金融界5月11日(rì)消息 央行(xíng)今日发布2023年4月份金融数(shù)据(jù)。4月末，广义(yì)货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末(mò)低0.3个百分点(diǎn)，比上年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融资规模(mó)增(zēng)量为1.22万亿元，比上年(nián)同期多(duō)2729亿元。其(qí)中，对实(shí)体经济发放的人(rén)民币贷款(kuǎn)增加4431亿元(yuán)，同比多增(zēng)729亿元；对(duì)实体经济发放(fàng)的外币贷款折合人民币减少319亿元，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人(rén)民(mín)币存款减少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元。其(qí)中，住户存款减少1.2万亿元(yuán)，非(fēi)金融企业(yè)存款减少1408亿(yì)元，财(cái)政性(xìng)存款增加5028亿元，非银(yín)行业(yè)金融机构存款增加2912亿元(yuán)。4月末，外币(bì)存款余额8819亿(yì)美元，同(tóng)比下降11.6％。4月份外(wài)币存(cún)款减(jiǎn)少296亿美元(yuán)，同比少减(jiǎn)192亿美元(yuán)。

　　申万(wàn)宏源速评认(rèn)为，M2同比(bǐ)回落，主因居民存款13个月以(yǐ)来同比首次(cì)转为减少(shǎo)，但(dàn)更可能(néng)重回表外(wài)资产，而非(fēi)用于(yú)消费(fèi)，消费(fèi)在二(èr)季度同(tóng)样处于(yú)“N型(xíng)”第二步(bù)中(zhōng)。4月M2同比回落(luò)0.3个百(bǎi)分点(diǎn)至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个(gè)月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此，中信证(zhèng)券凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点点评如下：在经历(lì)了一季度的爆发式增长后，信贷(dài)在4月明显回落。从(cóng)结构上来看，居民(mín)部(bù)门再(zài)次“缩(suō)表”，不过企(qǐ)业中长期(qī)贷款有较(jiào)强韧性。信贷回落可能是(shì)因为一季度透支了部分银行信贷额度和企业信(xìn)贷需求，而(ér)且4月地产销售也边际走弱。社融增速与(yǔ)上月持平，非标融资持续好转。M2增(zēng)速在高基(jī)数下回落。

　　申(shēn)万宏源(yuán)申万宏(hóng)源认为，M2同比回落主因居民存款13个月以(yǐ)来同(tóng)比首次转为减少，但(dàn)更可能重回表外资(zī)产，而(ér)非用于消费，消费在(zài)二季度同样处(chù)于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比(bǐ)回凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷(dài)款13个月以(yǐ)来首次(cì)转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个(gè)百分(fēn)点。4月M1同比(bǐ)回(huí)升0.2个百分(fēn)点至(zhì)5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个百(bǎi)分(fēn)点至(zhì)7.6%，主要(yào)源于个(gè)人(rén)存款的流出而非企业活期存款大(dà)幅改善(shàn)，和地(dì)产销售的再度(dù)转冷有关。

　　4月份人民(mín)币存款大(dà)幅减少(shǎo)的(de)问题，中信证(zhèng)券认为是季节性波动。因(yīn)为(wèi)银行倾向于(yú)让理财产品(pǐn)在季末(mò)到期，使资金(jīn)回流(liú)成存(cún)款，以应对考核，然后在(zài)下(xià)季初发(fā)行新的(de)理财(cái)产品(pǐn)承接。因此(cǐ)居民存款(kuǎn)在季末季初(chū)常出现波动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上(shàng)月提高0.2个百分点，或(huò)许反映了企业经营活(huó)跃度(dù)有所(suǒ)提升。

　　招(zhāo)商(shāng)宏(hóng)观与中信证(zhèng)券看(kàn)法较为(wèi)一致，招商宏(hóng)观表示(shì)居民存款减少符(fú)合(hé)季(jì)节性(xìng)规律。在本月数据中，居民端(duān)出现了(le)新增存款(kuǎn)，新增贷款同(tóng)时收缩(suō)的情凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点况(kuàng)。从历史规律来看，4月及7月一般是居(jū)民(mín)存款减少的(de)时点。以(yǐ)4月为例，今年(nián)1.2万(wàn)亿居(jū)民存款的(de)减少量少(shǎo)于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿(yì)）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目(mù)前无法从4月数据得出类(lèi)似居民加速(sù)偿还房贷等结论。

　　对于居(jū)民(mín)存款的去(qù)向问题，申(shēn)万宏(hóng)源分析认为4月居民存(cún)款减少更可能去向(xiàng)表(biǎo)外(wài)资(zī)产，而非消费领域(yù)。

　　对(duì)于4月的(de)信贷结构问题，招商(shāng)宏观表(biǎo)示在(zài)放缓的信(xìn)贷投放(fàng)中，结构特征(zhēng)依然明显。企业中长期贷款贡(gòng)献(xiàn)了新增信贷的绝大部分，居(jū)民端(duān)中长期(qī)信贷出现收缩。这种结构特征反映了居民端在前期购房需求(qiú)脉冲式(shì)释放(fàng)后信心仍(réng)然不(bù)足的情况。如果没(méi)有进一(yī)步的(de)政策支(zhī)撑，不(bù)排除居民端新增信贷量会持(chí)续维持在低位。

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