财联社记者近(jìn)期从行业内了解到，信贷市场需求低迷持续之下，部分(fēn)银行出现了贷款(kuǎn)最优惠利率与同期理财收益率(lǜ)倒挂或接近倒(dào)挂的罕(hǎn)见现象。

　　“我们个贷最低已(yǐ)经到年化3.65％左右了，但(dàn)投放依(yī)旧比较(jiào)难。房贷和前十年(nián)比那都(dōu)是放(fàng)不(bù)出去(qù)的(de)。”4月25日，中部一家(jiā)大(dà)型城(chéng)商行相(xiāng)关负责人对财联社记者说。

　　这种情况并(bìng)非个案。4月26日，财联社(shè)记(jì)者向兴业、广发等多家(jiā)银行了解到(dào)，当前抵押贷款最(zuì)优(yōu)惠利率区(qū)间为3％-3.85％之间。与(yǔ)一季(jì)度情(qíng)况(kuàng)相比(bǐ)，贷款利率水平(píng)仍在进一步下(xià)滑(huá)。

　　而普益标(biāo)准监测数(shù)据(jù)显示(shì)，上周(zhōu)（4月17日-4月(yuè)23日）全市场共新发了661款理财产品，环比增加22款(kuǎn)，其中86款为开放式(shì)产品，其(qí)平均业绩(jì)比较基(jī)准为3.46％，环比下(xià)跌(diē)0.07个百分点(diǎn)；575款(kuǎn)为封闭式产品，其平均业绩比较基准为3.66％，环比下(xià)跌(diē)0.02个百分点。

　　4月26日(rì)，一(yī)家头部(bù)银(yín)行理财子(zi)负责人对财联社(shè)记者表示，正常情况下贷款利率要高于理财收益(yì)，否则会形成套利(lì)空间。近(jìn)期出(chū)现的(de)收益率倒挂的情(qíng)况的确多年来少见。这种情况本质上反映(yìng)实体经济需求不足(zú)，资(zī)金可能(néng)在金融市场空转的(de)信(xìn)号(hào)。

　　走低(dī)的贷款(kuǎn)利率VS走高的理财(cái)收益率

　　4月23日，央行国际司司长金中夏对外表示(shì)，人(rén)民(mín)银行认真贯彻(chè)党中央(yāng)、国务院决策部署，采取(qǔ)了很多措施做好金融(róng)支持稳外贸工(gōng)作。首(shǒu)先是降低实体经济(jì)融(róng)资(zī)成本。2022年，我国企业贷款(kuǎn)加权平均利率(lǜ)同(tóng)比下降了34个(gè)基点(diǎn)，仅4.17％，这在(zài)历史(shǐ)上是比较低的水平。

　　而上周，央行一季度金融统(tǒng)计数据发布会上公布的数据显示，3月份(fèn)银行(xíng)体系新(xīn)发(fā)企业(yè)贷(dài)加权平均(jūn)利率同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)29BP，达(dá)到(dào)3.96％。

　　但如央行所表述，3.96％系3月(yuè)份银行体系新发企业贷款加权平均利率(lǜ)水(shuǐ)平，并没有考虑区(qū)域差异。财联社记者注意到，在部分(fēn)资金充裕的一线城市利(lì)率水平下沉更快，比如央(yāng)行营管部早在2月份即表示(shì)，去(qù)年(nián)12月(yuè)份，北京地区新发放企业贷款(kuǎn)加权平均利率(lǜ)仅为3.09％。

　　海通国际(jì)最新报告分析认为(wèi)，一季度的贷款(kuǎn)需(xū)求(qiú)非常好，央行今年一(yī)季度(dù)公布的贷款需求指(zhǐ)数飙升，达到(dào)78.4，还(hái)是(shì)2012年(nián)下半年以来的(de)最高值(zhí)。但最近(jìn)贷款(kuǎn)需(xū)求(qiú)有下降趋势，如近期票据转贴(tiē)现利(lì)率下降，表示银(yín)行贷款需求较差，需要(yào)购买票据来填充贷款额度(dù)。

　　与新发放(fàng)贷(dài)款市场当前的(de)不景气(qì)形成(chéng)鲜明对比(bǐ)的是(shì)，一季度理财市场的收益率却(què)在节节回升(shēng)。普(pǔ)益标准数(shù)据(jù)显示，截至2023年(nián)1季度末(mò)，理财公司存(cún)续(xù)理财产品(pǐn)14892款，占全市场(chǎng)存续理财产品的44.03％。理财公(gōng)司存(cún)续开放式固(gù)收类理财产(chǎn)品（不含(hán)现金管理类产(chǎn)品）的近1个(gè)月年化收益率的平均水平为4.00％，环(huán)比上涨5.81个百分点。

　　国金(jīn)固收最新数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，4月24日封闭式(shì)理财(cái)平均基(jī)准利(lì)率3.81％，已恢复至去(qù)年12月水平；3月以来6M-1Y封(fēng)闭(bì)式理财基准利率与1年期(qī)AAA级中票、存单(dān)利差走阔(kuò)。

　　即(jí)便与新发理财(cái)产品收益率相比，当前(qián)银行新(xīn)发贷款的利率也不(bù)占优。普益标准监测数据显示，上周(zhōu)（4月17日-4月(yuè)23日）全市场新发理财产品中，开放式产品(pǐn)平均业绩(jì)比较(jiào)基准为3.46％，封(fēng)闭式产(chǎn)品平均业绩比较基准为3.66％。

　　业内：要警(jǐng)惕(tì)资(zī)金出现空(kōng)转套利可能

　　多位(wèi)受访金融(róng)行(xíng)业人士(shì)对记者表示，当前新发贷(dài)款利(lì)率和理(lǐ)财收益率之(zhī)间出现倒挂是多年(nián)来(lái)罕见的(de)情况。部分人士认为，应该警惕当前非对称利率政策(cè)之下，贷款、存款和金融市(shì)场之间出现收益“套利”空(kōng)间的可(kě)能。

　　融360数字科(kē)技研究院分析师刘银(yín)平对(duì)财联(lián)社记者表示，理财产(chǎn)品收益(yì)率超过(guò)银行(xíng)贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)，可能会给部分客户钻空子的机会，从(cóng)银行那(nà)里获取的低息贷(dài)款没(méi)有投入实际经营，而是拿去购买收(shōu)益率(lǜ)更高的理财产品，导(dǎo)致资(zī)金(jīn)空转，前几年(nián)结(jié)构性存款市场(chǎng)曾(céng)存在这种现象。

　　不过刘银平认为，目(mù)前理财产品(pǐn)业绩比较基(jī)准不代表实际收(shōu)益(yì)率，净值是不(bù)断波动的，不会一直上涨，实际上，理财产品向净值化(huà)转型之后对企业的吸引力有所减(jiǎn)弱。

　　上海bno护照是什么意思 bno护照是英国国籍吗金融与发展实验室(shì)主(zhǔ)任曾刚对财联社记(jì)者表示(shì)，理(lǐ)财收(shōu)益(yì)与金(jīn)融市场利率相对应(yīng)，出现倒挂(guà)的情况主(zhǔ)要是即期的贷款(kuǎn)利率与发行当期定价的理财收益率的差异，在市场利率(lǜ)快速下行的时(shí)容易出现这种收益(yì)率不同步的脱(tuō)节现象。

　　曾刚认为，如果银行贷款利率继(jì)续下行(xíng)，意味(wèi)着当期发行的理财产品(pǐn)的收益率会同步下降(jiàng)。从这一个角(jiǎo)度来看(kàn)，未来一段时(shí)间的理财产品(pǐn)收益(yì)率会进(jìn)入(rù)下行通道。

　　这(zhè)一判断得(dé)到银行业内人士的认同。4月25日(rì)，某城商行(xíng)广州分行负责(zé)人对财联社表示，该行已经关注到理(lǐ)财收益和存贷(dài)款利差的(de)情况，理(lǐ)财与贷款利率差距过大必然(rán)引发资金空转套(tào)利，这(zhè)与(yǔ)货币政策初衷不符。估(gū)计下一步理财产品收益水平要降低(dī)到(dào)3％以下。

　　一家(jiā)头部银(yín)行理财子(zi)负责人对财(cái)联(lián)社记者(zhě)表(biǎo)示，考虑到理(lǐ)财产品(pǐn)底层(céng)资产大多数为(wèi)债券，而债券市场发(fā)行人(rén)大多是大(dà)型企业，理论(lùn)上其收益率比个贷是要(yào)低一(yī)个等级。

　　“道理很简单，个人的(de)信用等级比(bǐ)大型(xíng)企业要(yào)低，所以个(gè)贷的定价理论上要比理财收益率(lǜ)高才对。现(xiàn)在出现个贷(dài)定价和理财产品持平，甚至(zhì)出现倒(dào)挂，这只能(néng)说明个人部门当前的信贷需求不足，没有什么人想贷款，导致资金空转，这也是近年来比(bǐ)较罕见(jiàn)的情况。”该负责人表示(shì)。

　　该(gāi)人士同样(yàng)认为，如果贷款定价(jià)持(chí)续下行未来新发(fā)理财产品收益(yì)率也会回落。“市场对利率走势的预期是(shì)一致的，新发的收益(yì)率(lǜ)未来会(huì)下来，近期整体的趋势也是这样。一些存量的(de)产品年化收益(yì)率近期大幅(fú)上行，主要(yào)是(shì)因为(wèi)底(dǐ)层资产(chǎn)是去年利率(lǜ)高(gāo)位(wèi)时候(hòu)拿的，在利率走(zǒu)低预期下，其(qí)净值表(biǎo)现就会向上拉。”

　　息差承压将推动存款(kuǎn)利(lì)率进一步下bno护照是什么意思 bno护照是英国国籍吗行

　　受访(fǎng)银行人士对财联社(shè)记者称，当前贷款端定价疲(pí)软的(de)现状，也是有关方面(miàn)不断出手规范存款利率(lǜ)的核心动因。

　　4月25日，前述中(zhōng)部(bù)地区(qū)大型(xíng)城商行负责人对记者(zhě)表示，在(zài)贷款定价(jià)上(shàng)不(bù)去的(de)情(qíng)况下(xià)，未来存款利率持续(xù)下行应(yīng)该是大趋势，否则(zé)银行净息差承受(shòu)的压(yā)力(lì)将是巨大的。“现在(zài)各(gè)行储(chǔ)蓄(xù)又多，之前理财波动的影响还(hái)没完(wán)全消除，很多客户(hù)的资(zī)金还(hái)没有出来，都压(yā)在储蓄里。”

　　有市场观点认为，一旦第二季度贷款(kuǎn)需(xū)求(qiú)走弱得到确认，意(yì)味着贷款利率依然(rán)有下降的可能性和空间，银行息(xī)差水平面临更艰难(nán)的局(jú)面(miàn)。

　　4月(yuè)25日，苏州(zhōu)银行一季(jì)度显示，截至3月末，该行净(jìng)利息收益(yì)率和(hé)净利差从去(qù)年末的1.87％、1.93％进一步(bù)下降到1.77％、1.84％。

　　光大证(zhèng)券(quàn)王一峰团队最新研(yán)报(bào)认为，未(wèi)来(lái)存(cún)款市场成本管(guǎn)控(kòng)仍(réng)有后(hòu)手(shǒu)牌(pái)，“类活期”存款(kuǎn)是(shì)重要抓手(shǒu)。其预计(jì)，后(hòu)续对于存款定价自律管理的手段包括但不限于以下三个方面。首先，协定存款、通知存款(kuǎn)等(děng)创新类活(huó)期存款有可能将(jiāng)纳入(rù)自律机制管(guǎn)理(lǐ)。现阶段，对核(hé)心定期(qī)存款而言，同(tóng)时有EPA和MPA进行约(yuē)束，但(dàn)“类活期”存(cún)款缺(quē)少政(zhèng)策指(zhǐ)引，未来(lái)或将对(duì)这类(lèi)产(chǎn)品比照活期(qī)存(cún)款进行规范；其次(cì)，同(tóng)业存款(kuǎn)套壳协议存款需(xū)继续纠正；最后，期权(quán)价值过低(dī)的“假”结构性存(cún)款仍须规范，后续或(huò)将结(jié)构性(xìng)存款(kuǎn)的(de)（保底收益+期(qī)权价(jià)值）合计同时纳入自律机制上限(xiàn)，进(jìn)一(yī)步(bù)压(yā)降结构(gòu)性存(cún)款利(lì)率(lǜ)。

　　王一峰团队(duì)测算(suàn)认(rèn)为，如(rú)果全(quán)部企(qǐ)业活期存款利率降至2013-2018年(nián)0.70％左右的平(píng)均水平，则上(shàng)市银行企业活(huó)期(qī)存款(kuǎn)成本率加权平均(jūn)降幅在30bp左右，将提(tí)振(zhèn)息(xī)差(chà)5.5bp左右，影响上市银(yín)行营收(shōu)增速2.3pct。

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