用(yòng)友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第(dì)二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友网(wǎng)络净亏(kuī)损3.97亿元，创公(gōng)司(sī)2001年5月上市以来单季最(zuì)大(dà)亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是(shì)2020年(nián)以(yǐ)来连续第三年净利下(xià)滑。与(yǔ)此(cǐ)对一滴水多少ml 一滴水多少克(duì)应的是，2020年以来公司股(gǔ)价持续大跌。

　　这与用友网(wǎng一滴水多少ml 一滴水多少克)络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净(jìng)利同步大增(zēng)、股(gǔ)价大(dà)涨(zhǎng)的同向共振，大相迥(jiǒng)异(yì)。

　　目前(qián)，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单季最大(dà)亏(kuī)损(sǔn)

　　净(jìng)利连续(xù)三年(nián)下滑

　　用(yòng)友网(wǎng)络4月28日晚间发布2023年第一季度报告，一季度实现营(yíng)业收(shōu)入14.75亿元，同比增长15.3％；归(guī)属于上市公司股(gǔ)东的净亏损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年(nián)5月上市以来单(dān)季最大亏损。

　　此(cǐ)前，用友网络发布的年报(bào)显(xiǎn)示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下(xià)净利11.8亿元的历史最高点(diǎn)之后，用(yòng)友网络连续(xù)第(dì)三年净利下(xià)滑。

　　从股价来(lái)看，在(zài)2020年7月创下历史(shǐ)新高之(zhī)后，用友(yǒu)网络股价就总体上(shàng)呈(chéng)下降(jiàng)趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价相对高点进(jìn)行了定(dìng)增融资(zī)。此(cǐ)次(cì)定增吸引了不(bù)少机构(gòu)参与，包括高毅、葛卫(wèi)东(dōng)等知名机构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网络披露(lù)定(dìng)增结果，增发数量约1.7亿股(gǔ)，每股价格为31.95元(yuán)，定增募资约53亿元。当时(shí)，在(zài)定增市场颇为活跃的私募大佬葛卫东，也参与了定增(zēng)，投入(rù)资(zī)金约2亿元。

　　但在定(dìng)增结(jié)束之(zhī)后，用友(yǒu)网络(luò)发布的2021年业绩明显(xiǎn)不(bù)及市场预期，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的(de)2022年各季度业绩更(gèng)是连(lián)续爆雷：一(yī)季(jì)报(bào)净利润(rùn)-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净(jìng)利(lì)润-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在(zài)此背景下，用友网(wǎng)络的股价从(cóng)2022年(nián)2月37元的高点，最(zuì)低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持(chí)股数，也从2022年一季度一滴水多少ml 一滴水多少克的7626万股，到(dào)2022年(nián)三季度末(mò)退出前十大股东(dōng)，在此(cǐ)期间，其减持(chí)数量至少有4100万(wàn)股。其(qí)定增投资也(yě)惨遭(zāo)被套(tào)。

　　2022年以来，用友网络(luò)股(gǔ)价(jià)大(dà)跌。

　　云(yún)服务转(zhuǎn)型(xíng)第二阶段道阻且长

　　在(zài)用友网(wǎng)络的(de)发展历史(shǐ)上，其1.0阶段是通过财(cái)务软件服务企业的会(huì)计电算(suàn)化(huà)，2.0阶段(duàn)是(shì)通过ERP软件服务企业的(de)信息(xī)化，现在的3.0阶段是服(fú)务(wù)企业的数智化(huà)。

　　具体(tǐ)来说，从(cóng)2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服务(wù)业务，引领中(zhōng)国企业(yè)级(jí)服务市场。在此基础(chǔ)上(shàng)，公司(sī)2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建和运营全球领先的企业云服(fú)务平台。

　　2015年，用(yòng)友网络正(zhèng)式发布(bù)了完全基于(yú)互联网架(jià)构的企业(yè)互联网(wǎng)开发平(píng)台。2017年(nián)以来，其云平台(tái)、财务云、人力云等云产品得到逐步发展，各领域云上线运营、逐(zhú)步融合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历了第一个(gè)阶段的”用友云”面世(shì)、云(yún)平台及(jí)领域服务快速发展，第二(èr)个阶(jiē)段的(de)统一底座和服务融合。2022年8月(yuè)，经过6年的规模(mó)研发和持(chí)续(xù)迭代，用友的(de)BIP 3正式发布，用友云(yún)进入新(xīn)的发(fā)展阶(jiē)段。

　　从公司业(yè)务占(zhàn)比(bǐ)来(lái)看，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)云服务转型取得了较(jiào)大成(chéng)功。

　　2022年(nián)，其(qí)云服务(wù)业务实现(xiàn)收(shōu)入63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占总营收(shōu)的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点，已(yǐ)成(chéng)为公司(sī)主要收入来源并继续(xù)扩(kuò)大(dà)收入占比。

　　但从高端市场(chǎng)份(fèn)额来看，用友(yǒu)却还是没(méi)有(yǒu)多大突破(pò)。《2021年中国工业(yè)软件发展白(bái)皮书》显示(shì)，国产ERP软件整体市占(zhàn)率超过70％，其中(zhōng)用友市(shì)占率达到40％。但在(zài)高(gāo)端(duān)ERP市场，国产ERP软件占有率(lǜ)仅有(yǒu)25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日(rì)，在市(shì)场曝(pù)出华为将在4月(yuè)启用自己(jǐ)研发的MetaERP软件之(zhī)后，用(yòng)友网(wǎng)络股价直接跌停(tíng)。尽管(guǎn)华为目前(qián)仅为自用(yòng)，并不一定会(huì)面(miàn)向外部市(shì)场提供高端ERP软件，但股(gǔ)价(jià)的跌停，反应(yīng)出市场对用友在高端ERP软件市场竞争力(lì)信心的(de)严重不足(zú)，也反应(yīng)了其(qí)在(zài)高端市场(chǎng)的(de)进展不佳。

　　具体到财务和股(gǔ)价上，在用友网络(luò)3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增长的同时，净利润也(yě)在同(tóng)时逐年增长，且增幅远高于营收增幅。对应到股价上，在此期间，用友网(wǎng)络股价大涨(zhǎng)约8倍(bèi)。

　　但在用友(yǒu)网络(luò)3.0转型的第(dì)二阶段，即2020年(nián)至今，其营收仅仅(jǐn)小幅增长(zhǎng)，几乎可以说是踏步不前，净利润却大(dà)幅下(xià)跌，股价也(yě)因(yīn)此大(dà)跌，公司市值严重(zhòng)缩水。

　　用友网络董事长王(wáng)文京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶段，用友(yǒu)的市值还是有(yǒu)很大的提升空(kōng)间。但从(cóng)目前的情(qíng)况来看，用(yòng)友3.0的第二阶(jiē)段(duàn)，道阻且(qiě)长。

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