尽管周(zhōu)五大幅反(fǎn)弹，中证TMT指数自(zì)4月10日以来累计(jì)最大(dà)跌幅四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法g>已接近(jìn)15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大概率演化为(wèi)TMT大年 机构预(yù)计5月见底(dǐ)后将迎“盛夏攻势”且大概率创(chuàng)新(xīn)高(gāo) 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招(zhāo)商(shāng)策略(lüè)张夏(xià)在(zài)4月23日研报中(zhōng)测(cè)算，本轮TMT高点出(chū)现在4月8日(rì)，高点(diǎn)调整(zhěng)幅度(dù)已经(jīng)达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万(wàn)得(dé)全A的表(biǎo)现。由(yóu)于今年(nián)出现了以AI+代表的大(dà)型产业(yè)趋势(shì)，一季度TMT大涨且有明显超额收益，那么(me)今年演化为TMT大年的概率已经非(fēi)常大。

　　进一步来看，若参考(kǎo)历史的调(diào)整时间和(hé)幅(fú)度(dù)，可能这一轮调(diào)整并没有结(jié)束。以TMT大年的(de)规(guī)律和应对策略，其中TMT大年通常分为“春(chūn)季躁动”“获(huò)利(lì)回(huí)吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利(lì)了结”四波(bō)行(xíng)情，春(chūn)季躁动后往往会有一波明(míng)显的调整，时间在1-2个月，幅度在(zài)20％左右(yòu)。

　　以(yǐ)往(wǎng)盛夏(xià)攻(gōng)势开始的时间来看，每年四(sì)月份到九、十月份期间会有一波主升(shēng)。数据显示，2010年、2013年都(dōu)是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月(yuè)下旬(xún)六月(yuè)初，2020年调(diào)整比较(jiào)早，见底也比较早是4月初。因此，张夏认(rèn)为，在(zài)学习效应的推动下，盛夏攻势开始的时间越来越(yuè)早。对(duì)此，有业内人士预计，基本(běn)在(zài)一(yī)季报披露结束后(hòu)，假设按此速度再调整一(yī)段时间(jiān)，估(gū)计在5月基(jī)本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年(nián)中的(de)这种调整，逢低加仓是最佳(jiā)策略，因(yīn)为往往后续(xù)盛夏攻势大(dà)概率创新(xīn)高。

　　以史为(wèi)鉴盛夏(xià)攻(gōng)势或由计算机转电子（从应用到硬件） 关注(zhù)短期维度业绩可能超预期的(de)AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今年(nián)业绩(jì)密集(jí)披露期结束后，若(ruò)随着AI+/数字经济/自(zì)主可控(kòng)等(děng)大产业趋势以及(jí)政府(fǔ)支持力度进一步加大、资本开支增加、订单(dān)增(zēng)加和产品销(xiāo)量业绩的(de)改善逐渐被市场(chǎng)所确(què)定(dìng)，则(zé)TMT将会重回(huí)上行趋(qū)势，进入盛夏(xià)攻势，而(ér)往往这一波(bō)盛夏攻(gōng)势(shì)还(hái)会创(chuàng)新(xīn)高。考虑今(jīn)年年初(chū)春季躁动是计算机占(zhàn)优，招商证(zhèng)券(quàn)张夏认(rèn)为(wèi)按照历(lì)史经验(yàn)，要(yào)么计算机转电子（从应用到(dào)硬件(jiàn)、如2010年(nián)、2019年），要么计(jì)算机强者恒强。

　　国海(hǎi)策(cè)略(lüè)4月9日研报认为，伴随二季度业绩窗口期(qī)的到来，市场表现将(jiāng)更贴(tiē)合业绩的(de)相对优势，维持TMT是全年(nián)主(zhǔ)线的判断，并建议关注短(duǎn)期维度业绩可能超预期(qī)的(de)部(bù)分消费板块，电子(zi)行业有望体现(xiàn)出相对(duì)优势。

　　从细分环(huán)节(jié)进一步来看，广(guǎng)发策(cè)略4月17日研报(bào)指出(chū)，电子(zi)行业在ChatGPT产(chǎn)业链中主要(yào)分(fēn)布位于AI服(fú)务(wù)器及相关电子(zi)产(chǎn)品。

　　对于AI服务器(qì)，广发策略认为(wèi)，AI服(fú)务器(qì)是以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的(de)大模(mó)型进(jìn)行训练/推理的算力(lì)载体和基础。数(shù)据(jù)量和算力的提(tí)升明显拉升(shēng)了AI服务(wù)器(qì)中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基(jī)板等电(diàn)子产品的(de)量(liàng)与(yǔ)价，给(gěi)相关电子厂商带(dài)来了机(jī)会(huì)。国海(hǎi)证券同样在研(yán)报(bào)中(zhōng)指出，维持TMT为(wèi)全年市场主(zhǔ)线的判断(duàn)，相关领(lǐng)域(yù)如AI芯(xīn)片(piàn)、服务器以及光模块等细(xì)分赛道将陆续迎来(lái)基本面的(de)确认，估值(zhí)修复尚未结束。

　　国联证券(quàn)4月20日研报同(tóng)样(yàng)表示(shì)，伴随AIGC模型快(kuài)速迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐越来越广，对(duì)于算力的需(xū)求将呈现指数级增长(zhǎng)，且(qiě)AI芯片国产(chǎn)替代速度加(jiā)快。建议重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对(duì)于(yú)光模块、光芯片等(děng)领域，东北证券4月(yuè)16日研报表示，AIGC正在催化前述光(guāng)通(tōng)信重要环节(jié)，相关(guān)公司将深度受益AI带来的增量(liàng)需求。建议关注(zhù)国(guó)产光模块龙头(tóu)公司：中际旭创、新(xīn)易(yì)盛、光迅科(kē)技；高速光引擎光器件核心供(gōng)应商天孚通信；国(guó)产光芯片(piàn)领军企业源(yuán)杰科技(jì)。

　　同时，国金(jīn)证券(quàn)樊志远在4月21日研(yán)报中(zhōng)同样看好AI服务器PCB，其测算(suàn)，AI服务器P四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法CB价值量(liàng)是普通服务(wù)器的(de)价值量(liàng)的(de)5~6倍，随着AI大模(mó)型(xíng)和应用的落地，市场对AI服务器的需(xū)求(qiú)日益增加，市场扩容(róng)在即(jí)，建议关注沪电(diàn)股份(fèn)、生益科技、联瑞新(xīn)材、生益电子(zi)、兴(xīng)森(sēn)科技等企业。

　　另(lìng)一方面，对于相关电(diàn)子产品，广(guǎng)发策(cè)略(lüè)表示(shì)，电(diàn)子(zi)厂商亦(yì)有望(wàng)受益于ChatGPT产业链的(de)发展。在(zài)终端应用侧，AIGC将(jiāng)有望为(wèi)XR、智能音箱、安防等终端设备打开新成长空间。此外，东海(hǎi)证券3月31日研报同样认为，AI赋(fù)能消费(fèi)电子趋势明(míng)确，估值重(zhòng)塑(sù)逻辑逐步验证，关(guān)注(zhù)消费电子景气(qì)拐点。

　　对(duì)此，国信(xìn)证券4月17日(rì)研报建议，AI创新持续催化，关注(zhù)AIoT设备(bèi)及服务器产业(yè)链。其(qí)中，具备(bèi)AIGC大语言模(mó)型接入(rù)潜(qián)力的AIoT设备(bèi)产(chǎn)业链，包括海康威视、传音(yīn)控股、视源股份、康冠(guān)科技、歌尔股份、创维数字(zì)等(děng)；2）受(shòu)益于全(quán)球算力需(xū)求(qiú)爆发式增长(zhǎng)的AI服务器产(chǎn)业链，包括工业富(fù)联、沪(hù)电股份、环(huán)旭电子(zi)、东山(shān)精密、闻泰科技、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创新(xīn)产品频发(fā)催(cuī)化的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔股份、三利谱、创维数字等(děng)；4）景气度筑底、消费复苏(sū)预期(qī)强化的(de)智能手机产业(yè)链，包括光弘(hóng)科(kē)技、闻泰科技、传音(yīn)控股、顺络(luò)电子、东山精密等。

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