近日，有焦化企业发告知(zhī)函(hán)称，因亏损严重(zhòng)，对于(yú)钢企提降(jiàng)50元/吨(dūn)的行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月(yuè)1日起，焦炭开启(qǐ)首轮降价，并正(zhèng)式进入降价通道，5月17携手三十七年风雨兼程下一句是什么 三十年风雨兼程下一句日(rì)，河北部分钢(gāng)厂开启焦炭第8轮提降，降(jiàng)幅50元(yuán)/吨，要(yào)求18日0时起执行，而后(hòu)山(shān)东主流(liú)钢(gāng)厂跟进。截至目前(qián)，焦炭已(yǐ)有8轮(lún)降价落(luò)地(dì)，港(gǎng)口准一级(jí)湿熄焦平(píng)仓价(jià)累计下调670元/吨(dūn)，跌幅(fú)达24.7％。同期(qī)，焦炭期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊(jùn)涛认为(wèi)，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多因素共同作用的结果。首先(xiān)，宏(hóng)观层(céng)面，3月上旬美国硅谷(gǔ)银行暴雷(léi)，多数大(dà)宗商品(pǐn)价(jià)格下跌(diē)，同(tóng)时(shí)国内宏观强预期在经过1—2月的反复发酵后，市(shì)场(chǎng)对今年的(de)定性(xìng)逐渐转向(xiàng)“弱复苏(sū)”，这也(yě)使得(dé)黑色系商品交易需(xū)求利(lì)多的信心不足。其次(cì)，产业层面，今年(nián)煤焦最(zuì)大产业利空来自焦煤(méi)的进口，3月份澳洲焦煤近2年(nián)来首次通关，并于(yú)4月进一步改善。蒙煤(méi)、俄煤3月(yuè)份的(de)进口量也出现较(jiào)大增(zēng)长。根(gēn)据海关总署统计(jì)，今年(nián)3月我国(guó)共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同(tóng)时，该进口量也几乎(hū)是近10年来的最高(gāo)水平，仅(jǐn)次于2020年1月的(de)981.3万吨(dūn)。进口焦煤的大量释(shì)放削弱了国内(nèi)煤(méi)企的议价能力，焦炭(tàn)成本支撑(chēng)坍(tān)塌，驱(qū)动(dòng)焦炭期(qī)货(huò)下行。最后，4月(yuè)以来，在铁水(shuǐ)产量(liàng)不断走高的同(tóng)时(shí)，黑色终端需求表现一般(bān)，国家统计局公布的房(fáng)屋(wū)新开工、施(shī)工面(miàn)积同比(bǐ)大幅回落，继而引发了市场对煤(méi)、焦、钢产业链的(de)负反馈担忧。综上(shàng)所述，焦炭(tàn)成本(běn)端、需求(qiú)端均(jūn)有明(míng)显利(lì)空(kōng)驱(qū)动(dòng)，叠加(jiā)宏观支撑不足，多因素共振带动焦炭期货主(zhǔ)力合(hé)约持续下行。

　　“焦炭价格(gé)此(cǐ)轮(lún)下跌，并不(bù)是自身的(de)供需(xū)矛盾驱动，而是(shì)受焦煤的拖累。焦煤因国内(nèi)产量(liàng)稳增和(hé)进(jìn)口量大增，供需关(guān)系(xì)逐步向宽松转变(biàn)，致使煤价自年初(chū)就开始呈偏弱走势运行(xíng)。其(qí)间，受内(nèi)蒙古地区煤矿事故影(yǐng)响，煤价经历短暂(zàn)反弹后开(kāi)始(shǐ)加速回落。另外，下游(yóu)钢(gāng)材需求(qiú)表现不及预期，钢价承压回调致(zhì)使钢厂利(lì)润收缩，遂通过调降焦价将需求压力向(xiàng)原材料端传导。因(yīn)此，在失去成本(běn)支撑、下(xià)游施压(yā)的双重作用(yòng)下，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢期(qī)货(huò)煤(méi)焦研究员(yuán)冯(féng)艳(yàn)成说。

　　记者从受访人士处获悉(xī)，本(běn)周焦煤价(jià)格率(lǜ)先出现触底反弹，而焦价连跌(diē)8轮后，个别地区焦(jiāo)企出现亏(kuī)损。同时(shí)，近期焦炭(tàn)期价的反弹给出(chū)升水现(xiàn)货空间，买现(xiàn)卖期套利需求增(zēng)加对现(xiàn)货市(shì)场信心有所(suǒ)提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全面提涨并(bìng)成功落地(dì)的(de)概率(lǜ)较小，主要原因是目(mù)前焦(jiāo)企整体盈利情况尚可，焦炭(tàn)主产区山西省焦企平均吨焦盈利接近(jìn)140元，而下游(yóu)钢材(cái)需求并未(wèi)出现明显好转，钢厂整体盈利情况(kuàng)一般，对焦炭则保(bǎo)持按需(xū)采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化企业开始(shǐ)提涨，能否提涨(zhǎng)成功？冯艳(yàn)成认为，提(tí)涨的(de)是内蒙古某焦企，国内(nèi)焦(jiāo)企(qǐ)生产成本和焦化利(lì)润会因为地(dì)区(qū)、设备区别而存在很大差异(yì)。相(xiāng)对而言(yán)，内蒙(méng)古(gǔ)非主(zhǔ)流焦化企业的副产品较少，整体产线的经济(jì)性一般(bān)，对降价的(de)承(chéng)受能力偏低，也因此(cǐ)率先(xiān)开始提涨，不过对(duì)整(zhěng)体(tǐ)市场影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦(jiāo)企未出现大幅亏(kuī)损或(huò)需求明显增(zēng)加(jiā)的情况下，焦价(jià)提涨难度(dù)较(jiào)大。

　　记(jì)者了解(jiě)到，5月下半(bàn)月以来钢厂检修减产(chǎn)节奏放缓(huǎn)，个别地区钢厂计划复(fù)产，日均铁(tiě)水产量尚保持(chí)在偏高(gāo)水平，这意(yì)味着煤焦刚性需求较好，但(dàn)钢厂持续采取低(dī)原料库存(cún)策略，致使(shǐ)目前煤矿、洗煤(méi)厂端焦煤库存以及(jí)焦企(qǐ)端焦炭库(kù)存均处于往年同期高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存则处(chù)于较低水(shuǐ)平(píng)，煤焦近期供应(yīng)也有适当的(de)减(jiǎn)量(liàng)，以(yǐ)缓解自身高库存的压(yā)力。基于此(cǐ)种(zhǒng)库存(cún)格局(jú)，煤焦的议(yì)价主动权(quán)仍掌握在钢厂端。

　　现货(huò)提涨，期货(huò)为何反而大跌(diē)呢？阮俊涛认为，近期由于(yú)国内外(wài)焦(jiāo)煤价格倒(dào)挂，贸易(yì)商进口(kǒu)积(jī)极性较低(dī)，导致焦煤供应短期内有(yǒu)收缩趋(qū)势，不过焦企携手三十七年风雨兼程下一句是什么 三十年风雨兼程下一句也处于主动限产(chǎn)状态，焦煤(méi)供需矛盾并不突出。焦炭本周供(gōng)减需增，基本面边际改(gǎi)善，但(dàn)钢联公布的铁水日产量依然维持接(jiē)近(jìn)240万(wàn)吨的水平，在终(zhōng)端需求表现(xiàn)一般的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱预期(qī)。中长期(qī)来看，考虑(lǜ)粗钢平(píng)控要求(qiú)，今年全年焦煤供需格(gé)局大概率仍将明(míng)显宽松，且蒙煤(méi)实(shí)际生产成本较低，三季度蒙煤中(zhōng)长协重新定价(jià)后，预计进(jìn)口量(liàng)会得(dé)到改善。因此，虽然焦(jiāo)煤现(xiàn)货价格因蒙煤(méi)减量而有(yǒu)所企稳，但期货市(shì)场氛围(wéi)仍难言乐观，导致期货(huò)和现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现上看(kàn)，前(qián)期煤(méi)焦跌幅明(míng)显大于板块内其他(tā)品种，估值(zhí)相(xiāng)对偏低，这也使得继续杀估值的驱动明显减弱，而估值修复配合(hé)近期焦(jiāo)煤进口减量、钢厂复产等消(xiāo)息携手三十七年风雨兼程下一句是什么 三十年风雨兼程下一句，刺激煤焦价(jià)格(gé)出(chū)现反弹，但考虑到目(mù)前钢材(cái)需求依然(rán)乏力，钢厂复(fù)产将会再(zài)次加重(zhòng)其供需压力，需求负反馈仍将会向原材料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成(chéng)说(shuō)，短期煤焦交易逻辑变化较(jiào)快，价(jià)格(gé)波动剧烈，预计仍将(jiāng)以底部(bù)区间振荡走(zǒu)势(shì)为主；中长期(qī)来看(kàn)，煤焦供需趋于宽松的(de)预期未变，在估值(zhí)回升后仍(réng)将是板块内空(kōng)配最佳品种。

　　对于(yú)煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，目前煤焦有三条主线(xiàn)：一是焦(jiāo)煤供(gōng)应宽(kuān)松(sōng)，并(bìng)给焦炭(tàn)带来成(chéng)本端压(yā)力；二是终端需求存疑，负(fù)反馈(kuì)风险并(bìng)未化解；三(sān)是海外衰退预(yù)期如(rú)何演绎。目前(qián)来看，焦煤供应宽松是大概率事件，且(qiě)4月地产数据表现依然一般，负反馈(kuì)以(yǐ)及(jí)粗钢平控(kòng)都是压低(dī)铁水产量的(de)可(kě)能因素(sù)，因此(cǐ)煤焦即便(biàn)出现超跌反(fǎn)弹，中长期来看也是易跌难涨(zhǎng)。

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