美国银行业危机持续！

　　危机(jī)升级，美(měi)地区银行大跌(diē)

　　美东时(shí)间5月4日，媒体(tǐ)称(chēng)，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）在考虑若干(gàn)选(xuǎn)项，其中(zhōng)包括资产出售，可能出售所有业务或部分业务。该行已经为此聘请(qǐng)多家顾(gù)问。

　　这是继西太平洋合众银(yín)行（PACW）之后(hòu)又一家地(dì)区银(yín)行(xíng)传(chuán)出考虑(lǜ)可能出售的消息(xī)。本(běn)周三美股盘后(hòu)，因媒体(tǐ)称该行考虑包括出售在内的(de)战(zhàn)略选择，但鲜有感兴趣(qù)的(de)潜(qián)在买家，此后(hòu)收跌逾4％的(de)该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西(xī)太平洋合众银行发布声(shēng)明确认了周三(sān)的媒体消(xiāo)息，称在和多(duō)位潜在的投(tóu)资者商谈，还表示(shì)，其核(hé)心(xīn)存款3月以(yǐ)来已经增长(zhǎng)，在第一(yī)共和银行被出售后(hòu)，该行(xíng)并未经历超(chāo)出正常水平的(de)存款流失。

　　但西太(tài)平洋(yáng)合众银行股(gǔ)价继续暴跌，周四早盘曾(céng)跌超60％。阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至(zhì)少熔断暂停(tíng)交易(yì)九次(cì)。

　　阿(ā)莱恩斯西部银行(xíng)此后(hòu)表示，关(guān)于该行磋(cuō)商(shāng)出售(shòu)资产等战略选(xuǎn)项(xiàng)的媒体报道“绝对失实”。此(cǐ)后，该行股价(jià)跌幅收窄到40％以内。西(xī)太平洋(yáng)合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家(jiā)让地(dì)区银行危机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早(zǎo)盘跌(diē)幅曾(céng)超过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘(pán)，道琼斯(sī)指数下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克综(zōng)合指数下跌58.93点，跌(diē)幅(fú)0.49％，报(bào)11966.40点。地区性(xìng)银(yín)行股重挫，KBW银行指数(shù)收跌3.8％，西(xī)太平(píng)洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌(diē)38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美国参议院银行委员会就近期大型银行(xíng)倒闭事件举行听证(zhèng)会(huì)。会上，银行(xíng)监(jiān)管(guǎn)专家表示，管(guǎn)理不善是导致小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔破产的主要原因。美国商会副主席托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行、签名银行和第一共和银(yín)行有非(fēi)常(cháng)独特的(de)商业模式，硅谷银(yín)行(xíng)专注(zhù)于资本密集型的科技以及生(shēng)物(wù)医(yī)学(xué)初创(chuàng)企业；第一共(gòng)和银行集中于财富管理；而签名银(yín)行则有大(dà)量的数字资产风险。在听(tīng)证会上，专家们(men)明确将(jiāng)最近银行倒闭潮归(guī)咎于(yú)行政(zhèng)管理不善，同时(shí)他们担心(xīn)银行倒闭(bì)会(huì)将美国(guó)经济拖入衰退。专家(jiā)和(hé)议员(yuán)们也表示(shì)，美(měi)联储存在监管(guǎn)失误。

　　据外(wài)媒援引知情(qíng)人士周四报道(dào)，美国联邦和(hé)州政府(fǔ)官员正在评估近几天银行(xíng)股大(dà)幅波动背后存(cún)在“市(shì)场操(cāo)纵”的可能(néng)性，白宫方面也表示(shì)将监控(kòng)“健康银行面临(lín)的做空压力”。美股地区(qū)银行(xíng)股本周大幅下跌，西(xī)太平洋合众银行累跌近70％。根(gēn)据分析(xī)公司Ortex的数据，做空者仅在周(zhōu)四(sì)就通过做空某些地(dì)区银行获利3.789亿美元。消(xiāo)息人士称，鉴于地区(qū)银行基本面强劲(jìn)且资(zī)本充(chōng)足，近几(jǐ)日，做空活动增加(jiā)和股市波(bō)动已引起官员及监(jiān)管机(jī)构越来越多的关注。

　　据盖洛普(pǔ)民调(diào)显示(shì)，在美国(guó)银行体(tǐ)系动荡(dàng)之际，近一半的美国人(rén)担心(xīn)他们在银行或其他金(jīn)融机构账(zhàng)户上的钱的安全(quán)。总共有(yǒu)48％的美国成(chéng)年人表示他们担心自己的钱，其中(zhōng)19％的人为“非常”担心，29％的人(rén)为“比较(jiào)”担心。这些(xiē)最新数(shù)据(jù)与2008年雷曼兄(xiōng)弟破产后不久的数据相似。当时有45％的美国成年人表(biǎo)示，他们非(fēi)常或中度担心自己(jǐ)资金的安(ān)全。尽管盖洛(luò)普并未在银行业较为平静的时期(qī)测量过这一数据，但2008年12月的数据显示(shì)，在危机(jī)得到(dào)解决后，人们(men)对存(cún)款安(ān)全的担忧略有减(jiǎn)少，这表明(míng)对存款(kuǎn)安全(quán)的(de)高度(dù)担忧可能(néng)并非美国人的常态。

　　小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔俄罗(luó)斯(sī)两处石(shí)油(yóu)化工(gōng)厂(chǎng)遭无人机袭击

　　据(jù)塔(tǎ)斯社报道(dào)，当地时(shí)间5月4日凌(líng)晨，位于俄罗(luó)斯罗斯托夫(fū)州的(de)诺沃(wò)沙赫金斯基石化厂遭到一架无人机袭(xí)击，并引(yǐn)发了火灾(zāi)。据介绍(shào)，一架(jià)无(wú)人机撞(zhuàng)击了该(gāi)工厂的(de)在建(jiàn)厂房间连(lián)廊，随后发(fā)生爆炸(zhà)并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天还报道(dào)称，另(lìng)一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔(ěr)边疆(jiāng)区的伊里斯基炼油厂也遭(zāo)无(wú)人机袭击，导(dǎo)致(zhì)一储油罐发生(shēng)火灾，总过火(huǒ)面积为(wèi)400平方米。

　　两起(qǐ)事件(jiàn)中均没有造成(chéng)人(rén)员伤亡(wáng)，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加(jiā)息(xī)25个基点

　　当地时(shí)间5月4日(rì)，欧洲央(yāng)行召(zhào)开货币政(zhèng)策会议，决定将(jiāng)欧元区三大关键(jiàn)利率均上调25个基点。主(zhǔ)要再融资利率、边际(jì)借贷利率和存(cún)款机(jī)制利(lì)率从本(běn)月10日起分(fēn)别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已(yǐ)连续7次上(shàng)调关键利率(lǜ)，以期阻(zǔ)止通(tōng)胀。不过(guò)专家预计，要将通胀率降至(zhì)2％的目标(biāo)还需要数(shù)年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日(rì)，受经济衰(shuāi)退担忧(yōu)压(yā)制，外(wài)盘(pán)原油大幅(fú)下跌。受(shòu)外盘原油大幅走(zǒu)低带(dài)动，内盘原油“五一”假(jiǎ)期后(hòu)跳(tiào)空低开，较假(jiǎ)期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联(lián)储如期加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续(xù)第10次加息，本轮已累计加息500个(gè)基点，这一区间仅略低于2008年大衰(shuāi)退前的利率峰值。

　　截至周(zhōu)四收盘，WTI原油期货6月(yuè)合约微跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅(fú)0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触(chù)及63.64美(měi)元(yuán)/桶的日(rì)低，为2021年12月以(yǐ)来的最低(dī)水平；ICE布伦特原油7月合(hé)约(yuē)上涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油暴(bào)跌主要受到宏观避险情绪的(de)影(yǐng)响，原油市场自(zì)身基(jī)本面变化不大。

　　“近期原油(yóu)的走势更多体现的(de)是金融属性(xìng)。一(yī)方面，美联储(chǔ)如期加息25个基点，市场对连续加息对经济造成影响的担忧加剧；另一方面(miàn)，近期美国再度出现破产银行，造成美国股(gǔ)市(shì)下滑，原油(yóu)作为大宗商品代表受到一定冲(chōng)击。”齐盛(shèng)期货能源化工组组(zǔ)长于芃森说。

　　齐盛期(qī)货(huò)原油分析(xī)师高健告诉期货日报记者，近期海外(wài)宏观集(jí)中避(bì)险，主要还(hái)是(shì)与美国银行危(wēi)机事件有关。另外，美国(guó)债务上(shàng)限问题(tí)仍未解决，市场担心该问题(tí)是(shì)另一个“雷(léi)”。美国白宫对(duì)此(cǐ)发布的一份评估(gū)文件警告称(chēng)，如(rú)果(guǒ)不(bù)提(tí)高债务上限，美(měi)国经济将面临严重后(hòu)果，在三种预期情形下，美国(g小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔uó)经(jīng)济都(dōu)将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中避险状(zhuàng)态，对股市和(hé)商(shāng)品等风险资产带(dài)来(lái)短期情绪冲击。”高健分析称，目前美国银行问题再次(cì)出现，叠(dié)加债(zhài)务(wù)上限临期风险，宏观层面的不确定(dìng)性(xìng)较大，主要风险在(zài)于当前的宏观避(bì)险情(qíng)绪是否有可(kě)能演化(huà)成趋势(shì)，即VIX指数是否(fǒu)会由日度级(jí)别演(yǎn)变(biàn)成(chéng)周度级别的拉升行(xíng)情(qíng)。如果这种(zhǒng)情况出现，风险资产将会出现类似于2008年和(hé)2020年的走势(shì)。近期市场的关注点集中在宏观情绪指标的跟踪上，重点观察美股(gǔ)和VIX指数的(de)进(jìn)一步(bù)动(dòng)向，侧重留意避险情绪(xù)蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美(měi)国Markit制造(zào)业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证期货(huò)能化(huà)分析师郑梦琦表(biǎo)示，美国(guó)制(zhì)造业、服务业以及综合PMI均(jūn)低(dī)于(yú)预期，显示在利率上升和通胀(zhàng)居高(gāo)不下的(de)情况下，美国经济(jì)难以(yǐ)获得(dé)动能。叠加美国就业(yè)市场(chǎng)招(zhāo)聘步伐放缓，劳动力市场逐渐(jiàn)降温(wēn)，经济面临的(de)风险正在上升。而在此次美(měi)联(lián)储议息会议上(shàng)，鲍威尔发言(yán)偏鹰派，称美联(lián)储致力于实现2％的通胀目标，是否(fǒu)停止加息取决于数据。美联(lián)储将(jiāng)从(cóng)通胀、就业、市场风险三方面探(tàn)索货币政策路径(jìng)，如果6月初(chū)之(zhī)前高利(lì)率带来的风险(xiǎn)事(shì)件进一步扩大，美联储或将终(zhōng)止当前紧缩政策，回归宽松。目前(qián)市场的(de)关(guān)注(zhù)点在(zài)于(yú)美联储是否会在(zài)接下来的议息会议中暂(zàn)停加息(xī)，以及降(jiàng)息开启的时间和节奏。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，近期(qī)原油盘面连续大(dà)跌的情况(kuàng)与(yǔ)3月(yuè)中旬的(de)走势类(lèi)似，甚至驱(qū)动上也(yě)有较高的相似性。高健表示(shì)，共(gòng)同点是在银行业危机的背景下，宏观避(bì)险情绪(xù)升温引发盘面快(kuài)速下跌。不同点有两个：一是此(cǐ)次宏观(guān)避(bì)险还有一部分债务上(shàng)限的(de)加(jiā)成；二(èr)是当前原(yuán)油基本面(miàn)状态要好于3月。综合来看，3月中旬原(yuán)油盘(pán)面的走势(shì)，对此轮原油大跌有较高的参考性。3月下旬(xún)原油(yóu)止(zhǐ)跌(diē)回升，驱(qū)动(dòng)因(yīn)素(sù)是VIX指数短线(xiàn)高位(wèi)筑顶后回落，盘面上的表现是连续收出长下(xià)影线(xiàn)。因此，近期原油(yóu)盘面也要重点留意是否会重(zhòng)现以上两点变化。

　　于芃森(sēn)分(fēn)析称，从基本(běn)面看(kàn)，短期原(yuán)油尚不具(jù)备(bèi)持(chí)续大幅下(xià)滑的(de)基础。本周美国EIA原油库存减少(shǎo)约505万桶，已经(jīng)连(lián)续五周出现大幅减少(shǎo)，而(ér)美国即将进入夏季用油(yóu)高峰，市场(chǎng)预期需求(qiú)将会逐步增加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入“自愿减(jiǎn)产(chǎn)”状态，以沙特(tè)为(wèi)首的中(zhōng)东产油国(guó)为稳定油价进(jìn)行着各(gè)种(zhǒng)努力，虽(suī)然实际落地情况仍(réng)需观察，但整体上市场再度进入供(gōng)小于(yú)需状态(tài)。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，郑梦琦表示，随着超卖情(qíng)绪的逐(zhú)步(bù)释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺(tǐng)价，短期油(yóu)价仍以弱势(shì)振荡为(wèi)主，价(jià)格的突(tū)破上行仍需其(qí)他(tā)利多(duō)因素指引。

　　高健也(yě)认为，目前原油(yóu)还是振荡格(gé)局(jú)，价格向下逼近(jìn)年内低点，短(duǎn)线观察前低的支撑力度。未(wèi)来能否驱动原(yuán)油破位向下，主要看(kàn)避险情(qíng)绪的持(chí)续蔓延(yán)情况，特(tè)别是VIX指数能否出现周线级别(bié)的行情(qíng)。除此之外，原油(yóu)暂时看不到实质性大利空。

　　在于(yú)芃森看来，美联储年内(nèi)加息基本全部落地，后期将不再(zài)存(cún)在(zài)加息(xī)对大宗商品压制(zhì)的预期(qī)，情绪上将有一定缓和。但美联储连续大幅加息后对市场(chǎng)的影响仍需一(yī)段时间观察(chá)，情(qíng)绪的底部可能已经出现，但(dàn)市场(chǎng)的底部(bù)仍需要观察。基本面(miàn)上，市(shì)场(chǎng)对经济衰退的担忧仍未结束(shù)，需求(qiú)会下降多少也(yě)尚(shàng)未有(yǒu)明确(què)的定论，但用油(yóu)旺季即将到来，短期(qī)内(nèi)将会支撑油价。“综(zōng)合来(lái)看，目(mù)前原油阶(jiē)段性(xìng)底部(bù)或已出(chū)现，将进入(rù)一(yī)段时间的振(zhèn)荡。”

　　成本端拖累沥(lì)青大幅下行

　　受原油下(xià)跌拖(tuō)累(lèi)，沥青期货假期后首(shǒu)个(gè)交易日(rì)大幅下行，BU2307合约最大跌幅(fú)超4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍，相较原油(yóu)而言，沥(lì)青(qīng)走势(shì)偏强。美(měi)国将与委内(nèi)瑞拉石油有关的交易许可证延长至(zhì)7月(yuè)20日，稀释沥青分流至(zhì)欧(ōu)洲和美国的问题依然存在，沥(lì)青原料供应减少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了成本端原油价格下(xià)跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供(gōng)应持续(xù)高位，对比往年同(tóng)期数据，供(gōng)应提前发力，叠加(jiā)终端需求未(wèi)有明(míng)显回暖，沥青基本(běn)面有(yǒu)所(suǒ)走弱。”中信(xìn)建(jiàn)投期货能化分析师董丹丹表示，进入5月(yuè)，沥青供(gōng)应端总计划排(pái)产(chǎn)量为285.0万吨，环比下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比增幅明显，但原(yuán)料通关(guān)情况对沥青生产供应(yīng)造(zào)成阶段性扰动，部(bù)分无(wú)配(pèi)额炼厂(chǎng)沥青生产或受影响(xiǎng)。

　　截至5月4日当(dāng)周(zhōu)，国内沥青(qīng)产能(néng)利用率为32.1％，环比下(xià)降(jiàng)3.4个(gè)百分点；样本装置检(jiǎn)修量为77.71万(wàn)吨，环比增(zēng)加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东(dōng)油恢复沥青(qīng)生产，华(huá)北部分地炼(liàn)维持停产状(zhuàng)态。

　　“整体来(lái)看(kàn)，一季度(dù)受(shòu)沥(lì)青(qīng)生(shēng)产利(lì)润较好影(yǐng)响(xiǎng)，国内(nèi)沥青装(zhuāng)置开工率持续(xù)回升，尽管(guǎn)近期随着(zhe)利润的压缩，沥(lì)青装置检修(xiū)增加，但当前沥青供应仍处于相对偏高水平(píng)。”金信期货(huò)能化分析师(shī)汤剑林称，由(yóu)于沥青利润(rùn)压缩限(xiàn)制(zhì)生产积极性，叠加(jiā)原料稀释沥(lì)青短缺的(de)问题持续，5月份国内沥青供应存在收缩预期，后续(xù)关注国内炼厂排产(chǎn)计划。

　　需求方面，汤(tāng)剑林表示，目前(qián)刚需仍处于季节性淡季，南(nán)方开(kāi)始进入雨季，需求(qiú)回升偏慢，北方需(xū)求(qiú)仍没有较好(hǎo)的(de)表现。从下游行业的开工率看，道路需求表现偏(piān)弱，防水(shuǐ)需(xū)求(qiú)表现稍(shāo)好(hǎo)但(dàn)占(zhàn)比较小，整体需求一般。5月份基建乐观预期仍(réng)在，且随着气(qì)温的回升(shēng)，道(dào)路施工项目逐(zhú)渐启动(dòng)，预计需求会继续回升(shēng)。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格波动的主要(yào)逻(luó)辑在于(yú)成本端原油，短期供(gōng)需(xū)端(duān)矛盾(dùn)并不突出。OPEC+挺价难(nán)抵海(hǎi)外风险事(shì)件以(yǐ)及衰退预期的(de)压力，预(yù)计原(yuán)油仍维持弱势运(yùn)行。在此背景下(xià)，沥青价格(gé)也(yě)难有较(jiào)强的表(biǎo)现(xiàn)，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处(chù)于偏低位，炼厂(chǎng)生产成本下移，沥青综合加工利润或(huò)将(jiāng)有所增长。另外，沥青总体库存(cún)持续累积，但仍(réng)处历史偏低水平，加之(zhī)天(tiān)气转暖，下游终端具备施工(gōng)条件，刚(gāng)需逐渐回(huí)暖(nuǎn)。短期沥青期价(jià)弱势振荡(dàng)，建(jiàn)议逢低做多裂解价(jià)差(chà)，中长期(qī)需(xū)关注沥青原(yuán)料供应(yīng)政策(cè)问题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改(gǎi)

　　节后首个交易日(rì)，聚酯链跌幅也很明(míng)显(xiǎn)，PTA盘面大幅下挫，主力合约收(shōu)盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较假(jiǎ)期前(qián)降3.3％。成本端让利下，PTA加工差(chà)突破670元(yuán)/吨，处于高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格下跌(diē)是PX调油需求不及预期(qī)、PX海外开工率上升以及(jí)聚酯开工率下降对PTA的负反馈造成的(de)。而(ér)假(jiǎ)期期(qī)间宏观事件的扰动(dòng)加大了成本(běn)端(duān)的跌幅，从而拖累PTA价格(gé)。”物产中大期货(huò)研究院能化组组长(zhǎng)谢雯(wén)告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大(dà)，现货市场基差偏强(qiáng)，聚酯工(gōng)厂买(mǎi)盘增加。而且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价(jià)格下跌，长丝、短纤现金流明显回升，聚酯开工率改善，需(xū)求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需(xū)偏紧的(de)格局将(jiāng)慢慢发生改(gǎi)变，PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价差进入压缩(suō)阶段。董丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全(quán)亚洲PX的(de)开工率将从(cóng)4月中下旬的(de)低点65％升至73％，国(guó)内开工率(lǜ)将提(tí)升10个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。同时(shí)，全球汽油裂解价(jià)差(chà)开始回落，芳烃调油需求也不(bù)再(zài)有(yǒu)增量。PX与石脑油(yóu)价差在4月(yuè)时(shí)高达470美(měi)元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年(nián)内(nèi)有三套(tào)共计820万吨新装置（产能占国内比重为(wèi)20％）投(tóu)产(chǎn)，PX估值将有一个向(xiàng)下(xià)压缩的(de)过(guò)程。

　　“值(zhí)得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有检修计划(huà)，但由于高加工(gōng)差下装置开工较(jiào)为积极，实(shí)际检修力度有(yǒu)待观察。而(ér)且，亚(yà)东石(shí)化和英力士(shì)重启提负，桐昆新产能释放，供应有小幅(fú)增加预期，叠加聚(jù)酯负荷(hé)降至84.3％附近(jìn)，PTA社(shè)会库存(cún)从180万吨回升至198万吨附近，预计5月(yuè)供需依然偏松。”福能期(qī)货能化分析师唐咏(yǒng)琦说(shuō)。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱动稍显不足，美国汽油(yóu)库存(cún)进入4月(yuè)后去化力度(dù)放缓(huǎn)，甚(shèn)至出现小幅累积(jī)，而且从年初开始(shǐ)，韩国就有甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运往美国(guó)，存在提前(qián)备货行为。同(tóng)时，PXN维持(chí)在440美元/吨的偏(piān)高水平(píng)，有助于带动(dòng)部分装置开工(gōng)，且随(suí)着集中检(jiǎn)修(xiū)将(jiāng)进入(rù)尾声，预(yù)计5月底负荷或升(shēng)至74％附近，PX供应将(jiāng)有所(suǒ)恢(huī)复。

　　展望后市，谢(xiè)雯分析称，由(yóu)于亚洲(zhōu)多套PX装(zhuāng)置检(jiǎn)修(xiū)期结束，PX开(kāi)工率回升明显，而国内(nèi)部分PX装置负(fù)荷处于上升状态(tài)，5月(yuè)PX货源可能趋(qū)于(yú)宽松(sōng)。同时，调油需(xū)求(qiú)不及预期，当前美湾芳烃库存较高，需求饱和(hé)，抑(yì)制芳烃美亚价(jià)差进(jìn)一(yī)步扩大，PX价(jià)格或有所承压(yā)。PTA在成本拖累下价格走势偏(piān)弱。后续需关注原油价格企稳情(qíng)况(kuàng)及调油(yóu)逻辑在汽油需求旺(wàng)季是否(fǒu)实(shí)质发生。若原(yuán)油价格(gé)企稳(wěn)、调油(yóu)需求再起，在聚酯开工(gōng)率有改(gǎi)善(shàn)预期(qī)的前(qián)提下，PTA有望出现阶段(duàn)性(xìng)反弹。

　　董丹丹(dān)认为，原油(yóu)下跌和聚酯端(duān)开(kāi)工下滑的(de)利(lì)空可能会慢(màn)慢发生改(gǎi)变，例如(rú)5月4日国内开盘(pán)后(hòu)油价已经企(qǐ)稳，5月4日当周聚酯(zhǐ)下游的织造、加(jiā)弹开工率也出(chū)现了周度回升的态(tài)势(shì)。最(zuì)大(dà)的利(lì)空因素在于PX与石脑(nǎo)油价差的压缩，目前两(liǎng)者(zhě)价差仍高达435美元/吨，PX供应(yīng)增加将导致(zhì)趋势延(yán)续(xù)。从(cóng)价(jià)格走势看，也(yě)很可能演绎(yì)出PX、PTA近月合约跌势开(kāi)始加快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的(de)走势。

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