至11880元/吨(dūn)。而后该消息始(shǐ)终未(wèi)得到证实(shí)，市场影响逐步消失匿(nì)迹。

　　可(kě)以看到，继此前云南干旱传闻发酵后，5月以收(shōu)储为(wèi)核心(xīn)展开的新一季交割品(pǐn)博弈仍然(rán)激烈。中信建投期货(huò)能(néng)化分析师童长征表(biǎo)示，天然(rán)橡胶此轮的上(shàng)涨(zhǎng)与下跌，与收储这一(yī)传闻息息相(xiāng)关。他指出，国储收储的(de)政(zhèng)治、战(zhàn)略意义大于经济意义(yì)，橡胶与(yǔ)石油(yóu)、钢(gāng)铁、煤(méi)炭并称为(wèi)四大工业(yè)原料，是(shì)关系国(guó)计(jì)民生、国(guó)防安全(quán)的重要战略物资。毫无疑问的是，对于全球来说，天然(rán)橡胶是严重过剩的。但(dàn)要考虑(lǜ)到一(yī)个(gè)事实(shí)：中国的天然橡胶的(de)自(zì)给率不足20％，高度依赖进口。从中国本身的天(tiān)然橡胶来(lái)说(shuō)，是供不应求的。因此，在(zài)当前诡谲(jué)多变的国际(jì)政治格局中，对天然(rán)橡胶的储备其实是有很高的(de)必(bì)要性。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传闻的收储量为10万吨，收储的对象是国产全乳(rǔ)胶（即期货交割品）。10万(wàn)吨的量相对于整个天然橡胶的年产量来说非常小(xiǎo)，不过才占0.7％，即便对(duì)中国(guó)全(quán)年的消(xiāo)费量来说(shuō)也只占1.7％。从这个角度(dù)来说，对(duì)天然橡胶整体的(de)供求几无(wú)影响。但是(shì)如(rú)果(guǒ)收储(chǔ)的对象(xiàng)是交割品的话，性质就不(bù)同了。因为(wèi)目前全年国产全乳的最大产量不(bù)过30万吨（去(qù)年仅(jǐn)17万吨，今年(nián)估计在(zài)20万—25万吨(dūn)），那么收储的量其实占到相当全年(nián)交(jiāo)割品产量的1/3—1/2，这(zhè)是(shì)非常大的一个比(bǐ)例。”在童(tóng)长征看来，如(rú)果(guǒ)国(guó)储轮(lún)储橡胶(jiāo)事件成立(lì)，根(gēn)据交(jiāo)割品的供求判断影响，再结合历(lì)史(shǐ)上收储的(de)影响，RU的(de)价(jià)格有可能会更上一(yī)层(céng)楼(ló断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理u)。但是，由于整个事件的(de)进程(chéng)会非(fēi)常缓慢，价(jià)格的反(fǎn)应不会即刻见效。

　　供应(yīng)旺季(jì)来袭 基本面难(nán)言(yán)乐观

　　进入6月，伴随着物候条(tiáo)件的(de)改变，产区全面(miàn)开割上(shàng)量(liàng)，橡胶供应旺(wàng)季到(dào)来，然而天胶下游需求并未有趋势性(xìng)改善，胶价上涨动能(néng)驱动依旧缺乏。

　　国投安信(xìn)期货能(néng)化分析师胡(hú)华钎(qiān)告诉记者，目前全(quán)球(qiú)天然橡胶供应进(jìn)入(rù)季节性的(de)增产期，中国(guó)云南天然橡胶(jiāo)产区加速恢复开割，预计6月中旬全面开割，海南产(chǎn)区已经全面开(kāi)割，海外(wài)越南天然橡胶产区也全面开割，目(mù)前主要产胶国产区逐(zhú)渐进入雨季，物候条件已经由差变好。但是由(yóu)于(yú)目前天(tiān)然橡胶上游原(yuán)料价格相对偏低，胶农(nóng)割胶积(jī)极(jí)性不高，加(jiā)工厂(chǎng)利润也偏低(dī)，工厂加工积极性也不高。

　　大(dà)地期货(huò)橡胶(jiāo)研究员唐逸表示(shì)，后续橡胶供(gōng)应端将(jiāng)逐(zhú)步恢复正常(cháng)，产量逐渐增加。目前云南产区大面积开割，预计后市仍有较多降雨，干旱情况(kuàng)已得到(dào)缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正(zhèng)常。泰(tài)国东北(běi)部产区逐步上量，南部(bù)产(chǎn)出仍(réng)在低位(wèi)，本周以及下周(zhōu)预计雨水较多。越南、柬埔寨(zhài)产区已大面积开割，原料数(shù)量逐(zhú)步增加。同时(shí)根据(jù)历史降雨数据(jù)来看，厄尔尼诺现象(xiàng)下橡胶产区降雨(yǔ)量虽然处于(yú)历史均值以(yǐ)下的(de)概率(lǜ)较(jiào)高，但由于季节性的因素(sù)，降(jiàng)雨(yǔ)绝对数量仍然能(néng)够保证。因(yīn)此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会是(shì)引发行情上涨的主(zhǔ)要因素。

　　从需求端来(lái)看，东证衍生(shēng)品研究院能化高(gāo)级分(fēn)析师(shī)曹(cáo)璐表示，目前轮胎(tāi)厂家(jiā)外贸订单量(liàng)较(jiào)为充足，对开工(gōng)率(lǜ)形(xíng)成一定支撑(chēng)，加(jiā)上轮胎用原料价格处于低位，轮胎厂家开工积极性尚可。而内销市(shì)场(chǎng)需求表现依然(rán)偏弱，各层级经销商(shāng)仍以(yǐ)消耗前期(qī)库存(cún)为主(zhǔ)，对后市较为悲观、谨慎(shèn)补(bǔ)货。

　　隆众资讯(xùn)最新(xīn)数据显(xiǎn)示，目前(qián)下游外贸(mào)订单(dān)充足(zú)，加之(zhī)内销订单缺货现(xiàn)象仍存，企业排产积极性不减。半钢胎样本企业产能利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开(kāi)工小降，个(gè)别企业(yè)因内销出(chū)货压(yā)力(lì)加大，为控制成品库存压力，存适度降负现象，全钢胎样(yàng)本企业(yè)产(chǎn)能利(lì)用(yòng)率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡(hú)华钎认为，目前天然橡(xiàng)胶基(jī)本面(miàn)处于供需(xū)两弱的格局中(zhōng)，尤其是下游需求分歧较大(dà)。“主要是不同的市场主体预期(qī)不同，但(dàn)是整(zhěng)体来说此前市场对今年的预期过高。从下游轮胎行(xíng)业来看，今年以来(lái)国内(nèi)轮胎开工、产量(liàng)和出口同比数据还是(shì)不错的，反映国内实际(jì)需求(qiú)并不(bù)差。但是从(cóng)汽车行业来看，由于汽车刺激政策退(tuì)出，今年国(guó)内汽车市场相对(d断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理uì)疲软，价格战等负面消(xiāo)息较(jiào)多，市场总体上偏悲(bēi)观。此外，青岛地区天(tiān)然橡胶(jiāo)现货库存持(chí)续(xù)攀升，有些人(rén)认为是(shì)国内需求(qiú)不行，但是(shì)其实是进(jìn)口(kǒu)过多(duō)导致(zhì)的。”

　　在胡华钎看(kàn)来，目前(qián)主要还(hái)是宏观面主(zhǔ)导胶(jiāo)价走势，一方面中国经济复(fù)苏进程(chéng)、人民币汇率(lǜ)波动(dòng)；另一(yī)方面美联储加息(xī)进程，以及美(měi)国银(yín)行危机和美债上限问(wèn)题等。看向下(xià)半年，他认为(wèi)天然橡胶基(jī)本面仍然缺(quē)乏指引，只(zhǐ)有天气(qì)和轮储仍有可能“掀(xiān)起波澜“，而宏观面预计比上(shàng)半年好，比如(rú)美联储加息步伐(fá)暂缓、国内经(jīng)济回暖等，因(yīn)此(cǐ)对(duì)天然(rán)橡胶(jiāo)市场不(bù)宜过度悲观。

　　“短期市场没(méi)有明确(què)方向(xiàng)，主要跟随宏观因素波动。”唐逸(yì)认为，“供应端(duān)仍然是主(zhǔ)导后市胶(jiāo)价走势的主(zhǔ)要因素，随着各产(chǎn)区(qū)开割后产量逐渐增加，海(hǎi)外恢复速(sù)度仍然偏慢，预计(jì)干(gàn)胶的数量(liàng)并不会少，包括(kuò)今年交割品的数量。我们中期观点仍然(rán)偏空，后(hòu)市(shì)预计存在下跌的(de)空间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在供(gōng)给端没有天气影响的情况下，后续主导(dǎo)胶(jiāo)价(jià)的(de)因素主要在需求端。从下半(bàn)年来看，外需受海外经济衰退和汽车半导体(tǐ)短缺(quē)影响(xiǎng)，预计难有起色。外需(xū)走(zǒu)弱也导(dǎo)致海外货源涌入(rù)国内，对国(guó)内(nèi)现货端构成压力(lì)。内(nèi)需方面，春节前市场基于内需复苏的逻辑，已经出现一(yī)波反弹行情(qíng)，但节后市场从(cóng)交易预期开始转向交易现(xiàn)实，由于国内需求复苏(sū)不及(jí)预期，胶价因此(cǐ)持续承压运行(xíng)。整体来看，她表示短期(qī)胶价基本面缺乏向上驱动，只有(yǒu)价(jià)格的绝对低位才能刺激有效(xiào)的去库和资金再次做多的意愿。后续(xù)还需继续关注天气端是否有扰动因素，一旦天气(qì)出现异常状(zhuàng)况，或将带来新(xīn)的阶段性(xìng)行(xíng)情(qíng)。（有删减）

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