A股(gǔ)“股王”之争进入白热(rè)化(huà)阶(jiē)段，中国移动股价周中(zhōng)创(chuàng)历史新(xīn)高，一度从(cóng)独占(zhàn)A股市(shì)值榜首近3年的茅台手中抢下“A股之(zhī)王”的光(guāng)环，引发市场热(rè)议。截至周五收盘，茅台(tái)最(zuì)终以微(wēi)弱优势反超，但地位已岌岌可危。值得注意的是，因中(zhōng)国移动在A+H两地上(shàng)市，若按其A股(gǔ武汉市有多少人口2023年，武汉市有多少人口2022总人数)股本计算则不过是一场(chǎng)计(jì)算上的乌龙，但若均按(àn)照A股股价等(děng)数据计算，则其总(zǒng)市(shì)值(zhí)一度达(dá)2.19万(wàn)亿元，超越茅台成(chéng)为“市值王”。

　　拉长时间看，在数字经济(jì)、信(xìn)创、中特估、人工(gōng)智能(néng)等一系列热(rè)点催化(huà)下(xià)，中国移动今(jīn)年(nián)股价(jià)累计最大涨幅已近(jìn)60%，自去年上市(shì)以来(lái)最近一年(nián)股价累计最大涨幅接(jiē)近翻倍，而(ér)茅台股价(jià)则几乎仅在原地(dì)踏(tà)步。有市场人士认为，中国移动和(hé)茅台(tái)这场股王宝座的争夺可能揭示着(zhe)A股未(wèi)来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录(lù)：消费(fèi)回潮卷出(chū)白(bái)酒(jiǔ)泡沫 数字经(jīng)济(jì)时(shí)代(dài)带(dài)来预备新股王(wáng)

　　A股(gǔ)总市值(zhí)榜首之争，向(xiàng)来(lái)是市场关注焦点，回顾历史来看，最近十多年来(lái)股王变迁的背后似(shì)乎也反应着国内经济趋势和产业价值的变化。

　　回溯2007年中国(guó)石(shí)油登陆A股时，市值(zhí)一度超过8万亿人民币。不仅稳居A股第(dì)一，甚至登顶全(quán)球资(zī)本市场市值(zhí)之首(shǒu)，得(dé)益于当时(shí)基建大发(fā)展时期(qī)，中(zhōng)石油在股王的位置(zhì)上(shàng)稳坐了八年，直(zhí)到2015年工商银行依托当年互联网(wǎng)金(jīn)融(róng)牛市(shì)成为(wèi)新锐股王。再后来，随(suí)着我国在(zài)2018年进入(rù)消费牛市，开启了此后三年(nián)的(de)消费白马股大牛(niú)市，也成(chéng)就了如今贵(guì)州茅(máo)台股(gǔ)王的A股传(chuán)奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾(gōu)股大数据(jù)；资料(liào)来源：微信(xìn)公众(zhòng)号市值观(guān)察4月17日文章《谁(shuí)是A股(gǔ)之(zhī)王？》）

　　而(ér)最(zuì)近两年(nián)，虽(suī)然(rán)茅(máo)台仍一直稳(wěn)稳(w武汉市有多少人口2023年，武汉市有多少人口2022总人数ěn)领跑，但在(zài)高端(duān)白酒(jiǔ)的高估值泡(pào)沫下，以(yǐ)及今(jīn)年春节后白酒行业的终端动销(xiāo)几(jǐ)乎并未达到预(yù)期，整个白酒板块经历回(huí)调，公司股(gǔ)价也(yě)现大幅下跌。近日，中国移动的(de)突然崛起更(gèng)是开始对(duì)其(qí)王位发出(chū)了(le)挑(tiāo)战。

　　市(shì)场分(fēn)析指出(chū)，中(zhōng)国移动一度超(chāo)越贵(guì)州茅台市值这一历史性事件背(bèi)后，除了离不开国家政策持(chí)续推进的数字(zì)经(jīng)济，与最(zuì)近(jìn)爆火的人工智能两(liǎng)大概念加持(chí)，还有来自于(yú)“中特估(gū)”这(zhè)个新概(gài)念的强(qiáng)力催化(huà)。

　　具体来(lái)看，根(gēn)据(jù)数据显(xiǎn)示，当前美股市值前十的上市(shì)公司中，苹果、微软、谷歌、亚(yà)马逊、英伟(wěi)达、特斯(sī)拉、META均为科(kē)技股。有(yǒu)分析认为，科(kē)技进步已成(chéng)提升(shēng)生产力的重要因素，二级市场对科技企业的态度能一定(dìng)程(chéng)度显示出科(kē)技(jì)企(qǐ)业的竞争力(lì)强度(dù)。因此，以(yǐ)中国移动为代表的科技(jì)股“逼宫”以贵(guì)州茅(máo)台(tái)为(wèi)代(dài)表(biǎo)的消(xiāo)费(fèi)股似乎也预示着市场(chǎng)中的积(jī)极现象。

　　目(mù)前，在我(wǒ)国经济逐渐向数字化深度转(zhuǎn)型的(de)背景下，实(shí)力(lì)强(qiáng)劲(jìn)并实现华(huá)丽转身的中(zhōng)国移动，已(yǐ)经逐渐成(chéng)引领中国经济潮流的主力军(jūn)。信(xìn)达证(zhèng)券研报表示，公司作为(wèi)国企数字(zì)经济担当(dāng)，积(jī)极(jí)布局云计算、IDC、工(gōng)业互联网等创(chuàng)新(xīn)业(yè)务，伴随算力(lì)网络的进一步发展，将拉(lā)动底层(céng)云计(jì)算业务的需求，公司具备(bèi)较强(qiáng)的 IDC/云计算业务能力，正(zhèng)在从传统管道运营商向(xiàng)数字(zì)科(kē)技(jì)领军企(qǐ)业加快(kuài)跃迁(qiān)升(shēng)级，有望首先迎来估(gū)值重塑机(jī)遇。

　　同时(shí)，从估(gū)值修复情况来看，根据光大(dà)证(zhèng)券4月(yuè)15日研报显(xiǎn)示，2022年底以来，截至4月13日，三(sān)大运营商股价涨幅均超过20%，其中中国电(diàn)信涨(zhǎng)幅达62.3%，中国移动涨幅(fú)达(dá)40.5%；三者估值(zhí)分(fēn)别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年(nián)区(qū)间平均PB（LF）。以(yǐ)中(zhōng)国移动为(wèi)代表的(de)三大(dà)运营商板块(kuài)，借助(zhù)“央企低估值+数(shù)字经济(jì)”成(chéng)为率先(xiān)修复的(de)板块。

　　▌中(zhōng)国(guó)移动的新魔法能否(fǒu)打破(pò)“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另一个故事引发(fā)市(shì)场热议。即很长一段时间以来，A股市(shì)场一(yī)直流传着“茅台(tái)魔咒(zhòu)”的(de)传(chuán)说，即(jí)大多股价超(chāo)过(guò)茅台的上市(shì)公司，在风光散尽之后往往(wǎng)下场都不太好。本次(cì)中国移动直(zhí)接在(zài)市值(zhí)上超越茅台(tái)，结果是否会不一样呢？

　　回看那些(xiē)中了“茅(máo)台(tái)魔咒”的A股上(shàng)市公司(sī)，有同样中字头的中国船(chuán)舶，其在2007年依托船舶业(yè)景气度提(tí)升，股价超越茅(máo)台并一度突破300元(yuán)/股，但好(hǎo)景不长(zhǎng)，在2008年(nián)金融危机爆(bào)发、船舶业跌(diē)入冰点后极(jí)速缩水至30元(yuán)附(fù)近，至今中国船舶(bó)股价维(wéi)持在24元左右。此外，海普瑞(ruì)、神州泰岳、安硕信息、中(zhōng)文在线、全通教育等多(duō)家公(gōng)司股价均超越茅台，但(dàn)最(zuì)后的(de)结果不是(shì)业绩暴雷就是股价(jià)毫无原因跌跌不休。

　　可(kě)以看(kàn)出的是，上述公司的陨落大部(bù)分(fēn)主要(yào)是由(yóu)于行业景气(qì)度变化以及(jí)股市(shì)景气度无(wú)法维持(chí)。而茅台(tái)凭借其产(chǎn)品(pǐn)稀缺(quē)性以(yǐ)及长(zhǎng)期稳稳增长的利润，最终一次(cì)次甩开(kāi)这些曾经(jīng)短(duǎn)暂领先者。对于一家企业股(gǔ)价(jià)能否持续上涨以(yǐ)及维持高位，市场普遍观点还是认为(wèi)，实际需要(yào)看公司的基本面(miàn)。

　　那么，一向有着“印钞(chāo)机”之称，营收规模超(chāo)茅台(tái)约(yuē)7倍(bèi)的中国移动，为什么(me)此前市值却(què)一直不如茅台呢？

　　对此(cǐ)，有分析认为(wèi)，大致归结为两个重要(yào)原因。一方(fāng)面，茅台越卖越(yuè)贵，但(dàn)话(huà)费(fèi)越交越少。在市场化的作用下，一(yī)瓶茅台(tái)已经冲(chōng)上3000元左右的高价，而中国移动虽(suī)掌握(wò)着大把的通信类资(zī)源，但作为央(yāng)企需要承担“提速降费”的(de)责(zé)任，也就不(bù)能(néng)无拘束(shù)地涨价。另一方面即是成本方面的(de)问题，中国(guó)移动本质作为通信基础设施企业(yè)，需要持(chí)续(xù)不断(duàn)的建设投(tóu)入，从2G到5G，其近十年资本开(kāi)支合计1.82万亿(yì)元。相(xiāng)比之(zhī)下(xià)，茅台就(jiù)像一门“躺赢”的生(shēng)意，基本不(bù)需要如此沉重的资(zī)本(běn)开支，也不需要面临追赶最新技术的焦虑。

　　因此，从财务(wù)数据可以看出(chū)，中国移动今年一季度的营收是茅台(tái)的(de)8倍，但净利润(rùn)却差(chà)别不大，销售毛利率(lǜ)更是有着一个(gè)24%另一个92%的巨(jù)大差(chà)别。

　　不过，近期来看，一系列信号表明中国移(yí)动可(kě)能正在迎来一(yī)些变化。

　　随着5G建(jiàn)设(shè)高峰期的结束，中国移(yí)动此前表示，2022年是三(sān)年投资高峰的最(zuì)后一年，2023年起资本开支不再增长，2023年计划(huà)资(zī)本开支(zhī)1832亿元同比(bǐ)下降20亿元(yuán)，同比下降1.1%，全年营收则可突(tū)破(pò)1万亿元。据业内(nèi)人士(shì)测算，这意味着届时全年(nián)资本开支占收入比重将低于18%，创下(xià)2007年以来的新低。

　　同时(shí)，更加重(zhòng)要的是，随着移动互联网进(jìn)入(rù)下半场，行业重心(xīn)已转(zhuǎn)向产业互联网和(hé)智能化，中国移动加速(sù)转型(xíng)下正在抓紧机遇(yù)。信达(dá)证券(quàn)研报(bào)表示，中国移动数字化(huà)转型收入“第二曲(qū)线”不断攀升，去年公司数字化转(zhuǎn)型收入对主(zhǔ)营业(yè)务(wù)收入(rù)增量(liàng)贡献(xiàn)达到(dào)79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成为公司收(shōu)入增长的第一驱动力(lì)。此(cǐ)外(wài)，公司移动云收(shōu)入规(guī)模实现(xiàn)新(xīn)跨(kuà)越，去(qù)年移(yí)动云(yún)收入(rù)达到503亿(yì)元，同(tóng)比增长108.1%，连续三年实(shí)现翻倍暴涨(zhǎng)，综合实力迈入国内(nèi)业界第一阵营。

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