在投(tóu)资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨(zhǎng)大跌走势，激(jī)起了基民的热烈讨论，“这个日经正经(jīng)不？”“还要(yào)有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么(me)大，吓(xià)人”……到底发(fā)生了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，对公(gōng)司旗下高溢(yì)价日经225ETF提(tí)示风险(xiǎn)，目前折溢价率(lǜ)已经大幅回落。与此(cǐ)同时(shí)，科创50、创业板(bǎn)指继续受到资金的(de)青(qīng)睐，今(jīn)年以来创(chuàng)业(yè)板ETF净(jìng)买入资金(jīn)已(yǐ)达165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居(jū)前，热门板(bǎn)块传媒、基建ETF受(shòu)到资金“落袋为安”，但部分(fēn)机构看好传媒、顺周期(qī)板块的(de)长(zhǎng)期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大公募巨头纷(fēn)纷(fēn)公(gōng)告，两家(jiā)公募旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截(jié)至5年22日(rì)，两只产品(pǐn)的(de)溢价率分别(bié)为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者(zhě)关(guān)注二(èr)级市(shì)场交易(yì)价格溢价(jià)风险(xiǎn)，如果盲目投(tóu)资，可能遭(zāo)受重大损失(shī)。

　　从(cóng)两(liǎng)只产品的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至(zhì)5月23日下午1点开盘(pán)，两(liǎng)只产品溢(yì)价率(lǜ)都回落到(dào)4％以内，投资者的追捧热情(qíng)在风险提示后(hòu)有(yǒu)所降温，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由于两只(zhǐ)产品规模仅有(yǒu)1个亿左右，流通盘(pán)偏小，昨日(rì)净流入资(zī)金都(dōu)不到2千万(wàn)体量。

　　从全市(shì)场看，目前(qián)跟踪日经肉莲花是什么东西，佛教肉莲花是什么东西指(zhǐ)数的产(chǎn)品共有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年以来(lái)资金(jīn)净流入(rù)2.42亿元，涨(zhǎng)幅最(zuì)高的(de)产品(pǐn)已经(jīng)达到27％，体现(xiàn)了很(hěn)好(hǎo)的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只产品跟踪(zōng)的指(zhǐ)数(shù)都(dōu)是日经225指数收益(yì)率（经汇率调(diào)整后肉莲花是什么东西，佛教肉莲花是什么东西(hòu)），从该(gāi)指数(shù)表现看，今(jīn)年也大涨18％，指数涨幅(fú)在(zài)亚太市场高居(jū)前列。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理告诉记者(zhě)，日经ETF跟踪的指数近期涨(zhǎng)势较(jiào)大(dà)，涨幅犀利，叠加产品(pǐn)流通(tōng)盘不够大，短期内受到(dào)资金的净买入(rù)，产生了供不(bù)应(yīng)求的情况，就会推高(gāo)二级市场价(jià)格，让价格走在指数涨(zhǎng)幅的前面(miàn)，这个(gè)情况就会(huì)产生(shēng)基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是跟(gēn)踪日经225指数表现(xiàn)的，如(rú)果短期出现高溢价，也就意味(wèi)着当前(qián)的价格超出了(le)指数(shù)的涨幅，未来会回归到指数(shù)正常走势和涨跌(diē)幅(fú)的状(zhuàng)态，也就是会(huì)逐渐消除溢价。而高溢价回归(guī)的过(guò)程，就会产(chǎn)生(shēng)二级市(shì)场价格的下跌，因(yīn)此，建议投资者不(bù)要(yào)盲目买入高溢价品种(zhǒng)，避免下跌风险。”该基金(jīn)经理称(chēng)。

　　而从日(rì)本股市表现看，今年年初以来日(rì)本股市持续上涨，日经(jīng)225指数超越(yuè)30000点大关，达(dá)到1990年泡沫经(jīng)济破裂以来的最高点。

　　中信(xìn)建(jiàn)投证(zhèng)券认为(wèi)，近期日(rì)本股市(shì)上涨受多重因素驱动：一是随着美联储加(jiā)息(xī)预期下降和日央行紧缩预期上升，吸引国际资本(běn)回(huí)流日本市场(chǎng)；二是(shì)随着疫后经济活动复苏和(hé)去年日元持(chí)续贬值，东京(jīng)交易所上市公司多表现良好；三是今年(nián)东京交易(yì)所提出将改革公司(sī)治理监督机制。在这一改革下，预(yù)计部(bù)分低估(gū)值(zhí)企业可能采取(qǔ)股票(piào)回购等方式提振股价(jià)，截(jié)至本周，已有价值3900万亿(yì)日(rì)元的股票(piào)被宣布回(huí)购；四(sì)是(shì)近期部(bù)分利好消息带动(dòng)市场情绪(xù)。包括G7峰(fēng)会(huì)在日召开(kāi)、巴菲特赴日考察并表示大(dà)举投资(zī)日本股市等，推动市场对(duì)日(rì)本(běn)股市的(de)整体情绪提振。

　　也有基金经(jīng)理提示短期过快上涨带(dài)来的投资风(fēng)险，并提示投资者(zhě)，海(hǎi)外投资可(kě)能会涉及相关的(de)汇率风险，对相关(guān)市场熟悉(xī)程度不高等问题，建议(yì)投资者(zhě)在自己(jǐ)能(néng)力圈内(nèi)投资，避免盲目追(zhuī)高带来的风险。

　　科(kē)创50、创业板指继续受青睐(lài)

　　创业板ETF净流入(rù)资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来(lái)看下(xià)ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日收盘，全(quán)市场728只股(gǔ)票(piào)ETF总规模1.39万(wàn)亿(yì)元，比(bǐ)去年末规模新增(zēng)1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本周震荡市场中(zhōng)，昨日净(jìng)申购份额13.23亿份，按照(zhào)区(qū)间成交均价测算，净流(liú)入资金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金(jīn)净(jìng)流入方(fāng)向来看，资(zī)金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿(yì)元，位(wèi)居行业(yè)前列。另(lìng)外，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主题(tí)产品中，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等净流入资金(jīn)居(jū)前，都超过(guò)了2亿元(yuán)资(zī)金体量。另外，触底反弹(dàn)的医(yī)药(yào)ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也(yě)同样(yàng)吸引(yǐn)资金关注，净流入资(zī)金相(xiāng)对(duì)居前。

　　拉长时(shí)间看，今年以来净(jìng)流(liú)入资金最多的是易(yì)方达创业板(bǎn)ETF，今年净(jìng)流入资金165亿元，位居行(xíng)业首位。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿元，都(dōu)位居行业(yè)前列。

　　而今年景(jǐng)气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力的医疗、恒(héng)生互联网等，也(yě)都受到资金的追逐，净流(liú)入资金都在50亿(yì)元体量及以上。

　　谈及(jí)创业板相关指数的“越跌(diē)越买”，华安基金指数与量化投资(zī)部表示，随着前期创(chuàng)业板50指数(shù)的(de)回调，当前估值已来到30倍(bèi)的历史(shǐ)低位区间，且一季(jì)报(bào)显(xiǎn)示成分股(gǔ)净(jìng)利润(rùn)同比(bǐ)增长(zhǎng)52.69％，基(jī)本面向(xiàng)好趋势(shì)明显，持续(xù)关注板块趋势(shì)反转(zhuǎn)机会。

　　该(gāi)机构分析，在政策层面，4月底(dǐ)的政治局会议提(tí)出“要夯实科技自立自强根基，培育(yù)壮大新动能。要巩固(gù)和扩大(dà)新能源汽车发(fā)展优势，加快推进充(chōng)电桩、储(chǔ)能等设施建设和(hé)配套电(diàn)网改造(zào)。要重视通用人工智(zhì)能发展，营造创新生(shēng)态，重视防范风险”，这宣示(shì)着国内经济发展(zhǎn)动能要加快转(zhuǎn)变，新(xīn)能源及人工智(zhì)能将是(shì)经济转型(xíng)的(de)两大动(dòng)能(néng)，汇聚战略性(xìng)新兴(xīng)产(chǎn)业的创业板持续(xù)受益于(yú)政策红利，该机构建议关注创业板50指(zhǐ)数的投资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋(dài)为安”

　　而从资金(jīn)净流出方向看，表现相对强势(shì)的(de)上(shàng)证50ETF遭遇(yù)资金净卖(mài)出，当日基金份额流失4亿份，资金净(jìng)流出超过11亿元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华(huá)泰(tài)柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分别有超过1个(gè)亿的资(zī)金净(jìng)流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭(tàn)、中药ETF等近(jìn)期出现阶段性行情的板块，遭遇资(zī)金的(d肉莲花是什么东西，佛教肉莲花是什么东西e)卖出，天弘(hóng)银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多只产品净(jìng)流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时(shí)间期限，今年以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深(shēn)300ETF等都出现(xiàn)百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿(yì)元资金净流(liú)出。

　　而(ér)行业和(hé)主题ETF中(zhōng)，今年(nián)涨(zhǎng)幅(fú)超40％的传媒ETF净流出(chū)资金24亿元，位居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现越涨越卖，整体资(zī)金净流(liú)出位居前列。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题行业(yè)的资金出现流出，但部分(fēn)机构仍建议从中(zhōng)长期角度，观(guān)察各类(lèi)板块(kuài)的投资机会(huì)和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复(fù)苏仍(réng)是(shì)中国经济中长期(qī)的趋势，但市场(chǎng)展现(xiàn)出(chū)更多结(jié)构(gòu)性机会，当前市场对题材(cái)的追捧热度仍(réng)持续偏高。“传媒(méi)板(bǎn)块近期跌幅居前，主因前(qián)期涨幅较大(dà)，炒(chǎo)作有逐(zhú)步退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建(jiàn)议继续关注资金合力(lì)最强的人工智能与(yǔ)央企(qǐ)相关品种，中期在市场炒作热度(dù)回落、且经济(jì)复苏趋(qū)势(shì)确立后(hòu)关注(zhù)“顺周期”板块的整体(tǐ)机会，尤其(qí)是大(dà)众消费等(děng)领域；而长期(qī)来看，可以积极(jí)关(guān)注数字化(huà)对生产力(lì)的提升，重点关(guān)注计算机、互(hù)联网(wǎng)和传媒(méi)等行(xíng)业。

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