国内“五一(yī)”假(jiǎ)期来(lái)了(le)，但海(hǎi)外市场风(fēng)险依旧不(bù)容忽视。在美国多(duō)项(xiàng)重要经济(jì)数(shù)据(jù)出拔冗莅临是什么意思boronnijijiao，拔冗莅临是什么意思？ 词语炉(lú)后(hòu)，美(měi)联(lián)储也将召开5月议(yì)息会议(yì)，市场普遍预期将继续加息(xī)25BP。在利好利空消息(xī)交织下，节后市(shì)场走势将如何演绎(yì)？

　　美国(guó)第(dì)一共和银行股价已累(lèi)计下跌90％以上

　　截至周(zhōu)五收盘，美国第一共和(hé)银行的股(gǔ)价收跌43.2％，盘中一(yī)度腰(yāo)斩，且多次触发(fā)停牌，原因是达成救助协议以(yǐ)维(wéi)持该银行运营的希望在(zài)变得渺茫。该股今年(nián)已下(xià)跌(diē)90％以上。消息人士称，该银行很(hěn)有(yǒu)可能会被美(měi)国联邦储(chǔ)蓄(xù)保险公司(sī)（FDIC）接管。

　　根据美媒报道，自(zì)美国第一共(gòng)和银(yín)行公(gōng)布其(qí)第一季度存款下降40.8％至1045亿(yì)美(měi)元后，该银行股价(jià)在接下来的两(liǎng)天内下跌超(chāo)过60％，创(chuàng)下历(lì)史新低。目(mù)前包括(kuò)来自美国联(lián)邦储蓄保险公司、财政部和(hé)美联储的官员正在与其他银行(xíng)进行协调会议(yì)，为第一共和银行制定救助计划。

　　美联储(chǔ)反省硅谷银行倒闭，寻求(qiú)大范围(wéi)加强(qiáng)银行规管

　　在当地时间4月28日公(gōng)布(bù)的内部审查报告(gào)中，美联储承认，对于上月硅谷银行的(de)倒闭案，美联储难辞其咎，倒闭既(jì)源于该行自身(shēn)风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)薄弱，也和美联储的审查督导行动拖沓有关。

　　美联(lián)储(chǔ)认为，银行业(yè)审(shěn)查(chá)员未能采取(qǔ)有力行动解决(jué)硅谷银行(xíng)越来(lái)越多的问题。美联(lián)储负(fù)责(zé)金融业(yè)监管的(de)副(fù)主(zhǔ)席(xí)巴尔(ěr)（Michael Barr）在报告中称，审查员(yuán)未能(néng)充(chōng)分认识到，随着硅谷银行(xíng)的(de)规模扩大、复(fù)杂性增加，该(gāi)行(xíng)变得有(yǒu)多么不堪一击。他们的确发(fā)现了风险(xiǎn)，却(què)没有采取足够的措施，保证该行(xíng)足(zú)够迅速地解(jiě)决(jué)问题。

　　报告中，巴尔(ěr)总结硅谷(gǔ)银行倒闭有四大成因，其中三点都(dōu)和美联储监管不力有关。他说，美联储监管者(zhě)的错(cuò)误部(bù)分源于，特朗普执政时的金融业改革普遍放松了对中(zhōng)等银行的规管。

　　巴尔还(hái)提到，美联(lián)储(chǔ)的文化转变似乎导致联储的(de)监管变得(dé)更宽(kuān)松。这些变化(huà)体现(xiàn)在降低标(biāo)准、增加(jiā)复杂性，以(yǐ)及监管方式(shì)不够自信果(guǒ)断，它们阻碍(ài)了有效的监管。

　　美(měi)联储(chǔ)认(rèn)为，其(qí)银行业审查员已经(jīng)确定(dìng)了硅谷银(yín)行(xíng)存在导致其倒闭的一大(dà)问题(tí)——利率相关风险，但美(měi)联储自身的(de)流程“过于审慎”，侧(cè)重在采取行动以前(qián)累(lèi)积过(guò)多的(de)证据。

　　美联储的数据(jù)显示，截至倒闭时，硅(guī)谷银行收到31项监管(guǎn)机构的公开审查报告或警(jǐng)告，数(shù)量是(shì)其(qí)他(tā)银行的三倍(bèi)。报告称，随(suí)着硅谷银行壮(zhuàng)大，近(jìn)些年美联储忽视了范围(wéi)更广(guǎng)的问题，比如该行(xíng)多(duō)年来一直突破(pò)内(nèi)部风险限制，其采用的(de)流(liú)动性(xìng)指标却显示，存款基础稳定，其利率相关风险(xiǎn)还被评为令人满意(yì)。

　　巴(bā)尔透露，美(měi)联储将(jiāng)重新审查，适用于(yú)资产超过千亿美元银行的(de)一系列规定，包括(kuò)压力测(cè)试和流动(dòng)性要求，将重新(xīn)评估，怎样(yàng)监督和监管一家银行对(duì)利率流动性风险的风控。

　　巴(bā)尔说，硅(guī)谷银(yín)行倒闭表明，需要对范围更广泛的(de)银行强化适用的标准，联储(chǔ)应(yīng)考虑，让更大范围的银(yín)行(xíng)适用标准和(hé)的流(liú)动性规定。他呼吁(xū)，重新评估，对(duì)于超过(guò)25万美元(yuán)联邦保(bǎo)险上限的银(yín)行存款，监(jiān)管方的处(chù)理(lǐ)方。

　　巴(bā)尔(ěr)认为，美联(lián)储应(yīng)要求(qiú)更广泛的银行(xíng)考虑到可出售证券(quàn)的未实现损益，以便让银行的资本要(yào)求更好地(dì)匹(pǐ)配其财(cái)务状况和风险(xiǎn)。他暗示(shì)，对资(zī)本规(guī)划(huà)和风险管理不足的公司，美联储可能增(zēng)加资本或(huò)流动性(xìng)的要求(qiú)，或者限(xiàn)制股票(piào)回购、股息支付或高管薪酬。

　　美总统(tǒng)拜(bài)登批(pī)准内华(huá)达州和佛罗里达州重(zhòng)大灾难声明

　　据央视新闻(wén)消息(xī)，根(gēn)据美国白(bái)宫当地(dì)时(shí)间(jiān)4月28日(rì)的声明，美国总统拜登批准内华达州重大灾难声明，他下令为3月8日至(zhì)3月19日期间受(shòu)冬季风(fēng)暴影响的(de)地区提供联邦援助。

　　此外，拜登(dēng)还于27日晚批准佛罗里(lǐ)达州重(zhòng)大(dà)灾难声明，他(tā)下令为4月12日至4月14日期间受严重风暴影(yǐng)响的地(dì)区(qū)提供联邦援助(zhù)。

　　联邦援(yuán)助资(zī)金可在成本分担(dān)的(de)基(jī)础上提(tí)供给(gěi)州政府和符合条件的地方政府以及某(mǒu)些私人非营利组织，用于受(shòu)灾害影响地区的应急和修复工作。

　　欧盟与波兰等五国(guó)就乌(wū)克兰农(nóng)产(chǎn)品相(xiāng)关事宜达成原则性协议

　　据(jù)央视新闻消(xiāo)息(xī)，当地(dì)时间28日，欧(ōu)盟委员会执行副主(zhǔ)席(xí)东布罗(luó)夫斯基斯对(duì)外宣布，欧委会已与保(bǎo)加利(lì)亚、匈牙(yá)利、波兰(lán)、罗马尼亚(yà)和斯(sī)洛(luò)伐克就乌克兰农(nóng)产品(pǐn)相关事宜达成(chéng)原则性(xìng)协(xié)议。

　　东布罗夫(fū)斯基斯表示，欧盟已采取行动解决欧盟成员国和乌克兰农民(mín)的担忧。具体措施包括推动波(bō)兰、斯洛伐克、保加利亚等国撤回针对乌农产(chǎn)品的(de)单边(biān)措施(shī)。从欧盟层面对小(xiǎo)麦(mài)、玉米、油菜籽、葵花籽等4种(zhǒng)农产品实施保障措施。为5个受影响的成员国农(nóng)民提供1亿欧(ōu)元的一揽子支持。此外(wài)，欧(ōu)盟将继续推进包括(kuò)葵(kuí)花籽油等产品的倾(qīng)销调查。欧盟(méng)将进一(yī)步(bù)确(què)保(bǎo)乌克(kè)兰农产品通(tōng)过欧盟通道出(chū)口(kǒu)到其(qí)他国家。

　　美(měi)国滞胀困境：经济(jì)继续放缓(huǎn)，通胀(zhàng)依旧高企

　　4月28日，美国(guó)商(shāng)务部最新公(gōng)布的数(shù)据显示，美(měi)国3月核心PCE物价指数同比上升4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同(tóng)时美国3月核心PCE物(wù)价指数环比上涨0.3％，与市(shì)场预期及前值持平。

　　据悉(xī)，剔(tī)除(chú)食品和(hé)能源的核心PCE物(wù)价指数是美联储青睐的通胀指标之一。此次公布的数据再度印(yìn)证了美国通胀(zhàng)的居(jū)高不下(xià)，这加大了美联储5月再次加息的可能性。报告公(gōng)布后，美国(guó)短期(qī)利率(lǜ)期(qī)货小幅下(xià)跌，反映出5月份加息(xī)25BP的可能性约为90％。

　　就在此前一天，美国商务部公布的一(yī)季(jì)度美国宏观经济数据显示(shì)，美国(guó)一季(jì)度GDP同比(bǐ)仅增长1.1％，大幅不及市场预期的2％，且增速较前值2.6％显(xiǎn)著放缓。而同日公(gōng)布的(de)一季度核心PCE物价(jià)指数年化环比初(chū)值升至(zhì)4.9％，超出市场预期的4.7％及前值4.4％。

　　一德期货宏(hóng)观贵金属分析(xī)师张晨向(xiàng)期货(huò)日(rì)报记(jì)者表示，上述数据显示出美国经(jīng)济放缓(huǎn)但通胀水平依旧高企的滞胀(zhàng)特(tè)征。不(bù)过，从美国GDP折年数(shù)同比数据(jù)来看，他认(rèn)为一(yī)季(jì)度(dù)1.6％的(de)增速较去年四季度0.9％的(de)增速出现明显回(huí)暖(nuǎn)，显示出美国经(jīng)济虽有放缓，但韧(rèn)性尚存。

　　“一季度美(měi)国GDP数(shù)据超(chāo)预期放缓，坐实了市场对于美国经济衰退的忧虑，再(zài)加上目(mù)前欧美银行信用危(wēi)机(jī)的尾部效(xiào)应持续存(cún)在，金融(róng)不稳(wěn)定拔冗莅临是什么意思boronnijijiao，拔冗莅临是什么意思？ 词语叠加经济景气(qì)下滑(huá)，一定(dìng)程(chéng)度上削(xuē)弱了(le)美联储货币政(zhèng)策(cè)的紧缩预期，同(tóng)时增加了下半年美(měi)联储(chǔ)降(jiàng)息的预期。”中(zhōng)信建投期货宏(hóng)观贵(guì)金属分析师罗亮(liàng)认为。

　　不过，他也表示，由于反(fǎn)映(yìng)核心个人消费(fèi)支出在内的一季(jì)度PCE通胀(zhàng)数据持续(xù)上升，再加上(shàng)周五晚间(jiān)公布的3月核心(xīn)PCE数据也(yě)偏(piān)强，因此美(měi)联储(chǔ)5月(yuè)份加(jiā)息基本不存(cún)在悬念，此次GDP数据更多影响(xiǎng)的是年中美联储的政策变化。

　　5月加息或(huò)“板上钉(dīng)钉”，此次(cì)会(huì)议还需关注(zhù)什(shén)么？

　　金(jīn)瑞期(qī)货宏(hóng)观贵金属分析师吴梓杰认为(wèi)，当(dāng)前美联储(chǔ)货币政策面临抑(yì)制通胀以及宏观(guān)审慎(shèn)两难的抉择(zé)。随着(zhe)此前银行业危机(jī)的爆发(fā)以及一季度(dù)经(jīng)济(jì)的回落(luò)，美国(guó)当前经济的脆弱(ruò)性以(yǐ)及下(xià)行(xíng)压力已经持续增加，但(dàn)是一季度核心PCE同样大幅超过预(yù)期(qī)，显(xiǎn)示出核(hé)心通胀(zhàng)黏性超预期。

　　“对于美联(lián)储来(lái)说，这意(yì)味着进(jìn)行政策选择时不(bù)得(dé)不更加慎重。”吴梓杰(jié)预计，美联储5月(yuè)大(dà)概率将会(huì)保持加息25BP的节奏，但在记(jì)者会(huì)上鲍威(wēi)尔(ěr)表态或将更加注重安抚市(shì)场(chǎng)情绪(xù)，强调(diào)对(duì)宏观风险的把控，且对未来加息(xī)的态(tài)度或将更(gèng)加谨慎。

　　张晨(chén)认为，目前市场(chǎng)已(yǐ)经(jīng)对(duì)美联储(chǔ)5月(yuè)加息25BP作出了充(chōng)分的计价。鉴于此次会议并无最新点阵图和经济展望公布，因此会议重点(diǎn)在(zài)于利(lì)率决议声明及(jí)鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)的会后(hòu)发言两(liǎng)方面。其中，在决议声(shēng)明方面(miàn)，可重点(diǎn)观察措辞调(diào)整变化情况，特别(bié)是能否(fǒu)出现“停止加息”相(xiāng)关暗示。而在会后(hòu)的新闻发布(bù)会上，需要重点关(guān)注鲍威尔对于经(jīng)济与(yǔ)通(tōng)胀前景、后续(xù)货币(bì)政策以及银行业危机(jī)引(yǐn)发的(de)信贷收缩等(děng)方(fāng)面的观点论述。特别是如果出(chū)现“停止(zhǐ)加息”等明显鸽派暗示，则无论(lùn)对于商(shāng)品市(shì)场还是权(quán)益市场而言，均构成(chéng)短期提振。

　　罗亮认为，此(cǐ)次(cì)美联储会(huì)议需要关注三个(gè)方(fāng)面(miàn)：一是考虑到(dào)通(tōng)胀的顽固性，美联储(chǔ)是否会透露其(qí)愿意容忍更高水平的通胀；二是美联储对于目前金融以及经济(jì)风险的判(pàn)断，到底是短期风险还是长期风(fēng)险；三是美联(lián)储未来的货币政策预期(qī)，比(bǐ)如是(shì)否透露下半年将降息或者不降(jiàng)息。

　　他认为，如(rú)果(guǒ)美联储依然偏鹰派，则预(yù)期风险资产将继续回调，美债利率(lǜ)曲线会加深倒挂(guà)的程度(dù)，对(duì)市场而言偏负面；如果美联储拔冗莅临是什么意思boronnijijiao，拔冗莅临是什么意思？ 词语偏鸽派，那(nà)市场(chǎng)风险(xiǎn)偏好(hǎo)会再度上升，美元指数(shù)预计显著下行，贵金(jīn)属将领涨(zhǎng)资产。

　　吴(wú)梓杰表(biǎo)示(shì)，由于当(dāng)前市(shì)场对5月加息25BP已经(jīng)计价较为充分(fēn)，预计加息结(jié)果(guǒ)不会引起市场较大(dà)波(bō)动，但是对(duì)于6月(yuè)及(jí)以后偏鹰的政策预(yù)期交(jiāo)易依(yī)旧不足。因此，他认(rèn)为本(běn)次(cì)会议(yì)上需要(yào)重点关注美联储(chǔ)声(shēng)明以及鲍威尔(ěr)在记者会上对(duì)未来政(zhèng)策(cè)路径的展望。“尤其是如果美联储(chǔ)意外偏鹰，比如表现出(chū)了6月仍将加息的倾向，则市场或将面临较大的冲(chōng)击(jī)，相关风(fēng)险(xiǎn)资产有意外下跌的风险。”他说。

　　贵金属市场面临涨跌两难局面

　　近期美元指(zhǐ)数持稳，贵(guì)金属行情则表现乏(fá)力(lì)。张晨认为，4月以来，欧(ōu)美银行业(yè)风险事件溢出影响逐(zhú)渐减弱，市场对于美联储货币(bì)政策迅(xùn)速转向的乐观预期出现(xiàn)一定修(xiū)正，贵金属市场出现高位振荡调整(zhěng)，但总体回(huí)调幅度有限。

　　当下来看，他(tā)认(rèn)为贵金属(shǔ)市场在利多、利空(kōng)因素间来(lái)回拉扯。利(lì)多因素(sù)方面(miàn)，美联储加息临近(jìn)尾声，对贵(guì)金(jīn)属价格的压制(zhì)边(biān)际减弱(ruò)。同(tóng)时，美国(guó)经济前景黯淡，债务上限悬而(ér)未(wèi)决以及银行业风险事件余波反复，不断激发市(shì)场避险(xiǎn)情绪。从更(gèng)为宏观的角度来(lái)看，全球“去美元化(huà)”方兴(xīng)未(wèi)艾(ài)，各国央行强(qiáng)化黄(huáng)金资(zī)产(chǎn)储备(bèi)功能，使(shǐ)得(dé)央行(xíng)“购(gòu)金潮”经久不息。上述种种因素均对贵金属价格(gé)形成支撑。

　　而(ér)利空因(yīn)素主要是，市场(chǎng)和美联储(chǔ)对(duì)于(yú)后续货(huò)币政策(cè)之(zhī)间的预期差，以(yǐ)及美国经济层面(miàn)的韧(rèn)性犹存。“特别(bié)是就业市场尽管过热态势有(yǒu)所缓(huǎn)和，但无论(lùn)是(shì)新增(zēng)非农就业人数还是(shì)失业率指(zhǐ)标，还(hái)远未(wèi)触及经济衰退以及美联储货币(bì)政策转向(xiàng)的阈值(zhí)区间，这(zhè)极(jí)有可(kě)能造成通胀回(huí)归波折反复，进而引(yǐn)发美联储货币(bì)政策前景预期摇摆。”他说。

　　他预计，在5月美联储议息会议落地后的一段时间(jiān)内(nèi)，市场仍然会(huì)延续上(shàng)述的修正走势，美联储还需在(zài)更(gèng)多(duō)数据指引以(yǐ)及(jí)银行风险事件落地后，再相机作出政(zhèng)策调整(zhěng)，而在此之(zhī)前预计仍会延(yán)续当前“走一步看一步”的决(jué)策(cè)思路。而市场(chǎng)对于(yú)年内(nèi)降息的乐观(guān)预(yù)期(qī)的修正空间犹(yóu)存。

　　罗亮认为，目前(qián)贵(guì)金属(shǔ)市(shì)场(chǎng)的逻辑有两(liǎng)条主线：一是美国经济是否会陷入衰退，二是全球贸易(yì)结算体(tǐ)系下美元的趋(qū)势压力(lì)。“过去20年，贵金属(shǔ)价格主要锚定的是美(měi)债实际利率(lǜ)的变(biàn)化，但(dàn)是最近这(zhè)种联系正(zhèng)在脱(tuō)钩，央行购金(jīn)以及美元结(jié)算体系的(de)变化使得贵金属获得了越来越多的(de)金融溢价。”整体来看(kàn)，他认为(wèi)目(mù)前贵金属(shǔ)多头驱动的逻辑(jí)还没结束(shù)，且近期的表现也(yě)是易涨难跌。从资(zī)产(chǎn)配置的角(jiǎo)度来看，仍推荐将贵金属(shǔ)作为多头配置。

　　“当前贵金属市场已经表现出了一定程度的易涨难跌。”吴梓杰表示，一方面(miàn)，美国经(jīng)济下(xià)行以及(jí)欧美银行业风险带来的避险(xiǎn)情绪对贵金属(shǔ)价格仍有一定支撑，但边际减弱；另(lìng)一方面(miàn)，美国(guó)通胀高位(wèi)带来的加息(xī)预测(cè)，未能对(duì)贵金属形(xíng)成有力的回落压力。因此，他(tā)预计贵金属市场整体仍以高(gāo)位振荡为主，在(zài)基准假设下，贵(guì)金属交易主线将回归(guī)通胀(zhàng)逻辑。他认为，当前市场对于(yú)美(měi)联(lián)储降息的(de)预期仍大幅领先美联(lián)储的(de)官(guān)方预(yù)期，预计在高通胀(zhàng)压力下，市(shì)场对降息预期的修正(zhèng)或将(jiāng)带来金银价(jià)格的进一步(bù)回调。

　　市场人士提示，随着(zhe)国内“五一”长假(jiǎ)开启，还须警惕(tì)海外市场风险。

　　罗亮表(biǎo)示，近期宏观市场关(guān)键数据较多，导致市场情绪波澜(lán)起伏，同时基本面(miàn)因素(sù)也多空交织，海外市场容易(yì)出现(xiàn)巨(jù)幅波动。同时，国内“五一”假期结束后(hòu)，市场将直面美联储(chǔ)5月利率决(jué)议落地，他(tā)预计美联储(chǔ)会(huì)议结果或将(jiāng)偏鸽，因此(cǐ)推荐节后逐渐增加风险资产的(de)头寸(cùn)。

　　“鉴于国内‘五一(yī)’假期跨越5月美联(lián)储议息会(huì)议等重(zhòng)要事件，加之银(yín)行业危机及债务上限问题悬而未决，投资者(zhě)要防止(zhǐ)过分押注引发(fā)的风险。假(jiǎ)期后可关注(zhù)贵金属回落企稳情况，可以逢(féng)低布局多单。”张晨表示。

　　吴梓杰也表示，由于国内“五一”假(jiǎ)期恰逢(féng)海外美联储会议(yì)这(zhè)一关(guān)键时间节点(diǎn)，投资者(zhě)若(ruò)保(bǎo)留头(tóu)寸过节，则要保持头(tóu)寸有足够安全(quán)边际，以防“黑天(tiān)鹅(é)”事件带来(lái)冲击。他表示(shì)，节后贵金属或将迎(yíng)来(lái)更(gèng)加明确的(de)方向(xiàng)性(xìng)行情，可根据美联(lián)储议(yì)息会议给(gěi)出的指引(yǐn)，对贵金(jīn)属进行相应布局。

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