在股市高(gāo)点成立的主动权益类(lèi)定开基金密集迎来开放日，近三个(gè)月即(jí)将(jiāng)开放的(de)产(chǎn)品超3成跌(diē)破面值，破净率达33％，亏(kuī)损最(grandma意思中文翻译，grandma是什么意思译zuì)大产品成(chéng)立满两(liǎng)年(nián)亏损43％，部分产品甚至面临清(qīng)盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动权益定开基金的整(zhěng)体破净率与基(jī)金成立时间、基金(jīn)投资策略，以及统计样(yàng)本数量(liàng)等众多因素有关(guān)。其中(zhōng)，高点成立是基金破净的重要原因。同时，他(tā)们也建议基金(jīn)公司(sī)要更加前(qián)瞻(zhān)性布局产品(pǐn)，克服短期盲目规(guī)模(mó)扩张冲动，从客(kè)户(hù)利益和导向开展(zhǎn)产品(pǐn)的布局和(hé)发行。

　　近三月60只定开权益(yì)基(jī)金开放(fàng)

　　破净率(lǜ)超30％

　　近(jìn)日，华南一(yī)家基(jī)金公(gōng)司发(fā)布公告称，根据基金(jīn)法、基金运作管(guǎn)理办法(fǎ)、基金(jīn)合同的有(yǒu)关(guān)规定，公司旗下主(zhǔ)动权益(yì)一年定(dìng)期开(kāi)放基金最近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若(ruò)该开放期最(zuì)后一(yī)个(gè)开放日（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基金出现触发(fā)基金合同(tóng)终止的情形，基金管理人将终止《基(jī)金合同》，并按照《基(jī)金(jīn)合(hé)同》约定(dìng)履行基金财产清(qīng)算(suàn)程序，无须召开基金(jīn)份(fèn)额持有人(rén)大(dà)会(huì)。

　　根(gēn)据公告，该只(zhǐ)基金的基(jī)金合同生(shēng)效(xiào)后，若(ruò)登(dēng)记机构(gòu)完(wán)成每个开放期最后一个开(kāi)放日的申购、赎回或转换业务(wù)申请(qǐng)确认时(shí)，基(jī)金的基金份额持(chí)有人数量不满200人(rén)或者基金资产净值低于(yú)五千万元(yuán)，基金管理人在履(lǚ)行相关监管(guǎn)报告和(hé)信息披露程序(xù)后(hòu)终止基金合同，无(wú)需(xū)召(zhào)开基金份(fèn)额持(chí)有人大会。

　　截至2023年一季报，该(gāi)只偏债混(hùn)合型(xíng)基金管(guǎn)理规模0.79亿(yì)元，2021年(nián)4月成立以(yǐ)来两年多(duō)收(shōu)益率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为(wèi)“固收+”基金中(zhōng)的(de)破净(jìng)产品。

　　据(jù)记者统计(jì)，截至5月20日，5-7月份即将到期(qī)的主动权益类(lèi)定期(qī)开放基金有60只(zhǐ)（份额(é)合(hé)并(bìng)计算）即(jí)将(jiāng)迎(yíng)来开放日，目前破净产品（统计(jì)复权净值(zhí)）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破净率最高的(de)产(chǎn)品成立两年来亏(kuī)损超43％，目(mù)前基金(jīn)净值仅为grandma意思中文翻译，grandma是什么意思译0.57元。

　　分月度来看，主(zhǔ)动权(quán)益(yì)类定开基金5-7月(yuè)份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈(chéng)现(xiàn)逐(zhú)月(yuè)震荡上升态势。

　　上(shàng)海证券基金(jīn)评价研究中心(xīn)高(gāo)级分(fēn)析师孙桂平对(duì)此表示，一般而言(yán)，随着基金(jīn)开放日临近，为了应(yīng)对基金(jīn)集中(zhōng)申赎(shú)影(yǐng)响，基金(jīn)的投资(zī)策(cè)略可能倾(qīng)向于保(bǎo)守，权(quán)益仓位可(kě)能会(huì)有所降低。因此，在权益(yì)市场表现(xiàn)不好时，距离(lí)开放日越远，整体上破(pò)净率可(kě)能有增(zēng)加趋势。当然，整体破净率情况也与基(jī)金成立时间、基(jī)金投资策略，以(yǐ)及统计(jì)样(yàng)本数量等众多(duō)因素有关。

　　一(yī)位基(jī)金销(xiāo)售机构负责(zé)人也(yě)分析(xī)，今年8、9月份到期的定开基金(jīn)大多成立于2020年下(xià)半年，高点(diǎn)成立(lì)是基(jī)金(jgrandma意思中文翻译，grandma是什么意思译īn)破净的重要原因；另一方面，8、9月份到期的定(dìng)开(kāi)基(jī)金(jīn)数量(liàng)明显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破净基金(jīn)的数量(liàng)较6、7月份并(bìng)没(méi)有明显上(shàng)涨，破净(jìng)率仍较(jiào)高，可能也与(yǔ)基金的(de)发行节奏存在(zài)关系。

　　建议前瞻性布局产(chǎn)品

　　市场高点避免盲目规模(mó)扩张(zhāng)

　　据记者观察，从近三月即将迎(yíng)来(lái)开放(fàng)的定(dìng)期开(kāi)放式基金来看(kàn)，多数成立于2020年下半年(nián)-2021年1季(jì)度，高点成立可能是(shì)部分基金破净(jìng)的重要(yào)原因。

　　针对上述现象(xiàng)，孙桂平表示，从(cóng)基金发行角(jiǎo)度而(ér)言，权益市(shì)场高(gāo)点(diǎn)时基金发行相对容易，而且规模也容易做(zuò)大(dà)，基(jī)金公司有动力去做；但从投(tóu)资(zī)者而言，高点(diǎn)入(rù)市(shì)就容易出现一段时(shí)间内基(jī)金业绩表现(xiàn)不佳，甚至(zhì)出现大幅下跌的情(qíng)形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言，在市场高(gāo)点时要保持(chí)冷静，相(xiāng)对谨慎发(fā)行产品，不盲目追(zhuī)逐市场热点，克(kè)服短期盲目规模(mó)扩(kuò)张冲动，从客户利益导向进行产(chǎn)品布局和发行(xíng)。此举既可以保护投资者利益，也可(kě)以树立基金(jīn)公司良好口碑，有(yǒu)利于基金(jīn)公司长期管理(lǐ)规模提升(shēng)。

　　上述基金销售机构负责(zé)人也表示，在(zài)市(shì)场高(gāo)位、情(qíng)绪火热时发行基金往往伴随(suí)着(zhe)较(jiào)高的风险。一方(fāng)面，近(jìn)两年权益(yì)市场的整体(tǐ)波动增(zēng)大，风格(gé)轮动现象加剧。所以(yǐ)，近两年(nián)不同的投资策(cè)略、不同投(tóu)资(zī)范围的基(jī)金收(shōu)益率差距较大。另一方面(miàn)，市场情绪火热(rè)时容易出现(xiàn)爆款基(jī)金，较(jiào)大规模(mó)给基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)带(dài)来(lái)的灵活性限(xiàn)制很可能会(huì)影响产品未来(lái)的超额收益。同时，优质资产的资金容量通常有限，且短期快速(sù)上涨(zhǎng)很可能估(gū)值虚高(gāo)。过高的(de)管理规(guī)模(mó)要求(qiú)基金经理不得(dé)不跨出(chū)舒适圈，覆盖(gài)更(gèng)多投资机会(huì)，调整投(tóu)资(zī)分布(bù)，也(yě)可能会增(zēng)加错判的风险(xiǎn)，对获取超(chāo)额收益影响很大。

　　同时，该基金销(xiāo)售部门机构负责人(rén)也建议基金公司(sī)前瞻性布局产(chǎn)品，并将规(guī)模(mó)控制在(zài)基金(jīn)经理能力范围内，高点成立的产(chǎn)品，如果(guǒ)通(tōng)过均衡和多元化的布局，避免(miǎn)单押一个赛道(dào)，并通过抓取阶段性投(tóu)资机会、控制回撤等方(fāng)法，也能在中长期斩获一(yī)定的(de)超(chāo)额(é)收益。

　　事实上，随(suí)着定期开放式(shì)权益类基金(jīn)表现不及预期，近一(yī)年新(xīn)成立的定开权(quán)益(yì)类(lèi)基(jī)金仅(jǐn)有7只，同比(bǐ)减少24只；平(píng)均(jūn)发行(xíng)规模2.71亿元，同比(bǐ)也(yě)下滑42％，该(gāi)类(lèi)基金的发行陷入低迷。

　　“定开基(jī)金表(biǎo)现不及预期时，投资者的(de)心态会受到一定程度的影响，甚至可能打击投资者(zhě)的投资(zī)信心(xīn)。如(rú)果(guǒ)破净率持续上(shàng)升(shēng)的话，投资者对于后续(xù)新发基金(jīn)的(de)购买意愿可(kě)能会下(xià)降(jiàng)。” 上(shàng)述基金销售机(jī)构(gòu)负责人(rén)称。

　　孙桂(guì)平也(yě)认为，定(dìng)开基金在(zài)基金经(jīng)理更好(hǎo)施展投资决策(cè)，有(yǒu)效阻止(zhǐ)投资者频繁交易(yì)等(děng)方面具有明显优(yōu)势(shì)，有利于(yú)为(wèi)投资者创造更好收益。但是定开基金也(yě)受市场波动影(yǐng)响，跌(diē)破净值也是(shì)正常现象。

　　“因(yīn)此，未来定开基金发行时，一(yī)是要避(bì)免高位(wèi)发行(xíng)，二是要做(zuò)好投资者(zhě)教育。”孙桂平称(chēng)。

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