个人养老金业务试点落地半(bàn)年，你参与了吗(ma)？

　　自去年11月27日开始，个(gè)人养老金开始(shǐ)进入为期一年的(de)试(shì)点，在全国选取了36个试(shì)点城市和(hé)地区进行推进(jìn)。据人力(lì)资源和(hé)社会(huì)保障部(bù)数据显示，截(jié)至今年3月末，个人养(yǎng)老金开户数量(liàng)达到3324万，市(shì)场空间(jiān)初步打开。

　　作为(wèi)个人养老金业务的代销主渠道之(zhī)一，证(zhèng)券公司凭借其与权益产品的紧(jǐn)密(mì)联系(xì)和(hé)与投资者的深度了解，在养老基金销售方面已有(yǒu)多方实践。时值(zhí)个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)试点(diǎn)推行半年(nián)之际(jì)，中(zhōng)国基金报记者深入多(duō)家券商，了解(jiě)个人养(yǎng)老金代销中(zhōng)的(de)“苦与乐”。

　　发挥财富(fù)管理(lǐ)优势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国基(jī)金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个(gè)人(rén)养老金业务正(zhèng)在获(huò)得更多(duō)证券公(gōng)司的重(zhòng)视(shì)。

　　早(zǎo)在(zài)去年11月个人(rén)养老金试点(diǎn)落(luò)地(dì)，14家(jiā)券商获得代销资(zī)格。截至今(jīn)年3月31日，证监会(huì)更新名录中个人(rén)养老金基金数量增加至143只(zhǐ)，券商数量扩容至(zhì)18家，平安证券(quàn)、安信证券及中信证券(quàn)（山东）、中信证券(quàn)华南(nán)新增获批。

　　作为公募(mù)基金最主要(yào)的代销方之一，证券公司在个(gè)人养老金业务试点的铺开(kāi)和推广中持续发力(lì)，个人养老(lǎo)金(jīn)业务也成(chéng)为大(dà)型券(quàn)商们财(cái)富管理转型的重要抓手。通过精心(xīn)布局产品及渠道，与基金投顾服务结合，试点券商充分发挥财富管理优势，做(zuò)“精(jīng)”养(yǎng)老基(jī)金销售(shòu)。

　　产(chǎn)品布局(jú)：要全更要(yào)精

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目前，个人养老金可投资的产品主要有四类(lèi)：银(yín)行理财、储蓄存款(kuǎn)、养(yǎng)老(lǎo)保险、公募基(jī)金。据(jù)人社(shè)部个(gè)人养老金产品名录(lù)显示，当前上线个人养老金产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基金类产品、保(bǎo)险(xiǎn)类产品分别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券公司代(dài)销个人养老金产品资格(gé)受到(dào)明显限制，仅部(bù)分具备(bèi)保险兼业代理牌照的证券公司(sī)可(kě)销售养老(lǎo)保险(xiǎn)，大多数试点券商(shāng)将(jiāng)视线聚焦于公募基(jī)金上进行重点(diǎn)开拓，发力(lì)“全布局(jú)”。

　　例(lì)如，海通证券在(zài)2022年年(nián)报中表示，其顺利获(huò)得首(shǒu)批个人(rén)养老金基金销售(shòu)资格，完成全部40家基金管理公司共计126只(zhǐ)个人养老金基金产品的上线(xiàn)，基本实现个人养老(lǎo)金公募基金产品全覆盖。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投个人养(yǎng)老(lǎo)金业务负(fù)责人向(xiàng)中国基(jī)金报记者介绍称，中信建投已引(yǐn)进华夏基金等发行养老基金管理(lǐ)人(rén)的137只Y份额(é)产品，后续(xù)将不断完善产品(pǐn)池。东方(fāng)证券亦表示，目前已基本(běn)实(shí)现了养(yǎng)老公募基金的全覆(fù)盖(gài)。

　　银(yín)河(hé)证券相关业务负责人指出(chū)，从客(kè)户(hù)服务办理的角度看，大部分客户更愿(yuàn)意(yì)在产品货架丰富的机(jī)构办理个人养老金业务(wù)。因(yīn)此在服(fú)务体系的基础架构(gòu)上，风格多样、风险收益多(duō)元的产品货架能够(gòu)带给客(kè)户更好的服务办(bàn)理体验，产品(pǐn)布(bù)局(jú)的“全面”是个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)的基础。

　　与此同时，从(cóng)客户投资选择(zé)的角(jiǎo)度讲，大部分客户对(duì)于金(jīn)融产品的特征和策略的认知、对自身投(tóu)资(zī)能力、投资意愿、投(tóu)资目的的(de)认知(zhī)较为(wèi)模糊(hú)。帮助客户做好“养(yǎng)老规(guī)划(huà)”、协助客(kè)户筛选“合适的产品(pǐn)”，就成为服务机构的“核心(xīn)竞争力”。在全面引入个人(rén)养老(lǎo)金可投资的产品(pǐn)类型的(de)基础上，各(gè)家(jiā)机构需要深(shēn)入、充分、严(yán)谨(jǐn)地研究每类产品(pǐn)的特性(xìng)；结(jié)合存(cún)量客户(hù)的个性化画像和客(kè)户特点(diǎn)，为客(kè)户提供切实可行的产品(pǐn)评(píng)估体系和(hé)养老规划方案(àn)。

　　实际上，对于个(gè)人投资者来说，当前阶段认可并开通个人养老金账户的理(lǐ)由，一是来自开户渠道的多重(zhòng)福利动员，二是个人养老金带(dài)来的个税抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开户(hù)数量众(zhòng)多(duō)，但缴存(cún)比率仍不理(lǐ)想。

　　由(yóu)于个人养老金(jīn)退休后(hòu)才能取出，这每年(nián)12000元自然是需(xū)要在账户内充分(fēn)利用长期投(tóu)资，但如何投资也(yě)令不(bù)少投资者犯难(nán)：买(mǎi)什么、买多少(shǎo)，在哪买(mǎi)、怎(zěn)么买，选择(zé)越(yuè)多，困难(nán)越多。现(xiàn)有养老产品的(de)选择(zé)已令投资者目不暇(xiá)接(jiē)，如何让(ràng)投资者选择到适合自己(jǐ)的产品，证券公司的投顾(gù)力量大有(yǒu)可为。

　　“中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)拥(yōng)有近万名高(gāo)素质的投资顾问，帮(bāng)助客(kè)户甄选适合自身的(de)养(yǎng)老产品，做好养老规划和资产配置，做(zuò)到客(kè)户(hù)的‘好(hǎo)医生(shēng)’。”前述负责人称，中(zhōng)信建投采(cǎi)取线上线下相结(jié)合的方式(shì)，注(zhù)重(zhòng)交流和体验，为(wèi)客(kè)户(hù)提(tí)供有(yǒu)温度的专业服务。

　　国泰君安(ān)在推广个人养老金业务时(shí)曾介绍，其结合(hé)个人养老金(jīn)基金特点(diǎn)，细(xì)化形成“甄(zhēn)选100个人(rén)养(yǎng)老金基金评价标准”，综合基金公司(sī)治理(lǐ)水平、投研能力、业绩评价、风险(xiǎn)管(guǎn)理、声誉口碑量化评价，优(yōu)选值得信赖(lài)的养老金(jīn)基金；选出“综合优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦(jiāo)股息”等特色养老金基金产品清单，满足(zú)养老金客(kè)户(hù)个性化(huà)养(yǎng)老需求。

　　渠道(dào)：打(dǎ)造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不(bù)承认的是(shì)，虽(suī)然证券公司营业网点(diǎn)数量在“金融圈”内并不算少，但远难以(yǐ)与大型商业(yè)银行的(de)优(yōu)势相(xiāng)匹敌(dí)。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布会上，该行高管透露，截至2022年末，该行(xíng)已经累(lèi)计开立(lì)个(gè)人养老金账户229.16万户(hù)，位(wèi)列全行业第三位，市场占(zhàn)有率超10％，仅次于建设(shè)银(yín)行(xíng)和工商银行(xíng)。相比之(zhī)下(xià)，鲜有(yǒu)券商愿意公布投资者通过其渠(qú)道开通(tōng)个人(rén)养老金账户的情况。

　　产品(pǐn)方(fāng)面(miàn)，国家社会(huì)保险公共(gòng)服(fú)务平(píng)台上仅可查询商(shāng)业(yè)银(yín)行个人养老金业务开办情况。其(qí)中显示，23家获准开(kāi)办个人养老金(jīn)业务的银行中，有22家开设了(le)资(zī)金账户和储蓄交易业务(wù)，8家同(tóng)时开(kāi)展了基金(jīn)交易业务、保(bǎo)险交易业(yè)务和理财交(jiāo)易业务。

　　与大型(xíng)商业(yè)银(yín)行(xíng)所拥(yōng)有(yǒu)的产(chǎn)品和渠道优(yōu)势相比，证券公司个人养老金(jīn)业务的(de)规模相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量(liàng)难以比拼(pīn)，但券商(shāng)发力个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)，自(zì)有其独特“打法”。记者注意到，多(duō)家券商在推广个(gè)人养(yǎng)老金业务时，将“一站式”服(fú)务作(zuò)为宣传重点。

　　例(lì)如，国泰君安此前(qián)表示，其个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业(yè)务从引导客(kè)户形成科学养老(lǎo)理(lǐ)财观念的长远视角出发，为(wèi)客户提供从(cóng)产品策略、到产品优选、再到(dào)组合配置(zhì)的(de)全周期专业资配服务和一站(zhàn)式的产品(pǐn)选择。中信证(zhèng)券(quàn)亦推(tuī)出个(gè)人养老(lǎo)金投(tóu)资一(yī)站式解决方案(àn)“信(xìn)养计(jì)划”，为客户提供含(hán)账户管理、资产配置、服务(wù)陪伴于一体的个(gè)人养(yǎng)老金投资综合服务(wù)。

　　除(chú)了“引进来(lái)”并全(quán)方位服(fú)务投(tóu)资(zī)者外(wài)，“走出(chū)去”也是(shì)部分券商开拓(tuò)个(gè)人养老金业务(wù)的解决(jué)方案。东方证券副总裁徐海宁向记者介(jiè)绍(shào)，东方证(zhèng)券(quàn)基于(yú)对个(gè)人养老金目标客群的深(shēn)入研究，将开发大中(zhōng)型企业作(zuò)为个人养老金客户(hù)拓展(zhǎn)的重点方向(xiàng)，制定(dìng)了“上(shàng)海深(shēn)度(dù)、全(quán)国广度”的推广计划。

　　具体而言(yán)，东(dōng)方证券协(xié)同系统内成员公司(sī)开展(zhǎn)走(zǒu)进企业推广(guǎng)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)活动，为企业(yè)单位员工(gōng)提(tí)供个人养老金上(shàng)门服务(wù)，免去(qù)客户(hù)前往(wǎng)营(yíng)业厅(tīng)办理业务路上(shàng)花费的时间，提高服务效率，节约客(kè)户时间。展业(yè)初期(qī)组织了超过100场的个人养老(lǎo)金走进(jìn)企业(yè)服务活动，覆盖(gài)企业员工近(jìn)万人。

　　个人养老(lǎo)金制(zhì)度试(shì)点半(bàn)年

　　持(chí)有(yǒu)体验成产品胜负手

　　中国基金报(bào)记者曹雯璟

　　去年11月下旬(xún)，券商代(dài)销个人养老金业务“开闸(zhá)”，多家获(huò)资(zī)质(zhì)的机构正式展业(yè)，逐鹿个(gè)人养老金市场。如今，个人养老金制度实(shí)施已有半年，相(xiāng)关产品的收益率(lǜ)和(hé)回撤情况、产品能(néng)否真正(zhèng)满足(zú)养老诉求等问(wèn)题(tí)，持续成为(wèi)市场(chǎng)关注(zhù)焦点(diǎn)。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示，由于资金“只进(jìn)不出”，认购的产(chǎn)品又(yòu)是为(wèi)了满(mǎn)足养老需(xū)求，投资(zī)者更希望能实现(xiàn)低波(bō)动(dòng)、低回撤(chè)。如何做到从中长期保(bǎo)值增值同时又让(ràng)客户体验良好是个人养老产(chǎn)品成败的(de)关(guān)键。

　　提供(gōng)更匹配的养老产品(pǐn)

　　同时(shí)服务上(shàng)寻求创新(xīn)突破

　　眼下(xià)，个人养老金业务已然成为券商财富管理转型(xíng)的核心方向之一(yī)。通过不断完善(shàn)客户服务体系，满(mǎn)足客户(hù)多层次金融(róng)需求，促进(jìn)财富管理业务高质量发展，券(quàn)商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多(duō)名券商业内人士表示，在客户分类服(fú)务方(fāng)面，会(huì)根据国家政策选择社保关系在先行城(chéng)市（地区）、能享(xiǎng)受税优且对税优敏感(gǎn)、对理财有初步认知(zhī)的客户进(jìn)行第(dì)一阶段的重点服务(wù)，对其他(tā)客(kè)户会随着试点扩大和客户画像的(de)覆(fù)盖进(jìn)行后(hòu)续服务。

　　东方(fāng)证券(quàn)副总裁(cái)徐海(hǎi)宁表示，证券公司(sī)可重点关注企事业单(dān)位员(yuán)工，特别是大中(zhōng)型城(chéng)市具(jù)有一定经营规模的企业员工(gōng)，他(tā)们能(néng)够享受个(gè)税抵(dǐ)扣的(de)优势(shì)，具备(bèi)一定投资意识和财务认知(zhī)；这(zhè)类人群对(duì)未来退休有(yǒu)一定的规(guī)划(huà)和想法。

　　同(tóng)时(shí)，由于个人养老金(jīn)是一(yī)个增量市场，对(duì)证券公司而言，针对潜在客群(qún)可(kě)以全市场覆盖(gài)。证券公司可以通过(guò)投研(yán)优势和专业(yè)投(tóu)顾队伍(wǔ)，创(chuàng)造更多养老投(tóu)资场(chǎng)景，跟踪了解(jiě)客户的风险偏好，结合稳健、平衡、积(jī)极(jí)等(děng)不同风(fēng)险类型的(de)养老(lǎo)基金(jīn)，帮助客(kè)户建立(lì)个(gè)人养老金投资计划。此(cǐ)外，证券(quàn)公司可以通过加强顾问(wèn)服务，帮(bāng)助客户有效应对投资组合净值的波动，引导客(kè)户持续参与(yǔ)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资，提升(shēng)客(kè)户养老(lǎo)投资(zī)的获得感、体验感。

　　银河证券相关业务负责人(rén)表示，会针对不同风险承(chéng)受能(néng)力、不同年(nián)龄(líng)结构和不同资金体(tǐ)量制定个性化养老策略(lüè)。比(bǐ)如对每年享(xiǎng)税优的1.2万(wàn)个(gè)人养老金，为居(jū)民（无需开户）提供符合监管部门要求的金融机构和(hé)金(jīn)融产(chǎn)品清单、通(tōng)俗易(yì)懂的“养(yǎng)老看隔壁(bì)”理(lǐ)财案例、养(yǎng)老讲堂等信息和(hé)交易服务；对1.2万(wàn)之外的资(zī)金，提供(gōng)更丰富的“安养计划plus”养(yǎng)老(lǎo)金融服务，包括养老计(jì)算器、个(gè)性化的补充养(yǎng)老解决方案、定期(qī)的养老方(fāng)案跟(gēn)踪报告以及养(yǎng)老直播服务，做好“老百(bǎi)姓(xìng)身边的养老专家”。

　　在服务创新方面(miàn)，徐海宁认为，证券公司需要有长远眼光，打造增量市场，承(chéng)担起构建(jiàn)养老金(jīn)第三支柱(zhù)的重要使命。

　　第一，在获客及投(tóu)教方面，应加大资源(yuán)投入，通过教育和陪伴，提高客(kè)户对个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)的认知。走(zǒu)进企(qǐ)事(shì)业单位，通过上门服务的方式触达企业和客户(hù)，举办专题讲座、在线(xiàn)研讨会(huì)和投(tóu)资教育活动，帮助客户了解个人养老(lǎo)金的重要性、投资(zī)策略和长期(qī)规划，激(jī)发客户对(duì)个人养老金(jīn)产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功(gōng)能优化方(fāng)面，建立内容丰富的一站式个人养老(lǎo)金(jīn)专区(qū)，既包括产品购买、定(dìng)投、持仓查询等基础功能，提供丰(fēng)富的养老资讯(xùn)和实用养老(lǎo)工具（如节(jié)税计算(suàn)器），加强与(yǔ)客户的深度互(hù)动。

　　第三，在金融科技应用(yòng)方(fāng)面，引入智能科技和人工智能(néng)技(jì)术(shù)，通过数据分析和算法模(mó)型，根(gēn)据客户(hù)的风险承受能力、资产(chǎn)状况和(hé)目标退(tuì)休(xiū)年限，定制化推荐(jiàn)养(yǎng)老金产品(pǐn)组合，并(bìng)提供实时投资(zī)组合跟(gēn)踪和风险管理(lǐ)工具(jù)，帮助客(kè)户更好(hǎo)地实现(xiàn)养老投(tóu)资(zī)保值增值。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务负责人则(zé)表(biǎo)示，可以通过“人(rén)+科技”，在大(dà)数据智(zhì)能客(kè)户(hù)分析系统的基础(chǔ)上，可以针对不(bù)同养老诉求(qiú)的客户达成“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线下(xià)结合(hé)）是(shì)后面的“0”，二(èr)者有机结合，为不同生(shēng)命周期和年龄阶段(duàn)的客户提供专业的(de)、一对一的养老配置服务。

　　运行半年七成收益告负(fù)

　　客户体(tǐ)验成产(chǎn)品胜负(fù)手

　　个人(rén)养老金制度实施已有(yǒu)半年，产品收益(yì)和回撤率大不大？产品(pǐn)能不能满足真正的养老诉求？这些问(wèn)题都是投(tóu)资者(zhě)的重要关(guān)注点(diǎn)。

　　记者注意到，目前养老目标(biāo)基金的整(zhěng)体收益水平并(bìng)不乐观。Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，全市场149只公募养老(lǎo)基金(jīn)产品，近七成收益告负。其中，业绩垫底(dǐ)的(de)一(yī)只(zhǐ)个(gè)人养老(lǎo)目标基金自成立(lì)以来回报为(wèi)-7.27精忠报国的故事及主人公简介50字，精忠报国的故事及主人公简介100字％，此外，还(hái)有超(chāo)20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安稳健(jiàn)养老一年Y、中欧(ōu)预见养老2025一年(nián)持(chí)有（FOF）Y自去(qù)年11月成立(lì)以(yǐ)来回报均(jūn)为(wèi)3.15％，紧(jǐn)随其(qí)后的是兴全安泰稳健养老一年(nián)持有Y，自成立以来回报为2％，另有富国(guó)、万家、华宝、景顺长城、南方(fāng)、华夏(xià)等旗下超10只(zhǐ)养老目标基(jī)金收益在1％以上(shàng)。

　　多位券商业内人士表示，由于资(zī)金“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如(rú)何做到(dào)从中长期保值增值(zhí)同(tóng)时又让客(kè)户体(tǐ)验良好是个人(rén)养老产品成败的(de)核心。

　　“养老属(shǔ)性的产品应力(lì)争为客户保值增值，否则将违背客户通过(guò)投资达(dá)到(dào)‘养老目的’的初(chū)衷。”银(yín)河证券相关业务负责人(rén)介(jiè)绍，目前个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)可投资(zī)的(de)4类产(chǎn)品风险收(shōu)益特点明显，有的(de)类别更侧重本(běn)金安全、有(yǒu)的类别更(gèng)侧重(zhòng)资产增值；但同时，每个类别很难做到在(zài)保证(zhèng)其特点(diǎn)达到的同时又规避掉该类(lèi)产品(pǐn)的风险或缺陷(xiàn)。“从不同客群情况来看，低波低回撤对于(yú)离(lí)退休时点(diǎn)较近的投(tóu)资(zī)者比较合(hé)适，性价比(bǐ)高的中波动中回撤、高波动高回撤特征产品对于还有20-30年才退(tuì)休的投资者(zhě)也是可(kě)以(yǐ)选择的，拉长(zhǎng)周期看也能满足客(kè)户养(yǎng)老类资金的(de)保值(zhí)增(zēng)值效果(guǒ)。”

　　为达到上(shàng)述两个目的，前提是有一套完整、自洽、适用、有效且动态适配的产品评价体系，通过该(gāi)体系(xì)的评价，能较为清晰(xī)地区分出产品的“性价(jià)比”（如风险收(shōu)益比等）、能公平、公正(zhèng)地对(duì)同类或者同策略产品进行综(zōng)合(hé)评判。如此，才(cái)能真正将好的产品、合适的产品推荐给合(hé)适的客(kè)户群体。

　　“养老组合基(jī)金分为(wèi)目标风险型和目标日期(qī)型(xíng)两大类，投(tóu)资者可以根据自身(shēn)投资目标(biāo)和(hé)风险承受能力选择(zé)具(jù)体(tǐ)的产(chǎn)品。比如(rú)低风(fēng)险偏(piān)好的客户可选择目标日期型中的(de)稳(wěn)健类产(chǎn)品，通过严格(gé)控制股票资(zī)产仓位降低产品波动，带给客户相对稳健(jiàn)的收益。”徐(xú)海宁表示，目前我国(guó)城镇职(zhí)工养老金替代率尚(shàng)有不(bù)足(zú)，根据国际经验，如果退休后(hòu)的养老金替代率大(dà)于70％，即可维持(chí)退休前的生活水平(píng)，养老金投(tóu)资的增值功能也是一个重(zhòng)要考量。由于个人(rén)养老金取用需要达到(dào)年龄(líng)等条件(jiàn)，投(tóu)资资金具有(yǒu)长(zhǎng)期性，可以(yǐ)达(dá)到几(jǐ)十年，能够承受(shòu)一定的(de)短期波(bō)动，对于追求长期投资收益(yì)的客户，可以配置一(yī)定高比例资(zī)金(jīn)在(zài)权益型资(zī)产(chǎn)上，实现(xiàn)养老(lǎo)投(tóu)资(zī)的(de)保(bǎo)值增(zēng)值目(mù)标。

　　中(zhōng)信建(j精忠报国的故事及主人公简介50字，精忠报国的故事及主人公简介100字iàn)投个人养老金相关(guān)业务负责人也(yě)认为，个人养老金产品具有一定的普(pǔ)惠(huì)金融属性，需(xū)要关(guān)注老百姓长期(qī)保值增值的养老(lǎo)需求。站在(zài)资产角度(dù)，想要(yào)实现长(zhǎng)期资金的(de)稳健(jiàn)投资回报，资产配(pèi)置不可(kě)或(huò)缺(quē)。通过投资(zī)不同品(pǐn)种、不同收(shōu)益特(tè)征、低相关性的金融资产，有(yǒu)助于实现风险分散、降低(dī)总体波(bō)动，从而更好地满足投资者的养(yǎng)老投资目标。

　　推动(dòng)个人(rén)养老金(jīn)业务高质量发展(zhǎn)

　　道阻且(qiě)长

　　在个人养老金业务积极发展的同时，与(yǔ)渠道网点和(hé)客户众多的(de)银行等(děng)机(jī)构相比，券商(shāng)如何突(tū)破自(zì)身瓶颈，实现差异化(huà)的发(fā)展，可以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业(yè)务负责人表(biǎo)示，银行、券商、基金独立销售机构都(dōu)可参(cān)与到为客户提(tí)供(gōng)个人养老基(jī)金服务，几类机(jī)构优(yōu)势互补，严格意义(yì)上说(shuō)是竞合而非竞争更非“相杀”关系，每类(lèi)机(jī)构或者(zhě)每家机构可以根(gēn)据(jù)自己的资源禀赋，充分(fēn)发挥自身(shēn)优势，服务(wù)好有(yǒu)养老投资(zī)需求的(de)投资者。

　　“在政策上，未来还有以下三(sān)方面诉(sù)求(qiú)：一是增强基(jī)础设施(shī)建设，能(néng)在服(fú)务时效性上与银行拉平，提(tí)供7×24小时的开户(hù)、下(xià)单服(fú)务(wù)；二是增加产品销售范(fàn)围(wéi)，在养老品类上更加丰富(fù)，除特殊(shū)产品(pǐn)外(wài)，增加可为客户提供的养老产(chǎn)品(pǐn)（如(rú)养老(lǎo)理财）；三是(shì)明确养老规划业务合(hé)规(guī)性(xìng)，为(wèi)不同的客户(hù)提供基(jī)于客户(hù)需求和(hé)画像的养老(lǎo)规(guī)划方案(àn)。”上述负责人提到(dào)。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业(yè)务负责人提(tí)出，当前的政策(cè)要求(qiú)下，客户(hù)如果想在(zài)券(quàn)商(shāng)端参与个人(rén)养老金(jīn)投资，需要分(fēn)别在银行端、个税(shuì)端进行一系(xì)列前序操作步骤，对(duì)于(yú)尚不熟悉业务(wù)流程的(de)投资(zī)者来讲(jiǎng)，体(tǐ)验不太(tài)友好。

　　“此(cǐ)外，由于政(zhèng)策(cè)对代销个人养老金产(chǎn)品(pǐn)的(de)管理(lǐ)要求，券商暂时无法(fǎ)上线储蓄(xù)类、理财(cái)类、保险类产品，可供投(tóu)资者选择的产品种(zhǒng)类较为单一，难以进(jìn)一步(bù)为投资者提供更丰富的个人养(yǎng)老(lǎo)金配置(zhì)方案(àn)。未来期待(dài)能够从政策端进一步简化(huà)投资者的办(bàn)理(lǐ)流(liú)程(chéng)，提升(shēng)客户体验；给予券商在多样化(huà)个人养(yǎng)老金(jīn)品种的引入和研发上的政策(cè)支持，丰富客户(hù)多(duō)元化(huà)的投资(zī)选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券(quàn)商发力个人养老第(dì)二曲线(xiàn)

　　中(zhōng)国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得税退税的(de)开始，不(bù)少人发现自己的退税比去年多了不少，仔细(xì)询(xún)问之下才发现(xiàn)，是因(yīn)为(wèi)去年底开通了(le)个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务，并入了金。这(zhè)一消息大(dà)大刺激了不少本来不想开户的年轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至(zhì)今年(nián)3月底，个人养老金参加(jiā)人数达3324万(wàn)人。与(yǔ)3月初的2817万人相(xiāng)比，短短的(de)一个月的(de)时间里，增加(jiā)了500万(wàn)户，开户速(sù)度明显提升(shēng)。

　　虽然开户数快速攀升，但是(shì)个人养老(lǎo)金(jīn)累计(jì)缴费约200亿元，人(rén)均缴费低于1000元。此外，据中(zhōng)国保险资管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书(shū)长(zhǎng)曹德云透露，在截至2023年3月(yuè)开立个人养老金账户的三千多万人中，仅900多万人完(wán)成了资(zī)金储存。

　　从记者(zhě)走访的结果来看，个人养老(lǎo)金产品的收益率(lǜ)远低于预(yù)期，是大多人(rén)不(bù)愿意入金的主要原因。而(ér)选择开户的原(yuán)因主要(yào)是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸(xī)引客户开户的(de)优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决“开户(hù)热投资冷”的问题？银河证券(quàn)相关业务负责人认为，这是(shì)一个专业活，既需要了解客(kè)户的经济状况、风险偏好(hǎo)和养(yǎng)老规划，也(yě)需要(yào)业务人员及(jí)其所在机(jī)构有比(bǐ)较专业(yè)且综合(hé)的服务能力。

　　也(yě)有部分投资者认为，个人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)每年封(fēng)顶(dǐng)12000元，难以充分满足个(gè)人或家庭养老的全(quán)面需(xū)求，还需要结合其(qí)他商(shāng)业产品等综合(hé)考虑；大多(duō)数产品流动性(xìng)差，难以预防到退休前的(de)应急(jí)资金需求。

　　从(cóng)产品端改善“开户(hù)热投资冷”

　　虽然近(jìn)半年来，个人养(yǎng)老金产品正在逐渐丰富，但是“开户热(rè)投资(zī)冷”的现象没有随之发生(shēng)改变。

　　中国保险资管业(yè)协会执行(xíng)副会(huì)长(zhǎng)兼(jiān)秘书长曹德云在(zài)近期举办的2023清(qīng)华五道(dào)口(kǒu)全(quán)球金融论(lùn)坛(tán)上表示，目前个人(rén)养老金试点效(xiào)果呈“两(liǎng)低(dī)三(sān)不”漏斗状，即建立(lì)账户人数占(zhàn)基(jī)本养老保险参保人数(shù)比例低、已缴费人(rén)数占建立账(zhàng)户人数比例低(dī)；产品供(gōng)应(yīng)不均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品(pǐn)供应(yīng)不均(jūn)衡(héng)的问题，国家(jiā)金融监(jiān)督管理总局出手，率先增加养老(lǎo)保险产品的(de)供给(gěi)。近日，国家金融监督(dū)管理总局已向业内就关于(yú)促(cù)进专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险(xiǎn)发展有关事项征求意见。根据征求意(yì)见稿，专属商业养老保险拟由试点(diǎn)业(yè)务转为(wèi)常态化业务。

　　业内(nèi)人士表示，随着(zhe)专属商(shāng)业养(yǎng)老保险转为常(cháng)态(tài)化(huà)业务，参与该项业务的险企数量将(jiāng)增加(jiā)不(bù)少。此(cǐ)外，专属商业(yè)养老保(bǎo)险(xiǎn)是对(duì)接个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金制度(dù)的(de)主(zhǔ)要保险产品，这意味(wèi)着个人养老金(jīn)保险产品名单也将扩容(róng)。

　　据(jù)了解，专属商业养老保险(xiǎn)采取“保(bǎo)证+浮动”的收益(yì)模式，提供(gōng)稳(wěn)健(jiàn)型、进(jìn)取型两(liǎng)种(zhǒng)风格账户供客户选择。据各家保险公(gōng)司披露的(de)专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险产品2022年结算利率，稳健账户结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户(hù)结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高(gāo)于现有的个人养老保险的收益率。

　　在增加产品供(gōng)给的同时，多家金融机构(gòu)呼吁从产品设(shè)计(jì)端解(jiě)决“开户(hù)热投资冷”的问(wèn)题。

　　在银河证券相关业务(wù)负责人看来，“老龄风险”与其他投资风险相比，有其更加突出的特点(diǎn)，包括为退休人群提供(gōng)稳定安全有保障且抗通胀的收入补充来源、对(duì)冲长寿风(fēng)险、为(wèi)高龄人群(qún)储备失能(néng)养护和医疗应急资产、为退休人群(qún)规划遗产、将养老投资与(yǔ)养老保障/养老生活(huó)无(wú)缝对接等(děng)。

　　养(yǎng)老金(jīn)融产品的设计初心，必须切实从客户需求出发；养老金融产品的设计理念，必须紧密围(wéi)绕(rào)承担(dān)、减少或(huò)转移(yí)上述“老龄(líng)风险”主旨；养老金融产品的(de)设计成果，应(yīng)该更(gèng)多的让利于(yú)民(mín)、普(pǔ)惠百姓，运用好专(zhuān)业的金融工具、做艰难但长期正确的(de)事。

　　因此，能否设计(jì)出充分(fēn)利用(yòng)资本市场具有(yǒu)良好增值能力(lì)资产(chǎn)的养老产品取决(jué)于发行人（或管理人）的产品(pǐn)设计能力和资产管理能力(lì)。“证券公司作为财富管理服务提供商，可以与产(chǎn)品发行人（或(huò)管理人）合(hé)作(zuò)，根据客户需(xū)求(qiú)设计出在(zài)养老(lǎo)功能方(fāng)面更(gèng)有竞争(zhēng)力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望(wàng)能(néng)参(cān)与到具体的产(chǎn)品设(shè)计(jì)之(zhī)中。其个(gè)人养老业务负责(zé)人(rén)建(jiàn)议，参考部(bù)分发(fā)达国家的经(jīng)验(yàn)，未来除了股(gǔ)、债(zhài)配置，或在未来可以考虑(lǜ)增加底层可投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另(lìng)类(lèi)资产，丰富投资者的可(kě)选标的(de)，更(gèng)好地分散投资(zī)风险。

　　励正(zhèng)集团中国区总裁张雨萌(méng)建议，应(yīng)该避免“开空账”。也就(jiù)是说，参(cān)与者可(kě)以直接在(zài)开户的时(shí)候做投资选择。这样在(zài)开户的(de)时候就可以形成(chéng)闭环体验。

　　针对参(cān)与个人养老金可能面临的流动性问题(tí)，长城人寿保险(xiǎn)股份(fèn)有(yǒu)限(xiàn)公司总经理(lǐ)王(wáng)玉改近(jìn)日表(biǎo)示，保险(xiǎn)公司(sī)可(kě)以通(tōng)过(guò)“保单质押贷款(kuǎn)”等(děng)多种金(jīn)融工具来解决客户对短期资金的需求。

　　券(quàn)商(shāng)发力个人(rén)补充(chōng)养老金融(róng)方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以满足个人或家(jiā)庭养老(lǎo)的(de)全面(miàn)需求，多家(jiā)券商还发力个人养老金账户以外(wài)的个人补充养老金融方案，例(lì)如(rú)银(yín)河证券的“安养计划plus”、中信证券的(de)“信养计划”等。

　　银(yín)河证券产品中心副总经理鹿(lù)宁告诉记者(zhě)，目前，银河证券已根据在职群(qún)体养(yǎng)老规划(huà)的长期性、稳健(jiàn)性、安全性等特(tè)点(diǎn)，已退休人(rén)群养老需求(qiú)的流动性(xìng)、安全性(xìng)、稳健性等特点，设(shè)计出多层(céng)次、多元化、个性化(huà)的养老配置方案(àn)，积极履行养老(lǎo)保障社会责任，力争为居民提供持续(xù)卓越的养老规划与满足不同养老需求(qiú)的资产配(pèi)置服务。

　　中(zhōng)信证券的(de)“信养计(jì)划”则基于个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)场景，引入(rù)更丰富的养(yǎng)老型年金、增额终身(shēn)寿等不同品类产品，覆盖(gài)养老收益性资产和保障性资产，满(mǎn)足客户多样(yàng)化、多(duō)层(céng)级的养老资产配置(zhì)需求。

　　针(zhēn)对三(sān)大支柱养老金(jīn)业务中的企业年金业务，银河证券还上线了自研(yán)的年(nián)金综合评(píng)价系统。该系统(tǒng)可以通过(guò)客(kè)户提供的(de)“脱敏”后年金(jīn)组合净值与持股比例等(děng)数(shù)据(jù)，结合公募基金(jīn)、股市(shì)债市数据，展(zhǎn)示客户委托(tuō)年金组合的评价(jià)结(jié)果。此外，也可(kě)以利用年金机制间接(jiē)服务背后的企业员工和机(jī)构事业单位职工。

　　截(jié)至目前(qián)，银河证券基金研究中心(xīn)已为部分省市提供(gōng)职业年(nián)金的组(zǔ)合评价与管(guǎn)理咨询服务(wù)，也计划结合(hé)机构条线(xiàn)业(yè)务(wù)规划(huà)为央企与国企提(tí)供企业年金(jīn)组(zǔ)合评价等综(zōng)合金融服务。

　　银河证券副(fù)总裁(cái)罗黎明告诉记者，公(gōng)司自主开发建设(shè)部署的(de)年(nián)金综合评价系统及研(yán)究(jiū)咨询服务，具有养老属(shǔ)性的综合金融(róng)服务(wù)体系均是公司积极响应国家养老发展战略(lüè)而推出的新服务，体(tǐ)现了在第二、三支柱(zhù)上的积极筹划。

　　“我们高度(dù)重(zhòng)视(shì)三大支(zhī)柱养老金业务(wù)，目前公司已初步(bù)建立(lì)了(le)个人养老金(jīn)及个人养老金(jīn)融服务体系，充分(fēn)利用金融产品代理销售牌照和保险兼(jiān)业代理(lǐ)牌照，为百姓提供(gōng)更加有温度、有态(tài)度(dù)的个人养老金融(róng)服务。”罗黎明(míng)说道。

　　记(jì)者(zhě)观(guān)察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者赵心怡

　　“现在(zài)个(gè)人养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不(bù)少开(kāi)户人在我们介绍(shào)之前(qián)都已有所(suǒ)了解，感觉这项制度的(de)普及度和(hé)客户认识程(chéng)度在(zài)不断(duàn)提升。”某大型银(yín)行的客(kè)户经(jīng)理林漪（化名(míng)）向(xiàng)记者表示。

　　“但也有很多人只(zhǐ)是开了(le)账户并没(méi)有存钱，或存了钱没有开始投资，主要因(yīn)为(wèi)不知道如何选择产(chǎn)品或者有其他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记(jì)者，“这(zhè)种情况下(xià)我们就会再用PPT或者是纸质资(zī)料向客(kè)户进行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人(rén)养老(lǎo)金制度正式落地，在北京、上海、青(qīng)岛等36个先(xiān)行城(chéng)市（地区）启动(dòng)实施。距离个人养老金(jīn)制度(dù)落地已(yǐ)经过去(qù)半(bàn)年，民众接受度和业务进展情况如何(hé)？从业人员在具体实操(cāo)过程(chéng)中(zhōng)又遇(yù)到了哪些困(kùn)难？不同年龄段的群体会(huì)怎样理解这项制(zhì)度？

　　近日，本(běn)报记者实地探访上海地区几(jǐ)家银行网点和券商营(yíng)业部，了解个(gè)人养老金(jīn)制(zhì)度近半(bàn)年的落(luò)地情况。

　　年轻人更关(guān)注税收优惠

　　中老年人更在意退休后多一份(fèn)保障

　　根据人(rén)社部和国家社会保险公(gōng)共服务平台数据可(kě)知(zhī)，个(gè)人养老金制度经过半年时(shí)间的发展(zhǎn)，在产品种类(lèi)、数量和参与人数方面都有所增加。

　　某券商营(yíng)业部(bù)财富管理(lǐ)相(xiāng)关岗位的黄(huáng)宁(níng)（化名）告诉记者：“很多(duō)客(kè)户(hù)都对(duì)个人养老金业务热情高涨，有直接(jiē)到营业部咨询的，还有很多是打(dǎ)电话过来问(wèn)。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对(duì)个人(rén)养老(lǎo)金业务的热情(qíng)和关注度比“90后”更高(gāo)，并且除(chú)了个人咨询和开户(hù)外(wài)，还有不少企业员工(gōng)、学校教师、退伍(wǔ)军人等通过(guò)企业和单(dān)位组织来(lái)了解、参(cān)与个(gè)人养(yǎng)老金投(tóu)资。

　　记者了解了身边两位不同年龄(líng)段、均已购(gòu)买(mǎi)个人(rén)养老金产品的朋(péng)友后发(fā)现(xiàn)，两人所关注的问题“焦点”的确(què)有所不同。

　　一位在(zài)上海(hǎi)地区金融机构工作的“80后”告诉(sù)记者，自从工作以来，她每年都将(jiāng)收入的一部分拿来强制储蓄，有了个(gè)人(rén)养老金制度后，就分一部分在个人养老(lǎo)金账户(hù)中，这部分强制储蓄的钱即使存长期也(yě)不会影响她未来的生活(huó)质量(liàng)，并且放进个人养老金账户是在基(jī)本养老保(bǎo)险之外多一份积累。

　　而另一位工作(zuò)不久的“90后”表示，他现阶(jiē)段最在(zài)意的就是买个(gè)人养老(lǎo)金可以享受税(shuì)收优惠，直接考虑(lǜ)到退休后(hòu)的生活(huó)质量(liàng)还有点遥远。

　　针对上述两种不同(tóng)的想法，黄宁也向记(jì)者坦(tǎn)言，他们在日常介绍(shào)个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务(wù)的过(guò)程(chéng)中确(què)实会考虑到不同年龄群体的(de)不同需求和想法，进(jìn)而更好地“对症下药”，比如给刚工作不久(jiǔ)的年轻人(rén)着重(zhòng)介(jiè)绍“退休后多一份保障”推广效果(guǒ)就不(bù)明(míng)显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然(rán)而，在个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务取得进展的同时，还有不(bù)少已经了(le)解(jiě)个(gè)人养老金(jīn)业务的民众仍在“观望”。从现有数据可(kě)知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通(tōng)了(le)个人养老金账户，但完(wán)成资(zī)金存(cún)储的只有900多万人。

　　林漪在银(yín)行端个人养(yǎng)老金业务的开(kāi)展中(zhōng)感受到，一些客户开了户(hù)但没存储的主要顾虑(lǜ)是锁定时间太长，担心之后如果(guǒ)要大笔用钱时会很“棘手”；另外一(yī)些(xiē)客户则(zé)是认为在(zài)个人养老(lǎo)金产品(pǐn)并非专(zhuān)门设计且收益(yì)优势不明显，目前(qián)个人(rén)养老金可以(yǐ)购买的养(yǎng)老储蓄、银行养老理(lǐ)财、养(yǎng)老保险(xiǎn)产品、养老目(mù)标基(jī)金(jīn)四(sì)类产品，即(jí)使(shǐ)不通过个人养(yǎng)老金账户也可(kě)以直接(jiē)买，且收益差距不(bù)大。

　　黄宁(níng)则(zé)从券(quàn)商从业人(rén)员的角度谈到了(le)推广(guǎng)个人养(yǎng)老金业务(wù)过程中(zhōng)的“困(kùn)境”。他表示(shì)：“券商端(duān)个人养老金(jīn)只支持代销公募基金，无法代销存款(kuǎn)、银行理财、商业养老(lǎo)保险，有些客(kè)户风险(xiǎn)承受能力较低，想寻求更低风险等(děng)级的产品，纯(chún)公募基金难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者直(zhí)言，对于离退休(xiū)还较遥远的群体来说，养老需求当然(rán)也(yě)需要(yào)考虑，但眼下的生活(huó)和(hé)经济状况(kuàng)才(cái)是更(gèng)重要的(de)。

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