财联社5月8日讯(xùn)（记(jì)者 闫军）铁树开花了(le)！不仅(jǐn)仅是(shì)中(zhōng)国平安在4月27日迎来时隔8年的涨停，就在5月8日，中(zhōng)信银行(xíng)、中(zhōng)国银行也迎来(lái)涨停，而上一(yī)次涨停分别是13年前、7年前(qián)，邮储银行更是盘中刷新历(lì)史最(zuì)高。

　　有市场观点(diǎn)将大涨归因为两份会议(yì)通知。

　　一是，5月11日“发现央企投资价值促进央企估(gū)值回归”业务(wù)交流会暨(jì)国新央企股东回报ETF宣介会即(jí)将举办；另外一(yī)份则(zé)是沪(hù)市金融业(yè)主题座谈(tán)会(huì)，其(qí)中“在(zài)服(fú)务(wù)中国式(shì)现(xiàn)代化(五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗huà)中促进金融业估值(zhí)提升和高(gāo)质量发展(zhǎn)”成为重要议(yì)题。

　　中(zhōng)特估成为了市场较长一(yī)段时期的热门词，尽管披上了主(zhǔ)题、政策等色彩，底层逻辑是过去的A股(gǔ)市场对部分传(chuán)统行业(yè)国央企(qǐ)的严重(zhòng)低配和(hé)低(dī)估。说到A股的低估值(zhí)、高分(fēn)红，银行为首的(de)大(dà)金融板(bǎn)块首当其冲。上(shàng)述5.11会议是为此前获批的央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF发行预热，会(huì)议(yì)作用显(xiǎn)然被放大。

　　事实上，不仅是两(liǎng)份会议通知的(de)推波助澜，“小作文”又来添油加醋。一则无头(tóu)无尾的所(suǒ)谓(wèi)指导意见，要求“国企(qǐ)要做到1倍PB以上”，捕风捉(zhuō)影，却获得极大(dà)的传播(bō)。

　　低(dī)估值、高股息，在经济(jì)温和复苏预期(qī)之(zhī)下，中(zhōng)特估银行概念(niàn)获得资(zī)金的青(qīng)睐。有了(le)多重(zhòng)消息的加持，暴涨(zhǎng)顺理(lǐ)成章。

　　根(gēn)据(jù)以(yǐ)往经验，大金融板块走强往往预示着行情的(de)结束(shù)，这一(yī)次历史是否会(huì)重演呢？多位受访人士指出，这(zhè)种(zhǒng)单一衡(héng)量逻辑可(kě)能不再奏效，当前市(shì)场，银行板块是作为(wèi)“国资(zī)含量”比较高(gāo)的板块行进，从去年底开(kāi)始(shǐ)监管(guǎn)开始(shǐ)提出(chū)中特估后有比较不错(cuò)的表现(xiàn)，中特估有(yǒu)望持(chí)续为投资者带来除(chú)稳(wěn)定股息收(shōu)益外的收益。

　　银行为首的大金融(róng)爆(bào)发(fā)

　　5月8日，银行满(mǎn)屏大(dà)涨，中国银行、中信(xìn)银行、西安(ān)银行涨停(tíng)，农业银行、民生银行、工商(shāng)银行、浙商银行大涨超过6％，42只银(yín)行股超过(guò)9成涨幅超(chāo)过2％。有(yǒu)网友感慨(kǎi)：“你以为的大牛市is back，其实大牛(niú)市is bank。”从指数维度(dù)来(lái)看，银行板块大涨(zhǎng)早(zǎo)已(yǐ)启动，银行指数(shù)（中(zhōng)信）近5个交易日涨幅达到(dào)了9.42％。

　　此外，除了(le)银(yín)行(xíng)板块，券(quàn)商股也持续爆发，券商指(zhǐ)数收盘涨幅超过2％。其中，中国银河领涨，盘中一度涨(zhǎng)停(tíng)，近5个(gè)工作日涨幅达(dá)到35.82％。

　　从银行板块ETF涨势(shì)来看，场(chǎng)内10只中证银行ETF涨幅明显(xiǎn)，比如(rú)，天弘中证银行ETF、富(fù)国中证800银行ETF、南方中证(zhèng)ETF、华夏中(zhōng)证ETF、华宝中证ETF等多只基金涨(zhǎng)幅(fú)超过4％，从资金流动来看，以规(guī)模最大的华(huá)宝中证银(yín)行ETF为例，不仅当日收盘价创一(yī)年新高，全天成交量飙升超(chāo)过14亿(yì)元(yuán)，刷新近两年(nián)来的最高。

　　对(duì)于银行股的大涨(zhǎng)，市场早有(yǒu)预(yù)期。睿(ruì)郡资(zī)产合(hé)伙人董承非在(zài)5月7日表示，在经济(jì)复(fù)苏不强劲情况下(xià)，原来看不起的那(nà)些低增速的企业，现(xiàn)在(zài)反而显(xiǎn)得难能(néng)可贵，因此被忽略(lüè)高分红(hóng)、深(shēn)度价(jià)值的企业反而(ér)受五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗到追捧。

　　博时基金权益投资一部基(jī)金(jīn)经(jīng)理吴鹏也(yě)表(biǎo)示，银行股这波快速上(shàng)涨，是其在估(gū)值极度(dù)低水(shuǐ)平、股息率具备一定(dìng)吸引力、持(chí)仓极度低配、基本面(miàn)预期极度(dù)悲观等背景(jǐng)下，配合当前(qián)经(jīng)济弱复苏整体回报率(lǜ)预期下行、中(zhōng)特估政策背景下(xià)的估值(zhí)修复。

　　涨幅与成交量齐升，背后(hòu)仍是(shì)中特估逻(luó)辑

　　经(jīng)过漫(màn)长的季节，银行(xíng)股等来了久违的上涨，截至5月(yuè)8日(rì)，自今年4月以来全(quán)市场42家上市银行中，有17家涨幅超过10％，其中，中信银(yín)行涨幅近(jìn)40％，中国(guó)银行涨幅超过32％，民生、邮(yóu)储、农行(xíng)、交行、西安等5家银行(xíng)涨幅超过20％。

　　资金的流入(rù)量同样可(kě)观，5月(yuè)8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘(pán)价(jià)创一年新高(gāo)，全(quán)天成交量飙升超(chāo)过14亿(yì)元(yuán)，也刷(shuā)新(xīn)近两年来(lái)的最高。中国(guó)银行龙虎榜数据显示(shì)，近三日沪(hù)股(gǔ)通累计买入5.65亿元并卖出10.74亿元，4家机构累计(jì)买入11.37亿元。

　　银(yín)行股的大涨，正如吴鹏所(suǒ)言(yán)，估值极度低水平、股息(xī)率(lǜ)具(jù)备一定(dìng)吸引力、持仓极度低配、基本(běn)面预期(qī)极度悲观(guān)都是银行股上涨的逻辑所在。

　　具(jù)体而言，在估值上，截至目前，42家(jiā)A股银行的平均市(shì)净率(lǜ)为(wèi)0.6倍左(zuǒ)右。除(chú)了宁波(bō)银行和招商银行，其余银(yín)行均(jūn)处于“破净”状态。在这(zhè)一轮估值修复(fù)中(zhōng)，有市(shì)场人士指出(chū)，中(zhōng)字头银(yín)行目标(biāo)价估值最保(bǎo)守看(kàn)到0.6，相当于2020年(nián)疫情(qíng)前的估(gū)值位(wèi)置，当前板(bǎn)块交易(yì)热度之(zhī)下目标价抬升至0.7-0.8，明显看到，资金对(duì)资(zī)产质(zhì)量(liàng)、让利(lì)实(shí)体(tǐ)经济容忍度(dù)提(tí)升(shēng)。

　　稳定(dìng)的高分红和(hé)高(gāo)股息是(shì)银行股相对于其他主题板块更强的优势，据(jù)财通证券研报(bào)，国(guó)有大行近五年分(fēn)红率基本稳定(dìng)在(zài)30％左右，稳定分红符(fú)合价值(zhí)投资和长期投资(zī)需要。近年来国有大行股息率也呈(chéng)逐(zhú)年提升趋势平均股息率(lǜ)从2019年的4.85％提(tí)升至2022年(nián)的(de)5.83％。

　　而(ér)公募持仓占比(bǐ)极(jí)低也为调仓提供(gōng)了(le)空间，公募“冷(lěng)”银行久矣，2023年(nián)一季(jì)度银行股占(zhàn)偏股型基金仓位为(wèi)1.96％，为2016年三(sān)季度以来新(xīn)低(dī)，显著低于2010年以来(lái)均值。

　　华宝基金银行ETF基金经理胡洁就向财联社表示，高股息策(cè)略(lüè)以其确(què)定的股息收(shōu)入(rù)和较高的安全边际可以为投资者提供不错(cuò)的收益。而基本面(miàn)稳健(jiàn)、分(fēn)红率高(gāo)而(ér)稳定、估值处(chù)于历史低位的银行(xíng)板块是高股息策略的理想(xiǎng)增配板块。与此同时(shí)，银行板块(kuài)在一季度是(shì)业绩低点。随(suí)着(zhe)大行重定(dìng)价的压力过(guò)去以及二三季度农商行小(xiǎo)微投(tóu)放旺季的到来，资产端收(shōu)益率(lǜ)将会(huì)逐(zhú)步企稳，后续(xù)业绩有望(wàng)改善(shàn)。

　　鹏华(huá)基金量化及衍生品投资部基金(jīn)经理(lǐ)余展昌(chāng)也指出，与海(hǎi)外银行对比(bǐ)，在中特估背景下(xià)的国内银行(xíng)仍然具有(yǒu)较好(hǎo)的投资机会(huì)。以国(guó)有(yǒu)大行为例，从PB角度(dù)而(ér)言，邮储银行的(de)PB最(zuì)高在0.75倍左(zuǒ)右，其他大行在0.5-0.6倍(bèi)之间，而(ér)海外绝大(dà)部分(fēn)的银行估值都在1倍(bèi)PB以上。考虑到海外银行还(hái)有(yǒu)大量的(de)商誉(yù)，国(guó)内银(yín)行的估(gū)值水(shuǐ)平是偏低的，本身就有比较大的(de)修复空(kōng)间。此外，他还指(zhǐ)出，国企(qǐ)改革有(yǒu)望使得这些问题(tí)得到(dào)改善，从而(ér)提高银行的利润增速，持续修(xiū)复估值。

　　银行是否意味着(zhe)行情的结束？

　　随着证券、银(yín)行等大金融(róng)板块的(de)走(zǒu)强，有市场观(guān)点开始担忧(yōu)市场行情告(gào)一段落。对此，市(shì)场人士(shì)认(rèn)为，站在(zài)中特(tè)估(gū)背景下去(qù)看金融(róng)股的爆发，并不能简单做出(chū)市(shì)场行(xíng)情(qíng)结束的结论。

　　吴鹏分析称(chēng)，大(dà)金(jīn)融板块(kuài)过去被当成(chéng)行(xíng)情(qíng)结束的(de)指标，其背五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗(bèi)后通常潜(qián)意识映(yìng)射包(bāo)括不限于大金融(róng)爆(bào)发(fā)往(wǎng)往(wǎng)代表市(shì)场(chǎng)没有别的方向、市(shì)场进入(rù)避险状态、大(dà)金融“吸血”严重等。但从(cóng)当前(qián)的金融股走强来看，市场(chǎng)表现并(bìng)不存在上(shàng)述问题(tí)。

　　首先(xiān)，当前大(dà)金融“吸血”效应并不(bù)强(qiáng)，比如银(yín)行(xíng)板块近期大幅放量，成交量(liàng)约为600亿，作(zuò)为大市值的板块，这一成交量与甚至部(bù)分中小市值板块成(chéng)交量相差甚远(yuǎn)。

　　其次(cì)，大金融板块本次表现(xiàn)也不是单一的，放眼(yǎn)全(quán)市场，部分港口、铁路(lù)、建筑、电力、石化(huà)等板块也表现较好，因此不(bù)能单一(yī)地以过去大金融上涨作为(wèi)单一比(bǐ)较(jiào)。

　　吴鹏坦(tǎn)言(yán)，当下较为极端的交易结构(gòu)容(róng)易被表征为市场波动的前(qián)奏，但市场变量影响(xiǎng)较多、今年(nián)行情结构差异巨大，建(jiàn)议(yì)不要单一(yī)映射分析。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗