北(běi)京时间(jiān)5月6日(rì)晚(wǎn)，伯(bó)克希尔·哈撒韦(wéi)召开年度股东大会(huì)。公司董(dǒng)事长93岁的(de)沃伦·巴菲特和副董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒(máng)格先生，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答了来(lái)自全球投资者5个多小时的(de)互动提问(wèn)。

　　在这次股(gǔ)东会中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度和(hé)投资者分(fēn)享了投资、成功(gōng)以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场关(guān)注(zhù)的(de)AI、新能(néng)源、美国银行危机、苹果(guǒ)以(yǐ)及公司“接(jiē)班(bān)人”等热(rè)点话题进(jìn)行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上(shàng)表示，他和芒格依然高度看好苹果公司。“如(rú)果(guǒ)让(ràng)消费者(zhě)选(xuǎn)择，是放弃第(dì)二台(tái)车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多(duō)数人会放弃第二辆(liàng)车。这是(shì)消费(fèi)者行为对苹果公司带来的(de)机(jī)会。”

　　同(tóng)时，也谈(tán)到了台积电在产业链(liàn)中的重(zhòng)要位置。巴菲特认为，“目前没有(yǒu)一家公司可以与台(tái)积电相比拟，这家(jiā)公司拥有非(fēi)凡的领导地(dì)位。”

　　为了让读(dú)者(zhě)能够在第一时间获取本次股(gǔ)东会最(zuì)新观点，筛选(xuǎn)出40条核心精华内容(ró周公吐哺天下归心的意思是什么意思，周公吐哺天下归心的意思是什么解释ng)，以(yǐ)飨读者(zhě)。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选址(zhǐ)要比(bǐ)后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡车加(jiā)油站(zhàn)Pilot比英(yīng)国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶段的交易，第(dì)一个(gè)阶段价格很(hěn)好(hǎo)，第(dì)二个阶(jiē)段由于他(tā)们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了(le)Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分股份(fèn)已进行了“股权(quán)”会计(jì)处理。2023年初(chū)，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的(de)额外(wài)权(quán)益，这将使我们的所有权提高到80％，并(bìng)导致(zhì)我(wǒ)们在财务报表中充(chōng)分整合Pilot的收(shōu)益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并(bìng)不太合理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分(fēn)销能力的分销商(shāng)

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的(de)分销做的很好(hǎo)，我们有很多产(chǎn)品供应给它，但有(yǒu)些(xiē)产品很难让(ràng)人们只去沃尔玛购买，我们也会(huì)把(bǎ)产品(pǐn)的(de)分销渠道多元(yuán)化，我(wǒ)们希望能够拥有多个具备沃尔玛一样分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔(mó)力也不(bù)是无限的(de)

　　再谈自身钟(zhōng)爱的(de)喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜(xǐ)诗(shī)糖果当前面临的问题不在(zài)于是否开新店。我和(hé)查理为(wèi)了把这个品牌推向全球(qiú)做过(guò)很多尝试，每次我们(men)都是在最初觉(jué)得(dé)走(zǒu)对了方向，但后来发现(xiàn)还是(shì)不行。喜(xǐ)诗糖(táng)果有101年的历史，虽然有(yǒu)自己的魔力，但魔力也不(bù)是无(wú)限的(de)。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难(nán)题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格(gé)说(shuō)，电影行业是一个（经营）非常(cháng)困难的行业，是（竞争）非(fēi)常严峻的(de)行(xíng)业(yè)。“举(jǔ)个(gè)例子，假如疫情前有70％的业务(wù)，随着疫(yì)情的来(lái)临，客流量减少了(le)，但电(diàn)影(yǐng)院不能减少影片供应(yīng)，也(yě)不能减少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视(shì)暴雪的事情(qíng)上(shàng)

　　微(wēi)软已经做(zuò)得非常出色了

　　有投(tóu)资人(rén)提(tí)问(wèn)，伯克(kè)希尔出(chū)售动视暴雪股份是否影响到了微软对其的收购？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希尔(ěr)所(suǒ)有监管要求(qiú)下应(yīng)披露的事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写(xiě)明(míng)了。至于微软，我认(rèn)为(wèi)他们已(yǐ)经做得非(fēi)常出色(sè)了，为(wèi)了达成这笔收购，微软与英国有关(guān)部门积极地进行了合作(zuò)，但这并不代表他们(men)最终一(yī)定会成功，这(zhè)也不(bù)是愿意多花钱就能解决的问(wèn)题。我还(hái)不清楚最终结果会如(rú)何(hé)，但(dàn)即使这笔(bǐ)收(shōu)购最终(zhōng)没有成功，也不代表微软(ruǎn)或动视暴雪(xuě)有任何的(de)缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克(kè)希(xī)尔(ěr)持仓占比已(yǐ)超过了能源业务(wù)

　　在股东(dōng)大会上，巴菲特高度肯定了苹果公(gōng)司(sī)。他(tā)说，“苹果公司在我们仓位中的(de)占(zhàn)比超过了能源业务。虽然我(wǒ)们(men)持有(yǒu)苹果(guǒ)的股份(fèn)占比(bǐ)不(bù)高，但每年(nián)的权(quán)重(zhòng)都在增(zēng)加。我不(bù)懂(dǒng)手机(jī)，但(dàn)我能看明白(bái)消费者(zhě)的习惯。如(rú)果(guǒ)让消费者选是(shì)放弃买手机还是放弃买汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道(dào)未来(lái)趋势会如何发展(zhǎn)，但(dàn)我们知道什么是正确的价格，我们(men)可以在消费者行为方(fāng)面做一定的预(yù)测，以及它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资者(zhě)对于苹(píng)果占伯克希尔组合的(de)35％表示担(dān)忧，认(rèn)为(wèi)这已经接近了危险范围(wéi)。

　　对此，巴(bā)菲(fēi)特肯定地表(biǎo)示，“你的美元是好的。”以此来表示(shì)，这笔投资(zī)是没问题(tí)的(de)，甚至是非常有机会(huì)的。“铁路、能源和喜诗糖果等(děng)都是生意，而苹果的(de)商(shāng)业模式更好。消费者花钱(qián)的(de)时候都有自己(jǐ)的喜(xǐ)好，有些人会花1500美元买(mǎi)一部手机，同样(yàng)，也有(yǒu)人花3.5万美元买第(dì)二(èr)辆(liàng)车。我认为(wèi)，如果他们要么放弃第二辆车(chē)，要么(me)放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他(tā)们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业(yè)台(tái)积电(diàn)拥有非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前发送(sòng)了提问，想了解(jiě)伯克(kè)希尔(ěr)在一个季度内快速买入卖出台积电的原因。在问答环节，巴菲特(tè)对此进行(xíng)了(le)说(shuō)明(míng)，在他看(kàn)来台积电是世界(jiè)范围内管理最完善且最(zuì)重要的公司之一，即使是(shì)5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估过(guò)，尽管很多(duō)人想要提高美国的芯(xīn)片产(chǎn)能，但我认为(wèi)，它只(zhǐ)能留在（中国）台(tái)湾地区。我们通过(guò)Allegheny购买的一(yī)家子(zi)公(gōng)司(sī)参(cān)与了亚利桑(sāng)那州的部分(fēn)芯片工作，但(dàn)至少(shǎo)在我看来(lái)，目前我(wǒ)们没有(yǒu)一(yī)家公(gōng)司可以与台积(jī)电比拟(nǐ)，这(zhè)家公司(sī)拥有非凡的(de)领导地位。何况它们还(hái)拥有一位91岁的创始人，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才(cái)

　　有(yǒu)观众问巴菲特(tè)，你(nǐ)是否认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆(lóng)·马斯克(kè)高估(gū)了自己(jǐ)，但他很有才(cái)华。所以，他(tā)高估(gū)了一个不需要(yào)高估就能成为天才(cái)的人。他(tā)真(zhēn)的(de)很聪明，我想(xiǎng)他(tā)的智商可能会超(chāo)过(guò)170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的(de)目标(biāo)。我(wǒ)们的不同之处(chù)在于，我(wǒ)想要的不(bù)多，我在寻找简单、确定性高的工作，我不想要那么多的(de)失败。但(dàn)埃隆(lóng)·马斯克需要(yào)狂热(rè)，致力(lì)于解决不可能的问题(tí)。我喜欢(huān)我现在的生活方式，我(wǒ)不喜欢和他在一起(qǐ)，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于新能源和(hé)汽车厂商，巴菲(fēi)特(tè)表示，“很长(zhǎng)一(yī)段(duàn)时间内(nèi)，我(wǒ)和查(chá)理(lǐ)都觉得，汽(qì)车行业太艰(jiān)难了。例(lì)如福特汽车公司，曾(céng)经亨(hēng)利·福特看起来(lái)拥有整个世(shì)界(jiè)，但(dàn)20年后，他们正在赔钱。前几(jǐ)天(tiān)，我读了(le)通(tōng)用(yòng)汽车(chē)公(gōng)司1932年(nián)的(de)年度报告，其中(zhōng)显示，他们(men)有(yǒu)19000个经(jīng)销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美(měi)国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌只有18000左右个(gè)经销(xiāo)商。此(cǐ)外，美国的汽车公(gōng)司还会(huì)面临来自(zì)世界各地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也并非如此，法(fǎ)拉(lā)利(lì)就处于一个(gè)特殊的位置。虽然我们(men)觉得，汽车不是(shì)一个吸引(yǐn)人(rén)的(de)行业，但电动汽(qì)车即将大获(huò)成功。现在它带来了巨大的(de)成本和(hé)巨大(dà)的(de)风险，但我不(bù)喜欢(huān)巨大的资金成本和巨大的(de)风险。”

　　关(guān)于新(xīn)技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度(dù)

　　在回答新加坡投资者关(guān)于人工(gōng)智能(néng)的问题时，芒格表示(shì)，如果你到中(zhōng)国的比亚迪工厂去看一看，会发现自动化操(cāo)作程(chéng)度(dù)非常高，但我还是觉(jué)得用人(rén)可能更好，因为人工智能并不(bù)能取代很多领域的人才(cái)。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智能虽然(rán)可以做一些令(lìng)人(rén)惊奇的事情(qíng)，比尔盖(gài)茨也曾带我(wǒ)去(qù)看微(wēi)软的产(chǎn)品(pǐn)，但(dàn)这类产品(pǐn)仍不完善，譬(pì)如(rú)目(mù)前还不能讲笑话。发明(míng)AI的初衷是(shì)好的，但很多(duō)事情是不能掌控(kòng)的(de)。人工智能(néng)可以改变(biàn)全世界，但它并(bìng)不能(néng)改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取(qǔ)超额(é)收(shōu)益的机会在降低，

　　但总(zǒng)会(huì)有(yǒu)新(xīn)技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机会在相(xiāng)对(duì)降(jiàng)低，但这并不代表(biǎo)没有(yǒu)投资(zī)机(jī)会(huì)。从(cóng)1940年到现在(zài)，无论汽车、工业、飞机以(yǐ)及能源等领域都有(yǒu)新的改(gǎi)变，新的事物(wù)永远在(zài)不断出(chū)现，而且会取代一(yī)些(xiē)原有的技术，因此，在这其(qí)中会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在新(xīn)能(néng)源方面

　　做了(le)很多投(tóu)入(rù)，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前(qián)买下伯克(kè)希尔能源这家公司，就是(shì)希望能够(gòu)帮(bāng)助解决(jué)一(yī)些环境方面(miàn)的问题(tí)。从传(chuán)统能源向新能源的转变，我们在这个方(fāng)面(miàn)做(zuò)了(le)非常多(duō)的投入。不过，现在(zài)做的还远(yuǎn)远(yuǎn)不够。”更多精彩观点请(qǐng)关注证券市场(chǎng)红周(zhōu)刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈撒(sā)韦非保(bǎo)险业(yè)务(wù)副董事长格雷(léi)格·阿(ā)贝尔表示(shì)，“我们现在(zài)正在(zài)经历能源行业的变革，全球都(dōu)是(shì)如此，我(wǒ)们有(yǒu)3家美国的公共事业(yè)公司，我们希望能够在全国的每(měi)一(yī)个州制定不同的计划(huà)，然后将(jiāng)这些(xiē)计划进行整合。我们也将我们的目标进行了同步规划，我们(men)希望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相比(bǐ)能(néng)够降低50％。这(zhè)是我们在(zài)公共事业(yè)方面希望能够取得(dé)的成绩，但这个过程(chéng)是(shì)不容易的(de)”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引(yǐn)发(fā)的蝴周公吐哺天下归心的意思是什么意思，周公吐哺天下归心的意思是什么解释蝶效应

　　会扰乱世界金融(róng)体(tǐ)系

　　在针对投资者提出的硅谷银(yín)行破产事件(jiàn)会带(dài)来(lái)怎样(yàng)的经济(jì)后果时(shí)，巴菲特表示，这(zhè)是灾(zāi)难性(xìng)的，即使联邦存款保险公司的限额是(shì)25万美元，这是法令的规定，但这不是美国的行为方式(shì)，就(jiù)像他(tā)们不会(huì)让债务上限导致世界陷入混乱一样(yàng)。他判断(duàn)FDIC不(bù)会有人愿意公开向美国公众解(jiě)释为什么只有25万美元(yuán)有“存款”保险，这次事(shì)件引发的后(hòu)续问题会扰乱世界(jiè)金融(róng)体(tǐ)系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不应(yīng)该发生的(de)

　　巴菲特说，“银行业一(yī)直以(yǐ)来的情(qíng)况(kuàng)都非常相(xiāng)似，恐惧总是会(huì)传染的，我父亲在1931年因(yīn)为银(yín)行(xíng)挤(jǐ)兑而(ér)失去了工(gōng)作。不过，这些年来，银行系统发(fā)生(shēng)了很大变化。二战后的那一年(nián)，有多达(dá)2000家银行倒闭，也(yě)是(shì)在那时，我们(men)做了一件非常明智的(de)事(shì)情，就是成立联邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司(sī)。现在已经是2023年了，人们仍(réng)（对银行挤兑(duì)）感到担(dān)忧，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“美联储被赋予了制定保证金(jīn)要求的责任(rèn)。他(tā)们改(gǎi)变(biàn)了很多(duō)次保(bǎo)证金要求，因(yīn)为我(wǒ)们都知道，借了(le)很(hěn)多钱的人会给银(yín)行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题(tí)

　　由(yóu)于(yú)美联储投放(fàng)的天量(liàng)流动性，引(yǐn)发(fā)了(le)严重(zhòng)的通(tōng)货膨胀(zhàng)，市场普遍(biàn)在批评美联储失职。不过，巴菲特却(què)认为，问题不在美联储(chǔ)，“他们(men)无(wú)法解决财政问题，他(tā)们(men)正(zhèng)在履行其职能(néng)。现金也不(bù)是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此也(yě)不很(hěn)乐观(guān)，他表示(shì)，我们在第二次世(shì)界(jiè)大战中付出了代价。我(wǒ)们每个人(rén)，包括(kuò)学校的孩(hái)子和其(qí)他人(rén)，也包括我(wǒ)自己。我(wǒ)们购(gòu)买了最初所谓的战争债券、国防(fáng)债券和储(chǔ)蓄债券等(děng)等。如果不停印(yìn)钞票，我无法预计(jì)宏观环境(jìng)会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行(xíng)危机：

　　银(yín)行可以(yǐ)有新发明，但要恪(kè)守旧的价值(zhí)观(guān)

　　巴菲特(tè)说，“银行业(yè)可(kě)以有各种(zhǒng)各样的新发明(míng)，但它需要(yào)有旧的价值观。我们不知道会发生(shēng)什么，因为在(zài)目(mù)前的情况(kuàng)下，可能会发生很多事情。你必(bì)须有惩罚，打(dǎ)击那些制造(zào)问题的人。如果他们承担了(le)不该承担的风(fēng)险，如果你要改变(biàn)人们未来的行为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵(zūn)循健全的银行(xíng)投资方法，不做(zuò)别人(rén)做的一(yī)些风险性事情，银行可能是一个非常(cháng)不错的投(tóu)资(zī)。最初在(zài)1969年(nián)，查理(lǐ)和(hé)我(wǒ)以(yǐ)1900万(wàn)美(měi)元投资(zī)了一家银行(xíng)。如果1970年的《银(yín)行(xíng)控股公司(sī)修正(zhèng)法案》没有通过，我们最终可能会(huì)拥有许多(duō)银行，而(ér)不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币失去信心，

　　这不会是一(yī)个(gè)好现(xiàn)象

　　针(zhēn)对(duì)去美(měi)元(yuán)化与“放(fàng)水”，巴菲(fēi)特说(shuō)，“美元是储(chǔ)备货(huò)币，我看不到任何其他(tā)货币能够取代它(tā)。我觉得没人能(néng)理解现在的情况(kuàng)，只有鲍威尔(ěr)（美(měi)联储主席(xí)）可能比我(wǒ)们更清楚，但是(shì)他也不能完全(quán)控制我们的财政政(zhèng)策。当(dāng)疫情发生的时(shí)候(hòu)，并没有人知道(dào)需要印多少数额的(de)货(huò)币才能解(jiě)决问题(tí)，而直(zhí)到它失控。人们会(huì)对(duì)货币(bì)失去信心(xīn)，他(tā)们的行为方(fāng)式(shì)可能(néng)会完全不同。我们无法预测，但我(wǒ)们知道这不是一个好现象”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过(guò)去(qù)10年，虽(suī)然有很多(duō)上(shàng)市公(gōng)司涉及保(bǎo)险(xiǎn)业务，但没有(yǒu)一家是自己愿意去(qù)投(tóu)的(de)。虽然有人诟病盖可保险已经是一家技(jì)术公司，但在我们看来，其依然是(shì)一家(jiā)保险(xiǎn)公(gōng)司。他同时解释(shì)，盖可在技(jì)术方面(miàn)需要(yào)做的(de)工作要(yào)比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公(gōng)司，盖(gài)可第一季度业绩(jì)表现得非常(cháng)好(hǎo)，这背(bèi)后有(yǒu)两(liǎng)个(gè)原因(yīn)，首先是(shì)减少了前(qián)一年的保险准备(bèi)金，其(qí)次一(yī)季(jì)度还是汽(qì)车保险的旺季，此外在(zài)远程信息处(chù)理(lǐ)方面，盖可也取得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产(chǎn)领域

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在回答有投资者提(tí)出的商业地产损失(shī)情况有多(duō)严重，和(hé)伯克(kè)希尔(ěr)是否会在商业(yè)地产领域(yù)更(gèng)活跃时？巴菲特表示，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)在商业地产(chǎn)领域从来(lái)不是(shì)特别活(huó)跃，因此也不会受到不良贷款等一系(xì)列负面因素影响。

　　但美国和世界很多地方市中心的空洞化却是非常严(yán)重的，它会影响很(hěn)多(duō)人。建筑不会(huì)消(xiāo)失，但所(suǒ)有者(zhě)会变(biàn)化，人们总是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安全(quán)的方(fāng)式(shì)恢复(fù)长期运营

　　在回答(dá)有投资者提(tí)出的伯(bó)灵顿北方(fāng)圣太菲铁路公司面临的机遇(yù)和(hé)挑战时？巴(bā)菲(fēi)特表示，他密切关注这(zhè)一团队的运营指标(biāo)，其中不仅有美国的(de)铁路，而且还有(yǒu)加(jiā)拿大的铁路。

　　他(tā)强(qiáng)调：“2022年因为疫情确实经历了(le)一段困难时(shí)间，但好在我们(men)走出疫情和供应方面的挑战(zhàn)，不过还面临劳工问题和其他一(yī)些(xiē)问题(tí)。我们的(de)团(tuán)队优先(xiān)考虑的是恢复铁路的长期运营，而不是短期专注于在(zài)20年内达到某(mǒu)一运营指标，要长期为(wèi)客户提供可持续的优质服(fú)务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的(de)历史上(shàng)

　　没有(yǒu)一次情绪化(huà)投资决(jué)定

　　在回(huí)答有(yǒu)没(méi)有因为情绪作(zuò)出错误的投资决(jué)定(dìng)时，巴菲特表(biǎo)示(shì)：“虽然(rán)在(zài)生活中谁(shuí)都不想成为一个没有感情的人(rén)，但肯定想在(zài)做投资(zī)或(huò)商(shāng)业决定(dìng)时成为一个没(méi)有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创(chuàng)造(zào)了(le)

　　超(chāo)过5000亿(yì)美(měi)元的股东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们拥有(yǒu)更多的企业，企业赚更(gèng)多的钱，作为股东的份(fèn)额，作为伯克希(xī)尔的所有者，每(měi)年都(dōu)在增加，而投资者不需要花任何钱。我们投资并(bìng)创造了超过5000亿(yì)美元的股东(dōng)权(quán)益和超过300亿(yì)美元的运营收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我们收购的(de)机会是非常(cháng)有限的

　　关于是否对持(chí)有的超(chāo)过(guò)1000亿(yì)美元的(de)现金充满信心？巴(bā)菲(fēi)特回(huí)答(dá)道(dào)，为什么(me)要派发现金？我们感兴趣的(de)、真正(zhèng)想做的是收购(gòu)伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元的价格，收购(gòu)一(yī)家价值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适(shì)当的情(qíng)况下，没有人(rén)能像(xiàng)我们一样(yàng)达成交易(yì)。2008年我收购了(le)一大堆公司，这种事(shì)情(qíng)会再次发生(shēng)。但问(wèn)题是，我们(men)收购的(de)机会(huì)是非(fēi)常有限的(de)，所(suǒ)以当一家好公司面临被(bèi)卖掉的(de)时(shí)候，我们需要足够(gòu)的资金。但我(wǒ)们(men)的股(gǔ)东可能会把股票(piào)卖得太便(biàn)宜，而且无法做什(shén)么(me)让(ràng)股价稳步上涨。我们有足够的钱，我(wǒ)们正在用我(wǒ)们(men)所(suǒ)拥(yōng)有的东西赚(zhuàn)钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀是洞悉消费者(zhě)的行为(wèi)

　　关于公司(sī)如何(hé)在短(duǎn)期利(lì)润和长(zhǎng)期(qī)防御能力之间(jiān)做出(chū)选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预算是否达标，我们感兴趣(qù)的(de)是，永远(yuǎn)拥有一(yī)个美好的事业。好的企业不多，但我们确实(shí)找到了(le)一些，例如，当(dāng)我们在1966年试图涉足百(bǎi)货(huò)商店业务(wù)时(shí)，我们学到的是，在奖(jiǎng)品(pǐn)上做(zuò)图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直在试图(tú)洞悉的是消费者的行为，我们不能洞悉(xī)企业的技(jì)术趋势，如果能做到这点(diǎn)，那(nà)也能获(huò)利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲(fēi)特重(zhòng)申，格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资人关注的接班(bān)人话题，巴菲(fēi)特说(shuō)，“格雷(léi)格(gé)•阿贝尔一(yī)定会继(jì)承我(wǒ)的(de)工作，当(dāng)然现在我还在位，格雷格的主要价值(zhí)是可(kě)以把一些(xiē)事情做得更好(hǎo)，或者去管理更(gèng)多的事(shì)情。阿吉特•贾恩也会给他一些(xiē)好的建议，但格雷格(gé)是做出最终决定的那(nà)个人。未(wèi)来(lái)我们(men)还需要(yào)更(gèng)多的优秀人才(cái)，去涉及更多的业务。如果这些人不足够聪明(míng)，我们是绝不会让(ràng)他们接替(tì)我们做(zuò)任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在(zài)于从不(bù)会(huì)频繁(fán)更换经(jīng)理人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克希尔(ěr)有很多很优秀的经(jīng)理人，相(xiāng)对其他大型公司，伯克希尔之所以能够做(zuò)的(de)更好原因之(zhī)一，是从不会频繁更换经(jīng)理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特(tè)的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位无(wú)可取代

　　沃(wò)伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选出的十大最佳保险经理(lǐ)人之(zhī)一，他的(de)地(dì)位无可取代。阿吉特从不(bù)会(huì)去尝(cháng)试改变一个体系(xì)，而总是会去(qù)改善(shàn)一个体系。我很享受与(yǔ)他交流，以(yǐ)前我(wǒ)们每天都(dōu)会聊天，现在没有那么频繁(fán)了，但他绝对是世界上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透(tòu)露到访日本五大(dà)商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特(tè)谈到了为何到访日(rì)本，并参观五(wǔ)大商社。“我去那(nà)里的部分原(yuán)因，是为了(le)把格(gé)雷格介(jiè)绍给那些(xiē)生意伙伴(bàn)。至于那(nà)些企业，让人感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些企业）有长期合作的(de)机会。它们是一(yī)些(xiē)令人难(nán)以(yǐ)置信(xìn)的(de)投资机会(huì)，一直是非常好的投资机会。我很喜欢这些公(gōng)司的文化和(hé)历史。我们对五大商社的两天(tiān)走访是非常棒的(de)。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后(hòu)的伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社会带(dài)来(lái)幸福感

　　在问(wèn)答环节，巴菲特提出(chū)了一百年后伯克希尔(ěr)的发展愿景，他说，希望(wàng)这家公司(sī)仍能被(bèi)股东们眷(juàn)顾，并(bìng)且(qiě)为社会带来幸福感，拥有(yǒu)无限(xiàn)的(de)资本和大量(liàng)的人才。“就像格雷(léi)厄姆(mǔ)1949年(nián)写下(xià)的书时(shí)至(zhì)今日依(yī)然畅销且屹立不倒一(yī)样(yàng)，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资本(běn)

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，“伯克希(xī)尔(ěr)被认为是一个(gè)国家(jiā)的资产而非负(fù)债，以往记(jì)录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的(de)资本(běn)还是会比大部分(fēn)公司都要多，也仍然可以在国家的经济(jì)中投入非(fēi)常多的钱，带(dài)来更(gèng)多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股票回购不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷格继任后，他仍会(huì)做出与现在相同的股票回购(gòu)决定(dìng)。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦(wéi)非保(bǎo)险(xiǎn)业务副董(dǒng)事长格雷(léi)格(gé)·阿贝尔补充道：“沃伦和查理(lǐ)定(dìng)下了(le)非(fēi)常优秀的(de)回购(gòu)计划框架，我会继(jì)续沿(yán)用，因为股票回购将同时对股(gǔ)东和公司自身的运营产生益处(chù)，如果资本足够且股票很有(yǒu)吸(xī)引力，那么为什么(me)不通过回购来提升(shēng)单股内在价值呢？因(yīn)此当时机来临，我们会成为(wèi)活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动，人生的路(lù)就清(qīng)晰了(le)

　　在回答关于遗产规划的(de)问题时，巴菲特(tè)说，在伯(bó)克希尔，只要把某(mǒu)几只(zhǐ)股票拿好就行，但这并不适合(hé)所有人。如果你(nǐ)想要你的(de)孩(hái)子拥有某种价值观，重要的是：你要践行(xíng)这样的(de)价(jià)值观，并(bìng)和他们谈论这个价(jià)值观，从他们出生起，他(tā)们就(jiù)在学习你。“你(nǐ)的(de)意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚(chǔ)如何度过这一生(shēng)，你(nǐ)可以写一(yī)下讣告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前(qián)观察过很多富裕家庭，它们在财(cái)产规(guī)划(huà)分配上都存在各自的(de)问题。我年事(shì)已高，可我并没(méi)有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的(de)理(lǐ)解以及他们的建议。这件事情(qíng)对于孩子(zi)而言，在20岁和(hé)60岁(suì)的不同时期来做，效(xiào)果是不(bù)一(yī)样的(de)”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩子宣告遗嘱会(huì)绑(bǎng)架他(tā)们的(de)成长。“有一些人完全不向他们的孩子(zi)透露任(rèn)何遗嘱有关的事情(qíng)，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早(zǎo)地向(xiàng)孩(hái)子(zi)宣读遗嘱，比如(rú)在他们的成(chéng)长阶(jiē)段，让(ràng)他们知道遗嘱上的内容——这(zhè)在以后会很难更(gèng)改，我认为(wèi)这是(shì)家长(zhǎng)犯下的(de)一个(gè)巨大错(cuò)误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上(shàng)，查(chá)理·芒(máng)格说，“成功很简单，比(bǐ)如花钱要量入(rù)为出，花(huā)的钱要比赚的钱少；避(bì)免身(shēn)边有能(néng)量的(de)人和活动；要活到老学(xué)到老，要学会感恩。如果你能做到这一(yī)切，那你一定会成功(gōng)。如果做不到，成(chéng)功(gōng)就需(xū)要(yào)更多的(de)运气，当然，你一定不要把(bǎ)自己的(de)命运都押宝在运气(qì)赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛(sài)”？和自己喜欢的人一起工作，业务中没(méi)有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的(de)业务中没有困难，我(wǒ)们都非常热爱自己的事业。每天早上起床时(shí)，我都(dōu)感觉非常棒。和一群我喜欢的人一起(qǐ)工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而且(qiě)我(wǒ)上班通勤也只需(xū)要约(yuē)5分钟的路程，这是非常(cháng)理(lǐ)想的工作环(huán)境，没有什(shén)么能(néng)比(bǐ)这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关(guān)注《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚(yà)马(mǎ)逊(xùn)的排名

　　股东(dōng)大会(huì)上，巴菲特再度提起本(běn)·格雷厄姆在投资上对他(tā)产生的积(jī)极影(yǐng)响(xiǎng)，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的书中(zhōng)写下一些非常(cháng)有(yǒu)说服力的话(huà)，告诉(sù)我(wǒ)我在过去(qù)8、9年间所从事和热爱的工作都是(shì)错误的。我(wǒ)看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一(yī)遍又一遍(biàn)。无论(lùn)他的(de)想法是否正(zhèng)确，我(wǒ)都非常(cháng)喜欢，甚(shèn)至还不时(shí)去亚(yà)马逊(xùn)看看(kàn)这(zhè)本书的排(pái)名，它一直(zhí)在畅销榜上排在差不多第300名或第350名的位置。试(shì)想下，到哪(nǎ)里再找(zhǎo)一本书在其领域里具有这样持续的地位(wèi)？”

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