金融界5月11日消(xiāo)息 央(yāng)行今日发布2023年4月份金(jīn)融数据。4月末，广义(yì)货币（M2）余额(é)280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分(fēn)点，比上年同期高1.9个百分点。初步统(tǒng)计(jì)，2023年4月社会(huì)融资规模增量(liàng)为1.22万亿元(yuán)，比上年同期多2729亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增(zēng)加4431亿元(yuán)，同比多增729亿(yì)元(yuán)；对(duì)实体经济(jì)发(fā)放的外币(bì)贷(dài)款折(zhé)合人民币减(jiǎn)少(shǎo)319亿元，同(tóng)比(bǐ)少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人民(mín)币存款减少4609亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)多(duō)减5524亿元。其中，住户存款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿元，非金融企业(yè)存款减少(shǎo)1408亿元，财政性存款增加(jiā)5028亿元(yuán)，非银行业(yè)金融(róng)机构存款增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同(tóng)比下降11.6％。4月份外币(bì)存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少296亿(yì)美元(yuán)，同比少减192亿(yì)美元。

　　申(shēn)万宏源速(sù)评(píng)认(rèn)为(wèi)，M2同(tóng)比回落，主因居民存款13个(gè)月以来同(tóng)比首次转为减(jiǎn)少，但(dàn)更可能重回表外资(zī)产，而(ér)非(fēi)用于(yú)消费，消费在二季(jì)度同样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月以(yǐ)来首(shǒu)次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　对此，中信证券点评(píng)如下(xià)：在经(jīng)历了一季度的爆发(fā)式增(zēng)长后(hòu)，信(xìn)贷在(zài)4月(yuè)明显回落(luò)。从结构上来看，居民部门再次“缩(suō)表”，不过企业(yè)中长期贷款有较强韧性。信贷回落可(kě)能是因为一季度透(tòu)支(zhī)了部分银行信贷额(é)度和(hé)企业信贷(dài)需求，而且(qiě)4月地产(chǎn)销售也边际走弱。社融增(zēng)速(sù)与上月持平，非标融资(zī)持续好转。M2增速在高(gāo)基数(shù)下回落。

　　申万宏源申万(wàn)宏源认为，M2同比回落主因居(jū)民存(cún)款13个月(yuè)以来同比首次转为减少，但(dàn)更(gèng)可能(néng)重回表外资产，而非文章真实身高，文章个人资料简介用(yòng)于消费，消费在二季度同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月以来首次转(zhuǎn)负(fù)。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。4月M1同比(bǐ)回(huí)文章真实身高，文章个人资料简介升(shēng)0.2个百(bǎi)分点(diǎn)至(zhì)5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要源于个人存款的流(liú)出而非(fēi)企业活期存款(kuǎn)大幅改善(shàn)，和地产销售(shòu)的(de)再度转冷(lěng)有关。

　　4月份(fèn)人民币存款大幅减少的问(wèn)题，中信证券认为是季节性(xìng)波动。因(yīn)为银行倾向(xiàng)于(yú)让理财产(chǎn)品(pǐn)在季末到期，使资金回流成存(cún)款，以(yǐ)应对考核，然后在下季(jì)初(chū)发行(xíng)新的理财产品承(chéng)接。因此居民存(cún)款在季末(mò)季初常出现(xiàn)波(bō)动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比(bǐ)上(shàng)月提高0.2个百分(fēn)点(diǎn)，或许(xǔ)反映了企业经营活跃(yuè)度有所提(tí)升。

　　招(zhāo)商宏观与中信证券看法较为一致，招(zhāo)商(shāng)宏(hóng)观表示居民(mín)存款减少(shǎo)符合季节性规(guī)律(lǜ)。在本月数据中，居民端出(chū)现(xiàn)了新增存款(kuǎn)，新增贷款同(tóng)时收缩的(de)情况。从历(lì)史规律来看，4月及7月一般是居民存款减少的时点(diǎn)。以4月为例，今年1.2万亿居(jū)民存款(kuǎn)的减少量少于(yú)2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万(wàn)亿）。目前无(wú)法从4月(yuè)数据得出类(lèi)似居民(mín)加(jiā)速(sù)偿还(hái)房贷等(děng)结论。

　　对于居民存款的去(qù)向问(wèn)题，申万宏源分析认为4月(yuè)居民存款减(jiǎn)少(shǎo)更(gèng)可(kě)能去(qù)向表外(wài)资产，而(ér文章真实身高，文章个人资料简介)非消费(fèi)领域(yù)。

　　对于4月的信贷(dài)结(jié)构问题(tí)，招商(shāng)宏观表示在放缓的(de)信贷投放(fàng)中，结(jié)构特征依然明显。企业(yè)中(zhōng)长期贷(dài)款贡献(xiàn)了新增(zēng)信贷的(de)绝大部分，居民(mín)端中长期(qī)信贷出现(xiàn)收缩。这种结构特征反映(yìng)了居民端在前期购(gòu)房需求脉冲(chōng)式(shì)释放后信心仍然不足的情(qíng)况(kuàng)。如果(guǒ)没有进一步的(de)政(zhèng)策支撑，不排(pái)除(chú)居民端新(xīn)增信贷量会(huì)持续维持在低位(wèi)。

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