大家(jiā)好，转眼假期就结束了(le)，泰勒(lēi)小区都没出(chū)一(yī)直(zhí)在加班，这(zhè)个(gè)长假，国(guó)内旅游消(xiāo)费爆了(le)，而海(hǎi)外(wài)有爆了(le)，不(bù)过(guò)是(shì)爆雷。按照惯例(lì)，我(wǒ)们梳理一下重(zhòng)大消息(xī)，以及券商老师们的最新(xīn)看法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央(yāng)政治局会议定(dìng)调！

　　中(zhōng)共中央政治局(jú)4月(yuè)28日召开会议，分(fēn)析研究当前经济形(xíng)势和经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。会议认为，今年以来，在以习近平(píng)同志为核心的党中央(yāng)坚强(qiáng)领(lǐng)导下(xià)，各地区各部门更好统(tǒng)筹国内国际(jì)两(liǎng)个(gè)大(dà)局，更好统(tǒng)筹疫情(q分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例íng)防控和经济社(shè)会发展，更好统(tǒng)筹发展(zhǎn)和安全，我国疫情防控取得(dé)重大(dà)决定(dìng)性胜利，经济社会(huì)全面恢复常态化运行，宏观政(zhèng)策靠前协同发力，需求收缩、供给冲击(jī)、预期转(zhuǎn)弱三重压力得到缓解，经(jīng)济增长好于预(yù)期(qī)，市(shì)场需求逐步恢复(fù)，经济(jì)发展呈(chéng)现(xiàn)回(huí)升向好态(tài)势，经济运行实现良(liáng)好开局。

　　会议指出，当(dāng)前我国(guó)经济运行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢复(fù)性的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足(zú)，经(jīng)济(jì)转型升级面临(lín)新的阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外(wài)，会议重申对(duì)刚性和改善性住房需求的支持，强(qiáng)调做好保交楼、保民生、保稳定工(gōng)作(zuò)，促进房地产市(shì)场平稳健康发(fā)展。同时，会议还提出，在超大(dà)特大城市积极稳步推进城中村改(gǎi)造(zào)和(hé)“平(píng)急两(liǎng)用”公共基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造(zào)业采(cǎi)购经(jīng)理指数(shù)（PMI）为49.分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点(diǎn)，制造(zào)业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银(yín)行被(bèi)正(zhèng)式接管

　　在勉强支撑(chēng)了两个月后(hòu)，风雨飘(piāo)摇的美国第一共和银行(xíng)终究还是没能逃脱倒闭并被接管收购的(de)命运(yùn)。美国加州金(jīn)融保护与创新(xīn)部(bù)（DFPI）周一表示，监(jiān)管(guǎn)机构已接管了第一共(gòng)和银行，这是本轮美(měi)国银行业危(wēi)机中第四家(jiā)倒下的(de)银行(xíng)，同时也是美国历史(shǐ)上第二大的(de)破(pò)产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期(qī)国(guó)内(nèi)旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数(shù)据中心测算，全国国内(nèi)旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的(de)119.09％；实现国(guó)内旅(lǚ)游收入1480.56亿元(yuán)，同(tóng)比增长128.90％，按可比口径恢复(fù)至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道(dào)，当地(dì)时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚两架无(wú)人机(jī)瞄准了(le)克里姆林宫，俄军方和特(tè)种部队及时(shí)采取行动(dòng)，并使(shǐ)用电子对抗系统，使这(zhè)两架无人机出现异常(cháng)，未(wèi)能(néng)达到袭击目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总统(tǒng)普京没有因袭击受(shòu)伤，其工(gōng)作日程将照常进行。 掉落的无人机碎片也(yě)没有造(zào)成人员(yuán)伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌克兰(lán)无人机试图(tú)发动(dòng)袭(xí)击时普京不在克里姆林(lín)宫中。 他表(biǎo)示，普京3日在位于(yú)莫斯(sī)科州的(de)新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻(wén)处(chù)表示，俄方保留在合适(shì)的时间和(hé)地(dì)点采取回(huí)应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯(sī)首都莫斯(sī)科自当日(rì)起禁止放飞无人机(jī)，经政府批(pī)准的除外。 莫斯科市长索(suǒ)比亚宁表示，这一(yī)决定是为了防止未经授权(quán)使用无人(rén)机，避免妨碍执(zhí)法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报(bào)道，乌(wū)克兰方面表示(shì)“没有(yǒu)参与”对克里姆林宫的(de)无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网(wǎng)站(zhàn)消息，针对(duì)无分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例(wú)人(rén)机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘(mì)书谢尔盖(gài)？尼(ní)基福罗表示，乌方没有(yǒu)关于(yú)袭击的信息。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄罗斯国家杜马议员(yuán)米哈(hā)伊尔(ěr)·谢(xiè)列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军(jūn)对乌克兰总统(tǒng)泽连斯基位于基(jī)辅的官邸(dǐ)进(jìn)行(xíng)导弹打(dǎ)击，作为对乌方(fāng)企图使用(yòng)无人机(jī)袭(xí)击克宫的回应(yīng)。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到(dào)平稳，布局(jú)业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度博弈(yì)和心态失(shī)衡，市场大幅(fú)动荡。进入(rù)5月(yuè)，国(guó)内的(de)经济、政策(cè)和外部环境相比(bǐ)4月继续不断(duàn)改善，投资者(zhě)对经济的预期将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三(sān)个层面实现统(tǒng)一，投资者心态也将逐步从短暂(zàn)失衡趋向平(píng)稳，市场依然(rán)处于全年第二个关(guān)键做(zuò)多窗口，财报季结束后，市场将(jiāng)步入(rù)业绩(jì)驱动的(de)行情阶段(duàn)，配置思路上建议(yì)坚持(chí)高切(qiè)低(dī)，关注上半年(nián)景(jǐng)气持续改善(shàn)的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩(kuò)内需(xū)仍是(shì)着力重点，政策预期回归理性，经济内生动能稳步(bù)修复(fù)，并将得到同(tóng)比和高(gāo)频数据验(yàn)证(zhèng)；外(wài)部流动性拐点明(míng)确(què)，美国银行业风(fēng)险不断发(fā)酵，但(dàn)预计(jì)对A股实质影响十分(fēn)有(yǒu)限。其(qí)次(cì)，财报季数据(jù)显示，A股(gǔ)业(yè)绩跨年筑底特(tè)征明显，全年逐季改善(shàn)的趋(qū)势(shì)显现，其中行(xíng)业(yè)的(de)结构(gòu)性(xìng)亮点(diǎn)日益清晰，经济预期5月将在(zài)微观(guān)体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个(gè)层(céng)面统一，夯(hāng)实市场上(shàng)行基础。最后(hòu)，预计5月A股仍处于今年第(dì)二个关键(jiàn)做多窗(chuāng)口中，并将步入业绩驱动的行情阶段，投资者心态由短暂失(shī)衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议(yì)紧(jǐn)扣业(yè)绩主线，重(zhòng)点布局(jú)医药、数字(zì)经济和(hé)“一带一(yī)路”板块中有业绩亮点的品种(zhǒng)，以及其他板(bǎn)块(kuài)中(zhōng)一季(jì)度业(yè)绩(jì)明显改善，且在二季度有望持(chí)续的细分(fēn)行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后(hòu)A股有(yǒu)望相比(bǐ)全(quán)球市场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日(rì)表示，节后A股有望相(xiāng)比全球市场显(xiǎn)现相对韧性(xìng)。主要基(jī)于：1）经济复苏势头(tóu)尚不稳(wěn)固，政(zhèng)策有望延(yán)续稳中求(qiú)进基调。2）上市公司业绩低(dī)迷期(qī)已(yǐ)过(guò)。3）海外风险需要密切关注，如(rú)若应对得当，对A股影(yǐng)响可能有限(xiàn)。上(shàng)述因素结合当前A股市(shì)场整体估值水(shuǐ)平不高(gāo)仍(réng)处于历史中低位，A股节后两个交易日虽受节(jié)假期间的事(shì)件性因(yīn)素(sù)影响可能(néng)有所(suǒ)波动，但对后(hòu)市整(zhěng)体(tǐ)表现不用过于谨(jǐn)慎，当前位置市场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐(nài)心(xīn)等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍(réng)在探(tàn)底，五(wǔ)一出行恢复亮眼，但制造(zào)业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处于多事之秋，高(gāo)利率(lǜ)环境下美国银行风险(xiǎn)事件频(pín)发，衰退风险上(shàng)升(shēng)。市场处于(yú)再(zài)平衡期(qī)，低位把握再(zài)布局机会(huì)；短期结(jié)构(gòu)上关(guān)注在低位资产(chǎn)中寻找景(jǐng)气(qì)稳定或(huò)好(hǎo)于预(yù)期方向，中期线(xiàn)索在于科(kē)技(jì)周期与复(fù)苏(sū)链中的(de)弹(dàn)性方(fāng)向。行(xíng)业重点关注：医(yī)药(yào)、传(chuán)媒、通信、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一带一路(lù)、数据(jù)要素等。

　　4、海(hǎi)通(tōng)策(cè)略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比(bǐ)历史，这次牛(niú)市第(dì)一波上涨(zhǎng)的结构分化更显著(zhù)。②牛市初期类似春(chūn)天，市场有(yǒu)所反(fǎn)复很(hěn)正常，短期政(zhèng)策和业(yè)绩因素影响下(xià)，行业或更均衡(héng)。③数字经济是(shì)全(quán)年主线，后续(xù)或依据基本面(miàn)去伪存(cún)真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率已(yǐ)经回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看，核心资(zī)产、海外映射的科技和(hé)大宗商品(pǐn)都将被海(hǎi)外(wài)逐级(jí)放大的宏观波动所影(yǐng)响。我们(men)的资(zī)源+重资产组合短期驱(qū)动(dòng)逻辑(jí)建议以“红利+中特估”为主(zhǔ)导，以等待通(tōng)胀逻(luó)辑的回归(guī)。重资产国企(qǐ)（炼(liàn)厂、建(jiàn)筑、钢(gāng)铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运(yùn)输（油运、干散运、港口、公路）；近期(qī)场(chǎng)景消(xiāo)费正在展现(xiàn)出(chū)成为未来(lái)经(jīng)济增长(zhǎng)新动能的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组(zǔ)合(hé)”为代表的赛道板(bǎn)块有望企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后市场表现如(rú)何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过去(qù)13年(nián)（2010-2022），五一节后(hòu)市(shì)场上涨概率较节前(qián)明显提升。以全(quán)A指数为代表，节前(qián)1周、1个月指数大多震荡(dàng)调整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后(hòu)1周(zhōu)、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一(yī)节后(hòu)1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个月食品饮(yǐn)料(liào)（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大(dà)类(lèi)资产波动以及背后释放的信(xìn)号

　　国内(nèi)复苏延续，支(zhī)撑A股指数(shù)震荡上(shàng)移。从“五(wǔ)一(yī)”前后(hòu)大类资产表现来看，全球主要权益(yì)市场(chǎng)及原油等大(dà)宗商(shāng)品走(zǒu)弱(ruò)，美(měi)债收益(yì)率下行，黄(huáng)金价格(gé)走强，表明海外市(shì)场“衰退交(jiāo)易”有所升温。美欧(ōu)一(yī)季度经济增速不(bù)及(jí)市场预期，美国银行业危机和两(liǎng)党债(zhài)务上限博弈使得海外风险偏好有所回落，同时(shí)也促使美联储更(gèng)快转向鸽派(pài)。

　　回顾(gù)假(jiǎ)期消费(fèi)数据，国内服务消费大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回(huí)落也(yě)表明国内经济仍处(chù)于(yú)复苏早期。4月政(zhèng)治局会议强调“当前经济(jì)运行(xíng)好转主要是恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不足”，因此(cǐ)总量(liàng)政策收紧风险不大，企业盈利上行将支撑(chēng)A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡上移。结(jié)构上(shàng)，政治局会(huì)议首提(tí)“重视(shì)通用人工智能发展”，全球(qiú)产业催(cuī)化和国内(nèi)政(zhèng)策驱动的数字经济行情(qíng)或反复活(huó)跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结(jié)束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体是震荡下(xià)行的(de)，是去年底熊市结束后，指数的第一次长时间(jiān)回(huí)撤，可以(yǐ)类比历(lì)史上牛市第一(yī)年(nián)中的战术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年(nián)4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年中的第(dì)一次(cì)战(zhàn)术性回撤，时(shí)间约2个月，起始和结束的拐点，均与(yǔ)高频经济指标和预期的边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整(zhěng)体(tǐ)时间是3个半月(yuè)，由于经济比(bǐ)2016年弱很多，所(suǒ)以(yǐ)主跌阶段完成后(hòu)还出现了2个月的底部震荡，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债市和商品市场的表现，均表明资(zī)本市(shì)场(chǎng)对经济的判新偏向(xiàng)认为Q1的经济回升可能(néng)不会持续太久，或者(zhě)至少Q2可(kě)能不(bù)会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较(jiào)为明显的下(xià)降。这一(yī)下降(jiàng)背(bèi)后我们(men)认(rèn)为可(kě)能(néng)主要有两个短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会(huì)季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度(dù)经济数据最容易恢复，4月(yuè)开始经济进入疫后第二个(gè)季度。PMI数(shù)据、商品(pǐn)价格、海外经(jīng)济担心(xīn)等因素，可(kě)能(néng)会让4-5月的(de)经济数据很难超预期(qī)。由此导(dǎo)致这一次市场(chǎng)的战术调整(zhěng)虽然可能已经完成大(dà)部分，但由于缺乏数(shù)据改善，可能(néng)还(hái)需要(yào)震荡(dàng)磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次“赛(sài)道大切换(huàn)”

　　我(wǒ)们或已正(zhèng)站在新一轮(lún)牛(niú)市起点之上，短期的迷雾掩盖不(bù)了(le)长期的坦途(tú)，把(bǎ)握“上证50高(gāo)股息央国企(qǐ)+科创50赛道大切换(huàn)”。5月的迷(mí)雾在增加：回落的PMI和长端利(lì)率、反复的(de)美联储、激烈(liè)的中美摩(mó)擦、偏弱的一(yī)季报业绩；但中期的坦途(tú)较(jiào)为(wèi)明(míng)确：经济温(wēn)和复苏(sū)、美联(lián)储年内(nèi)结束(shù)加息、A股市场(chǎng)估值极低、产业趋势明确、机构赛道大切(qiè)换向TMT。看长(zhǎng)做短，如(rú)何应对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高(gāo)股息(xī)央国企，央(yāng)国企(qǐ)指数和ETF后(hòu)续将发(fā)行、迎来增量资金(jīn)行情，高股(gǔ)息(xī)组合在经(jīng)济(jì)偏弱、利率(lǜ)下行环境(jìng)下获取超额收(shōu)益（13只被(bèi)指数集中覆盖的(de)高股息央(yāng)国(guó)企见正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈现机(jī)构赛(sài)道的第五次大切(qiè)换（切(qiè)向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月有明(míng)显调整，是进一步加配的良机(jī)，其中以(yǐ)科创(chuàng)50方向最为(wèi)关键。若美联储能够在5月完(wán)成最后一次加息，中美(měi)摩擦有所(suǒ)缓和，将极大(dà)地(dì)利于(yú)新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其(qí)成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科(kē)创(chuàng)再(zài)起

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