今年A股市(shì)场最为火热的“中特估”板块又将迎(yíng)来重(zhòng)磅级(jí)指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报(bào)记者获悉，4月末(mò)刚刚(gāng)获(huò)批的3只中证国新央企股东回报ETF，发行日期已(yǐ)经正式(shì)定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同时(shí)公告，基金将于5月15日至19日(rì)正式发(fā)售，其(qí)中(zhōng)，网下现金、网下股(gǔ)票(piào)认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日，产品的首发(fā)募(mù)集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发行预期，多(duō)位业内(nèi)人士(shì)用“乐(lè)观(guān)、理性(xìng)”来形容。在他们看来，首先，中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF契合(hé)目前资(zī)本(běn)市场(chǎng)的行(xíng)情主(zhǔ)线，预(yù)计发行(xíng)情(qíng)况(kuàng)较为(wèi)理想；其次，上述ETF设置(zhì)了发行上(shàng)限，加上部(bù)分(fēn)券商近期对于(yú)基金(jīn)的发行导向转(zhuǎn)为保有量(liàng)考核，也(yě)不会过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企主题系(xì)列指数有助于资本市场从科(kē)技领域(yù)、能源产(chǎn)业(yè)等多维度服(fú)务央企，强化(huà)股(gǔ)东回(huí)报，帮(bāng)助投资(zī)者走(zǒu)进(jìn)央企、认识(shí)央企，支持央企利用(yòng)资(zī)本市场做强做(zuò)优做大，提升市(shì)场影响力、号召力(lì)，切实促进央(yāng)企上市公(gōng)司实现高质量(liàng)发(fā)展(zhǎn)。

　　3只央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF“官宣”15日正(zhèng)式发(fā)行(xíng)

　　4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，正式(shì)对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招(zhāo)商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF同时对(duì)外(wài)发布基金(jīn)发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月(yuè)15日至19日期间(jiān)正(zhèng)式发售，其(qí)中(zhōng)，网(wǎng)下(xià)现(xiàn)金、网下股票(piào)认购期(qī)为5月15日至(zhì)19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基(jī)金均设置20亿元(yuán)的首发募(mù)集(jí)上限。3只基金(jīn)费率也稍有差异，招商及汇添(tiān)富旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF管理费+托管费合计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认购(gòu)费上看(kàn)，认购份额小于(yú)50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认购份额在(zài)50万份至100万(wàn)份之间(jiān)的，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的(de)，认购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添富中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由建设(shè)银行托管，招商中证国新央企股东回报(bào)ETF的(de)托(tuō)管方则是中(zhōng)信建投(tóu)证券(quàn)。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上交(jiāo)所拟(nǐ)定于5月(yuè)11日举(jǔ)办“发现央(yāng)企投资价值(zhí)促(cù)进央企估值回归(guī)”业务交流会(huì)暨国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探(tàn)索建立中国特色估值体系，开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑引导央企(qǐ)投(tóu)资价值发现(xiàn)，推动央企(qǐ)估值回归合(hé)理水平。上交所、中国国新、指(zhǐ)数公司、券商、基金公司等相(xiāng)关领(lǐng)导将(jiāng)出席会议。

　　在多(duō)位(wèi)业内(nèi)人(rén)士(shì)看来，3只中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF未来都(dōu)将在上交所上市，上交所(suǒ)此次会议或(huò)为产品(pǐn)发行(xíng)预热。

　　不少行(xíng)业人士(shì)也(yě)看(kàn)好央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的行情主线，包括(kuò)交(jiāo)易所(suǒ)、券商、基(jī)金工商各方对此也比(bǐ)较重视(shì)，基金公司肯定会重点发(fā)行，但目前市场(chǎng)上也存在不少央企主题基金(jīn)，因此预计此(cǐ)次央企股东回报ETF发行也会相(xiāng)对理性。”一位(wèi)基金公司人士表(biǎo)现。

　　一位券商人士也表(biǎo)示，所在券商会参与其(qí)中一(yī)只(zhǐ)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的(de)发行(xíng)工作，但(dàn)并不会过度(dù)冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首(shǒu)先，央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契合目前资(zī)本市(shì)场的行情主线，产(chǎn)品本身(shēn)就比较好卖；其次(cì)，我们(men)近期已将考(kǎo)核侧重点放在产品(pǐn)保有量上(shàng)，同时(shí)降低基金首发的考(kǎo)核(hé)权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司(sī)人(rén)士也(yě)预计，类似去(qù)年中证(zhèng)1000ETF的发行大(dà)战(zhàn)不会在此次央企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近期多(duō)家基金公司(sī)上报(bào)的中(zhōng)证国新(xīn)央企ETF已经分为三(sān)批陆续推向市场(chǎng)，而不是九(jiǔ)只(zhǐ)同时获批发(fā)售，就(jiù)是为了避(bì)免发行大(dà)战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会过度拼基金首发(fā)，不(bù)过(guò)，目前市(shì)场(chǎng)上(shàng)非常关(guān)注‘中特估’板块，预计发行情况也(yě)会(huì)比较乐观。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主(zhǔ)题产(chǎn)品

　　为(wèi)投资者带(dài)来分(fēn)享改革(gé)红利工(gōng)具

　　“中(zhōng)特(tè)估(gū)”成为今年以来资本(běn)市场的(de)热门，基金(jīn)公司也积极(jí)布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发(fā)现，今年以来全市(shì)场已有(yǒu)18家基(jī)金(jīn)公司陆续申报了21只央国(guó)企主(zhǔ)题(tí)基(jī)金，易方达、汇添富、南方、博(bó)时、招商等(děng)各大公募巨(jù)头(tóu)都有参与，其中嘉实、华(huá)安(ān)、银华基金等多(duō)家(jiā)机构，还各申报了主(zhǔ)、被动两只产(chǎn)品，积(jī)极填(tián)补这一产品条线。

　　除了中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF之外，此前，易方达、南方、银华(huá)还同时(shí)上报了(le)跟(gēn)踪“中证国新(xīn)央企(qǐ)科技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实则上报了(le)中证国新央企现(xiàn)代能源ETF，据了解，上述中(zhōng)证(zhèng)国新央企ETF也有望尽(jǐn)快获批，会陆(lù)续进(jìn)入发行。

　　伴随着这些主题产(chǎn)品的发行，意味着(zhe)，个人和机构投资者拥有配置(zhì)央企(qǐ)特色指数、分享改(gǎi)革红利的便(biàn)捷工(gōng)具(jù)。

　　据业内(nèi)人士(shì)表示，早在去年(nián)11月，证监会主席易会满(mǎn)提出“探索建(jiàn)立具有中国特色的(de)估值体系，促进(jìn)市(shì)场资源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未(wèi)来发展(zhǎn)和改革指明了方向，成熟完善的估值(zhí)体系对于资本市场的价值发现以及资源配置(zhì)功能的发挥(huī)有(yǒu)重要作用，也是资本市场支持实体经济发展的重(zhòng)要基础。因此，看准“中(zhōng)国(guó)特色估值体系”背景之(zhī)下(xià)，央国企估值重塑的(de)机遇，行业对这一领域的产(chǎn)品积极布(bù)局。

　　“我们目前(qián)储(chǔ)备了不(bù)少央国(guó)企主题基金(jīn)，就是看准这(zhè)类企业的投资价值。”据一位基(jī)金公(gōng)司人士表示，建立具有中(zhōng)国特(tè)色的估值体(tǐ)系，有(yǒu)助(zhù)于提升市场对国(guó)有(yǒu)上市企业(yè)的(de)关注(zhù)度，对企(qǐ)业估值(zhí)层面的各类因(yīn)素做(zuò)进一步的研究和探讨，强化相关领域(yù)在新环境下(xià)的资产价格预期。

　　此外(wài)，广发(fā)基金罗国庆表示，从长(zhǎng)期来看，央国企板(bǎn)块的投资(zī)逻辑(jí)是比(bǐ)较完备的：一是央企是实现国家战略发展的“排头兵(bīng)”，不断受到(dào)政策的支(zhī)持与引导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本(běn)盘”具有重(zhòng)要作用；三是央(yāng)企引领(lǐng)科技创(chuàng)新，研(yán)发占比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地(dì)。未来在不断完善中国特色(sè)现代资(zī)本市场下，预计国资央企有望迎来(lái)估值修复(fù)。

　　汇(huì)添富基(jī)金经理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为央国企的估值重塑提供了市场认可的基础(chǔ)。从盈(yíng)利能(néng)力方(fāng)面来看，近(jìn)年来央(yāng)国企ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目前已超过其(qí)他类型企业，高于A股平均水平，体(tǐ)现出央(yāng)国企较强的(de)“价值创造”能力(lì)。从成长性来看，2022年三(sān)季度国资委旗下(xià)上市央企营业(yè)总收入同(tóng)比增长8.53％，同期全(quán)部A股(gǔ)为2.52％；归母(mǔ)净利(lì)润同比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的(de)发展韧劲(jìn)。展望(wàng)未来，央国企上市(shì)公司质量(liàng)的提升或将成为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投(tóu)资部基(jī)金经理刘重杰(jié)也表示，从(cóng)公司经营的角度看，上市央、国(guó)企的盈利能力相比(bǐ)A股市场整体而言(yán)更(gèng)加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往(wǎng)长期领先(xiān)，具(jù)备较高(gāo)的长期投(tóu)资价值(zhí)，或更符(fú)合机构投资者、个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)等配置性的需求。在中(zhōng)国特色估(gū)值体系的推(tuī)进(jìn)过程中(zhōng)，央企(qǐ)股东(dōng)回报指数具(jù)备较好(hǎo)的长期配(pèi)置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟(gēn)踪(zōng)的央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指(zhǐ)数，指数由国新投资有(yǒu)限(xiàn)公司定制，主要(yào)选取国(guó)务院国(guó)资委(wěi)下属现 金分红或回购总(zǒng)额(é)占(zhàn)总市(shì)值比率较高(gāo)的50只上市公司(sī)证券作为指数样本， 以(yǐ)反(fǎn)映央(yāng)企股东回报主题上市公司证券的(de)整体表现。

　　指(zhǐ)数行(xíng)业覆盖(gài)钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石油(yóu)石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十大(dà)成(chéng)份股权重合计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报指数(shù)有哪些(xiē)特(tè)色？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数(shù)聚焦高分(fēn)红与高回(huí)购央企，指(zhǐ)数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远高于主流(liú)指数的(de)分红水平。

　　低估值：央(yāng)企股东回报指数当前市盈率约(yuē)为9倍，相对于主流指数表现出(chū)更低的估(gū)值水平(píng)，央企估值重塑(sù)潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以(yǐ)上，体现(xiàn)出(chū)较好的盈利水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回报(bào)ETF发行时(shí)间是(shì)？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是(shì)5月(yuè)15日至5月19日。投资(zī)者可选(xuǎn)择网上现金认购、网下现金认购和(hé)网下股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行(xíng)有(yǒu)限额么(me)？

　　答(dá)：目前3只产品募集规模上限为(wèi)20亿元，如果募(mù)集规(guī)模超(chāo)过20亿元，将采(cǎi)取比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般(bān)ETF产(chǎn)品涉及认购费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目(mù)前3只产品认购(gòu)费用来看，在认购金额低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其(qí)他(tā)两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下(xià)产品为(wèi)0.05％，招(zhāo)商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只(zhǐ)ETF上市安(ān)排，以及后(hòu)续(xù)做市商(shāng)如何安(ān)排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后(hòu)续将安排做市(shì)商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金(jīn)经理人(rén)选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基金公司都由“实(shí)力(lì)派(pài)”来担纲(gāng)基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基(jī)金经理罗国庆为广发基金指数投(tóu)资部(bù)副总经理，而汇添(tiān)富央企(qǐ)回报ETF采取了(le)双基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问(wèn)：央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数(shù)历史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯数据(jù)显示，截至3月31日，央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数(shù)过(guò)去三(sān)年累计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化回报12.60％，超越同(tóng)期沪开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑深300和上证(zhèng)红(hóng)利(lì)指(zhǐ)数的(de)表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指数(shù)的投资价值？

　　第一(yī)、央企特色突出：1、市值优势明显，具备(bèi)较高的(de)长期投资(zī)价值；2、央企(qǐ)经营(yíng)较稳(wěn)健，整(zhěng)体平均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社(shè)会责任，是(shì)国家(jiā)战略发(fā)展(zhǎn)主力军(jūn)。

　　第(dì)二、“中(zhōng)特估(gū)”背景(jǐng)：估值较低，重塑中国特(tè)色估值体系背景下估值提(tí)升空间较大。

　　第三、红利因(yīn)子(zi)叠加(jiā)：1、红利属性更(gèng)明显，追求分享(xiǎng)高质量发展(zhǎn)成果2、具备一定抗通(tōng)胀能力和抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目(mù)前(qián)央企(qǐ)概念(niàn)已经(jīng)涨过一轮了(le)，板块持(chí)续性如何？

　　答：一、央企当前(qián)估(gū)值仍处(chù)于较低分位水平。截(jié)至2023年4月(yuè)底，中证央(yāng)企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全(quán)指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央企指数估(gū)值水平（市盈(yíng)率(lǜ)TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论横(héng)向对比还是纵向(xiàng)比较(jiào)，央(yāng)企整(zhěng)体估值水平(píng)与其(qí)经济地位并不匹(pǐ)配(pèi)，亟待改善，在政(zhèng)策支(zhī)持下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全(quán)年(nián)的主线。从券商机构的对外观点来看(kàn)，多家券商明确表示今年的投(tóu)资主线(xiàn)之一就是央国(guó)企价(jià)值重估。部分券商(shāng)的观点如下(xià)：

　　国信证券(quàn)：继(jì)续把握国企(qǐ)价值(zhí)重(zhòng)估这一投资主(zhǔ)线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天鹅(é)干扰，坚持数字经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平安(ān)证券：数字(zì)经济+国(guó)企改革的投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)更(gèng)为清晰；

　　光大(dà)证券：在新一轮(lún)国企(qǐ)改革和中(zhōng)国(guó)特色估值体系推动下(xià)，当前国企价值重估行(xíng)情有望持续并形(xíng)成(chéng)主线(xiàn)行情。

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