编者按

　　本周，2023年一季报公(gōng)募基金披露落幕，基金经理的调仓路线被完整(zhěng)曝(pù)光。首季行情变化以(yǐ)春(chūn)节为轴，节后市场热点从(cóng)复(fù)苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机(jī)械制造等多个领域，尤其是(shì)AI的里程碑式突破带火了科技一众(zhòng)赛道，这(zhè)让一(yī)季度公募仓位顺势而(ér)为变(biàn)化(huà)明显。

　　在(zài)国(guó)内的公募基金中，科技成(chéng)长阵营中的旗手(shǒu)之(zhī)一冯明(míng)远，目前(qián)在(zài)管的产(chǎn)品从(cóng)10只(zhǐ)缩(suō)减到6只，虽(suī)然开年迄今(jīn)业(yè)绩较(jiào)为一般，但是在管规模仍维持在230亿元的(de)水平线上。从第一季(jì)度的调仓来(lái)看，在(zài)他的成(chéng)名(míng)作信澳(ào)新能源产业最新季报中，保(bǎo)留了上一季度(dù)的七(qī)只重仓，同时用中伟股份、华阳集团(tuán)和祥(xiáng)鑫科(kē)技替换了比亚迪、斯(sī)莱克和保隆科(kē)技，可以看出其坚守(shǒu)新能源的大(dà)框架，在细分赛道中不断寻找性价(jià)比更优的(de)领域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处标的，用金域医学和蓝(lán)晓科技(jì)替换了药明(míng)康德(dé)和瑞丰新材，特别是(shì)合成树脂板块的(de)蓝(lán)晓科技成(chéng)为年内大(dà)黑马，股价(jià)迄(qì)今上涨超(chāo)过(guò)30％，同(tóng)时他保(bǎo)持了对喝酒吃药大(dà)类(lèi)赛道中龙头的(de)持续青睐，茅台持(chí)股量与(yǔ)上(shàng)季(jì)持平稳居(jū)首位。而他也一如既往(wǎng)地表示，会在优质的股票(piào)里(lǐ)寻(xún)找价值，去翻(fān)更多(duō)的石头。众所周(zhōu)知(zhī)，三大白酒龙(lóng)头是(shì)多(duō)位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一的(de)刘彦(yàn)春在其(qí)成名作景顺长(zhǎng)城新兴(xīng)成长(zhǎng)中，前三大重仓就(jiù)依次是(shì)茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信(xìn)仰之(zhī)深。

　　整(zhěng)体来看，消费和新能源在公募基金(jīn)组合配置(zhì)中(zhōng)的(de)压舱石地位依然稳(wěn)固，同时中特(tè)估、芯片、软件、机械(xiè)制造成进攻热点，公募在经(jīng)历去年(nián)的整体(tǐ)业绩低谷后，今年竭力寻求(qiú)组合的α。值得(dé)关(guān)注的(de)是，公募名将们对(duì)因(yīn)ChatGPT引发的(de)TMT快(kuài)速(sù)走红也有冷思(sī)考。“AI产业(yè)的(de)发展不(bù)会(huì)一蹴(cù)而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲(qū)折(zhé)，包括(kuò)数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风险，可能造(zào)成板块(kuài)后续波动。目前TMT板块的交易占比已经(jīng)超过了40％。交易占比创新高代表了(le)主线行(xíng)情确(què)立，但我们认为太(tài)阳底下没有新鲜事，过(guò)度(dù)的热(rè)情(qíng)在某个阶(jiē)段也总(zǒng)会(huì)消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高端(duān)白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥(gē)”张坤目前在管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了其最新(xīn)公(gōng)布(bù)的两只A股(gǔ)基金一季(jì)报，在管理时间(jiān)更长的(de)易方达蓝筹精选(xuǎn)混(hùn)合中，3月31日时前五大重仓(cāng)的占比均(jūn)超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除去腾讯外全部为白(bái)酒(jiǔ)，不过除(chú)去加仓茅台(tái)外，张坤减持了五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋河股份。相似(shì)的一幕也出(chū)现在(zài)他管理的(de)易方(fāng)达优质(zhì)企业三年上。

　　该(gāi)基金的一季报显示，仅是前五大的(de)重仓次序有所不(bù)同(tóng)，而实际上(shàng)腾讯和茅(máo)台(tái)同以占(zhàn)比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去(qù)加仓茅台外，张(zhāng)坤也是小幅减持了另外三大白酒标的。再看另外的半壁(bì)重仓股(gǔ)，港交所、美团、伊利、招行均是持续上(shàng)榜的老面(miàn)孔，惟(wéi)一的变化是他用中国海洋石油替(tì)换了上一季的药明生(shēng)物。

　　张坤(kūn)在季报中(zhōng)也对调仓思路(lù)有所阐述：“基金在一(yī)季度股票仓位基本稳定(dìng)，对(duì)结构进行了调整，增加了消费等(děng)行业的配置，降(jiàng)低了金融等(děng)行业的(de)配置。个(gè)股方面，我(wǒ)们仍然持有商业(yè)模式(shì)出色(sè)、行业格(gé)局(jú)清晰(xī)、竞争力强的优质公(gōng)司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基(jī)金的明星基(jī)金(jīn)经理李晓星，在和张萍合管的银华盛世(shì)最新季(jì)报十(shí)大重仓(cāng)中，持有7只白(bái)酒股。对比(bǐ)上一(yī)季度仅有(yǒu)三大白酒(jiǔ)龙头和(hé)古井贡酒来看(kàn)，这一(yī)季其新进重仓(cāng)了山(shān)西汾(fén)酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推(tuī)断，其思(sī)路可能是想利用次(cì)高端和地产酒来增加组(zǔ)合的进攻(gōng)弹性(xìng)。同时，其重仓的另三只非(fēi)白酒标(biāo)的为(wèi)爱美客、安(ān)井食品(pǐn)、海大集团，而这三者在上一(yī)季(jì)度(dù)就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报(bào)中强调：“复苏仍然是主线，进入(rù)二季度(dù)，改善弹(dàn)性(xìng)会(huì)加大。方向上，最看好餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品等供应链，餐饮的恢(huī)复(fù)是确定的；其次，看好(hǎo)线下场景恢复后，需求相对刚(gāng)性的医美以(yǐ)及消费医疗(liáo)板(bǎn)块。”

　　对比来看(kàn)，公募老将朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃(chī)药”的(de)主打(dǎ)思(sī)路体现得淋漓(lí)尽(jǐn)致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对于另(lìng)一(yī)重仓五粮液有(yǒu)所(suǒ)减持；医药(yào)方面，他(tā)对重仓表(biǎo)现得是有所(suǒ)取舍：首先，他选择加仓(cāng)了(le)“眼(yǎn)茅(máo)”爱尔眼(yǎn)科(kē)，该(gāi)股(gǔ)升至十(shí)大重仓股的第五位；其(qí)次(cì)，他(tā)选(xuǎn)择(zé)小幅减持了创(chuàng)新药龙头(tóu)迈瑞医疗；此外，他用金域医学(xué)替换了CXO龙头的药明康德(dé)，而(ér)新(xīn)进(jìn)重仓的前者年内目前(qián)涨(zhǎng)幅在(zài)10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医学去年作为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代(dài)，公司主营(yíng)回(huí)归本源后依然(rán)亮点众多(duō)，作(zuò)为第三方医(yī)学检(jiǎn)验及病理(lǐ)诊断服务商，金域(yù)医学近日(rì)率先推出国内(nèi)首个国家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱(guāng)癌(ái)基因(yīn)甲(jiǎ)基化(huà)检测(cè)项目，再次(cì)领跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛道细分机会

　　陆(lù)彬(bīn)混(hùn)搭新(xīn)能源(yuán)TMT

　　刘(liú)格(gé)菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除(chú)去(qù)上周率先交卷主打产业(yè)链上游的施成外，本周一众新(xīn)能源(yuán)高手中的顶流冯明远所管产品一季报全部披露，截至(zhì)4月19日收盘，目(mù)前他所管理的6只产品(pǐn)维持年(nián)内小幅正收益。当(dāng)前冯明远(yuǎn)在管基金中，任职(zhí)管理(lǐ)最长的就是(shì)代表作新能源(yuán)产业股票。从被调(diào)出(chū)的三只产品看(kàn)，其中斯(sī)莱克的主(zhǔ)营与(yǔ)新(xīn)能源产业(yè)链关系(xì)不大(dà)。

　　而在新进重仓的三(sān)只标(biāo)的(de)中，占(zhàn)比相对最高的就是(shì)非传统新能(néng)源(yuán)产业赛道龙头中(zhōng)伟股份，这(zhè)家(jiā)主营锂电池正极体研发的公司，主(zhǔ)要产品是三元前驱体和四氧化三钴，从近期发布(bù)的(de)年度业绩快报(bào)来看，公司的主(zhǔ)营与净利(lì)润均实现50％以上的逆势增长。而据(jù)《红(hóng)周刊(kān)》对其季(jì)报的全面梳理，在信澳研究(jiū)优选中还出现了一只新的重仓股银邦股份(fèn)，这也是一家高科(kē)技公司，主营(yíng)业务中有分布(bù)式光(guāng)伏发(fā)电系统。

　　在(zài)季报总结中，他表示：“本基金(jīn)的投(tóu)资(zī)主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等新兴产业(yè)领域(yù)，细(xì)分板块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致本(běn)基(jī)金的净值也出(chū)现(xiàn)小幅震荡。对于(yú)二(èr)季度，展(zhǎn)望TMT板块部分公司加入(rù)AI或数字经济等热门(mén)概(gài)念的创(chuàng)新，以及(jí)半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效应。我(wǒ)们(men)会继(jì)续(xù)在新能源、科技、高端制造等(děng)主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖基(jī)本面(miàn)扎实(shí)的优(yōu)质个股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股(gǔ)基(jī)状元(yuán)陆彬则(zé)是在新能源大潮(cháo)中快速走红的类型。天天基金网显示(shì)，早在去年(nián)底(dǐ)时(shí)他就已经是“双二百”的(de)基金经(jīng)理了，而他在管的7只基金今(jīn)年(nián)同(tóng)时(shí)段几乎(hū)全线飘红，特别是动态(tài)策略混合(hé)年内涨幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的(de)汇丰晋信低(dī)碳(tàn)先(xiān)锋股(gǔ)票为例，最新的(de)基金一季报显示，其(qí)重(zhòng)仓(cāng)的新能源(yuán)产(chǎn)业链中股票(piào)依然为上季的7只，它(tā)们分(fēn)别(bié)是宁德时代、亿(yì)纬锂能(néng)、天齐锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪(dí)、雅化集(jí)团、华友(yǒu)钴业，虽然上述标的年初(chū)至今表(biǎo)现一般。但他(tā)此前曾公开(kāi)表示，看到(dào)了(le)新能源类似(shì)2019年的(de)投资机会(huì)。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源(yuán)产业还具备较(jiào)长的生命周(zhōu)期(qī)，不少细(xì)分板块(kuài)还能维持较长(zhǎng)时(shí)间的高速(sù)增长，而经过市场的调整，我们(men)看到行业(yè)中的优质(zhì)公司对应2025年的盈利中枢在当前(qián)市值的投资价值(zhí)。或许，新(xīn)能源(yuán)行业的终局如大部分为什么球星都觉得梅西是最佳(fēn)制造(zào)业一样是一个竞争充分(fēn)、利润极(jí)度压(yā)缩的市场(chǎng)，但在(zài)发展过程中不少公(gōng)司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘(sōng)今年业(yè)绩开局不顺，最新数据显(xiǎn)示(shì)目(mù)前在管(guǎn)产品(pǐn)年(nián)内回撤全(quán)部超过了10％，以(yǐ)他的代表作(zuò)之一(yī)的广发小盘(pán)成长来(lái)看(kàn)，基金一季报(bào)表明他(tā)的(de)重仓行业配置思路(lù)依(yī)然首选新(xīn)能源。

　　对(duì)比分析其基金相关产品的(de)2022年四季(jì)报和(hé)一(yī)季报，《红周刊(kān)》发(fā)现(xiàn)他所持(chí)有(yǒu)的是(shì)完全一致的(de)10只股票(piào)，虽然第一大重仓股依然是半导体公(gōng)司(sī)圣(shèng)邦股份，但是(shì)整体新能源(yuán)的地位(wèi)似(shì)乎进一步稳固，比如晶澳(ào)科技(jì)从第三升(shēng)至第二位，隆基绿能从(cóng)第六升至第四位(wèi)。同时极为(wèi)罕见的(de)情况(kuàng)是(shì)，如果(guǒ)按照保留小(xiǎo)数(shù)两位来统计，竟(jìng)然所有10只(zhǐ)标的(de)股持仓量与上一季(jì)度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示(shì)：“报告(gào)期内，基金的持仓结(jié)构并没(méi)有进行大幅度的调(diào)整，依然围绕已经建(jiàn)立全球比较优势的高(gāo)端(duān)制造(zào)产业链布局。我们(men)对(duì)重点(diǎn)持仓的(de)光伏(fú)、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方向(xiàng)保持(chí)相对乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀和增(zēng)量价值积累(lèi)的公(gōng)司。经过调整(zhěng)，行(xíng)业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中(zhōng)国铁(tiě)建

　　余(yú)广新进重仓海油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外(wài)，中泰(tài)资(zī)管的姜诚是(shì)近(jìn)几年(nián)出(chū)镜相对较多的基金(jīn)经理，而他的业绩特别(bié)从去年迄(qì)今颇为抗打。2023年年初(chū)以来(lái)，在他(tā)所管(guǎn)理(lǐ)的8只基金中，除去(qù)刚满(mǎn)两个月的(de)中泰元和价值精选不纳入统(tǒng)计外，其余(yú)7只基(jī)金均(jūn)实现了正收益，特(tè)别是兴(xīng)诚价(jià)值一年(nián)持有的(de)收益率接近(jìn)了14％，同(tóng)时还有两(liǎng)只基金净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值(zhí)一(yī)年为(wèi)例，对比基金四季报和今年一季度(dù)可(kě)以看出，姜(jiāng)诚实际上(shàng)只是微调了一(yī)个席位，而新(xīn)调进来的中国铁建恰好就是中字头(tóu)中(zhōng)的典型代表(biǎo)公司(sī)，该(gāi)股从年初至(zhì)今上涨超过(guò)了(le)40％。由此，该基金所重(zhòng)仓的中字(zì)头(tóu)公司达到了四(sì)家(jiā)。而从(cóng)相关(guān)标的(de)的年(nián)内涨跌幅来(lái)看，表现最(zuì)好的是游戏股吉比特，最新该股年内(nèi)上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到(dào)了坚守的价值(zhí)投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我(wǒ)们需要(yào)重点关(guān)注长期(qī)因(yīn)素，淡化短(duǎn)期因素(sù)。人工智能的(de)发展是一(yī)个长期因素，我们还没有足(zú)够的把握(wò)去捕捉到它带(dài)来的(de)投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来(lái)的伤害(hài)。以尽可能(néng)低的价格买尽可能(néng)好的资产(chǎn)是我们的(de)投(tóu)资目标。好资(zī)产的标准是活(huó)得(dé)久、站得牢、竞争优势维(wéi)持得长(zhǎng)、平均(jūn)净(jìng)资产收益率高，以及在好的公司治理(lǐ)加持下能够把长期利(lì)润转化为诱(yòu)人(rén)分(fēn)红。”

　　首(shǒu)季接(jiē)受过《红(hóng)周(zhōu)刊》专访的(de)鲍无可，其(qí)投资风格同(tóng)为公(gōng)募中少数(shù)的(de)深度价(jià)值。天天(tiān)基金(jīn)网显示，2023年年初以来，他所管理的基(jī)金全线飘红(hóng)，6只产品年内净值增长率(lǜ)全部超(chāo)过(guò)了10％。以他(tā)任职回报最高的景(jǐng)顺长城(chéng)能源基建(jiàn)为例，能够清(qīng)晰地(dì)看到其偏爱高估息和低估值类股(gǔ)票的(de)痕(hén)迹。

　　一季(jì)报显(xiǎn)示，鲍无可当(dāng)季(jì)加仓中(zhōng)国(guó)移动大约15万股，从而使(shǐ)该(gāi)股(gǔ)从(cóng)上一季的第三重仓升至(zhì)第二重仓，不过中国电(diàn)信(xìn)却退出了前(qián)一季的前十。同(tóng)时他(tā)加仓了(le)川投能源、紫金矿业(yè)、华能水电，新近重(zhòng)仓(cāng)了铜陵有色(sè)和神火股(gǔ)份，表(biǎo)明了其(qí)对这一类资(zī)源股格(gé)外垂青(q为什么球星都觉得梅西是最佳īng)。此外，他(tā)对(duì)于小众(zhòng)的中南(nán)传媒和(hé)凤凰传(chuán)媒依然持(chí)续青睐。

　　在(zài)基金季报中(zhōng)，他(tā)表示基金仓位基(jī)本稳定(dìng)，主要增加(jiā)了有色(sè)行(xíng)业配置。“当下(xià)是AI发展初(chū)期(qī)，中国企业处于落后位置，无论是AI核心(xīn)模型(xíng)的研(yán)发、新型商业模式(shì)的迭(dié)代以(yǐ)及底(dǐ)层芯片制造，我们都希(xī)望国内企业能(néng)在不远的将(jiāng)来迎头赶上。近期而言尽(jǐn)管(guǎn)我们(men)认为AI非常重要，但(dàn)当前A股(gǔ)市场基本上是基于美股映射在(zài)炒作相关题材，对于这样的(de)行情(qíng)，需要(yào)对其可持(chí)续性(xìng)保持(chí)审慎态(tài)度。”他直言(yán)不讳。

　　而(ér)同在景顺长城的基金经理余广是2012年(nián)的公募状(zhuàng)元(yuán)，目前其担任基金经理也(yě)接近了13年。当(dāng)前，其在管的产品为(wèi)4只，它们分别是核心竞争力、核心(xīn)招景混合、核心中景一年、核心优(yōu)选一年(nián)，从今年的表现来看，虽然(rán)所管产(chǎn)品涨(zhǎng)幅不(bù)大，但也整齐(qí)划一地实现(xiàn)了(le)正收益(yì)。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的核(hé)心(xīn)竞争力为(wèi)例，第一季(jì)度他在前十中调仓了四(sì)个席位，其中新进的公司半(bàn)数(shù)为中字(zì)头(tóu)，它(tā)们就是中(zhōng)国海(hǎi)油和中国移动，与(yǔ)它(tā)们携手进(jìn)入的还有(yǒu)安(ān)徽合力和紫(zǐ)金(jīn)矿(kuàng)业。而这样的调整(zhěng)立竿见影(yǐng)，除(chú)去两只中字(zì)头外，后两者年内的涨幅也是(shì)超过了(le)30％。此外，当季被其(qí)提拔为(wèi)第一(yī)重(zhòng)仓的电动车(chē)龙(lóng)头(tóu)爱玛(mǎ)科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报中的(de)总结与“中特估”基(jī)本吻合：“基金坚持自(zì)下而上，看重(zhòng)公司基本(běn)面，注重公司的(de)核心竞争力、高品质、长期发展，以合理(lǐ)或偏低的估值水平买(mǎi)入持(chí)有。在经济复苏和企(qǐ)业盈利修复的预期下，我们较为看好今年(nián)的权益市(shì)场，特(tè)别是前期(qī)调(diào)整较为充分(fēn)，估(gū)值较为(wèi)低估的(de)多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜(yí)斌新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名的郑(zhèng)巍山(shān)今年业绩优异，特别(bié)是(shì)其去年3月接手的(de)银河智联主(zhǔ)题(tí)净值(zhí)快速拉升，截(jié)至(zhì)本周四的年(nián)内涨幅已经超(chāo)过45％，这一水平甚至超过了他(tā)的(de)成名作银河创新成长。从(cóng)郑巍在管基金的当季重仓行业风格来看(kàn)，除去银(yín)河和美生活还有较(jiào)强(qiáng)的新能(néng)源属性外，其余产品几乎一(yī)边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分析，最(zuì)新的十大(dà)重仓(cāng)股除(chú)去用友网络和海康威(wēi)视外，年内最新的(de)涨幅(fú)全部超过了30％，特别是海(hǎi)光(guāng)信(xìn)息、中科曙光(guāng)、卓易信(xìn)息、大华股份均已实现了涨幅翻番，而这四只标(biāo)的均是(shì)第一季度新(xīn)近重(zhòng)仓的公司。同时(shí)，郑巍(wēi)山所保留的上一(yī)季(jì)重(zhòng)仓股仅有金山办公和国网(wǎng)通信。对(duì)比来(lái)看(kàn)被调出的(de)标的，中国长(zhǎng)城(chéng)、中望软件、中(zhōng)国软件(jiàn)等明显(xiǎn)涨(zhǎng)幅稍(shāo)逊一筹(chóu)。

　　有趣(qù)的是(shì)，郑巍山在季报总结(jié)中仅仅是寥寥数语：“本(běn)基金(jīn)严格执行基金合同的(de)配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息(xī)技术等的概念(niàn)范畴(chóu)展开(kāi)。一(yī)季度智联主题继(jì)续增加了软件服务、信息技术的配置比(bǐ)例。围绕数字经济和新的(de)信(xìn)息技术应用展开投资。二(èr)季度，将(jiāng)会继续围绕信息(xī)技术、数字经(jīng)济的范(fàn)畴展开投(tóu)资(zī)。”

　　当(dāng)年与这(zhè)两位一度遭遇非议人物同期(qī)成名的还有华安胡(hú)宜斌，作为当年公(gōng)司力捧的三位基金经理(lǐ)中最(zuì)年轻者，他(tā)可(kě)谓是少年得志，但(dàn)后(hòu)来所管(guǎn)产(chǎn)品(pǐn)几(jǐ)经浮沉，好在今(jīn)年(nián)卷土(tǔ)重来。天天基金(jīn)网数据(jù)显示，年(nián)内他所(suǒ)管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该(gāi)基(jī)金，我(wǒ)们发(fā)现他所(suǒ)保留的上一个季度重仓(cāng)股(gǔ)只有(yǒu)王(wáng)府井和华大九天，而将剩(shèng)余(yú)的(de)八个席位全部更换。从最新的标的来看，这其中就(jiù)有近期大(dà)火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓(cāng)标(biāo)的(de)年(nián)内(nèi)表现来看，其(qí)中中(zhōng)文在线(xiàn)的(de)年内(nèi)涨幅已经(jīng)超过(guò)了180％，值得(dé)买、浙数文(wén)化、美亚柏科等标的(de)年(nián)内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店(diàn)、中国平安等公(gōng)司，目前年内至今仍然体(tǐ)现为(wèi)股价(jià)下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓(cāng)原因，他表示：“当(dāng)下我国(guó)仍(réng)处经(jīng)济(jì)结构(gòu)转型时期(qī)，我(wǒ)们相信(xìn)未来科技创新和消费升级仍将(jiāng)成为经(jīng)济总量增长(zhǎng)核心(xīn)驱动力(lì)，围绕产业创(chuàng)新、尖端技术突破、新材(cái)料、新(xīn)能源、新消费等领域仍(réng)将诞(dàn)生大(dà)量投资(zī)机(jī)会，在(zài)策略上，我们已将挖掘、发(fā)现和配置基(jī)金(jīn)合同主题(tí)范围内(nèi)的科技创新(xīn)和(hé)受益于国民经济(jì)持(chí)续增长的消费及(jí)原材(cái)料(liào)放在前所未有(yǒu)高度。”

　　而当(dāng)年一并成名(míng)的万家基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度同样强势回(huí)归。天天基金网数据显示，他目前在管的基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全部(bù)超过了(le)10％。特别是万(wàn)家科技(jì)创(chuàng)新(xīn)迄今的年内涨幅超(chāo)过了(le)25％，具体来分(fēn)析他的成名作万家行业优(yōu)选。

　　基金(jīn)一季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅(jǐn)仅是(shì)做出了一处调(diào)整，也就是用中(zhōng)微公司替代了四季(jì)度末的兆易(yì)创新(xīn)。但(dàn)就是这只新(xīn)进(jìn)标的，目前年内的(de)涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过(guò)90％，与保留重仓中年内涨幅(fú)超过70％的金山办公交相辉映(yìng)。对于当季度(dù)的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视觉(jué)和医(yī)疗(liáo)器械行(xíng)业的部分个股，相应地(dì)略微(wēi)降(jiàng)低(dī)了半导体(tǐ)行业(yè)的持仓。截至(zhì)季度末，基(jī)金(jīn)持仓仍以计算(suàn)机软件(jiàn)和半导体行业为(wèi)主，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立(lì)液压

　　陈良栋布局消费电(diàn)子“半壁江(jiāng)山”

　　从(cóng)基金一季报来看，这些(xiē)相对低调的领域也开始越发受到明(míng)星基金经理们的追捧，比(bǐ)如(rú)融通基金的明星基金经理邹曦，这(zhè)位(wèi)任职已经逼近15年半(bàn)的(de)老将善战周期，目前在公司仍然管理6只基金(jīn)产品(pǐn)，其(qí)代表(biǎo)作是2012年开始管理(lǐ)、迄今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从(cóng)新(xīn)出炉的季报来看，在上一季度没(méi)有单一标的持仓(cāng)比例(lì)超限后(hòu)，这一(yī)季度(dù)头三大重(zhòng)仓(cāng)股竟然全(quán)部超过10％的比例上限，它们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓中的汇(huì)川技术和安徽合力，虽(suī)然(rán)去年下半年以来重仓中就没有(yǒu)了三一重工，但(dàn)实际上在当季(jì)的重仓(cāng)行业(yè)中，机械制造是仅(jǐn)次(cì)于(yú)房地(dì)产的(de)第(dì)二行业。

　　对于调(diào)仓的思路，他在季报中就表示：“本季度(dù)增加了(le)工程机械(xiè)、家(jiā)居、顺周(zhōu)期装备(bèi)、医药等行业的(de)配置(zhì)。目前组合配(pèi)置偏向周(zhōu)期价(jià)值，同时保(bǎo)持(chí)了科(kē)技、消费(fèi)板(bǎn)块的适度(dù)配(pèi)置。组合结构主(zhǔ)要(yào)围(wéi)绕国内(nèi)经济稳增长的主线展开(kāi)，相关配置集中在优质房地产为什么球星都觉得梅西是最佳股、地产产业链，以及顺周期装备等(děng)板(bǎn)块。”此(cǐ)外，虽然未进重(zhòng)仓(cāng)股前十(shí)，但朱少醒对机(jī)械制(zhì)造(zào)的兴趣也越来(lái)越浓，例如兰石重装(zhuāng)年报的(de)十大流通股股东中，富国天惠(huì)新进上榜排名第六位。

　　而(ér)长城基金的明(míng)星基金经理陈良栋(dòng)，其(qí)在圈(quān)内以善(shàn)战(zhàn)高端(duān)制(zhì)造板块闻名，目前他(tā)在公司(sī)所管理的产品(pǐn)数达到了(le)6只，尤其是他参与管(guǎn)理的长城(chéng)科创板(bǎn)两年定开业绩亮眼，最新(xīn)年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理时间(jiān)最长的长城新(xīn)兴产业为例，可(kě)以(yǐ)看到一季度(dù)与众不同(tóng)的(de)一点是，消(xiāo)费电(diàn)子赛道股(gǔ)票(piào)在其中占(zhàn)据明显的(de)数量优势(shì)。具体说(shuō)来，虽然在(zài)基金十大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精(jīng)密，但(dàn)大体包(bāo)括(kuò)华测导航(háng)、东山精密、电连技术(shù)、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费电子的大范(fàn)畴(chóu)中，也就(jiù)是(shì)说其(qí)占据了十大重仓中(zhōng)的半(bàn)边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半年或(huò)明年，消费电子会有一个触(chù)底回升的过程。如果叠加在汽车产业(yè)链上的布局，我判断(duàn)可(kě)能(néng)对收入利润拉动更大(dà)。消(xiāo)费电子的复苏可(kě)能只是一(yī)个周期的(de)因素。”而种种因素显示，目前该板块去库(kù)存可(kě)能(néng)也进入到尾声(shēng)阶段，接下来(lái)苹(píng)果新品推出或(huò)是行业(yè)复苏契机(jī)。

　　而在(zài)高端制(zhì)造这一(yī)领(lǐng)域(yù)中，还有不(bù)可忽视(shì)的(de)一(yī)环就是军工装备。同时作为成(chéng)长股(gǔ)三大(dà)主阵营(yíng)“新半(bàn)军(jūn)”中的重要一级(jí)，军工虽然(rán)很难有持续(xù)性的(de)表(biǎo)现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮(zhuàng)派基(jī)金经理万方方(fāng)，是圈内(nèi)少数同时管理两只(zhǐ)军(jūn)工主题的基金经理。

　　以万方(fāng)方管理(lǐ)时间最(zuì)长(zhǎng)的军工安全混合为例(lì)，实际上一季(jì)度他仅在十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股中(zhōng)做出了一处(chù)调(diào)整(zhěng)，也就是用昊华科技替(tì)代(dài)了(le)上一季的(de)新雷(léi)能。从整体10只(zhǐ)标的(de)所属细分来看(kàn)，明显中航系乃至(zhì)航空航天赛道占据(jù)优(yōu)势(shì)。而这一思路在(zài)他管理的高端(duān)装备(bèi)龙头乃至全市场基金中都体(tǐ)现得颇为明显。进一步对照两只军工(gōng)主题(tí)产品，《红周刊》发(fā)现重叠的公司有八家(jiā)，惟二的区(qū)别(bié)是高端装备龙头(tóu)中用复旦微电(diàn)和西部超导(dǎo)替代了前者中的钢研高纳(nà)和昊华科技。

　　他在季(jì)报中的阐述思路清(qīng)晰(xī)：“着重探究未来两年(nián)确定(dìng)性的(de)产业趋势和高增长的细分赛道，组合构建从(cóng)2023年全年维度在高确定(dìng)性(xìng)的航空(kōng)发动(dòng)机(jī)赛道、景气(qì)度弹(dàn)性潜力(lì)较高的航天(tiān)导弹产业(yè)链、航(háng)空装备平台型企业以及技(jì)术禀赋和(hé)壁垒(lěi)高筑的(de)新材料领域(yù)重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊(kān)》，文中提及个股仅为举例分析，不做(zuò)买卖推荐。）

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