在投(tóu)资日经225ETF的“基金(jīn)吧(ba)”里，基金的大涨大跌(diē)走势，激起了(le)基民(mín)的热烈讨论，“这个亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁日经(jīng)正经不？”“还要有(yǒu)个跌停板才和净(jìng)值一(yī)样”“这(zhè)基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷(f亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁ēn)纷公告，对公司旗(qí)下(xià)高溢价日经225ETF提示风险，目(mù)前折溢(yì)价率已经大幅回(huí)落。与(yǔ)此(cǐ)同时，科(kē)创(chuàng)50、创(chuàng)业板指继续(xù)受到资金(jīn)的青睐，今年以来创业(yè)板(bǎn)ETF净买入资金(jīn)已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为(wèi)安”，但部分机构看好传媒、顺(shùn)周期板块的长期配置价值。

　　提(tí)示高(gāo)溢(yì)价(jià)风(fēng)险

　　日经ETF溢(yì)价已有所回(huí)落(luò)

　　5月23日，华夏、易(yì)方达(dá)基金两(liǎng)大(dà)公募巨头纷纷公告，两家公募旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交(jiāo)易价格波动(dòng)较大。截至5年22日，两只产品的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级(jí)市场交易价格溢价风险(xiǎn)，如果盲目投资，可能(néng)遭受(shòu)重大损失。

　　从两只产品的表现(xiàn)看(kàn)，今年两(liǎng)只ETF近日走势凶(xiōng)悍，今(jīn)年以来涨幅都超(chāo)过了16％。截至(zhì)5月23日下午1点开盘(pán)，两只产品(pǐn)溢价率都回落到(dào)4％以内，投(tóu)资(zī)者的追捧热情(qíng)在(zài)风险提示(shì)后有(yǒu)所(suǒ)降(jiàng)温，正在回归理性。

　　而从资金(jīn)流向看，由于两只(zhǐ)产品规模仅(jǐn)有(yǒu)1个(gè)亿(yì)左右，流通(tōng)盘偏(piān)小，昨日净流(liú)入资(zī)金(jīn)都(dōu)不到2千万体(tǐ)量。

　　从全(quán)市(shì)场看，目前(qián)跟(gēn)踪日经指数的产品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿(yì)元，今(jīn)年以来(lái)资金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了很(hěn)好的赚钱效(xiào)应。

　　目前(qián)，四只产品跟踪的(de)指数都是日经225指数收益率(lǜ)（经汇率调(diào)整后），从该(gāi)指数表现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚(yà)太市场(chǎng)高居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理告诉记(jì)者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流(liú)通(tōng)盘(pán)不够大，短期内受(shòu)到(dào)资金的净买(mǎi)入，产生了供不应求的(de)情况，就(jiù)会推高二级市场价格，让价格走在指(zhǐ)数涨幅(fú)的前面，这个情况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产(chǎn)是跟踪日(rì)经225指数(shù)表现的，如果短期出现高溢价(jià)，也就意(yì)味着(zhe)当前的价格超(chāo)出了指数(shù)的涨(zhǎng)幅(fú)，未来(lái)会回(huí)归到指数正(zhèng)常走势和涨跌幅的状(zhuàng)态，也(yě)就是会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过(guò)程，就会产生二(èr)级市场价格的下跌，因此，建议投资者不要盲目买入高溢价品种，避免下跌风险(xiǎn)。”该基金(jīn)经理称。

　　而从(cóng)日(rì)本股市表现(xiàn)看，今年年初以(yǐ)来日(rì)本股市持续上(shàng)涨，日经225指(zhǐ)数(shù)超越30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫经济破裂(liè)以来的最高(gāo)点。

　　中信建投证券认为，近期(qī)日本股市(shì)上(shàng)涨(zhǎng)受多重(zhòng)因素驱动：一是随着(zhe)美联储加息预期(qī)下降和日央行紧(jǐn)缩(suō)预期上(shàng)升，吸引国际资本回(huí)流日本市场(chǎng)；二是随着疫后(hòu)经济(jì)活动复苏和去年(nián)日元(yuán)持续贬值，东京交易(yì)所(suǒ)上市公司多表现良好；三是(shì)今年东京(jīng)交易所提出将改(gǎi)革公司治理监(jiān)督机制。在这一(yī)改(gǎi)革下(xià)，预计部分低估值企业可能(néng)采取股(gǔ)票回购等方式(shì)提振股价，截至本(běn)周，已有价值(zhí)3900万亿日元的股票(piào)被宣布回购；四是近期部分(fēn)利好消息带动市场情(qíng)绪(xù)。包括G7峰(fēng)会在日召(zhào)开(kāi)、巴菲特赴日考察(chá)并表示大举投资日本股市(shì)等，推动市场对(duì)日本股市的整体情绪(xù)提振(zhèn)。

　　也有基金经理提示短期过快上涨(zhǎng)带来的投资风险(xiǎn)，并提示投资者(zhě)，海外投(tóu)资(zī)可能会涉(shè)及相关的(de)汇(huì)率风(fēng)险(xiǎn)，对相关市场熟悉程度不高等问题，建议(yì)投资者在自己(jǐ)能力圈内投资(zī)，避(bì)免(miǎn)盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金(jīn)已(yǐ)达165亿

　　除(chú)了关注市(shì)场热点ETF外，再来看下ETF市(shì)场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日(rì)收盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元，比亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁去(qù)年(nián)末规模新增1293亿元(yuán)，规(guī)模增幅(fú)10％。在本周(zhōu)震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成交(jiāo)均(jūn)价测算，净流入资金微增3.89亿(yì)元(yuán)。

　　从资金(jīn)净(jìng)流入方向来看，资金净流(liú)入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板(bǎn)ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另外(wài)，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以(yǐ)上资金(jīn)的净流入。

　　行业和主题(tí)产品中，半导体、游戏(xì)、证券ETF等净流入资金居前，都(dōu)超过了2亿元资金体(tǐ)量(liàng)。另外，触底反弹的医(yī)药ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也同样吸引资金(jīn)关(guān)注(zhù)，净流入资金相(xiāng)对居前。

　　拉(lā)长时(shí)间看(kàn)，今年以来净流入资(zī)金最多的是易方达(dá)创业(yè)板ETF，今(jīn)年净流(liú)入资金165亿元，位居行业首位(wèi)。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流(liú)入70亿元、67亿元(yuán)，都位居行(xíng)业前列。

　　而今(jīn)年景(jǐng)气度(dù)回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估(gū)值吸引力(lì)的(de)医疗、恒(héng)生(shēng)互(hù)联网等，也都(dōu)受到资金(jīn)的(de)追逐，净(jìng)流入资金都在50亿元(yuán)体量及以上(shàng)。

　　谈及创业板相(xiāng)关指数(shù)的“越(yuè)跌越买”，华(huá)安基金指数与量化投资(zī)部(bù)表示，随着前期创业板50指数的回调(diào)，当前估值已来(lái)到30倍的历史低(dī)位区间，且一季报显(xiǎn)示成分股净利润同比增(zēng)长52.69％，基本面向好趋(qū)势明显，持续关注板块(kuài)趋势反转机(jī)会(huì)。

　　该机构(gòu)分析，在政策层面，4月底的政治局(jú)会(huì)议提出“要夯实科技(jì)自立(lì)自(zì)强根(gēn)基，培育壮大新动能。要巩固(gù)和扩大新能源汽车发展优势，加(jiā)快推进充电(diàn)桩、储(chǔ)能等设施建设(shè)和配套电网改造。要重视通用人工(gōng)智能发展，营造(zào)创新生态，重视防范风(fēng)险(xiǎn)”，这(zhè)宣示着国内经济发展动能要加快转变(biàn)，新能(néng)源及人(rén)工智能将是经济转(zhuǎn)型(xíng)的(de)两大动能，汇聚战略性新兴产业的创业(yè)板持续受益于(yú)政(zhèng)策红利，该机构建议关(guān)注创业板50指(zhǐ)数的(de)投资机(jī)会。

　　沪(hù)深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等(děng)净流出(chū)居前

　　传媒(méi)、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表现相对强势的(de)上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额(é)流(liú)失4亿份(fèn)，资金净流(liú)出超过(guò)11亿元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽(kuān)基指(zhǐ)数，也分别有超过1个亿(yì)的(de)资金净流出(chū)。

　　行(xíng)业(yè)和主题ETF中，芯片(piàn)、煤(méi)炭、中药ETF等(děng)近期出现(xiàn)阶段(duàn)性行(xíng)情的板(bǎn)块，遭遇资(zī)金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技(jì)ETF等多只产品净流(liú)出资(zī)金也有(yǒu)1个亿以上(shàng)。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间(jiān)期限(xiàn)，今(jīn)年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出(chū)现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流出。

　　而(ér)行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流(liú)出资金(jīn)24亿元，位居(jū)行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨越卖，整体资金净流出位居(jū)前列。

　　虽然部分热门(mén)主题行业(yè)的资金出现流出，但(dàn)部分机(jī)构仍建议从中长期角度，观察各类(lèi)板块的(de)投资(zī)机会(huì)和行情(qíng)演绎(yì)。

　　中欧基金(jīn)表示(shì)，预计复苏仍是(shì)中国经济(jì)中长期(qī)的趋势，但市场展现出更(gèng)多(duō)结构性(xìng)机(jī)会(huì)，当前市场对题材的追捧热(rè)度仍持(chí)续偏高(gāo)。“传(chuán)媒板块(kuài)近期跌幅(fú)居前，主因前期涨幅(fú)较大，炒作有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短期(qī)内，中欧基金建议继续(xù)关注资金合力最强的人工智(zhì)能与央企相关品(pǐn)种，中期(qī)在(zài)市场炒作热度(dù)回落、且经济(jì)复(fù)苏(sū)趋势确立后(hòu)关注“顺周期(qī)”板块的(de)整体机会，尤其是大众消费等领(lǐng)域；而长期来看(kàn)，可(kě)以积极(jí)关注数字化(huà)对生产(chǎn)力(lì)的提升，重点关注(zhù)计算机、互联网(wǎng)和传媒等行业。

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