AI板块成为(wèi)2023年最火爆的板(bǎn)块，吸引人全市场的目光。

　　随之而(ér)来的是，不(bù)仅不少上市公司(sī)宣布试水人工智(zhì)能(néng)、基金经(张姓与什么姓是世仇 全国张姓是一家吗jīng)理(lǐ)开始布局AI概念(niàn)，也有(yǒu)基金公司尝试以(yǐ)AI试水投资者关系管理，更有基(jī)金经理(lǐ)尝试用AI撰写(xiě)季(jì)报！

　　引起市场关注的是，此次公募基金(jīn)2023年(nián)一季度报中(zhōng)，无论是成长派(pài)、还是价值派，众多基(jī)金(jīn)经理均谈及对AI投(tóu)资机(jī)遇。各(gè)大派别基金经理(lǐ)均(jūn)认可(kě)AI所带来(lái)的颠覆性影响，并看(kàn)好(hǎo)其中长期(qī)投资价值，但(dàn)是对于短期人(rén)工智能极致行情演绎下，也有基金(jīn)经理对(duì)AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　基金经(jīng)理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人关注的(de)是，季(jì)报中部分内容使用(yòng)了AI撰写(xiě)。

　　季报(bào)中明确写(xiě)道(dào)，这段AI生成(chéng)的内(nèi)容阐(chǎn)述了人工智能对各个行业的改变(biàn)，比如(rú)医疗、教(jiào)育、工业生(shēng)产(chǎn)、环境保护(hù)和可(kě)持续发(fā)展，以及新能源(yuán)开(kāi)发和利(lì)用(yòng)等领域。文(wén)中(zhōng)表示(shì)，人工智能领域的快速(sù)发(fā)展(zhǎn)为全(quán)球(qiú)带来(lái)无数(shù)机遇(yù)和(hé)挑战(zhàn)，将极(jí)大地影响我们的生活方式和(hé)社会发展，为确(què)保AI技术的健康、可持续发展，需要建立完善(shàn)的法律法规和(hé)伦理准则，以(yǐ)保(bǎo)护个人隐私、确保数据(jù)安全并防止滥用(yòng)。在应对挑战的同时(shí)，也应抓住人工智能(néng)带来的机遇，共同(tóng)推动这一领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王贵重在季报中也明(míng)确表(biǎo)示，产(chǎn)业(yè)方向上，我们坚定的(de)看好人工智能对各个行业(yè)的改变。他还专门(mén)谈(tán)及(jí)，一季度(dù)进行了一定比例的调仓，方向上主要是受益(yì)于人(rén)工智(zhì)能的(de)计算机和传媒互联网行业。数(shù)字化的核心逻辑是(shì)提高效率，而高质量发展的核心在于效率的(de)提(tí)升。

　　在(zài)谈到(dào)具体TMT行(xíng)业的观点时，他针对半导体、数(shù)字(zì)化、互(hù)联网(wǎng)平台等提出(chū)自(zì)己(jǐ)想法。说到数字化时，表示(shì)其(qí)本质是利用技术(shù)的手段，提升组织(zhī)信息计算、存储、传(chuán)播(bō)的(de)效(xiào)率，这是一(yī)个长期向上的(de)类(lèi)消费行(xíng)业，在美国是一个(gè)和(hé)互联网(wǎng)行业一(yī)样大规(guī)模的产业。在(zài)中(zhōng)国，依然处于产(chǎn)业的早期，但是我们(men)可以看(kàn)到疫(yì)情背(bèi)景下(xià)，大家越来越意(yì)识到数字化的重要性。而(ér)此轮数字化(huà)将会(huì)和(hé)人(rén)工智能深度融(róng)合，也会给中国(guó)公司带来发(fā)展的机会。目前(qián)整(zhěng)个板块的估值都(dōu)到了历史最低的水平。

　　此次是基金经理首(shǒu)次利用人工智能完成季(jì)报，也显示出人(rén)工智能确实(shí)开(kāi)始方方(fāng)面面(miàn)开(kāi)始影响我们的生活、工作等，是一(yī)个(gè)历(lì)史性(xìng)大(dà)浪潮。此前，也有基金公(gōng)司积极拥抱AI，如鹏(péng)华基金投资(zī)者教育基地宣布(bù)成为百(bǎi)度文心一言(yán)首批生(shēng)态合(hé)作伙伴，鹏华基金投(tóu)教基地也将(jiāng)通(tōng)过百度智能云接入文(wén)心一言(yán)能(néng)力，致力于创新投资(zī)者关系(xì)管理新模式(shì)，提升(shēng)客户投(tóu)资体验感。

　　价(jià)值派(pài)、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能成为一季(jì)度市(shì)场热点，不少(shǎo)基金(jīn)经理选择了积(jī)极参与布(bù)局，其中，除了科技成长派基金经理，也不(bù)乏价值投资派(pài)基金经理。

　　从上述嘉实文体娱(yú)乐(lè)一季报可以看(kàn)出，该基金(jīn)一季度进(jìn)行了一定比例(lì)的调仓，方向上主要是受益于人工智能(néng)的计算机(jī)和(hé)传媒互联网(wǎng)行业。前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股中，除了海康(kāng)威视、金山办(bàn)公，其(qí)余神州泰岳(yuè)、吉比(bǐ)特等8只个(gè)股均为(wèi)一季度新进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一季报前十大重仓股

　　嘉(jiā)实(shí)大科技研究总(zǒng)监、嘉实文体(tǐ)娱乐基金经理(lǐ)王贵重表示(shì)，产业方向(xiàng)上(shàng)，坚(jiān)定(dìng)看好人工智(zhì)能(néng)对各个行业的改变。

　　“我们(men)长期聚焦(jiāo)的三大需求就(jiù)是能源、信息(xī)、生(shēng)命。从而(ér)衍(yǎn)生出看好的5大方向(xiàng)，半导体、数字化(huà)、新(xīn)能源、互(hù)联网平台(tái)、创新(xīn)药。我(wǒ)们(men)认(rèn)为，各(gè)个(gè)细分行业(yè)的beta收敛之(zhī)后，竞争(zhēng)力会重新成为最(zuì)重要的(de)增(zēng)长(zhǎng)要(yào)素。另外，我(wǒ)们依然(rán)旗帜鲜明的看(kàn)好港(gǎng)股的(de)机会，特别(bié)是软件和互联网(wǎng)领域的(de)机(jī)会。”王(wáng)贵重表示(shì)。

　　实(shí)际上，除了(le)王贵重，在嘉(jiā)实基金科技成长团队(duì)中，有不少基金经理明确看好人工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉(jiā)实成长增强基金经理陈(chén)涛在去(qù)年下半年(nián)开始(shǐ)增持软件，当时基本处于估值(zhí)、机构持(chí)仓的历史底部的(de)位置。他认为(wèi)，行业在信创、数(shù)字化、智能化等长期需求刺激下将迎来3年以(yǐ)上的(de)景气周期，也(yě)是(shì)为数不多处(chù)于成(chéng)长前期(qī)、对(duì)标国际也还有巨大成长空间的板块，长期(qī)坚定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将(jiāng)拉开新一轮科技创新周期(qī)的序幕，带(dài)来以十年(nián)为维度的产(chǎn)业(yè)变革机会，同时配合2023年一季度(dù)的复(fù)苏和业绩修复(fù)，以软(ruǎn)件(jiàn)计算机(jī)为代表的(d张姓与什么姓是世仇 全国张姓是一家吗e)科技板块(kuài)内会持续有(yǒu)个股投资机会。”李(lǐ)涛(tāo)表(biǎo)示。

　　此(cǐ)外(wài)，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉实(shí)新能源新材料基金经理姚志鹏等也表示，未(wèi)来，毫(háo)无疑问人(rén)工智能和可再生能源将构成未来(lái)社(shè)会的基石。在当下，随着(zhe)经(jīng)济的企(qǐ)稳和新人工智能(néng)浪潮的进(jìn)入，未来(lái)新的(de)产业机(jī)会(huì)将进入新(xīn)一轮的爆(bào)发(fā)期。

　　谢治宇(yǔ)也(yě)是(shì)积极的(de)一派。他在一季报中(zhōng)表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破(pò)性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子版(bǎn)块带动的人(rén)工智(zhì)能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应(yīng)用端中(zhōng)游戏、影视等板块也实(shí)现较大(dà)幅度上涨。

　　一季(jì)度，他(tā)所管理(lǐ)的基金维持了较高(gāo)仓位，对人工智(zhì)能相关产业链进行挖掘，对(duì)有长期竞争力、应用空间(jiān)广阔的硬件和软件公司进行(xíng)精(jīng)选和(hé)布(bù)局。海(hǎi)康(kāng)威视(shì)、澜(lán)起(qǐ)科技、中际(jì)旭创、晶晨股份新入兴全合润前十大(dà)重仓股(gǔ)名单，立讯(xùn)精密(mì)、鹏鼎(dǐng)控股、芒果(guǒ)超媒、普洛药(yào)业(yè)退出。其中，澜起科技、中际旭(xù)创(chuàng)，是2022年(nián)年(nián)末的0持仓，直(zhí)接买到了十大重仓(cāng)股。兴全(quán)合宜的重仓股上，也体现(xiàn)了对(duì)人工智能相关产业(yè)链的挖掘。澜(lán)起科技、晶(jīng)晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一季报前十大重仓股

　　莫海波的万(wàn)家品质生活在一季度也进(jìn)行了(le)调(diào)仓换股，提高TMT行(xíng)业结构占(zhàn)比，减持地产、军工比例，目前(qián)主要持(chí)仓TMT、农林牧(mù)渔、军工为前三(sān)大持(chí)仓，产(chǎn)品总仓位90％以上。

　　具体来看，科(kē)大讯飞(fēi)、三六(liù)零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进(jìn)入前十大重(zhòng)仓股之(zhī)列，招商蛇口、保利发(fā)展(zhǎn)退(tuì)出(chū)十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行业的(de)原因，莫海波表示，主要是基于对未来2年数(shù)字经济的看好。随(suí)着人口老龄化与经济发展模式转(zhuǎn)变，数据成为新的(de)生产要素，高质(zhì)量发展的(de)核心在于全要素生产率的(de)提升，充分(fēn)利用好云计算(suàn)、大(dà)数(shù)据、人工智能(néng)等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻(luó)辑(jí)，通过信息技术全方位赋能(néng)传统(tǒng)行业，从生产和服务端全面提升(shēng)效率。

　　“数字(zì)经济涵盖底层的通信网(wǎng)络、算力、算法，以(yǐ)及(jí)多样化的行业(yè)应用等，这是一个系统性(xìng)工程，产业空间较(jiào)大、持续时间(jiān)较(jiào)长，是未来具(jù)有成(chéng)长性的(de)行业之一。”莫(mò)海波(bō)表示(shì)。

　　此外，建信基(jī)金权益(yì)投(tóu)资部总(zǒng)经理陶灿管理的基金也重(zhòng)点布(bù)局了TMT或人工智能相关(guān)板块。比如，建(jiàn)信智能生活在(zài)一(yī)季(jì)度继续(xù)调整了行(xíng)业配(pèi)置，降低了(le)制造业(yè)、大金融地产行业的配(pèi)置，增加了消(xiāo)费(fèi)、TMT 板块(kuài)的配置，特别是重点布局了(le)人工智(zhì)能(néng)技术创新带来的相关产业趋(qū)势机会。

　　保留一(yī)份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工智能(néng)极(jí)致行情演(yǎn)绎下，也有基金(jīn)经理对AI保留了一份清醒。

　　泓(hóng)德臻远回报基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)秦毅虽然在一季报中表达了(le)对人工智能的重视，但(dàn)一季度并未(wèi)加(jiā)入(rù)对于AI领域的(de)布(bù)局(jú)阵营。

　　他表示，过去一个季度(dù)中，以TMT为代表的科技(jì)板块走出了轰轰(hōng)烈烈的(de)行(xíng)情，以ChatGPT为代(dài)表的人工智(zhì)能(néng)成为了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大模型(xíng)路线的成功，这一(yī)成(chéng)功(gōng)比之前几次的如(rú)AlphaGo等更具现(xiàn)实意义(yì)，因为本(běn)次的人(rén)工智(zhì)能(néng)的应(yīng)用领(lǐng)域(yù)得(dé)到了极大的拓展，模(mó)型(xíng)具备(bèi)了(le)强大的通用性(xìng)。这属于科技史上(shàng)的一次重(zhòng)大创新，未来多个行业将极大(dà)受益(yì)于(yú)这一技术的应(yīng)用(yòng)和普(pǔ)及。未来我们应该更加(jiā)重视这(zhè)一领域的研究和投资(zī)。

　　泓德臻远回报一季度前十(shí)大重仓(cāng)股

　　坚持低(dī)估值(zhí)价值投资理(lǐ)念的丘栋荣在一季(jì)报中也提到了对AI的看好，但(dàn)他的基金持仓(cāng)中也(yě)鲜少见(jiàn)到对相关(guān)板(bǎn)块的布局。他表示，除复合国家安全自主可控和产业趋势外，今年市(shì)场高度关注(zhù)的(de)以ChatGPT为代表的大模型技(jì)术(shù)，有望(wàng)开(kāi)启(qǐ)新一(yī)轮的科技创新周期，深(shēn)入和广泛应用(yòng)，将对(duì)IT产业产生更(gèng)大、更持(chí)久的需(xū)求拉动(dòng)，因此(cǐ)，计算(suàn)机、电子等偏成长行业(yè)的部分(fēn)成长股(gǔ)是未(wèi)来关(guān)注的方(fāng)向(xiàng)之一(yī)。

　　中庚价(jià)值领航一季度前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股:

　　嘉实(shí)品质发(fā)现基(jī)金经理蔡丞丰表示，他(tā)注(zhù)意到市场在(zài)追逐ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃了新能源(yuán)板块的非理性(xìng)行为，就如同去年三季度半导体及(jí)医(yī)药板块的抛售，反而造就了(le)难(nán)得的机会。“我(wǒ)们(men)这时反而应该加大(dà)对能源板块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉(jiā)实优(yōu)势成长基(jī)金经(jīng)理孟夏(xià)虽然也认为，AI是不(bù)亚于(yú)互联网(wǎng)级别的技术(shù)要素革命，或许我们(men)已经(jīng)站在新一轮科(kē)技浪潮带来(lái)的全(quán)球繁荣的开端。作为成长(zhǎng)投资者，会积极学习和拥抱，非常庆幸有(yǒu)生之(zhī)年能(néng)看到AGI通用人工智能(néng)的雏形。但她(tā)同(tóng)时(shí)表示，也会努力(lì)在(zài)火热的行情面前保留一(yī)份清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正能够兑现长期业绩的投(tóu)资机会(huì)。

　　李晓(xiǎo)星的看法(fǎ)也(yě)颇为谨慎，他表示，AI产业(yè)的发展(zhǎn)不会(huì)一(yī)蹴而(ér)就，中间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波(bō)动。正因为此，他在去年三四季度布局(jú)了(le)不少人工(gōng)智能(néng)相关(guān)的标的，在一季度对TMT板块有所减仓，现在的(de)配置大概率少于(yú)市场平均(jūn)水平。

　　“目(mù)前TMT板块的(de)交易占比已经超(chāo)过了(le)40％。当然市场中有不少声音(yīn)说这次不一(yī)样，交易占比创新(xīn)高代表了主线行(xíng)情的确立，但我们还是(shì)认(rèn)为太(tài)阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热(rè)情在某个阶段总会消(xiāo)退。”李(lǐ)晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一(yī)季度的(de)市场(chǎng)走势再(zài)次佐证了一个道理，即市场是难以预测(cè)的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相关板块，这在今年初(chū)是(shì)想象不(bù)到的。就好(hǎo)比去年初我们想象不到俄乌(wū)冲突，和(hé)后来的疫情。”中(zhōng)泰(tài)资(zī)管基金经理(lǐ)姜诚也在一季(jì)报张姓与什么姓是世仇 全国张姓是一家吗中(zhōng)表示。

　　姜诚(chéng)认为(wèi)，AI或(huò)许是科技发展(zhǎn)进程(chéng)中最重要的(de)事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投(tóu)资(zī)有(yǒu)哪(nǎ)些影响(xiǎng)却很难。利润在(zài)产业链不同(tóng)环节之(zhī)间将如(rú)何分配？市场当(dāng)前认(rèn)为的受(shòu)益环节(jié)是(shì)否能如愿受(shòu)益(yì)？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什(shén)么(me)程度，以及(jí)渗透率将多快(kuài)提(tí)升？都是很容易(yì)让(ràng)人(rén)兴奋(fèn)、可细(xì)说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工(gōng)智能的发展是一个长期因素(sù)，我(wǒ)们还没有足够的把握去(qù)捕捉到它(tā)带(dài)来的(de)投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低的价格买尽(jǐn)可能好(hǎo)的(de)资产(chǎn)，是我们的(de)投资目标(biāo)。

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