随着公募(mù)基金(jīn)2023年(nián)一季报披(pī)露(lù)拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换股以(yǐ)及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓(xiǎo)星在一季报中(zhōng)表示，看好半导(dǎo)体(tǐ)、电动(dòng)车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机(jī)会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然(rán)会(huì)有曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成板块后续(xù)波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用(yòng)户赋能(néng)的垂直(zhí)类应用(yòng)场(chǎng)景值得关注(zhù)。

　　信达澳(ào)亚基(jī)金冯明远一季报中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半(bàn)导体和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生一定(dìng)正面效应。会继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自(zì)下而(ér)上挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今(jīn)日，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚(chéng)基金王(wáng)睿等人也发布了一(yī)季报，均谈到了自己对(duì)AI领(lǐng)域的密切关注(zhù)，但观点略有不(bù)同。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙头新进成为第一大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅调(diào)入AI相关概(gài)念(niàn)股

　　一季(jì)报(bào)数据(jù)显示，从(cóng)银华基金李晓星在管的10只基金来看(kàn)，整体基金(jīn)仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华(huá)盛世精选A、银华大盘(pán)定开、银华丰享一年持有(yǒu)、银华心(xīn)选一(yī)年持有(yǒu)A 在今年(nián)一季(jì)度小幅减仓，其(qí)中，减仓幅度最大(dà)的是(shì)银华心选一年持有A，较去(qù)年底下降(jiàng)了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两年持有期(qī)、银华心享一(yī)年持有、银华心兴三年持有(yǒu)A 则在一季度(dù)小(xiǎo)幅(fú)加仓(cāng)，其中，加仓(cāng)幅(fú)度(dù)最大的是银(yín)华心兴三(sān)年持有A，较去(qù)年底加仓(cāng)了2.30个(gè)百分(fēn)点。

　　一季度(dù)，李(lǐ)晓星旗(qí)下基金产品大幅提高了港股仓(cāng)位，比如银华心佳两年持有期港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升(shēng)到一季度(dù)29.55％，银华心(xīn)兴三(sān)年(nián)持(chí)有A港(gǎng)股仓位(wèi)从去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)代(dài)表(biǎo)作银华中(zhōng)小盘为(wèi)例，前十大重仓股变动较大。今年(nián)一季度，立(lì)讯(xùn)精密、金山办公、用友网络、中(zhōng)科创(chuàng)达(dá)、中微公司、星环科技-U “新进(jìn)”前十大(dà)。其中，“果链(liàn)”龙头立讯(xùn)精密成为第一(yī)大重仓股，截至一季报，该基金(jīn)持有立讯精(jīng)密(mì)826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还增持了精(jīng)测电子，较去(qù)年底增加了16倍，目前(qián)持有市(shì)值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第(dì)7大重仓股。值得注(zhù)意的是，上述“进新”个(幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会gè)股大多数是(shì)AI相(xiāng)关概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德(dé)业股份、晶科能源(yuán)、海光(guāng)信息、复旦微电、锦浪科技则(zé)退出前十(shí)大(dà)。

　　减持方面，今年(nián)一季(jì)度(dù)，该基金减持紫(zǐ)光(guāng)国微、华海清科，分(fēn)别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季(jì)报，该(gāi)基金分别(bié)持有紫光(guāng)国微(wēi)、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市(shì)值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第(dì)二、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李(lǐ)晓星再次用“千字小作(zuò)文(wén)”表达了自己(jǐ)对(duì)市场的看(kàn)法(fǎ)，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一(yī)季报中表示，对于(yú)今(jīn)年国内(nèi)的(de)宏观判(pàn)断依(yī)然是(shì)经济(jì)整体稳健复苏，产业结(jié)构调整继续升级，居民消费(fèi)信心逐渐(jiàn)恢复；我们判断(duàn)由于国(guó)家自身实力的不(bù)断(duàn)增强，国际伙(huǒ)伴跟我们的利益共同点变多，国(guó)际(jì)形势相对之前会趋暖，国际(jì)贸易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度市(shì)场最火热的方(fāng)向是(shì) ChatGPT 引爆(bào)的(de)人(rén)工(gōng)智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之(zhī)后又(yòu)一革命性的技术，现象(xiàng)级应(yīng)用推出(chū)后，国内外各巨头加速入局。需(xū)要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。投(tóu)资机会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件先行的算(suàn)力产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用(yòng)场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替(tì)代方(fāng)向，集中在半导(dǎo)体设备、材(cái)料、零部件(jiàn)环节(jié)，中长期 看，伴随(suí)国产供(gōng)应商积极验证导入(rù)，国内晶圆产线建设将再度提速。在景气复苏方向，我们(men)的看 法边际转向积极，全球半导体下行周期接近尾声，经历了过(guò)去几个季度的去库(kù)存(cún)，有(yǒu)望(wàng)在今年下 半年(nián)重启上行周期，向上弹性取决于(yú)下游需求恢复的力度，数据(jù)中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电(diàn)子，关(guān)注(zhù)相关左侧布局机(jī)会(huì)。

　　新能源板块是一季度(dù)被(bèi)市(shì)场抛弃较(jiào)多的板块，交易占比和(hé)估值(zhí)已经处于(yú)历史(shǐ)偏低的位置(zhì)。只是(shì)市场对于上(shàng)涨的标的更多地关注(zhù)利好(hǎo)，对于下跌的板块更(gèng)多地关注利空。我(wǒ)们总体(tǐ)认为现在市场(chǎng)对于(yú)新(xīn)能源板块(kuài)的(de)担忧(yōu)讨论，更(gèng)多是对于一个下跌板块的应激式反应。在去年的(de)中报中，我们曾经提到(dào)了新能源板(bǎn)块的(de)一些风(fēng)险点(diǎn)，这些风险(xiǎn)点在(zài)经过(guò)大半年的消化后，在这个估值分(fēn)位以及股(gǔ)价位置下(xià)，我(wǒ)们认为新能源板块的风险因素已经充分释放，目(mù)前这个时(shí)间段(duàn)，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电动车、风光电储、军工(gōng)等(děng)领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重仓股

　　冯(féng)明(míng)远继续加仓新(xīn)能源相关个股

　　一季报数据显示，信(xìn)达澳亚(yà)基金冯明远在管的6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信(xìn)澳(ào)研究优选A的股票仓位从(cóng)去年底(dǐ)75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳科技(jì)创新一年定开A、信澳星奕A则(zé)不同程度小幅(fú)减仓。

　　从持(chí)仓情况(kuàng)来看(kàn)，以冯明远(yuǎn)的(de)代表作信澳新能源产(chǎn)业为例(lì)，该(gāi)基金一季(jì)度增持(chí)璞泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持有股(gǔ)数876.4万股，持有(yǒu)市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外(wài)，还(hái)增持了科达利、中伟(wěi)股份、宁德时代(dài)、东阳光、华(huá)阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科技，其(qí)中，增持(chí)幅度最(zuì)大的是(shì)中(zhōng)伟股份，今(jīn)年一季度较去年底增持(chí)了(le)129.40％，目(mù)前持(chí)有市值2.16亿元，为例(lì)第5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份(fèn)、华阳集(jí)团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前(qián)十(shí)大个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比(bǐ)亚迪(dí)则(zé)退出前十大(dà)之列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减持幅度(dù)最大的是(shì)天齐锂业，今年一(yī)季(jì)度较(jiào)去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第(dì)4大(dà)重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历了疫情复苏后的调整修复，经济(jì)先是在大(dà)家“强复苏”的预(yù)期 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的担忧，随(suí)后(hòu)又出现了(le)显著的回(huí)调，从(cóng)而总体(tǐ)呈 现出(chū)震荡趋(qū)势。本(běn)基金的投(tóu)资主要聚焦在新能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等新兴产业(yè)领(lǐng)域，细分板块的整体走势与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导致本基金的净(jìng)值也(yě)出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热(rè)门概念的创新，以及半导(dǎo)体 和制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应。我们会继(jì)续在新 能源、科(kē)技、高端(duān)制(zhì)造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会(huì)。

　　中信保诚基(jī)金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下(xià)多(duō)位基金(jīn)经理(lǐ)也发布了(le)一季报。其中，中信保诚(chéng)基金权益投资(zī)部(bù)总监王睿在一季报中表示，宏观(guān)经济(jì)目前(qián)处在一个(gè)温和复(fù)苏(sū)的通道，在海外加(jiā)息进入尾(wěi)声后，社会流动(dòng)性将(jiāng)相对宽松，宏观(guān)及(jí)货币(bì)环(huán)境有利于(yú)权益市场行情的开展(zhǎn)，二季度指数仍有(yǒu)可能会是震(zhèn)荡上行的态势(shì)。

　　一(yī)季度(dù)，王睿减表示(shì)持了部(bù)分短期(qī)达到目标价的相关品种，并根据收益(yì)率预期的变化(huà)调整了一部(bù)分(fēn)科技持仓。具体来看，以其代表作中信(xìn)保诚创(chuàng)新成长为例，该基金(jīn)在一季度增持了晶盛机(jī)电、TCL中(zhōng)环、当升科(kē)技、中航光电等(děng)个股，人福(fú)医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，对于人工智能这一非常宏大(dà)的命题(tí)，他目前持谨慎乐观的态度(dù)。首先我们相信这是一项会对(duì)目前的生(shēng)产和(hé)生活方式带来重大变化(huà)的技术(shù)变(biàn)革，值得我(wǒ)们投入非(fēi)常(cháng)多的(de)精力去跟踪和研究。但另(lìng)一(yī)方面，我们目(mù)前还无法相对(duì)准确的评估这(zhè)项技术革(gé)命给具(jù)体公司(sī)和行业(yè)格(gé)局带来的影响，也不能给(gěi)出(chū)大(dà)部(bù)分公司一个相对清晰的定价，因此我们一季度暂时还没有(yǒu)明显增加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多(duō)的(de)电(diàn)动车和光伏表现(xiàn)不佳，受到了一(yī)些短(duǎn)期因素(sù)的干(gàn)扰，投(tóu)资(zī)者的信心出现了波(bō)动。投资者预期变化导(dǎo)致部(bù)分(fēn)个股出现(xiàn)了较大(dà)回(huí)调(diào)，目前行业整(zhěng)体估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)处(chù)于历史较(jiào)低位置，而(ér)这两个行业(yè)未来的发展方向还是相对比较确定(dìng)的。

　　中泰(tài)资管姜(jiāng)诚：

　　投资(zī)，永(yǒng)远没有躺平的一天(tiān)

　　今(jīn)日，中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也发布了一季报(bào)在(zài)一(yī)季报中，姜诚表示(shì)，一季度(dù)的市场走势再次佐证了一个道理，即市场是(shì)难以预测的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科(kē)技发展进(jìn)程中最重要的事(shì)件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产(chǎn)业链不同环节之(zhī)间(jiān)将(jiāng)如(rú)何分配？ 市场当前认为的受(shòu)益(yì)环节是否能(néng)如愿受(shòu)益？它(tā)的(de)“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度以及渗透率将多快(kuài)提升？都(dōu)是很容易让(ràng)人兴奋(fèn)、可细说起来又(yòu)让(ràng)人不明就(jiù)里的难题。谈(tán)资和(hé)投(tóu)资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资(zī)的(de)基本原理告诉(sù)我们，价值会(huì)随着时(shí)间增长，而非随(suí)着利(lì)润波动。所(suǒ)以在海量(liàng)信息中，我们需要重(zhòng)点关(guān)注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发展(zhǎn)是(shì)一个长期因素(sù)，我(wǒ)们还没有(yǒu)足(zú)够的把握去捕捉(zhuō)到它带(dài)来的投(tóu)资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量(liàng)回避它(tā)带来的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好的资产，是我们的(de)投资(zī)目标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资产收益率(lǜ)高，以(yǐ)及在(zài)好的公司治理(lǐ)加持下能(néng)够把长(zhǎng)期(qī)利润转化为诱人分红。所以，我们(men)会(huì)一(yī)如既(jì)往，不去猜测和追逐(zhú)市场热点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚代表(biǎo)作中泰星(xīng)元价值优选A代表作为例(lì)，该基金在(zài)一季度减持了中国(guó)建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的集团，增持(chí)了工商银(yín)行、建发股份、招商银行(xíng)、扬(yáng)农化工。

　　过(guò)去的一个季度(dù)，姜诚表示，自幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会己(jǐ)的组合没有大的变化，是因为长期观点没有(yǒu)大的变化。对(duì)中国经济的长期乐观，结(jié)合当前市场提供的(de)较低估值水平，让我们(men)可(kě)以在(zài)热点不断切(qiè)换(huàn)的市场(chǎng)中(zhōng)保持平(píng)和。但投资是一项苦差(chà)事，需要随时准(zhǔn)备证伪自(zì)己的(de)观点，需要保持学(xué)习，永远没有躺平的一天。

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