本轮新股(gǔ)中，有不(bù)少风口的企业，但基本面都非常垃圾，虽然表面看看似乎都有亮点，但仔细看看就发现大都是(shì)垃圾股。

　　一、晶合集成(chéng)（688249）

　　晶合集成主要从事半(bàn)导(dǎo)体晶圆生产代(dài)工服务，为(wèi)客户提供150-55nm不(bù)同制程工艺，成(chéng)立(lì)5年就成长为中国大陆收入第三大、12英寸晶圆代工产能第三大的纯晶圆代(dài)工企业。2015年，合肥市政府根据集(jí)成(chéng)电路产业发展(zhǎn)规划及“芯屏器合”的产业发展(zhǎn)战(zhàn)略，拟引进国际知名企(qǐ)业合作设立晶圆代工厂(chǎng)，此后，晶(jīng)合集成正式筹划建设。成立至今，晶合集(jí)成已成为(wèi)国内(nèi)面板显示驱动芯片龙头。

　　晶圆代工企业(yè)，疫情后(hòu)业绩爆发，利润此(cǐ)前一直大(dà)幅亏(kuī)损，22年依(yī)靠收入(rù)和产品价格上涨(zhǎng)利润来(lái)到了31.6亿，但(dàn)23年开(kāi)始下游面板行业需求大幅下(xià)滑，公司选(xuǎn)择了(le)业(yè)绩最(zuì)好的时(shí)候上市(shì)，此后走下坡路是必然的，23Q1公司首付大幅(fú)下滑60％，产能大幅闲置后利润(rùn)重回亏损(sǔn)（预计(jì)-3.5亿）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三博脑科以神经学科(kē)为(wèi)龙头，强(qiáng)专科、小综合的发展模式，形(xíng)成覆盖全国核心区(qū)域的医疗服务(wù)网。服务(wù)病种(zhǒng)涵(hán)盖神(shén)经(jīng)学科各类脑肿瘤、脑血管、功能神经外科、脊髓脊柱(zhù)、小(xiǎo)儿颅脑等疾病，也包括(kuò)妇科、儿(ér)科、内科、外科、疼痛、全科等疾病。

　　专科医院，业(yè)绩(jì)一般(bān)般，民营医(yī)院里毛(máo)利率算比(bǐ)较低的那一档(dàng)，未来(lái)主(zhǔ)要看扩(kuò)张，也要小心(xīn)政策的影响，个人感觉比如几个(gè)国企(qǐ)医院（不论是收入(rù)增速还(hái)是估(gū)值），不关注了。

　　三、曼(màn)恩(ēn)斯(sī)特（301325）

　　曼恩斯特是一家(jiā)拥有高(gāo)精密狭缝式涂布模头产品的设计(jì)、研发(fā)和生产及涂布技(jì)术(shù)产业(yè)化(huà)整体解(jiě)决(jué)方(fāng)案能力的(de)高(gāo)新技术企业。高(gāo)精密狭缝式涂布模头为锂电池生产涂布机的核心部件，涂(tú)布是继制(zhì)备正(zhèng)负极浆料完成后的(de)下(xià)一(yī)道(dào)工序，是锂电池生产前段(duàn)工序的核心环节(jié)，目的是将正负(fù)极浆料(liào)均匀地涂覆在铝铜(tóng)箔上。目前，曼恩(ēn)斯特产(chǎn)品广泛应用于锂离子(zi)电池涂布、半导体先进封装(zhuāng)涂布(bù)、钙(gài)钛矿张学良多高，少帅张学良多高太阳能电池(chí)涂布、氢燃料电池电极(jí)涂布(bù)、液晶显示中(zhōng)的薄膜晶体管涂(tú)布等。

　　锂电池(chí)产业链(liàn)公司，业绩在21年爆发，22年业(yè)绩(jì)更进一步(bù)，但行业基(jī)本(běn)见顶，下游(yóu)需求大幅(fú)放缓，上游(yóu)锂矿(kuàng)价(jià)格大(dà)幅下滑，且公司只是生产过程中很小的一块市场，天(tiān)花(huā)板非常低，公司未来(lái)业绩压力巨大。

　　四、中芯集成（688469）

　　中(zhōng)芯集成成立于(yú)2018年(nián)3月，总部位于浙江绍兴，是一家专注于功率、传感(gǎn)和传(chuán)输应(yīng)用领域(yù)，提供模拟(nǐ)芯片及模块封装(zhuāng)的代工服务的制造商。中芯集成以(yǐ)晶(jīng)圆代(dài)工为(wèi)起点，向下延伸到模组封装，为国(guó)内外客户提供一(yī)站式代工(gōng)解决方案(àn)，为功率、传感和传输等领域(yù)的半导(dǎo)体产品公(gōng)司提(tí)供完(wán)整生产(chǎn)制(zhì)造平(píng)台，支持客(kè)户研发以及大规模量产。

　　晶(jīng)圆代工(gōng)企业，中芯国际关联企业，处(chù)于(yú)规模扩张阶段，但由于规模扩大太快，折旧(jiù)研发投(tóu)入初期非常高，因(yīn)此利润大幅亏损，好(hǎo)不容易快熬出头了（资本(běn)支出高峰在22年(nián)结束），公司也预期23年底会(huì)转为(wèi)盈(yíng)利，但下游(张学良多高，少帅张学良多高yóu)需求在23年(nián)大幅放缓(huǎn)，公司面(miàn)对的压力显然是(shì)要比那些已经规模化完成有(yǒu)利润(rùn)的(de)公司大(dà)得多，且(qiě)公司(sī)过(guò)于依(yī)赖中芯国际，未来还有(yǒu)可能面临同业竞争而(ér)收回许可的风险。IPO募资高达(dá)219亿，非常大的IPO了，不太乐观(guān)未来(lái)的走势。

　　五、万丰股份（603172）

　　万丰股份主要从事分(fēn)散染料(liào)及(jí)其(qí)滤(lǜ)饼(bǐng)的研发、生产(chǎn)及销售，产品(pǐn)以(yǐ)中高端(duān)分散(sàn)染料为(wèi)主(zhǔ)，主要用于涤纶及(jí)其混(hùn)纺织物的染色和印花(huā)，经分散染料印染加工的化纤纺织品，色泽艳丽，耐洗牢度优良，用途(tú)广泛。其中部(bù)分终端(duān)应用品牌(pái)包(bāo)括：安(ān)踏、李宁、阿迪达(dá)斯、耐(nài)克、优衣库、迪(dí)卡侬等。

　　传(chuán)统(tǒng)染料公司(sī)，毫无(wú)亮点，业(yè)绩(jì)在19年后一(yī)路(lù)下(xià)滑，22年利润只(zhǐ)有19年的一(yī)半(bàn)都(dōu)不到，下(xià)游(yóu)服装行(xíng)业(yè)景(jǐng)气度也一(yī)般(bān)，不关注了。

　　六、友车科(kē)技(jì)（688479）

　　用(yòng)友(yǒu)汽车成立(lì)于2003年，自设(shè)立以来，公司主营业务一直聚焦于汽车行业营(yíng)销与(yǔ)后市场服务领域，为(wèi)客户提供(gōng)相关(guān)软(ruǎn)件产(chǎn)品及服务(wù)。2010年被用友网络收购(gòu)后，公司继续独立(lì)经营上述(shù)业务。用友汽车主要面向(xiàng)汽车行业的整车(chē)厂、经销商、服务站等(děng)客户，提供营销与后市场服(fú)务领域的数智化解决方(fāng)案(àn)、云服(fú)务、软件及专业(yè)服务。

　　用(yòng)友集团旗(qí)下子(zi)公司(sī)分拆上市，汽(qì)车(chē)软件服务，汽车数字化是(shì)趋势，且随着人均保有(yǒu)量(liàng)的增(zēng)长，公(gōng)司行业前(qián)景不(bù)算很差(chà)，但公司自身技术含量较低，产品以车(chē)企营(yíng)销(xiāo)系统为主，基本没(méi)什么研发，都(dōu)靠销售(shòu)，且(qiě)汽(qì)车行(xíng)业有明显周期性(xìng)。

　　七、经纬股份（301390）

　　成立于2003年3月的经纬股份(fèn)主要从事电力工程技(jì)术服(fú)务及地理信(xìn)息技术服务(wù)。电力工程(chéng)技术服务占主营(yíng)业务(wù)收(shōu)入比重超过80％，是公司主要收入和(hé)利(lì)润来源。电力工(gōng)程技术服(fú)务主(zhǔ)要系为电网企(qǐ)业、工商业(yè)企(qǐ)业电力相关工(gōng)程(chéng)提供规划咨询、设计、工(gōng)程建设等(děng)服务。

　　电网(wǎng)和(hé)地理信(xìn)息设(shè)计咨询公司，主(zhǔ)要是电(diàn)力工程(chéng)技术服务(wù)收入为(wèi)主(zhǔ)，比(bǐ)较依赖内蒙和浙(zhè)江(jiāng)地区的国家电(diàn)网(wǎng)，本质上是工程(chéng)类企业，设备施工业务，所(suǒ)以应收款高，坏(huài)账多，现金流差，不关注了(le)。

　　八、慧智微（688512）

　　慧智(zhì)微是一家为智能(néng)手机、物联网等领(lǐng)域提供射频前端的芯(xīn)片设计公司，主营业务为射频前(qián)端芯(xīn)片(piàn)及模组的研(yán)发(fā)、设计和销售。慧智微具(jù)备(bèi)全套射(shè)频前端芯片设计能力和集成化模组(zǔ)研发能(néng)力，技术(shù)体系以(yǐ)功(gōng)率放大器（PA）的设计能力为核心，兼具低噪(zào)声放大器（LNA）、射频开关（Switch）、集成无(wú)源器件(jiàn)滤波器(qì)（IPDFilter）等射频器件(jiàn)的设计能力，产品系列覆盖的通信频段需求包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新频(pín)段(duàn)等，可为客户(hù)提供(gōng)无线通(tōng)信射频前端发射模(mó)组、接收模(mó)组(zǔ)等。

　　射频(pín)前端芯片(piàn)模组(zǔ)公(gōng)司，下游(yóu)主要(yào)是消费电子，22年业绩大(dà)幅放(fàng)缓(huǎn)，下游砍单存(cún)货大幅增长，亏(kuī)损不断扩大(dà)，主(zhǔ)要是大(dà)量(liàng)研发投(tóu)入(rù)，但(dàn)高研(yán)发下，公司(sī)毛(máo)利率(lǜ)极低，远(yuǎn)低(dī)于同行业公司，但即(jí)便这样，估值(zhí)却一(yī)路(lù)上(shàng)升到150亿，在IPO之前(qián)大(dà)量机构（近(jìn)40家）参股（未来解禁后都会成为抛售(shòu)的(de)主力(lì)）。搞不懂这公司的价值在哪里，但(dàn)现在风(fēng)口，很可(kě)能被炒作。

　　九、航天南(nán)湖(hú)（688552）

　　航天南湖是一家主要从(cóng)事防空预警雷达研发、生(shēng)产、销(xiāo)售和(hé)服(fú)务的国家(jiā)级高新技术和专精(jīng)特新“小巨人”企(qǐ)业。公(gōng)司产品主要包括雷达(dá)及配套装(zhuāng)备，重点供应国内军方客户和军工集团。成(chéng)立至今，航天南湖(hú)已成为我国(guó)防空预(yù)警雷(léi)达主(zhǔ)要(yào)生产单位之一。

　　军工雷达企业，21年后业绩大幅下(xià)滑，22年虽然收入增长(zhǎng)较快，但(dàn)利(lì)润远没有回到20年，且关联交易占比越(yuè)来越高，对(duì)于这种客户不透明度极高的军工企业(yè)，实在无法判断未来的价值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助手是一家互联网数字化虚拟商品综合服务提供商，主(zhǔ)要为移动互联网(wǎng)相关场景客户(hù)提供移动互联网(wǎng)数(shù)字化虚拟商品聚合运(yùn)营、融合运营(yíng)、分发运营(yíng)等综合(hé)运营服务，为(wèi)物(wù)联网(wǎng)相(xiāng)关场景提供物联网流量接(jiē)入(rù)、硬(yìng)件方(fāng)案、场景应(yīng)用等综(zōng)合解(jiě)决(jué)方案及云终端解决方案，并根据客户需求提(tí)供定制(zhì)化的运营支(zhī)撑服务及技术服(fú)务。一家售(shòu)卖移动流(liú)量、话费、爱优芒会员卡等数字化(huà)虚拟商(shāng)品的(de)综合型中间商(shāng)，其主(zhǔ)要盈利(lì)模式是获(huò)得购销差价或服务佣(yōng)金(jīn)，占公(gōng)司(sī)总(zǒng)收(shōu)入超过9成。

　　流量中间商(shāng)，互联网卖流量(liàng)的(de)公(gōng)司，主要是卖视频(pín)会员(yuán)和其他通用流量，业绩过去几年看(kàn)起来不错，但公司现金流越来(lái)越差，且(qiě)互联网(wǎng)流量已经见顶，大互联网(wǎng)公司越来(lái)越不(bù)依赖买(mǎi)量来(lái)拓广(guǎng)业务，感(gǎn)觉上市就是业绩顶(dǐng)峰(fēng)。

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